一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要再一次強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)維持超寬松貨幣政策的立場(chǎng)。接下來(lái)可能仍需一段時(shí)間才能看到FOMC的最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，現(xiàn)有的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃也將至少維持到那個(gè)時(shí)候。

2）國(guó)內(nèi)新聞

財(cái)政部：積極穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法和改革；著力完善減稅降費(fèi)政策，加大對(duì)制造業(yè)和科技創(chuàng)新支持力度；下一步將持續(xù)完善地方政府債務(wù)管理，嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，完善政府債券的發(fā)行機(jī)制。

3）行業(yè)新聞

山東“十四五”退出煉鋼產(chǎn)能1876萬(wàn)噸，煉鐵產(chǎn)能1397萬(wàn)噸，到2025年，10%以上高爐-轉(zhuǎn)爐長(zhǎng)流程企業(yè)完成電爐短流程轉(zhuǎn)型。壓減焦化產(chǎn)能295萬(wàn)噸。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股弱勢(shì)下跌，尾盤(pán)有所回升，兩市成交額約7300億，資金方面北向資金凈流出28.15億元，04月06日融資余額增加67.68億元至15108.47億元。當(dāng)前我國(guó)政策還是保持著連續(xù)性，2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)，但海外風(fēng)險(xiǎn)加劇。當(dāng)前A股依然以震蕩修復(fù)為主，自3月底以來(lái)已連續(xù)多日反彈，但走勢(shì)依然較弱，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：價(jià)格繼續(xù)下跌，10年期國(guó)債收益率上行1.26bp報(bào)3.2%。央行繼續(xù)開(kāi)展逆回購(gòu)操作，完全對(duì)沖到期資金，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。3月官方制造業(yè)PMI為51.9%，回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)供需同步回升，預(yù)期向好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體處于恢復(fù)進(jìn)程中。美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)創(chuàng)7個(gè)月新高，失業(yè)率降至6%，推出基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)淡化通脹擔(dān)憂，紀(jì)要顯示距離縮減購(gòu)債計(jì)劃還需要一些時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望大幅改善，IMF上調(diào)全球增長(zhǎng)率預(yù)期。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和政府債券大量發(fā)行，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格易跌難漲，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：?市場(chǎng)擔(dān)心一些國(guó)家和地區(qū)新冠感染人數(shù)再次激增抑制需求復(fù)蘇，同時(shí)全球供應(yīng)可能增長(zhǎng)，引發(fā)新一輪不平衡，國(guó)際油價(jià)再次大幅度下跌。美國(guó)、歐洲和亞洲一些國(guó)家新增病例再次激增。據(jù)約翰斯·霍普金斯大學(xué)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過(guò)去一周，美國(guó)平均單日新增確診病例6.4627萬(wàn)例，巴西衛(wèi)生部4日公布的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去24小時(shí)內(nèi)，該國(guó)新增新冠確診病例3.1359萬(wàn)例。由于疫情不斷惡化，法國(guó)3日起開(kāi)始實(shí)行為期4周的第三次全國(guó)性封鎖。由于荷蘭最近新冠確診病例急劇上升，德國(guó)政府宣布將其列入疫情高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，并收緊邊境管控。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)逐步增加原油產(chǎn)量、美國(guó)活躍石油鉆井平臺(tái)持續(xù)增加，意味著全球供應(yīng)量將增加。市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)和伊朗將在維也納進(jìn)行的間接談判。不管談判結(jié)果如何，伊朗原油出口量可能都將增加。

【甲醇】

甲醇：本周，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在89.16%，與上周持平。本周期內(nèi)國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體負(fù)荷波動(dòng)不大。截至4月1日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.02%,上漲0.49個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲2.24個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為80.81%，下跌1.54個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.66個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在84.25萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1.4萬(wàn)噸，降幅在1.63%，同比下降25.28%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)4月2日到4月18日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在60.95萬(wàn)-61萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三繼續(xù)窄幅震蕩，消息面平淡，R夜盤(pán)走勢(shì)下跌，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)試割，部分加工廠已陸續(xù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量預(yù)計(jì)釋放穩(wěn)定。膠價(jià)處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，下游方面，國(guó)內(nèi)開(kāi)工復(fù)蘇，需求支撐相對(duì)穩(wěn)定，短期價(jià)格缺乏利好支撐，走勢(shì)持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工通達(dá)源8680，成交小幅回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油小幅提價(jià)100。煤化工通達(dá)源8880，成交回升。兩油石化早庫(kù)87萬(wàn)，較昨日下降2.5噸。昨日聚烯烴現(xiàn)貨成交小幅回暖。整體而言聚烯烴仍處于近月去庫(kù)周期，短期整理或延續(xù)。

【PTA】

PTA：05合約收于4494（-52）。PX價(jià)格814USD。倉(cāng)單報(bào)盤(pán)參考期貨2105貼水31自提，現(xiàn)貨遞盤(pán)參考期貨2105貼水25自提，參考商談4520—4565自提。華南一套250萬(wàn)噸PTA裝置4月2日夜間開(kāi)始檢修7天左右。當(dāng)前PTA加工費(fèi)低位，檢修增多，對(duì)沖新增產(chǎn)能，4月份整體去庫(kù)，短期多單操作。

【MEG】

MEG：05合約收于5153（-44）。張家港乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)成交重心小幅度下移，基差商談?wù){(diào)整較小。本周升水05合約120-130，報(bào)盤(pán)5315，遞盤(pán)5305。截止到4月2日，華東乙二醇主要庫(kù)區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)在53萬(wàn)噸，較3月25日減少2萬(wàn)噸。撫順石化4萬(wàn)噸裝置4月6日停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間2個(gè)月左右。著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進(jìn)口貨源的恢復(fù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存將重回累積的趨勢(shì)，近期盤(pán)面仍在交易未來(lái)弱預(yù)期，5-9正套建議持有。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于6976（-34）?，F(xiàn)貨市場(chǎng)短纖工廠價(jià)格部分上調(diào)，產(chǎn)銷分化明顯，成交重心稍有提升。至收盤(pán)，江蘇地區(qū)常規(guī)規(guī)格主流成交價(jià)格多在6800-7000現(xiàn)款出廠。短纖工廠產(chǎn)銷分化明顯，大廠產(chǎn)銷放量使得整體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)提升。滌綸短纖主流樣本企業(yè)產(chǎn)銷131.60%附近。成本回升支撐短纖反彈，空單減持。

3）黑色

【螺紋】

供給端來(lái)看，由于鋼坯利潤(rùn)的顯著擴(kuò)張，軋材廠直接售賣的鋼坯的比例增加，疊加目前在唐山限產(chǎn)后其余地區(qū)暫時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的增量補(bǔ)充，螺紋供給的增量并不明顯，關(guān)注在鋼坯內(nèi)外價(jià)差拉大后進(jìn)口資源對(duì)國(guó)內(nèi)的補(bǔ)充，以及2季度前期檢修高爐在二季度的季節(jié)性復(fù)產(chǎn)情況。如此一來(lái)，需求端的強(qiáng)勢(shì)在供給增量有限的情況下直接推高了鋼價(jià)，420萬(wàn)噸的表需以及27萬(wàn)噸的日均成交都給了旺季鋼價(jià)顯著的推動(dòng)力。需求端的強(qiáng)勢(shì)在4月份仍將持續(xù)，05合約價(jià)格存在較強(qiáng)支撐。對(duì)09而言雖然粗鋼產(chǎn)量的管控在中長(zhǎng)期對(duì)供給端是較為確定的抑制，但需警惕短期內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的季節(jié)性增量，在對(duì)去庫(kù)速度造成拖累的同時(shí)也將對(duì)價(jià)格情緒形成一定壓力。

【鐵礦】

在終端需求夯實(shí)黑色上漲基礎(chǔ)，黑色系拉高估值的背景下，由于鐵礦遠(yuǎn)月貼水幅度遠(yuǎn)大于螺紋和熱卷，所以在移倉(cāng)換月的窗口期內(nèi)，09合約也開(kāi)始向上修復(fù)基差。從基本面上看，受到港量的增加以及高爐限產(chǎn)下鋼廠采購(gòu)力度有限的影響，港口鐵礦持續(xù)累庫(kù)。目前唐山外地區(qū)的鐵水補(bǔ)充效過(guò)并不顯著，甚至還出現(xiàn)了小幅的下降，在外礦季末沖量發(fā)運(yùn)的情況下，后期到港將依然處于高位，港口累庫(kù)也將繼續(xù)。鐵礦單邊在鋼價(jià)上漲，鋼廠利潤(rùn)高企的環(huán)境下難以走出獨(dú)立的下跌行情，但其基本面相較于螺卷偏弱，遠(yuǎn)月鋼廠利潤(rùn)走擴(kuò)的依然邏輯依然有效。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和周一公布的ISM非制造業(yè)PMI表現(xiàn)強(qiáng)勁，美股走高，但是在對(duì)歐洲地區(qū)能夠控制住疫情并且經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期下，美元回落，金銀上行至阻力位漲勢(shì)出現(xiàn)放緩跡象。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展需要一段時(shí)間，無(wú)需頻頻地校準(zhǔn)FOMC的前瞻指引，并未新內(nèi)容出現(xiàn)。目前拜登推動(dòng)的基建計(jì)劃進(jìn)一步抬升美國(guó)通脹預(yù)期，疊加疫苗接種加速和剛剛落地的財(cái)政刺激，美債長(zhǎng)端收益率上行，美元指數(shù)重心上移，金銀整體承壓。短期美元走弱、美債利率回落以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒使得黃金重新轉(zhuǎn)強(qiáng)，但美債長(zhǎng)端利率仍有上行空間，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期使得金銀上方仍有壓力，未出現(xiàn)疫情再度惡化的情況下金銀上行空間有限。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)小幅回落，受庫(kù)存持續(xù)增加影響，目前LME庫(kù)存已回升至15萬(wàn)噸。但銅市仍受精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，近來(lái)銅桿開(kāi)工率明顯下降，并受到庫(kù)存高企的壓力。由于缺少進(jìn)一步利多因素的支撐，銅價(jià)短期可能延續(xù)區(qū)間波動(dòng)。季度精礦加工費(fèi)談判在即，建議關(guān)注談判結(jié)果，以及下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)窄幅整理。據(jù)統(tǒng)計(jì)上周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較上周五下降5000噸，較上周二下降1.35萬(wàn)噸。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，前期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善，并限制鋅價(jià)下方空間。前期鋅價(jià)受到鍍鋅庫(kù)存較高制約。近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存持續(xù)下降，鋅價(jià)短期存在走強(qiáng)的可能。建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。 

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)震蕩。基本面方面，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周減少0.9萬(wàn)噸至123.3萬(wàn)噸，整體延續(xù)節(jié)后回落的趨勢(shì)，短期鋁錠庫(kù)存或轉(zhuǎn)為下行。鋁價(jià)高位盤(pán)整，前期上漲過(guò)快鋁價(jià)存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期基本面強(qiáng)勢(shì)同樣支撐價(jià)格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤(pán)下行。前期市場(chǎng)報(bào)道青山將于十月開(kāi)始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。基本面方面，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來(lái)菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，鎳鐵價(jià)格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計(jì)價(jià)格在目前下行趨勢(shì)后將反彈。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍以持穩(wěn)為主， 304冷軋卷價(jià)報(bào)15300-15700元/噸；304熱軋報(bào)價(jià)區(qū)間15400-15500元/噸。節(jié)后首日，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，未有預(yù)期中的補(bǔ)貨氛圍，現(xiàn)貨仍以穩(wěn)價(jià)出貨為主。近期不銹鋼供需平穩(wěn)?；久娣矫?，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象。短期不銹鋼利潤(rùn)較高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)，但下方支撐明顯，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原糖夜盤(pán)出現(xiàn)震蕩。受原油下跌和雷亞爾升值推動(dòng)原糖出現(xiàn)震蕩，而國(guó)內(nèi)價(jià)格小幅震蕩。前期印度出口簽約大量增加緩解了目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強(qiáng)支撐，另外市場(chǎng)同時(shí)關(guān)注巴西開(kāi)榨進(jìn)度。國(guó)內(nèi)糖盤(pán)面總體則跟隨國(guó)際糖價(jià)波動(dòng)，現(xiàn)貨則更為堅(jiān)挺。操作上，短期國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)下方同時(shí)還受基差支撐，另外要注意宏觀金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，白糖適合在盤(pán)面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，09合約參考區(qū)間在5300-5600，目前5300以下的糖價(jià)初具投資價(jià)值；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:4月7日(星期三)CBOT大豆收盤(pán)下跌。交易商表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布的月度供需報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，美國(guó)大豆出口放緩，因南美作物滿足全球需求。05月大豆收1408.00美分/蒲式耳，跌幅0.76%。國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤(pán)于8684，跌幅2.27%，棕櫚油P2105收盤(pán)于7694，跌幅1.46%。菜油OI2105收盤(pán)于10639，跌幅0.31%。國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，天津05+580，山東05+650，江蘇05+730，廣東05+610。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，天津05+380，華東05+260，廣東05+280。3月種植報(bào)告后美豆主力沖高回落，觸底1400美分/蒲式耳后開(kāi)啟反彈，雖然市場(chǎng)對(duì)3月底公布的美豆新作面積 8760萬(wàn)英畝存疑，但是最終種植面積要在6月底確認(rèn)，暫時(shí)市場(chǎng)還是以此作為交易，但是南美大豆上市壓力及中國(guó)國(guó)內(nèi)較差的壓榨利潤(rùn)，在無(wú)南美天氣等問(wèn)題下，美豆上行驅(qū)動(dòng)也較弱。三大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)3月底庫(kù)存小幅增加至131-133萬(wàn)噸，庫(kù)存處于低位，而MPOA預(yù)計(jì)3月產(chǎn)量增幅30%，進(jìn)入4月后船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)發(fā)布前5天出口增幅10%。國(guó)內(nèi)近月端棕櫚油進(jìn)口倒掛加劇，三大油脂庫(kù)存處于歷史新低，而國(guó)內(nèi)大豆集中到港要在5月附近，7月后的買船還不足。暫時(shí)油脂盤(pán)面波動(dòng)較大，單邊上建議觀望，套利上建議在1700-1800附近做菜豆油09擴(kuò)大。

【豆粕】

豆粕: M2105收盤(pán)于3382，漲幅0.33%。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，山東05-100，江蘇05-100，廣東05-70。4月USDA報(bào)告前市場(chǎng)預(yù)估美國(guó)2020/21年度大豆年末庫(kù)存料為1.19億蒲式耳，略低于USDA3月預(yù)估的1.2億蒲式耳。巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量料為1.3397億噸，低于USDA3月預(yù)估的1.34億噸。全球2020/21年度大豆年末庫(kù)存料為83.48百萬(wàn)噸，低于USDA3月預(yù)估的83.74百萬(wàn)噸。成本端美豆主力下方暫時(shí)在1400美分/蒲式耳附近，國(guó)內(nèi)豆粕下跌也較為有限。需求端近期豬價(jià)持續(xù)下跌，主要是大豬出欄和凍肉流入市場(chǎng)及季節(jié)性消費(fèi)淡季，市場(chǎng)預(yù)期4月豬價(jià)仍以下跌為主，豬價(jià)反彈預(yù)計(jì)到6-8月，此外玉米豆粕的替代方案對(duì)需求也有一定的影響。5月大豆集中到港，供應(yīng)壓力會(huì)對(duì)基差施壓，盤(pán)面59跌破在-140附近，但是7月后買船暫不足。后期階段性短多豆粕09，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格在3300-3400附近，持續(xù)關(guān)注后期買船及下游補(bǔ)貨情況，國(guó)內(nèi)榨利虧損仍較多，深度貼水的月差后期或開(kāi)啟反彈。