■股指：短期仍將縮量調(diào)整

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)釋放出減少債券購(gòu)買，市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆?。市?chǎng)對(duì)美國(guó)擬再推出萬億基建計(jì)劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指普漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指縮量下跌，成交量不足7000億元，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股領(lǐng)跌，北向資金凈流出8億元。宏觀資金面緊平衡，市場(chǎng)利率上行預(yù)期增加，對(duì)價(jià)值類核心資產(chǎn)帶來一定承壓。中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)制度改革繼續(xù)推進(jìn)，注冊(cè)制在全市場(chǎng)推出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動(dòng)性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、有色汽車周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指第一階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：美元下跌支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D369，AgT+D5267，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。2.利率：10美債1.65%；5年TIPS -1.7%；美元92。3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾稱，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成，需要美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)支持。4.EFT持倉(cāng)：SPDR1037.5000噸（0.88）。5.總結(jié)：美元和美國(guó)國(guó)債收益率下跌，且美聯(lián)儲(chǔ)及其主席鮑威爾重申其溫和政策立場(chǎng)，提振了金價(jià)的吸引力。黃金反彈至2月以來新高?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋：庫(kù)存連續(xù)回落，限產(chǎn)不變,周末鋼坯雪崩式下跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4920(-120)；上海市場(chǎng)價(jià)5230元/噸（+20)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5370(-20)，杭州地區(qū)5240(0)。2.本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動(dòng)不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫(kù)存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫(kù)存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫(kù)存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫(kù)存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。3.需求：滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫(kù)存情況已經(jīng)不再成為市場(chǎng)關(guān)注主要問題，價(jià)格高位震蕩。

■鐵礦石：礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1105（+7），PB粉1136（+3）。2. Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，短期高位盤整可能性較大。

■滬銅：面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為66,800元/噸（+350元/噸）。2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,462.92元/噸,前值為虧損1,679.93元/噸。3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差1104.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存193,568噸（-4,060噸），LME銅庫(kù)存為163,100噸（+6,025噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)43（+0.2噸）5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為17,490元/噸（+30元/噸）

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為908.14元/噸，前值進(jìn)口虧損為743.47。                                                                 3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差5，前值-65。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存392,248噸（+4,514噸），LME鋁庫(kù)存1,854,250噸（-6,600噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)120.2萬噸（+0.1萬噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價(jià)由于拋儲(chǔ)傳聞大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小橫盤區(qū)域，若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場(chǎng)。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體偏弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4445元/噸現(xiàn)款自提（-75）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4450-4510元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-15（+19）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）803-805美元/噸(-1)。

5.供給：PTA總負(fù)荷82.9%（0）。

6.裝置變動(dòng)：華東一套150萬噸PTA裝置今天起停車檢修，預(yù)計(jì)檢修15-20天。華南一套250萬噸PTA裝置推遲至明晚開始檢修，預(yù)計(jì)檢修一周。西南一套100萬噸PTA裝置今日起停車，預(yù)計(jì)檢修20天左右。

7.總結(jié)：在增產(chǎn)預(yù)期下，短期原油上漲受限，偏震蕩。供需方面， 加工費(fèi)低位下裝置檢修增加，供應(yīng)量大幅縮減，而聚酯工廠庫(kù)存積累，但效益尚可，預(yù)計(jì)短期仍維持高位，4月預(yù)計(jì)去庫(kù)力度增加。但另一方面，由于供應(yīng)商合約減量下部分聚酯工廠已提前補(bǔ)貨，后期原料的采購(gòu)積極性需要更好的產(chǎn)銷刺激。PTA在高庫(kù)存壓制下加工費(fèi)或繼續(xù)承壓，PTA維持震蕩走勢(shì)。

■塑料：下游開工整體偏淡

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8480-8650元/噸（-120/-50），華東國(guó)產(chǎn)8700元/噸（-100）。2.基差：華東國(guó)產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+450（+375）。3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存86萬噸，較昨日降1萬噸。4.成本：截止2月26日，煤制線型成本6610元/噸（月環(huán)比+771）。5.供給：本周截止4月9日，我國(guó)聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在42.45萬噸，較上周減少2.96%。6.總結(jié)：當(dāng)前PE下游整體開工偏淡，地膜生產(chǎn)亦接近尾聲，需求弱勢(shì)。另外，五一假期前生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⒎e極降庫(kù)，PE市場(chǎng)缺乏有效支撐點(diǎn)，短期內(nèi)價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格偏弱震蕩，跌幅預(yù)計(jì)100元/噸上下。

■橡膠：青島地區(qū)將維持較快消庫(kù)速度 

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13225元/噸（-200）、3號(hào)煙片RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海19700元/噸（-150）。2.基差：全乳膠-RU主力-550元/噸（-5）。3.庫(kù)存：截至4月4日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低1.95%，同比降低7.99%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低2.27%，同比下降0.69%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌1.39%，同比下跌18.48%。4.需求：本周半鋼胎廠家開工率為73.07%，環(huán)比上漲0.73%，同比上漲9.13%；全鋼胎廠家開工率為78.09%，環(huán)比上漲0.74%，同比上漲14.05%。5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，新開割季來臨背景下供應(yīng)將逐漸增加，海外需求進(jìn)入4月份之后對(duì)五六月份訂單需求重新有所增加，國(guó)內(nèi)下游輪胎、輸送帶、車胎及發(fā)泡制品行業(yè)剛需采購(gòu)難有明顯增加，甚至隨著成品庫(kù)存拉高，需求存在走弱預(yù)期，供需面偏軟，且近兩日市場(chǎng)存在泰國(guó)拋儲(chǔ)傳聞，雖然暫未得到最終詳細(xì)確認(rèn)，但是對(duì)膠價(jià)已經(jīng)形成一定壓制，不過膠價(jià)受國(guó)內(nèi)資金層面存在收緊預(yù)期影響已經(jīng)有所下滑，繼續(xù)做空動(dòng)力不強(qiáng)。

■油脂：反彈多單離場(chǎng)觀望

1..現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9190（-40），張家港9360（-30），棕櫚油，天津24度7930（-80），東莞7800（-110）。2.基差：豆油天津578（-16），棕櫚油天津358（+4）。3.成本：印尼棕櫚油7-9月完稅成本7228（）元/噸，巴西豆油6月進(jìn)口完稅價(jià)9800（+20）元/噸。4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。6.庫(kù)存：截至4月2日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存62.26萬噸，較上周下降5.05萬噸，較去年同期下降45.92%。棕櫚油全國(guó)港口庫(kù)存為41.93萬噸，較上周下降4.57%，較去年同期下降42.17%。7.總結(jié)：周五美豆高位繼續(xù)震蕩，美豆油小幅走低，南美大豆供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，考慮到新季美豆面積增長(zhǎng)有限，暫繼續(xù)保持偏強(qiáng)定位。CBOT豆油小幅反彈。內(nèi)盤油脂短期反彈料告一段落，暫離場(chǎng)觀望。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3320-3330元/噸（+10），江蘇3310-3380元/噸（+20），東莞3310-3350元/噸（0）。2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。3.成本：巴西大豆6月到港完稅成本4375元/噸（+37）。4.供給：第13周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為43.58%，上周44.1%。5.庫(kù)存：截至4月2日，豆粕庫(kù)存為77.44萬噸，較上周增加3.13萬噸，比去年同期增加183.97%。6.總結(jié)：周五美豆高位繼續(xù)震蕩，美豆油小幅走低，南美大豆供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，考慮到新季美豆面積增長(zhǎng)有限，暫繼續(xù)保持偏強(qiáng)定位。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長(zhǎng)緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動(dòng)，短期現(xiàn)貨對(duì)盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：供需兩端驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2760-2890（-10）。2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM05-70）。3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6621（+9）。4.供給：第13周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率10.78%，上周12.18%，沿海地區(qū)開機(jī)近幾周持續(xù)下降。5.庫(kù)存：第13周港口顆粒粕庫(kù)存為169000噸，較上周增加30200噸，較去年同期下降3.3%。6總結(jié)：周五美豆高位繼續(xù)震蕩，美豆油小幅走低，南美大豆供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)，考慮到新季美豆面積增長(zhǎng)有限，暫繼續(xù)保持偏強(qiáng)定位。菜籽壓榨增長(zhǎng)緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開，菜粕庫(kù)存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，另繼續(xù)做縮豆菜粕價(jià)差。

■玉米：震蕩延續(xù)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2500（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2450（0），山東德州進(jìn)廠2900（0），港口：錦州平倉(cāng)2700（0），主銷區(qū)：蛇口2740（0），成都3100（0）。2.基差：9月有所擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2105=-12（-13），錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=33（21）。3.供給：農(nóng)戶余糧僅一成，貿(mào)易商庫(kù)存下降。4.需求：截止4月2日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率67.4%（-1.46%），同比-4.22%。酒精行業(yè)開機(jī)率50.24%（-8.77%）。5.庫(kù)存：截至3月26日，北方四港庫(kù)存有所下降至322.76萬噸（-10.4）。注冊(cè)倉(cāng)單2637（0）張。6.總結(jié)：目前飼料需求仍不及預(yù)期，近期深加工利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但開機(jī)率環(huán)比持續(xù)微降，原料庫(kù)存攀升，采購(gòu)力度下降。隨著現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，貿(mào)易商挺價(jià)心理松動(dòng)，出糧意愿增強(qiáng)。進(jìn)口玉米及替代品同比大增，繼續(xù)影響市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)5月定向銷售稻谷、小麥的消息頻傳，需密切跟蹤。但今年玉米缺口需要高比價(jià)吸引替代品及抑制需求加以彌補(bǔ)，比價(jià)明顯修復(fù)會(huì)重新激發(fā)需求使得缺口再度產(chǎn)生，因此玉米價(jià)格繼續(xù)大跌的可能性也不大，從臨儲(chǔ)小麥成交價(jià)格比照推算，9月玉米期價(jià)本輪低點(diǎn)2550一線已經(jīng)基本持平，不建議繼續(xù)追空，仍以高位區(qū)間震蕩看待。

■白糖：受原糖提振，短期或測(cè)試上方壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持穩(wěn)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5347（0）元/噸，昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5250（0）元/噸。

2. 基差：持平。白糖09合約南寧-15元/噸、昆明-112元/噸，05合約南寧66元/噸、昆明-31元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口4002（-71）元/噸，巴西配額外進(jìn)口5113（-93）元/噸，泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口4070（-52）元/噸，泰國(guó)配額外進(jìn)口5202（-68）元/噸。

4.供給：截止2021年4月2日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計(jì)產(chǎn)糖874萬噸，同比增加1.3%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為7.1萬噸，環(huán)比增5%同比增加100%。

5.需求：現(xiàn)貨采購(gòu)淡季。同時(shí)，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步反彈。

6.庫(kù)存：新糖工業(yè)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，截止2021年3月底工業(yè)庫(kù)存同比增加90萬噸。同時(shí)，截止2021年4月2日，12家加工糖廠庫(kù)存量為9.5萬噸，環(huán)比降23%同比增465%。

7.總結(jié)：首先，4月上旬廣西將全部收榨，國(guó)內(nèi)唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團(tuán)積極注冊(cè)倉(cāng)單，鄭商所倉(cāng)單累計(jì)同比偏高。其次，加工糖階段性供應(yīng)增加。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)逐步反彈，中間商補(bǔ)庫(kù)或令現(xiàn)貨挺價(jià)。此外，隔夜ICE期糖大幅上漲。綜上，短期鄭糖或測(cè)試上方壓力，后市關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉提振，短期或止跌企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)下調(diào)。CCIndex3128B報(bào)15369（-3）元/噸。2.基差：縮小。棉花09合約124元/噸，05合約364元/噸。3.成本：國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）13857（+40）元/噸，國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）14520（+28）元/噸。4.供給：全國(guó)新棉采摘、交售和加工已基本結(jié)束。5.需求：棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。6.庫(kù)存：紡企棉花周度平均庫(kù)存45.6天，環(huán)比下降。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位。7.總結(jié)：首先，國(guó)內(nèi)棉花工商業(yè)庫(kù)存處于下降通道。注冊(cè)倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫(kù)存高位，而產(chǎn)成品低位增加，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入種植季，美國(guó)德州干旱持續(xù)，天氣擾動(dòng)將增加。此外，隔夜ICE期棉繼續(xù)震蕩收漲。綜上，短期鄭棉或止跌企穩(wěn)，后市關(guān)注大國(guó)博弈、天氣變化、ICE期棉走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■花生：油料米止跌

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（0）、青島嘉里9400（0）；商品米，滕州魯花8號(hào)10400（0）、駐馬店白沙9400（-100）。2.基差：油料米-1032，商品米滕州-323.供給：供給端貨源充足，總體狀態(tài)寬松。目前處于出貨高峰，后期供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)變重，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)承壓。4.需求：之前由于連續(xù)一個(gè)月的價(jià)格調(diào)低，部分小規(guī)模油料米需求工廠開始進(jìn)入市場(chǎng)收購(gòu)，提供了一定的支撐力，油料米止跌。商品米由于需求疲軟，繼續(xù)走弱。5.進(jìn)口：4月進(jìn)口米持續(xù)到港，補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供給端余量。6.總結(jié)：低價(jià)下，小規(guī)模油廠開始入市，為價(jià)格提供了暫時(shí)的支持，油料米跌勢(shì)漸緩。商品米整體購(gòu)銷氣氛不好，價(jià)格持續(xù)承壓。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)處于出貨高峰，隨著氣溫升高余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，價(jià)格繼續(xù)承壓。