■股指:短期繼續(xù)縮量調(diào)整

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲釋放出減少債券購買，市場預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆?。市場對美國擬再推出萬億基建計劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指收漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指縮量整理，成交量7000多億元左右，題材股表現(xiàn)偏強，北向資金凈流出17億元。宏觀資金面緊平衡，市場利率上行預(yù)期增加，對價值類核心資產(chǎn)帶來一定承壓。中長期資本市場制度改革繼續(xù)推進，注冊制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、有色汽車周期資源、消費等領(lǐng)域機會?；罘矫?，股指第一階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認購期權(quán)保護。

■貴金屬：美元下跌支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D369.08，AgT+D5271，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.65%；5年TIPS -1.7%；美元92。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱，雖然美國經(jīng)濟近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠未完成，需要美聯(lián)儲持續(xù)支持。

4.EFT持倉：SPDR1037.5000噸（0.88）。

5.總結(jié)：美元和美國國債收益率下跌，且美聯(lián)儲及其主席鮑威爾重申其溫和政策立場，提振了金價的吸引力。黃金反彈至2月以來新高?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存連續(xù)回落，限產(chǎn)不變

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5060(0)；上海市場價5210元/噸（-20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5400(-10)，杭州地區(qū)5240(-10)

2.本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經(jīng)不再成為市場關(guān)注主要問題，價格高位震蕩.

■鐵礦石:礦石現(xiàn)貨價格上漲，期貨寬幅震蕩.

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1098（0），PB粉1133（-2）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價格堅挺，短期高位盤整可能性較大.

■滬銅：面臨重要壓力位，波動加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為66,450元/噸（-570元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,679.93元/噸,前值為虧損1,672.14元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差100

4.庫存：上期所銅庫存197,628噸（+9,269噸），LME銅庫存為157,075噸（+6750噸），保稅區(qū)庫存為總計42.8（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：若跌破20年12月高點多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為17,460元/噸（+80元/噸）

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為743.47元/噸，前值進口虧損為666.08.

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-65，前值-80。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存387,734噸（+8,942噸），LME鋁庫存1,860,850噸（+725噸），保稅區(qū)庫存為總計120.2萬噸（+0.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小橫盤區(qū)域，若跌破20年12月高點多單可離場。

■PTA：基差平穩(wěn)，加工費適度修復(fù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4445元/噸現(xiàn)款自提（-75）；江浙市場報價4450-4510元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-15（+19）。

3.庫存：庫存天數(shù)4天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）809-811美元/噸(-1)。

5.供給：PTA總負荷82.9%（0）。

6.裝置變動：華東一套150萬噸PTA裝置今天起停車檢修，預(yù)計檢修15-20天。華南一套250萬噸PTA裝置推遲至明晚開始檢修，預(yù)計檢修一周。西南一套100萬噸PTA裝置今日起停車，預(yù)計檢修20天左右。

7.總結(jié)：隔夜原油小漲，聚酯原料沖高回落，產(chǎn)品方面，近期剛需采購回暖，產(chǎn)品價格穩(wěn)中局部有上調(diào)，但持續(xù)性有待觀察，預(yù)計今日聚酯市場維持震蕩走勢，后市關(guān)注原油、聚酯原料價格走勢、產(chǎn)銷情況。

■塑料：二季度裝置投產(chǎn)明顯

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8600-8700元/噸（-100/-50），華東國產(chǎn)8800元/噸（-50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準-05主力+190（+75）。

3.庫存：兩油庫存87萬噸，較昨日降2.5萬噸。

4.成本：截止2月26日，煤制線型成本6610元/噸（月環(huán)比+771）。

5.供給：本周期（4月2日-4月8日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在88.00%，與上周期（3月26日-4月1日）數(shù)據(jù)90.64%相比下降2.64個百分點。

6.總結(jié)：但當前PE下游行業(yè)開工一般，且地膜開工率已出現(xiàn)回落，整體需求稍淡，不足以支撐PE行情的長線走高。另外，二季度節(jié)假日較多，生產(chǎn)企業(yè)存在降庫需求。預(yù)計短期內(nèi)聚乙烯市場盤整為主，價格重心波幅預(yù)計在100元/噸上下。

■橡膠：周內(nèi)輪胎開工小幅上漲，預(yù)計下周期輪胎廠家開工窄幅波動為主

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13575元/噸（0）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海20050

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-740元/噸（+50）。

3.庫存：截至3月21日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低0.97%，同比降低4.41%。

4.需求：本周半鋼胎廠家開工率為73.07%，環(huán)比上漲0.73%，同比上漲9.13%；全鋼胎廠家開工率為78.09%，環(huán)比上漲0.74%，同比上漲14.05%。

5.總結(jié)：供應(yīng)端，目前正處增產(chǎn)期初期，全球橡膠產(chǎn)量低位，國內(nèi)開割對膠價有所打壓，但短期來看，全乳膠提量困難；需求端，國內(nèi)輪胎開工高位運行，輪胎成品庫存持續(xù)提升，短期續(xù)漲困難，關(guān)注后續(xù)山東地區(qū)環(huán)保督察影響；庫存端，國內(nèi)混合膠近期到港數(shù)量偏少，青島地區(qū)庫存持續(xù)去庫。

■油脂：反彈多單離場觀望

1..現(xiàn)貨：豆油，一級天津9230（-170），張家港9390（-190），棕櫚油，天津24度8010（-110），東莞7910（-110）。

2.基差：豆油天津562（-4），棕櫚油天津354（+4）。

3.成本：印尼棕櫚油6月完稅成本7766（-108）元/噸，巴西豆油6月進口完稅價9780（-150）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月2日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存62.26萬噸，較上周下降5.05萬噸，較去年同期下降45.92%。棕櫚油全國港口庫存為41.93萬噸，較上周下降4.57%，較去年同期下降42.17%。

7.總結(jié)：隔夜美豆高位繼續(xù)震蕩，南美大豆供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，考慮到新季美豆面積增長有限，暫繼續(xù)保持偏強定位。CBOT豆油小幅反彈。內(nèi)盤油脂短期反彈料告一段落，暫離場觀望。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3310-3320元/噸（-20），江蘇3290-3320元/噸（-10），東莞3310-3350元/噸（-10）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆6月到港完稅成本4338元/噸（+52）。

4.供給：第13周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為43.58%，上周44.1%。

5.庫存：截至4月2日，豆粕庫存為77.44萬噸，較上周增加3.13萬噸，比去年同期增加183.97%。

6.總結(jié)：隔夜美豆高位繼續(xù)震蕩，南美大豆供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，考慮到新季美豆面積增長有限，暫繼續(xù)保持偏強定位。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動，短期現(xiàn)貨對盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹慎持有。

■菜粕：供需兩端驅(qū)動

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2780-2890（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6612（+96）。

4.供給：第13周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率10.78%，上周12.18%，沿海地區(qū)開機近幾周持續(xù)下降。

5.庫存：第13周港口顆粒粕庫存為169000噸，較上周增加30200噸，較去年同期下降3.3%。

6總結(jié)：隔夜美豆高位繼續(xù)震蕩，南美大豆供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，考慮到新季美豆面積增長有限，暫繼續(xù)保持偏強定位。菜籽壓榨增長緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹慎持有，另繼續(xù)做縮豆菜粕價差。

■玉米：期現(xiàn)雙雙反彈

1.現(xiàn)貨：北方主產(chǎn)區(qū)、深加工反彈。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2450（0），山東德州進廠2900（80），港口：錦州平倉2700（40），主銷區(qū)：蛇口2740（-20），成都3100（0）。

2.基差：9月有所擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2105=-12（-13），錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=33（21）。

3.供給：農(nóng)戶余糧僅一成，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：截止4月2日當周淀粉行業(yè)開機率67.4%（-1.46%），同比-4.22%。酒精行業(yè)開機率50.24%（-8.77%）。

5.庫存：截至3月26日，北方四港庫存有所下降至322.76萬噸（-10.4）。注冊倉單2637（0）張。

6.總結(jié)：目前飼料需求仍不及預(yù)期，近期深加工利潤有所好轉(zhuǎn)，但開機率環(huán)比持續(xù)微降，原料庫存攀升，采購力度下降。隨著現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，貿(mào)易商挺價心理松動，出糧意愿增強。進口玉米及替代品同比大增，繼續(xù)影響市場情緒。國內(nèi)5月定向銷售稻谷、小麥的消息頻傳，需密切跟蹤。但今年玉米缺口需要高比價吸引替代品及抑制需求加以彌補，比價明顯修復(fù)會重新激發(fā)需求使得缺口再度產(chǎn)生，因此玉米價格繼續(xù)大跌的可能性也不大，從臨儲小麥成交價格比照推算，9月玉米期價本輪低點2550一線已經(jīng)基本持平，不建議繼續(xù)追空，仍以高位區(qū)間震蕩看待。

■花生：現(xiàn)貨驅(qū)穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（0）、青島嘉里9400（0）；商品米，滕州魯花8號10400（0）、駐馬店白沙9400（0）.

2.基差：油料米-1176，商品米滕州-176

3.供給：農(nóng)忙前夕，氣溫逐漸升高，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶出貨心理松動，目前處于出貨高峰，供應(yīng)壓力重，產(chǎn)區(qū)報價承壓。

4.需求：之前由于連續(xù)一個月的價格調(diào)低，部分小規(guī)模油料米需求工廠開始進入市場收購，提供了一定的支撐力。商品米由于需求疲軟，走貨緩慢。

5.進口：4月進口米持續(xù)到港，補充國內(nèi)供給端余量。

6.總結(jié)：低價下，小規(guī)模油廠開始入市，為價格提供了暫時的支持。商品米購銷主體隨買隨用，觀望情緒濃厚，整體購銷氣氛不好。當前產(chǎn)區(qū)處于出貨高峰，隨著氣溫升高余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，價格繼續(xù)承壓。

■白糖：現(xiàn)貨堅挺，短期或止跌企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)中上調(diào)。廣西集團報價5347（+5）元/噸，昆明集團報價5250（0）元/噸。

2. 基差：擴大。白糖09合約南寧-15元/噸、昆明-112元/噸，05合約南寧66元/噸、昆明-31元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口4002（-71）元/噸，巴西配額外進口5113（-93）元/噸，泰國配額內(nèi)進口4070（-52）元/噸，泰國配額外進口5202（-68）元/噸。

4.供給：截止2021年4月2日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產(chǎn)糖874萬噸，同比增加1.3%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為7.1萬噸，環(huán)比增5%同比增加100%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年2月底工業(yè)庫存同比增加48萬噸。同時，截止2021年4月2日，12家加工糖廠庫存量為9.5萬噸，環(huán)比降23%同比增465%。

7.總結(jié)：首先，4月上旬廣西將全部收榨，國內(nèi)唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。其次，加工糖階段性供應(yīng)增加。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費逐步反彈，中間商補庫或令現(xiàn)貨挺價。此外，隔夜ICE期糖震蕩微漲。綜上，短期鄭糖或止跌企穩(wěn)，后市關(guān)注產(chǎn)銷報告、關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉提振，短期或反彈

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報15372（-11）元/噸。

2.基差：擴大。棉花09合約252元/噸，05合約492元/噸。

3.成本：國際市場棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）13817（+197）元/噸，國際市場棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準稅清關(guān)）14492（+127）元/噸。

4.供給：全國新棉采摘、交售和加工已基本結(jié)束。

5.需求：棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存45.6天，環(huán)比下降。國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊倉單及有效預(yù)報逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫存高位，而產(chǎn)成品低位增加，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產(chǎn)國進入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣擾動將增加。此外，隔夜ICE期棉繼續(xù)回升。綜上，短期鄭棉或反彈，后市關(guān)注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。