大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：3月26日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計(jì)680萬噸，日耗39.2萬噸，可用天數(shù)17.2天。電廠日耗位于同期高位，在大秦線檢修預(yù)期之下，秦港庫存持續(xù)下滑，CCI5500漲幅繼續(xù)維持 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨733，05合約基差-1.2，盤面升水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存453.5萬噸，環(huán)比減少11.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：月初主產(chǎn)區(qū)缺票現(xiàn)象將有所緩解，秦港去庫速度進(jìn)一步加快，交割資源緊張，大秦線春季檢修在即。日耗表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，電廠庫存持續(xù)下降，可用天數(shù)位于低位，后期存在補(bǔ)庫需求，市場(chǎng)出現(xiàn)淡季不淡的特征。市場(chǎng)情況有所緩和，盤面上方阻力顯現(xiàn)。ZC2105：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交182萬噸，環(huán)比上漲60.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為125萬噸,環(huán)比上漲108.3%），本周平均每日成交161.3萬噸，環(huán)比上漲101.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1124，折合盤面1247.2，05合約基差143.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1091，折合盤面1218.1，05合約基差114.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13132.9萬噸，環(huán)比增加25.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨量基本維持。在入庫增加的背景下港口繼續(xù)維持累庫。鋼廠限產(chǎn)仍在持續(xù)，需重點(diǎn)關(guān)注。在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對(duì)于高品礦的采購積極。終端需求表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，建材成交量創(chuàng)出新高。I2109：900-1050區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)安全檢查嚴(yán)格，焦煤增量相對(duì)有限，供應(yīng)偏緊張，受疫情影響，重點(diǎn)口岸通關(guān)量仍較低，蒙煤資源較緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1650，基差59；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存873.16萬噸，港口庫存319.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存768.72萬噸，總體庫存1961.38萬噸，較上周增加15.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計(jì)近期焦煤價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1580多，止損1560。

焦炭：

1、基本面：目前主產(chǎn)地焦企多維持正常生產(chǎn)，少數(shù)焦企受原料煤價(jià)格回調(diào)及焦價(jià)下行影響，有檢修限產(chǎn)計(jì)劃，但焦炭整體供應(yīng)仍偏寬松。唐山環(huán)保政策加嚴(yán)，部分鋼廠績(jī)效等級(jí)降低，后期限產(chǎn)減排力度或?qū)⒓哟?，且涉及鋼廠均有新增停產(chǎn)高爐，對(duì)焦炭需求量進(jìn)一步壓制；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2230，基差-111；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存488.61萬噸，港口庫存217.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存68.16萬噸，總體庫存774.27萬噸，較上周增加0.82萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：近期鋼材價(jià)格將保持高位較強(qiáng)運(yùn)行帶動(dòng)焦炭有所反彈，但由需求引起的利空因素暫時(shí)還未消化完畢，會(huì)繼續(xù)給市場(chǎng)帶來下行壓力，預(yù)計(jì)短期將震蕩運(yùn)行。焦炭2105：2350-2400區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面唐山部分高爐復(fù)產(chǎn)，但由于近期高爐利潤快速回升，本周產(chǎn)量維持同期高位；需求方面近期建材成交量繼續(xù)增加，下游旺季需求消費(fèi)兌現(xiàn)，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5057.3，基差54.3，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1170.43萬噸，環(huán)比減少4.8%，同比減少8.3%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日鋼價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，螺紋期貨價(jià)格高位繼續(xù)上漲突破五千，現(xiàn)貨價(jià)格同樣上調(diào)，下游建材成交活躍，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)價(jià)格將保持高位，操作上建議短線若回落至4950附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面受唐山檢修結(jié)束和利潤大增影響，本周熱卷實(shí)際產(chǎn)量維持同期偏高水平，需求方面受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求表現(xiàn)持續(xù)向好，本周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5400，基差-67，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存271.42萬噸，環(huán)比減少4.43%，同比減少31.64%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位再創(chuàng)新高，現(xiàn)貨上調(diào)幅度加大，本周期貨價(jià)格走勢(shì)較強(qiáng)，下方回調(diào)空間不大，預(yù)計(jì)保持高位偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議短線若回落至5350附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃產(chǎn)量維持平穩(wěn)，廠家保價(jià)政策結(jié)束，下游貿(mào)易商出貨量較大，市場(chǎng)消化社庫壓力較大；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，但市場(chǎng)情緒有所分化；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為2116元/噸，基差為-60元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止3月26日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存154.65萬噸，較前一周增加1.01%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求預(yù)期偏強(qiáng)，但存在累庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)2065-2110區(qū)間操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：出于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)，OPEC+意外同意5-7月份逐步提高產(chǎn)量。包括沙特撤回的額外減產(chǎn)，OPEC+總計(jì)將增產(chǎn)逾200萬桶/日，不過沙特稱，必要時(shí)OPEC+仍可能在4月28日舉行的下一次會(huì)上恢復(fù)減產(chǎn)；沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲：當(dāng)伊朗恢復(fù)到2016年的產(chǎn)量時(shí)（約350萬桶/日），我們可以考慮限制產(chǎn)量；中性

2.基差：4月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.74美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.98美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為61.48美元/桶，基差22.31元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月26日當(dāng)周API原油庫存增加391萬桶，預(yù)期增加40萬桶；美國至3月26日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加10.7萬桶，實(shí)際減少87.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月26日當(dāng)周增加78.2萬桶，前值減少193.5萬桶；截止至3月31日，上海原油庫存為1864.2萬桶，減少179.2萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止3月23日，CFTC主力持倉多減;截至3月23日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜OPEC+會(huì)議如期舉行，對(duì)于未來數(shù)月的需求增長(zhǎng)相對(duì)樂觀，雖小幅增產(chǎn)但基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)保留每月動(dòng)態(tài)調(diào)整的可能，樂觀情緒得到一定釋放，今日外盤節(jié)假日休市，內(nèi)盤預(yù)計(jì)保持區(qū)間震蕩，短線395-410區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：近期內(nèi)地甲醇庫存低位支撐上游出貨，然部分前期停車裝置重啟、新建裝置投產(chǎn)以及高位出貨轉(zhuǎn)弱等利空影響，內(nèi)地供需矛盾或逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)內(nèi)地市場(chǎng)上方空間受限，不排除各地再次轉(zhuǎn)弱下跌可能。而港口方面，4月外盤裝置逐步恢復(fù)，國際供應(yīng)有增量預(yù)期，加之原油等期貨偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周港口短期偏弱震蕩居多；中性

2.基差：4月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2375元/噸，基差-6，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年4月1日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為52.6萬噸，較上周降4.9萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在24萬噸附近，與上周基本持平；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：展望4月份，國內(nèi)甲醇供需壓力或逐步增加，預(yù)計(jì)市場(chǎng)先揚(yáng)后抑概率較大。其中內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于供應(yīng)增加引發(fā)的新一輪供需矛盾加劇，需格外關(guān)注新建項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度；而港口則在于外盤及進(jìn)口方面，4月份卡維及FPC裝置計(jì)劃中上旬重啟，南美裝置預(yù)計(jì)4月下恢復(fù)，且前期伊朗現(xiàn)貨招標(biāo)量4月陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)港口庫存有增加預(yù)期，偏弱概率增大，短期隨原油上行有所波動(dòng)，短線2350-2430區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：市場(chǎng)預(yù)期原油需求增速可以完全抵消OPEC+小幅增產(chǎn)，隔夜原油上行；歐洲疫情反彈，高硫燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走出淡季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2386元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2357元/噸，基差為29元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2231萬桶，環(huán)比前一周下降2.36%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端回升、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)逢低短多操作，止損2310

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃增加，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計(jì)劃，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4330，05合約基差-44，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.2天，環(huán)比減少0.1天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：恒力石化計(jì)劃4月10日開始例行220萬噸/年P(guān)TA-1生產(chǎn)線年度設(shè)備檢修，用時(shí)2周。華東一套140萬噸PTA裝置3.6起檢修，原計(jì)劃4月中旬重啟，目前重啟時(shí)間待定。油價(jià)寬幅震蕩，成本支撐力度一般。下游聚酯產(chǎn)銷持續(xù)低迷，織機(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限，且聚酯工廠庫存偏高，PTA采購積極性受挫。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2105：4250-4550區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價(jià)格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，29日CCF口徑庫存為58.8萬噸，環(huán)比減少4.7萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5120，05合約基差98，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存56.15萬噸，環(huán)比減少3.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周因大風(fēng)封航影響，乙二醇港口入庫緩慢，1-2月國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量維持低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購意向一般，受新裝置投料消息影響，乙二醇盤面高開下行，衛(wèi)星石化其上游裂解端于近日投料中，預(yù)計(jì)乙二醇將在4月中上旬前后出料。EG2105：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩上漲，opec+會(huì)議宣布逐漸解除自愿減產(chǎn)，但6-7月增產(chǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期，外盤成品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，乙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價(jià)格1061，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8900（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差275，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存84.5萬噸（+4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8450-8650區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩上漲，opec+會(huì)議宣布逐漸解除自愿減產(chǎn)，但6-7月增產(chǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期，外盤成品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，丙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價(jià)格1131，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9000（+100），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差92，升貼水比例1.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存84.5萬噸（+4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8750-9000區(qū)間震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13300,基差-785 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論: 2019合約14500空單嘗試

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，社庫微增，廠庫減少，整體基本面偏好。能耗雙控影響下，上游電石以及PVC企業(yè)降負(fù)較多，雖然電石價(jià)格有所回落，但PVC整體市場(chǎng)氛圍相對(duì)樂觀，進(jìn)口價(jià)格上漲，出口情況良好，后期PVC市場(chǎng)支撐較強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8690，基差-105，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降5.52%至31.84萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：市場(chǎng)整體基本面略顯疲軟，終端需求恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力較大。供應(yīng)端來看，市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力明顯；需求端來看，市場(chǎng)終端需求緩慢回暖，部分項(xiàng)目陸續(xù)開工，但是目前資金仍略顯緊張，市場(chǎng)剛需有限，加之未來陰雨降溫天氣來襲，對(duì)于市場(chǎng)需求仍有一定的阻礙。短期來看，國內(nèi)瀝青市場(chǎng)依舊延續(xù)弱勢(shì)震蕩局面，市場(chǎng)供需矛盾凸顯；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2895，基差33，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.1%為39.1%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9150，基差522，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8300附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7930，基差372，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10660，基差247，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10000附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性逢高賣盤打壓和南美大豆收割進(jìn)程加快，短期維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕沖高回落，美豆上漲帶動(dòng)和獲利盤打壓。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆和豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價(jià)格，但受非洲豬瘟影響豆粕成交偏淡和生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價(jià)格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤面，豆粕受美豆大漲影響，關(guān)注國內(nèi)是否有追漲情緒，不過大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3287（華東），基差-112，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存74.31萬噸，上周74.53萬噸，環(huán)比減少0.3%，去年同期32.57萬噸，同比增加128.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆上漲和需求不及預(yù)期帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3320至3370區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始回升支撐菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動(dòng)支撐價(jià)格，但未來中加關(guān)系或會(huì)改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-81，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存7.2萬噸，上周6.4萬噸，環(huán)比增加12.5%，去年同期2.03萬噸，同比增加254.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2920至2970區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性逢高賣盤打壓和南美大豆收割進(jìn)程加快，短期維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價(jià)格，但國內(nèi)豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面，但大豆現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水，大豆下跌空間或有限，國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-80，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存394.76萬噸，上周428.05萬噸，環(huán)比減少7.78%，去年同期240.93萬噸，同比增加63.84%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落后反彈，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5700上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計(jì)21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計(jì)20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計(jì)銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計(jì)進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差10（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉空翻多，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖主力換月09，短期低位震蕩?；久?0/21年度供應(yīng)維持偏緊不變，旺季即將到來，中線考慮逢低分批建多持有。

棉花：

1、基本面：美農(nóng)業(yè)部播種面積預(yù)測(cè)小幅利多。1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15237，基差472（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計(jì)期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：歐洲重啟封鎖影響消費(fèi)，中歐因新疆問題相互制裁，市場(chǎng)擔(dān)心歐洲學(xué)美國制裁疆棉產(chǎn)品。目前下游棉布消費(fèi)并未有明顯起色，棉花短期供應(yīng)充足。服裝行業(yè)因BCI認(rèn)證事件鬧出各種抵制。盤面短期偏弱，是否企穩(wěn)反彈有待觀察，日內(nèi)短線參與。

生豬：

1、基本面：全國各地采取禁止跨區(qū)調(diào)運(yùn)生豬政策；非疫散點(diǎn)頻發(fā)；清明將至，有帶動(dòng)豬肉消費(fèi)預(yù)期；仔豬存活率低于往年正常水平；生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比下滑；偏多

2、基差：4月1日，現(xiàn)貨價(jià)24840，基差-3100，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：清明節(jié)需求提振，疊加生豬養(yǎng)殖利潤下滑，期價(jià)有反彈需求。但長(zhǎng)期產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)程不變，基差繼續(xù)走弱，近期建議持幣觀望，等待做空信號(hào)。LH2109區(qū)間：27200-28200

玉米：

1、基本面：進(jìn)口玉米利潤上升；飼用添加比例較上半月降1%，較去年同期降45%；本年3個(gè)月累計(jì)進(jìn)口玉米1167萬噸，同比超4倍增幅；美國玉米預(yù)期種植面積下降；生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比下滑；偏空

2、基差：4月1日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2780元/噸，基差154元/噸，偏多

3、庫存：3月26日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在732.349萬噸，環(huán)比增2.82%，同比增52.94%；3月29日，廣東港口庫存報(bào)116.2萬噸，周環(huán)比降1.86%，同比增147.76%；3月12日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)337.56萬噸，周環(huán)比降3.18%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：USDA報(bào)告利多，期價(jià)跳升，但國內(nèi)需求存擔(dān)憂，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，期價(jià)易跌難漲。C2105區(qū)間：2580-2650

4

---金屬

黃金

1、基本面：長(zhǎng)期收益率周四下跌超過7個(gè)基點(diǎn)，收益率曲線趨平；標(biāo)普500指數(shù)歷史上首次收盤在4,000點(diǎn)上方，科技股領(lǐng)漲；美元從高點(diǎn)回落，徘徊在盤中低點(diǎn)附近；美債收益率和美元走弱，金價(jià)大幅反彈1.22%，早盤逼近1730關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨364.98，現(xiàn)貨364.28，基差-0.7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元和美債收益率走軟，金價(jià)明顯反彈；COMEX期金上漲0.7%，報(bào)1728.40美元/盎司；今日因清明和耶穌受難日，大部分市場(chǎng)休市，關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)；拜登刺激計(jì)劃遭受反對(duì)，油價(jià)上漲，債券收益率和美元企穩(wěn)，金價(jià)觸底回升。非農(nóng)數(shù)據(jù)若明顯好于預(yù)期，那么債券收益率或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)，金價(jià)震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：長(zhǎng)期收益率周四下跌超過7個(gè)基點(diǎn)，收益率曲線趨平；標(biāo)普500指數(shù)歷史上首次收盤在4,000點(diǎn)上方，科技股領(lǐng)漲；美元從高點(diǎn)回落，徘徊在盤中低點(diǎn)附近；美債收益率和美元走弱，白銀大幅反彈2.19%，早盤逼近25關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨5052，現(xiàn)貨5010，基差-46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2528440千克，減少7574千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈；COMEX期銀上漲1.7%，報(bào)24.948美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，銀價(jià)支撐已經(jīng)明顯減弱，短期跟隨金價(jià)震蕩為主。滬銀2106：4815-5285區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21550，基差+145，偏多。

3、庫存：4月1日LME鋅庫存較上日減少350噸至270500噸，4月1日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少222至38160噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21000。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨65510，基差420，升水期貨；偏多。

3、庫存：4月1日LME銅庫存減725噸至143775噸，上期所銅庫存較上周增987噸至188359噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，滬銅繼續(xù)維持震蕩，多空雙方焦灼，滬銅2105:日內(nèi)65000~67000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17260，基差-140，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增3221噸至378792噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，鋁價(jià)大幅調(diào)整后，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間17250~17600操作。

鎳：

1、基本面：雨季尾聲，鎳礦供應(yīng)慢慢恢復(fù)，對(duì)礦價(jià)偏空情緒，同時(shí)鎳鐵企業(yè)虧損，對(duì)礦價(jià)下壓。電解鎳自身需求有一定好轉(zhuǎn)，一些下游企業(yè)開始有補(bǔ)庫采購，俄鎳庫存也由于進(jìn)口虧損等因素下降。而鎳豆自溶的經(jīng)濟(jì)性仍然是市場(chǎng)的選擇，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。在青山高冰鎳實(shí)現(xiàn)之前，精煉鎳需求依然強(qiáng)勢(shì)。目前無論交易所還是社會(huì)庫存均在低位，交易所倉單不足一萬張。不銹鋼庫存進(jìn)一步回落，從下游或終端對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成比較好的需求預(yù)期。中性

2、基差：現(xiàn)貨122700，基差1690，偏多，進(jìn)口鎳121100，基差90，中性

3、庫存：LME庫存259182，-1062，上交所倉單8799，-173，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間118000-125000日內(nèi)交易。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市大漲，標(biāo)普、德國DAX30盤中創(chuàng)歷史新高，昨日兩市縮量反彈，鋼鐵、化肥和電力等板塊領(lǐng)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15097.22億元，增加21.78億元，滬深股休市；偏多

3、基差：IF2104貼水17.18點(diǎn)，IH2104貼水9.85點(diǎn)，IC2104貼水20.66點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)處于階段性底部，短期市場(chǎng)縮量反彈，另外美債收益率下跌至1.673%；操作上建議IF2104：逢低做多，止損5050；IH2104：逢低做多，止損3540；IC2104：逢低做多，止損6230

國債：

1、基本面：中國3月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.6，低于2月0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然連續(xù)第十一個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，但降至2020年5月以來最低值，顯示新冠疫情后制造業(yè)擴(kuò)張速度進(jìn)一步邊際放緩。

2、資金面：4月1日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：多單減持