大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月2日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計647.4萬噸，日耗38.3萬噸，可用天數(shù)16.8天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進行中，秦港庫存處于低位，CCI5500由漲轉跌 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨735，05合約基差45.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存451萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：月初主產(chǎn)區(qū)缺票現(xiàn)象有所緩解，大秦線檢修預期落地，北方供暖全面結束，未來隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫存壓力緩解，日耗將見頂回落，需求端或將邊際轉弱。發(fā)改委會議內容主要為進一步落實增產(chǎn)保供措施，短期價格受政策面影響較大，盤面形成較大利空。ZC2105：反彈拋空，上破720止損

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交201.1萬噸，環(huán)比上漲43.6%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為123萬噸,環(huán)比上漲50%），本周平均每日成交155.7萬噸，環(huán)比上漲3.6%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1132，折合盤面1256，09合約基差273.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1097，折合盤面1224.6，09合約基差242.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13098.82萬噸，環(huán)比減少34.08萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量均有小幅下滑，澳洲未來或將受到熱帶氣旋和雷暴影響，發(fā)運高位回落。疏港量繼續(xù)下滑，本周港口庫存小幅去化，主要是由于個別港口泊位檢修以及到港量偏少。鋼廠限產(chǎn)仍在持續(xù)，需重點關注。在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極。終端需求表現(xiàn)非常強勢，建材成交量處于同期較高水平。I2109：900-1050區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)區(qū)域性受限，疊加進口量十分有限，整體供應略顯緊張，而下游原料煤庫存降至中低位，對需求增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-21.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存872.46萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨立焦企庫存768.93萬噸，總體庫存2005.89萬噸，較上周增加44.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進口受限的影響，預計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2105：多單持有，止損1570。

焦炭：

1、基本面：供應方面，受主產(chǎn)地環(huán)保督察組入駐影響，個別焦企已停止出焦，使焦企產(chǎn)量稍有減少。需求方面，河北地區(qū)環(huán)保政策愈加嚴格，鋼廠對焦炭需求有所減少，且廠內焦炭庫存多處合理或偏高位，對焦炭以按需采購為主；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2270，基差-121；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存482.06萬噸，港口庫存229萬噸，獨立焦企庫存60.5萬噸，總體庫存771.56萬噸，較上周減少2.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，然鋼廠對焦炭剛需仍被壓制，疊加焦化新增產(chǎn)能逐步釋放，考慮到焦企暫無明顯利好消息，市場供應偏寬松局面仍需時間緩解，預計短期將震蕩運行。焦炭2105：2400-2450區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應方面近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，本周產(chǎn)量維持同期高位；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游旺季需求消費顯著超越同期水平，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點關注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5222.1，基差107.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1114.76萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少7.95%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格全天窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲之后出現(xiàn)一定回落，不過下游建材成交繼續(xù)活躍，預計本周價格將保持高位，操作上建議10合約短線若回落至5070附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應方面受部分高爐檢修結束和利潤大增影響，本周熱卷實際產(chǎn)量維持同期偏高水平，需求方面受國內外補庫支撐，板材需求表現(xiàn)持續(xù)向好，本周表觀消費繼續(xù)維持同期高位，去庫速度符合預期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5500，基差130，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存259.69萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格小幅回落，但夜盤再次反彈上漲，現(xiàn)貨略有下調，預計本周期貨價格維持高位回調空間不大，操作上建議10合約短線若回落至5330附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤略有縮減，但產(chǎn)量維持平穩(wěn)，市場社庫消化壓力較大；下游房地產(chǎn)終端工程需求加快，但區(qū)域存一定差異，中下游有一定補貨預期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2102元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2157元/噸，基差為-55元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月2日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存155.70萬噸，較前一周增加0.68%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：下游消費預期樂觀，但存在累庫隱患，短期玻璃預計震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內2125-2166區(qū)間操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾淡化通脹失控風險，承諾要令美國經(jīng)濟重拾榮光，如果通脹預期顯著高于期望水平，美聯(lián)儲將做出回應；利比亞石油設施衛(wèi)隊(PFG)威脅稱，如果薪資要求未能得到滿足，將在兩周內中斷利比亞最大油田的原油出口；中性

2.基差：4月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.53美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為63.26美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為61.16美元/桶，基差27.21元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月2日當周API原油庫存減少261.8萬桶，預期減少132.5萬桶；美國至4月2日當周EIA庫存預期減少143.6萬桶，實際減少352.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月2日當周減少73.5萬桶，前值增加78.2萬桶；截止至4月8日，上海原油庫存為1864.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月30日，CFTC主力持倉多增；截至3月30日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：隔夜美伊雙方對于伊核協(xié)議有一定進展但遠未到放開制裁的地步，而高盛對于原油依然樂觀，認為伊朗最早在今年年底前才會沖擊市場，而目前原油持續(xù)處于震蕩格局，多方缺乏上攻動力而空方打壓不足，投資者謹慎操作，短線385-395區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：近期國內甲醇市場表現(xiàn)偏強，然目前內地交投氣氛逐步轉淡，高價難有成交下繼續(xù)上漲動力不足，且后續(xù)內地部分裝置存恢復預期，供需矛盾或有顯現(xiàn)，預計下周內地市場不排除回落可能，值得一提的是，目前多數(shù)甲醇下游產(chǎn)品利潤尚可，需關注后期補貨情況；港口市場方面，近日基差方面有所走弱，且前期寧波及長江口封航導致部分進口船貨到港推遲，下周到港量相對集中下部分庫區(qū)庫存大概率增加，基本面相對偏弱；偏空

2.基差：4月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2440元/噸，基差-18，盤面升水；偏空

3、庫存：截至2021年4月8日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.85萬噸，較上周增1.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，與上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：從后期港口甲醇市場走勢來看，目前河南、關中等地與港口套利窗口維持關閉，而西南等地雖然與港口套利打開，然三峽及葛洲壩船閘停航檢修影響，流入華東貨量維持收縮，內地貨源到港補充有限，加之進口貨源到港不及預期，短期港口庫存無壓下或維持堅挺行情，不過節(jié)后原油市場表現(xiàn)欠佳，且內地局部裝置存恢復預期，或在一定程度上壓制港口市場走勢，后續(xù)需警惕回落風險，短線2400-2480區(qū)間操作，長線多單逢高減倉。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應商集中公布合約減量供應計劃，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4445，09合約基差-59，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：嘉興石化150萬噸PTA裝置4月1日起檢修15-20天；福建百宏250萬噸裝置已于4月3日凌晨停車檢修，計劃檢修一周；川能化學100萬噸裝置4月1日起檢修20天。油價寬幅震蕩，成本支撐力度一般?？棛C加彈開工率與聚酯負荷恢復至高位，聚酯工廠庫存初步緩解，原料采購積極性有所恢復。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2109：關注4400支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫存為55.6萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5270，05合約基差184，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存52.9萬噸，環(huán)比減少3.25萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：1-2月國內乙二醇進口量維持低位，短期海外供應維持低位，聚酯負荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，國內負荷仍有提升空間，疊加未來多套新裝置集中投放，供應存在寬松預期，維持震蕩走勢。EG2105：關注4850支撐位

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，國內瀝青市場供應穩(wěn)中增加，部分煉廠庫存壓力逐漸顯現(xiàn)，部分地區(qū)煉廠移庫為主，但是考慮目前社會庫資源入庫明顯，整體未來供應壓力較大。需求端來看，整體終端需求恢復緩慢，近期降雨對于終端需求有一定的阻礙。短期來看，國內瀝青市場延續(xù)弱勢震蕩走勢，部分主力煉廠或采取大戶優(yōu)惠政策，地煉實際成交價穩(wěn)中走跌；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2885，基差97，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.1%為41.2%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：后期預期檢修裝置增加，社庫減少，廠庫減少，整體基本面依舊良好。當前上游電石價格持續(xù)下跌壓制以及部分下游終端抵觸，但整體供需格局良好，PVC市場震蕩運行，后市依舊可期。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9050，基差180，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.88%至29.65萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2105：日內謹慎偏多操作。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13375,基差-595 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 2019合約14300空單嘗試,破14650止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油高位震蕩，opec+復產(chǎn)意愿較謹慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，PE進口量減少，進入二季度供需均轉弱，國內石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1061，當前LL交割品現(xiàn)貨價9000（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差390，升貼水比例4.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2105日內8450-8650震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油高位震蕩，opec+復產(chǎn)意愿較謹慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，PP出口創(chuàng)新高，進入二季度上游供需均轉弱，國內粉料下游開工低需求弱，丙烯單體高位略有回落，國內石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1091，當前PP交割品現(xiàn)貨價8950（-150），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差125，升貼水比例1.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2105日內8700-8950震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩，對燃油支撐較弱；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2341元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2294元/噸，基差為47元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月1日當周，新加坡高低硫燃料油2317萬桶，環(huán)比前一周增加3.75%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結論：原油端震蕩、燃油基本面平穩(wěn)，短期預計震蕩運行為主。燃料油FU2105：日內2270-2310區(qū)間偏空操作

3

---農產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9150，基差512，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日豆油商業(yè)庫存62萬噸，前值68萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。豆油Y2105：回落做多8300附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8090，基差434，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.54%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10920，基差307，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日菜籽油商業(yè)庫存25萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。菜籽油OI2105：回落做多10000附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農報前市場窄幅震蕩，短期仍維持震蕩格局。國內豆粕震蕩回升，近期成交有所好轉和技術性買盤支撐盤面。國內進口大豆到港量近期偏少，油廠大豆和豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價格，但受非洲豬瘟影響豆粕成交一般和生豬補欄不及預期壓制價格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉貼水利空盤面，短期國內多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3297（華東），基差-220，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存77.44萬噸，上周74.31萬噸，環(huán)比增加0.3%，去年同期27.27萬噸，同比增加183.97%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期1400附近震蕩；國內受美豆上漲帶動但需求偏淡壓制價格，關注南美大豆收割天氣和國內需求情況。

豆粕M2109：短期3480至3530區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內菜粕價格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始回升支撐菜粕價格，但豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動支撐價格，但未來中加關系或會改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2860，基差-107，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存7.43萬噸，上周7.2萬噸，環(huán)比增加3.19%，去年同期1.9萬噸，同比增加291.05%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2109：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農報前市場窄幅震蕩，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調其大豆出口關稅利多國內大豆價格，但國內豆農開始出售大豆壓制盤面，不過現(xiàn)貨仍舊偏緊，大豆下跌空間或有限，國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差81，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存379.85萬噸，上周394.76萬噸，環(huán)比減少3.78%，去年同期250.33萬噸，同比增加51.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：美豆預計1400附近震蕩；國內大豆期貨大幅回落后反彈，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2105：短期5550至5650區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：泰國20/21榨季產(chǎn)糖757萬噸，同比下降8.5%。荷蘭合作銀行預計：21/22年度全球食糖供應過剩150萬噸，20/21年度供應短缺為280萬噸。Datagro：預計21/22年度全球糖供應過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預估的350萬噸。Green Pool：目前預計20/21年度全球供應過剩量為50萬噸，低于1月底預估的328萬噸。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年1-2月中國進口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差8（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：白糖主力09短期5400附近有壓力。3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)小幅利空，短線偏弱。中線逢低考慮分批布局多單，夏季旺季即將到來，消費有望回暖。

棉花：

1、基本面：1-2月份我國棉花進口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產(chǎn)需預測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15383，基差492（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度3月預計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：棉花前期利空消化，價格超跌反彈。主力合約即將換月09，關注09合約15000附近支撐，短期反彈壓力位在15600附近。中期趨勢不明朗，日內短線交易為主。

生豬：

1、基本面：4月計劃出欄量較3月升14.78%；生豬屠宰利潤周環(huán)比下降，同比上升；生豬禁運政策生效，抑制非洲豬瘟；3月非洲豬瘟疫情較2月整體好轉；屠宰企業(yè)開工率與屠宰率環(huán)比微升；傳統(tǒng)消費淡季，豬肉庫消比高于去年；偏空

2、基差：4月8日，現(xiàn)貨價22040，基差-4880，偏空

3、庫存：截止3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：需求不濟，現(xiàn)貨加速下跌。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線下方，弱勢依舊，布林敞口仍有向下打開趨勢，建議背靠26900逢高做空。LH2109區(qū)間：26300-27000

玉米：

1、基本面：售糧進度報92%，環(huán)比升3%，基層余糧接近售空；38家企業(yè)上調玉米收購價格；轉基因玉米瑞豐125擴區(qū)；年度供應缺口仍存；4月2日，深加工玉米消耗總量周環(huán)比降5.79%，收購量周環(huán)比增0.32%，同比增20.05%；美國對本國玉米出口檢驗量周環(huán)比增83%；生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比下滑；中性

2、基差：4月8日，現(xiàn)貨報價2754元/噸，基差42元/噸，偏多

3、庫存：4月2日當周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在768.369萬噸，環(huán)比增4.92%，同比增66.43%；4月2日，廣東港口庫存報105.5萬噸，周環(huán)比降3.74%，同比增133.41%；4月2日當周，北方港口庫存報329.46萬噸，周環(huán)比升2.08%,同比降5.9%；中性

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：現(xiàn)貨止跌反彈，交割在即，基差繼續(xù)修復。盤面上，05合約期價重回日線BOLL（20,2）中軌線上方，有反轉跡象，建議持幣觀望為主，關注中軌線支撐是否有效。C2105:2660-2730

4

---金屬

鎳：

1、基本面：鎳礦價格雖然維穩(wěn)，但隨著供應增加預期以及國內鎳鐵價格下行之后價格仍在成本線上的情況，整個上游情緒偏空，觀望情緒較重。鎳鐵企業(yè)虧損，惜售挺價，說明鎳價下方空間暫時得到了一定支撐。電解鎳自身供應充足，鎳豆雖然充足，但近期來看硫酸鎳價格下行，鎳豆升水下降，鎳豆自身自溶產(chǎn)能飽和，進一步提升需求并不現(xiàn)實。不銹鋼庫存進一步下降，說明需求持續(xù)恢復中，下游目前還是比較好，但隨著成本線下行，不銹鋼的贏虧情況有一定好轉，所以不銹鋼的價格上漲動力并不是太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨125750，基差-940，偏空

3、庫存：LME庫存257418，-1194，上交所倉單8955，+424，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳06：震蕩偏強，少量多單暫持，下破五日均線出局。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66330，基差-520，貼水期貨；偏空。

3、庫存：4月8日LME銅庫存增6750噸至157075噸，上期所銅庫存較上周增9269噸至197628噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，供應緊張蔓延，庫存繼續(xù)累庫壓制銅價，銅價或將繼續(xù)震蕩運行，滬銅2106:日內66500~68000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17470，基差-55，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增8942噸至387734噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內區(qū)間17350~17700操作。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲主席表示通貨膨脹料不會急升至失控狀態(tài)，并且必要時央行將采取措施加以抑制，20年期國債急升，收益率下跌6.8個基點，因市場猜測美聯(lián)儲可能加大該品種購買力度，美元指數(shù)一路下滑，回到了92.00的水平；標普500指數(shù)再創(chuàng)新高；金價觸及五周高位，收于1755以上；中性

2、基差：黃金期貨370.08，現(xiàn)貨369.08，基差-1，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：美聯(lián)儲表示維持鴿派，美債收益率和美元回落，金價明顯回升；COMEX黃金期貨收漲0.86%報1756.5美元/盎司，創(chuàng)一個多月以來新高；今日關注中美通脹數(shù)據(jù)、美國2月批發(fā)庫存、美聯(lián)儲官員講話，或將公布中國金融數(shù)據(jù)；美聯(lián)儲或將增加長期債券購買，債券收益率和美元回落，金價明顯反彈。市場短期收緊預期將明顯回落，債券收益率和美元將趨弱，金價短期偏多。滬金2106：370-376區(qū)間偏多操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲主席表示通貨膨脹料不會急升至失控狀態(tài)，并且必要時央行將采取措施加以抑制，20年期國債急升，收益率下跌6.8個基點，因市場猜測美聯(lián)儲可能加大該品種購買力度，美元指數(shù)一路下滑，回到了92.00的水平；標普500指數(shù)再創(chuàng)新高國際；銀價觸及25.6以上，早盤繼續(xù)在25.4左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5310，現(xiàn)貨5271，基差-39，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2495879千克，減少10628千克；偏多

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價跟隨金價明顯回升；COMEX期銀上漲1.3%，報25.5850美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風險偏好回升使銀價支撐略微走強，若金價反彈，則銀價反彈幅度仍較強，短期跟隨金價偏強。滬銀2106：5285-5543區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲主席淡化通脹風險，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市縮量震蕩；中性

2、資金：融資余額15108億元，增加56億元，滬深股凈賣出17億元；中性

3、基差：IF2104貼水10.95點，IH2104貼水9.84點，IC2104貼水24.41點；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結論：目前市場反彈至壓力位受阻，滬股通恢復交易后，外資對消費板塊拋壓，對于市場有一定打壓，短期仍處于箱體區(qū)間震蕩。IF2104：觀望為主；IH2104：觀望為主；IC2104：逢低做多，止損6260’

國債：

1、基本面：國務院金融委召開第五十次會議，研究加強地方金融機構微觀治理和金融監(jiān)管等工作。

2、資金面：4月8日央行開展100億元7天期逆回購操作，當日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結論：離場觀望