橡膠短期或迎來技術(shù)性反彈，中期壓力猶存

一、    新聞

根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2021年3月，中國重卡市場預計銷售各類車型22萬輛左右，環(huán)比大幅增長86%，同比大幅上漲83%。2021年前兩個月，科特迪瓦橡膠出口量共計166,183噸，較2020年同期的238,898噸下降逾30%。1月份科特迪瓦天然橡膠出口量為87,919噸，同比下降18%。2月份的天然橡膠產(chǎn)量為78，264 噸，低于1月份的產(chǎn)量。2021年3月越南橡膠出口量約14萬噸，同比大增約131%；出口金額約2.43億美元，同比增約179%。 1-3月出口橡膠共計約43.5萬噸，同比增約91%；出口金額共計約7.21億美元，同比增約117%。

二、    技術(shù)分析

橡膠主力合約昨日窄幅震蕩，MACD綠柱縮小，2小時、4小時線MACD底背離，預計迎來技術(shù)性修復；周線收陰線，MACD綠柱擴大，關(guān)注13500點支撐。外盤TOCOM周線大陰線，MACD綠柱擴大，MACD頂部背離，調(diào)整仍將延續(xù)；SICOM周線大陰線，MACD紅柱變綠柱，MACD頂部背離，調(diào)整仍將延續(xù)。

三、    小結(jié)

昨日橡膠窄幅震蕩，9-5移倉基本完成，期現(xiàn)價差、RU-NR價差縮小，5-9價差、1-9價差縮小。

從橡膠供應而言，近期版納白粉病嚴重，開割或推遲至4月初，或影響開割初期的割膠量，從當前盤面的價格看，預計開割后膠乳價格約為11000-12000元/噸左右，后期高價或刺激供應增長，對盤面形成壓制；泰國原料繼續(xù)表現(xiàn)堅挺，膠乳-杯膠價差擴大至19泰銖附近。需求端看，輪胎廠開工率繼續(xù)回升，但回升幅度放緩，主要因出口需求好、庫存低而排產(chǎn)積極以及環(huán)保限產(chǎn)影響，預計近期輪胎廠開工率仍將維持高位；汽車產(chǎn)量因芯片短缺而受阻，對全球汽車復蘇形成壓制，不利于輪胎需求復蘇；重卡銷售數(shù)據(jù)連續(xù)12個月刷新記錄，除了年后需求上漲的原因之外，還有下半年國六排放升級導致的需求前置。停割期淺色膠庫存難增長，上周保區(qū)內(nèi)庫存小幅下滑，區(qū)外庫存小幅增加。當前，期現(xiàn)價差快速收縮，緩解盤面套利壓力。宏觀層面，2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)為生產(chǎn)偏強、投資回落、消費復蘇緩慢，預計內(nèi)需調(diào)整壓力增強，情緒整體偏弱；外盤情緒略有好轉(zhuǎn)，然而疫情和美元指數(shù)仍將對大宗商品形成壓制。

綜上，宏觀氛圍偏冷，供應逐步放量，需求支撐減弱，橡膠偏弱運行，短期超跌后或迎來技術(shù)性反彈，但資金流出，反彈力度有限。

四、    策略建議

關(guān)注RU-NR反套入場機會。