一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

IMF：計劃上調(diào)2021-22年全球GDP預期，1月預計將分別增長5.5%和4.2%；將于下周二（4月6日）發(fā)布全球經(jīng)濟展望報告。

2）國內(nèi)新聞

中共中央政治局審議《關于新時代推動中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》。會議指出，中部地區(qū)加快建設現(xiàn)代化基礎設施體系和現(xiàn)代流通體系，促進長江中游城市群和中原城市群發(fā)展，全面推進鄉(xiāng)村振興，積極服務和融入新發(fā)展格局。

3）行業(yè)新聞

全球芯片缺貨問題已蔓延至半導體設備領域。半導體封測設備供應商庫力索法半導體警告稱，因微控制器缺貨，封測設備的平均交付時間延長一倍至6個月。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅下跌，上一交易日A股震蕩上行，兩市成交額約7400億，資金方面北向資金凈流入38.07億元，03月29日融資余額增加17.23億元至15072.94億元。當前我國政策還是保持著連續(xù)性，2021年經(jīng)濟增長動能依然強勁但未來存不確定性，且海外風險加劇，近期三個新興市場國家加息，美債收益率風險仍在，預計都將加劇股指波動。3月以來A股持續(xù)調(diào)整，當前依然以震蕩修復為主，技術上看短期有企穩(wěn)跡象，操作上建議輕倉試多。

【國債】

國債：價格下跌，10年期國債收益率上行1bp報3.21%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，完全對沖到期資金，維護銀行體系流動性合理充裕，資金面保持穩(wěn)定，央行一季度例會繼續(xù)表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。國內(nèi)經(jīng)濟總體處于恢復進程中，股市有所企穩(wěn)，避險情緒緩和。海外新冠疫苗接種有序進行，美聯(lián)儲主席表示在美國經(jīng)濟“接近完全恢復”前，不會停止非常規(guī)的貨幣政策支持，基建投資計劃也將公布，市場對美國經(jīng)濟展望大幅改善，美債收益率繼續(xù)上行，富時羅素將中國國債納入WGBI指數(shù)將吸引更多資金流入。綜合預計國債期貨價格以下跌為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：SC 夜盤小幅下跌0.1%，市場關注點轉(zhuǎn)向歐佩克及其減產(chǎn)同盟國（OPEC+）本周四舉行的產(chǎn)量協(xié)商會議，有跡象顯示歐佩克及其減產(chǎn)同盟國可能將當前的產(chǎn)量配額延長到5月份或者僅有小幅增產(chǎn)。俄羅斯將支持歐佩克及其減產(chǎn)同盟國5月大致維持產(chǎn)量不變，俄羅斯本身則將尋求繼續(xù)小幅增產(chǎn)，以滿足其國內(nèi)增加的季節(jié)性需求。兩名熟悉數(shù)據(jù)的業(yè)內(nèi)消息人士周一表示，3月1日至28日，俄羅斯石油和天然氣凝析油產(chǎn)量從2月份的每日1010萬桶增加至每日1022萬桶，這與俄羅斯的計劃基本一致。阿聯(lián)酋能源部長說，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國不太可能讓原油產(chǎn)量超過市場的承受能力。保持謹慎的另一個理由是伊朗石油出口增加，這也給油價造成壓力。 

【甲醇】

甲醇：上漲0.21%。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在89.16%，較上周上漲0.64個百分點。本周期內(nèi)沿海地區(qū)部分MTO裝置負荷提升，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置整體負荷略有提升。截至3月25日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為71.53%,下跌1.32個百分點，較去年同期下跌0.27個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為82.35%，下跌2.51個百分點，較去年同期下跌4.03個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在85.65萬噸，環(huán)比上周下降2.24萬噸，降幅在2.55%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在19.2萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計3月26日到4月11日沿海地區(qū)預計到港在42.82萬-43萬噸。

【橡膠】

橡膠：周二橡膠價格下跌，夜盤小幅回落，資金逐步移倉遠月。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)試割，部分加工廠已陸續(xù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量釋放穩(wěn)定。膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，下游方面，國內(nèi)開工復蘇，需求支撐相對穩(wěn)定。膠價走勢持續(xù)偏弱，但目前價格已回到年初低位，本周預計短期企穩(wěn)反彈可能性較大。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，中石化平穩(wěn)，中油部分地區(qū)下調(diào)100。煤化工通達源8650，成交回升。拉絲PP，兩油價格整體平穩(wěn)，中 油西北下調(diào)200。煤化工通達源8870，成交較好。兩油石化早庫80.5萬，較昨日下降1萬噸。昨日聚烯烴期貨重心回落?，F(xiàn)貨成交方面，較上周有一定好轉(zhuǎn)。本周關注OPEC會議。整體而言，建議逢低逐步空頭配置比例，轉(zhuǎn)中性觀望。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:唐山的限產(chǎn)將持續(xù)對鋼材產(chǎn)量的釋放造成擾動，鋼坯價格的明顯抬升也給了部分鋼材供給量成本端堅實的支撐。由于流程占比的影響，板材強于長材的態(tài)勢短期內(nèi)也將維持。需求端目前雖然總量上上半年仍有韌性，市場對恢復的節(jié)奏有較大的分歧，短期內(nèi)存在因需求恢復不及預期而盤面回調(diào)的可能。但05合約在總體去庫的環(huán)境下我們認為價格底部存在一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：在黑色系集體拉漲的背景下，鐵礦也走出了盤面上漲修復貼水的走勢。從目前盤面估值來看，05合約貼水現(xiàn)貨80元/噸左右，已修復至往年同期水平，但09合約貼水較往年而言依然偏大。在移倉換月的窗口期內(nèi)，疊加整體黑色系多頭情緒的帶動，09合約上漲修復貼水的空間相對更大。但長期來看，今年下半年在粗鋼產(chǎn)量管控的政策預期以及海外礦山的供給放量下，09合約缺乏期現(xiàn)趨勢性共振上漲的基礎，建議等待05移倉完成后，關注中長期做空鐵礦09合約的機會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：據(jù)美國媒體報道美國總統(tǒng)拜登將于當?shù)貢r間周三公布基建計劃，預計規(guī)模將達到4萬億美元，進一步抬升通脹預期，疊加疫苗的大規(guī)模接種和財政刺激，美債長端收益率繼續(xù)上行，美元指數(shù)持續(xù)走強，金銀承壓下行。美聯(lián)儲方面，上周鮑威爾關于可能減少債券購買的言論使得市場擔憂美聯(lián)儲的QE縮緊，后來隨著PCE核心通脹數(shù)據(jù)的公布以及美聯(lián)儲官員們對市場的安撫緊張情緒有所緩解。中美關系緊張、歐洲疫情反撲等因素為黃金提供一定的避險支撐，但同樣利好美元。短期內(nèi)在美國經(jīng)濟復蘇以及通脹預期上行的背景下，美債長端利率仍有上行預期，10年期美債利率或繼續(xù)向1.8-2%區(qū)間邁進，疊加美國經(jīng)濟復蘇快于其他經(jīng)濟體，美元指數(shù)重心抬升，使得金銀繼續(xù)易跌難漲。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落，受LME庫存增加影響。昨日LME庫存增加1萬噸，至14.2萬噸。銅市仍受精礦緊張和預期供應缺口支撐，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，下游尤其是銅桿開工率明顯下降，使得近來銅價進入整理階段。由于利多基本面沒有變化，銅價存在進一步上漲的可能，短期銅價可能延續(xù)橫盤整理。季度精礦加工費談判在即，建議關注談判結(jié)果，以及下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落近1%，跟隨有色整體走勢。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，市場寄希望冬季停工的礦山開工。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計3月份國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比有望增加3萬噸。前期鋅價回落顯示上沖乏力，中期區(qū)間波動的可能性較大。建議關注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤下跌?；久娣矫?，上周國內(nèi)社會庫存較前一周減少1.3萬噸至123.6萬噸，節(jié)后首次回落，短期鋁錠庫存或逐步轉(zhuǎn)為下行。鋁價高位盤整，前期上漲過快鋁價存在一定回調(diào)風險，但中長期基本面強勢同樣支撐價格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下跌。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳，市場擔憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。基本面方面，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應預計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應偏緊不改，預計價格在目前下行趨勢后將恢復上漲。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤回落。近期不銹鋼供需平穩(wěn)?；久娣矫妫壳跋掠蜗M逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼利潤較高，上行趨勢不強，但下方支撐明顯，走勢預計震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢預計震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：原糖震蕩。昨夜受原油下跌和雷亞爾升值影響原糖昨夜震蕩。國際上市場則更多關注巴西開榨的情況。前期印度出口簽約大量增加、巴西/歐洲疫情導致封城以及月底大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應緊張的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強支撐。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，現(xiàn)貨則更為堅挺。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動下方同時還受基差支撐，另外要注意宏觀金融市場動蕩的影響，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，09合約參考區(qū)間在5300-5600；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:3月30日(星期二)CBOT大豆收盤下跌，美豆油又一次跌停。因在美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布種植意向和季度庫存報告前一天出現(xiàn)技術性賣盤和多頭結(jié)清倉位。分析師稱，美國大豆出口需求的季節(jié)性下降也給市場帶來壓力。05月大豆收1367.50美分/蒲式耳，跌幅1.83%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于8380，跌幅2.96%，棕櫚油P2105收盤于7296，跌幅2.43%。國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，江蘇05+730，廣東05+640，周度大豆壓榨量維持在160萬噸附近，豆油庫存減少至67.32萬噸，周度表觀消費轉(zhuǎn)好，本周及下周周度壓榨量維持在150-160萬噸，在油粕強弱未轉(zhuǎn)換前，暫時豆油盤面波動較大，隨著后期大豆集中到港，季節(jié)性消費淡季，較高的現(xiàn)貨價格抑制消費，預計豆油59月差逐步回歸，菜豆油09價差仍看擴。因棕櫚油到港偏少，棕櫚油庫存減少5.79萬噸至43.94萬噸，庫存處于歷史新低，現(xiàn)貨成交較少，24度現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，江蘇05+290，廣東05+310。2月馬來西亞節(jié)假日較多，工作日少，產(chǎn)量增加會在3月體現(xiàn)，UOB預估前20日產(chǎn)量增幅在16%-20%，市場預估3月1日-31日出口增幅27%，等待船運商檢數(shù)據(jù)。隨著豆棕價差從高位回落，棕櫚油成交轉(zhuǎn)差，現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，預計棕櫚油59月差仍有縮小空間。

【豆粕】

豆粕: M2105收盤于3296，漲幅0.06%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差走弱，山東05-80，江蘇05-110，廣東05-60，國內(nèi)豆粕庫存小幅減少至74.31萬噸，周度表觀消費小幅增加，但是仍偏少。國內(nèi)大豆盤面壓榨虧損較多，下方回調(diào)有限，但是在需求未明顯好轉(zhuǎn)前，盤面上行空間也有限。部分地區(qū)疫情導致生豬拋售，豬價持續(xù)下跌，階段性拋售完畢后豬價或企穩(wěn)，目前生豬養(yǎng)殖利潤較高，規(guī)?；B(yǎng)殖有利于控制非瘟，后期隨著生豬存欄緩慢恢復，豆粕09合約可以在3300附近做多。