大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月9日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計650.2萬噸，日耗36.7萬噸，可用天數(shù)17.9天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進行中，秦港庫存處于低位，CCI5500再次回漲 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨739，05合約基差-0.4，盤面平水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存444萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，近期礦難事故頻發(fā)，引發(fā)安監(jiān)壓力，支撐盤面上漲。未來隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫存壓力緩解，日耗將見頂回落，需求端或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。昨日發(fā)改委緊急會議并未帶來利空影響，市場目前仍交易供應端為主，短期受政策面影響較大，05合約臨近交割月，建議觀望為主。ZC2105：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交135.5萬噸，環(huán)比下降27.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為65萬噸,環(huán)比下降39.3%），本周平均每日成交147.8萬噸，環(huán)比上漲5%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1159，折合盤面1285.6，09合約基差274.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1120，折合盤面1249.3，09合約基差237.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13205.59萬噸，環(huán)比增加106.77萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量繼續(xù)下滑，澳洲受熱帶氣旋影響，發(fā)運明顯回落。到港增量下港口重新累庫，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示限產(chǎn)高壓下4月上旬重點鋼企產(chǎn)量仍維持增量，體現(xiàn)了鋼廠高利潤支撐爐料需求。I2109：關注1050阻力位

焦煤：

1、基本面：受山西部分區(qū)域安保督察影響，產(chǎn)地供應稍有減少。需求方面下游焦企開工仍處高位，入爐煤剛性需求不減，且焦化整體降庫后，對各煤種補庫節(jié)奏有所回升；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-68；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存872.46萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨立焦企庫存768.93萬噸，總體庫存2005.89萬噸，較上周增加44.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進口受限的影響，預計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2105：1580-1630區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較為頻繁，部分焦企有限產(chǎn)情況，開工較前期小幅下滑。焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存較前期略有下降；下游鋼廠開工變化不大，焦炭采購需求相對穩(wěn)定；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2350，基差-124.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存482.06萬噸，港口庫存229萬噸，獨立焦企庫存60.5萬噸，總體庫存771.56萬噸，較上周減少2.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，焦企首輪提漲逐步落實中，市場看漲情緒升溫，預計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2105：多單持有，止損2430。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，高爐產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)壓制，但短流程繼續(xù)增長，實際產(chǎn)量維持同期高位；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游旺季需求消費顯著超越同期水平，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點關注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5253，基差137，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1114.76萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少7.95%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，整體繼續(xù)仍保持高位，下游建材成交持續(xù)活躍，預計本周價格維持高位，操作上建議10合約短線若回落5050附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應方面受部分高爐檢修結束和利潤大增影響，本周熱卷實際產(chǎn)量維持同期偏高水平，需求方面受國內(nèi)外補庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)繼續(xù)向好，上周表觀消費繼續(xù)維持同期高位，去庫速度符合預期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5500，基差82，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存259.69萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格高位震蕩，現(xiàn)貨市場價格基本走平，預計本周期貨價格維持高位，下方回調(diào)空間不大，操作上建議10合約若短線回落至5350附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤小幅回暖，產(chǎn)量高位小增；下游需求表現(xiàn)平穩(wěn)，但前期大量社庫釋放背景下，終端需求空間或有限；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2128元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2166元/噸，基差為-38元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月9日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存153.10萬噸，較前一周下降1.67%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：下游消費預期偏樂觀但空間或有限，短期玻璃預計高位震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2170-2210區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，他將等通脹和就業(yè)達到目標后再考慮加息問題，提高利率前會先縮減債券購買規(guī)模；經(jīng)濟進入更快增長的軌道，但一個主要風險是新冠感染人數(shù)可能因為變異毒株而再次激增；IEA將今年全球原油需求增長預期上調(diào)了23萬桶/日，預測全球石油需求和供應將在下半年重新平衡，全球生產(chǎn)商可能需要再增加200萬桶/日的產(chǎn)量才能滿足預期需求；偏多

2.基差：4月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.56美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.46美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為62.55美元/桶，基差28.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月9日當周API原油庫存減少360.8萬桶，預期減少215.4萬桶；美國至4月9日當周EIA庫存預期減少288.9萬桶，實際減少589萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月9日當周增加34.6萬桶，前值減少73.5萬桶；截止至4月14日，上海原油庫存為1748.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線上方；偏空

5.主力持倉：截止4月6日，CFTC主力持倉多減；截至4月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜隨著OPEC、IEA閱讀報告相繼出爐，均對今年原油市場的需求呈樂觀態(tài)度，而EIA庫存數(shù)據(jù)出爐點燃了多頭上漲情緒，原油庫存超預期減少，下游精煉油去庫幅度超過API報告，并且汽油庫存僅小幅增加，短期偏強震蕩，考慮到昨夜沖高后需一定時間調(diào)整，投資者謹慎操作，短線404-414區(qū)間逢低做多操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場交易氛圍由弱轉(zhuǎn)強，西北主產(chǎn)區(qū)上游整體低庫、部分烯烴外采預期支撐下，挺價限量出貨；山西、河南等地降價后出貨均有好轉(zhuǎn)，且基于上游端累庫需一定周期、后續(xù)5.1小長假備貨需求預期，當前貿(mào)易商低價顯惜售，預計短期內(nèi)地市場企穩(wěn)局部伴有推漲為主。港口方面，近期基差持續(xù)走強，部分國際裝置臨停、貨權顯集中等影響，預計短期亦震蕩偏強為主；偏多

2.基差：4月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2425元/噸，基差0，盤面平水；中性

3、庫存：截至2021年4月8日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.85萬噸，較上周增1.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，與上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：近期國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，然目前內(nèi)地交投氣氛逐步轉(zhuǎn)淡，高價難有成交下繼續(xù)上漲動力不足，且后續(xù)內(nèi)地部分裝置存恢復預期，供需矛盾或有顯現(xiàn)，內(nèi)地市場不排除回落可能，值得一提的是，目前多數(shù)甲醇下游產(chǎn)品利潤尚可，需關注后期補貨情況，隔夜原油上行，甲醇有所支撐，短線2410-2470區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：需求預期回升，成本端原油走強支撐燃油；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2379元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2420元/噸，基差為-41元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月8日當周，新加坡高低硫燃料油2362萬桶，環(huán)比前一周增加1.94%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：原油端走強疊加燃油基本面向好，短期預計震蕩偏強運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)偏多操作，止損2455

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應商集中公布合約減量供應計劃，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4415，09合約基差-171，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：西北一套7.5萬噸PTA裝置已于近日停車檢修。油價出現(xiàn)大幅反彈，成本支撐增強?？棛C加彈開工率與聚酯負荷恢復至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關注后期檢修落實情況。TA2109：關注4700阻力位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應釋放壓力仍然較大，12日CCF口徑庫存為54.2萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5150，05合約基差146，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存52.9萬噸，環(huán)比減少3.25萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：乙二醇主港到貨依舊偏少，短期海外供應維持低位，聚酯負荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，未來多套新裝置集中投放，供應存在寬松預期，維持震蕩走勢。EG2105：4850-5250區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，opec+復產(chǎn)意愿較謹慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，上周總理在經(jīng)濟座談會上提到加強原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度供需均轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1071，當前LL交割品現(xiàn)貨價8675（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差440，升貼水比例5.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存92.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2105日內(nèi)8250-8450震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，opec+復產(chǎn)意愿較謹慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，上周總理在經(jīng)濟座談會上提到加強原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度上游供需均轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)下游bopp等近期有所回落，丙烯單體高位略有回落，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1066，當前PP交割品現(xiàn)貨價8720（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差136，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存92.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2105日內(nèi)8600-8850震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12800,基差-825 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論: 13580-13720日內(nèi)短線交易

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松，電石價格繼續(xù)下滑，對PVC價格有所壓制，但工廠開工走低，社庫減少，廠庫減少，整體基本面表現(xiàn)良好，外加部分下游終端開工上升，需求有望再次增加，整體供需格局較好，PVC市場支撐較強，易漲難跌。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8715，基差0，平水期貨；中性。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.48%至29.21萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)謹慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國內(nèi)瀝青市場延續(xù)疲態(tài)走勢為主，終端需求不溫不火，整體市場壓力明顯。供應端來看，受瀝青持續(xù)走跌因素影響，部分煉廠裝置停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，整體開工負荷有所下降，供應壓力或小幅緩解。需求端來看，國內(nèi)瀝青市場整體需求一般，加之下周南方地區(qū)多雨水天氣，整體需求較為清淡。 短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持偏弱走勢，不排除部分煉廠仍有下調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2815，基差-85，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.8%為44%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8950，基差922，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日豆油商業(yè)庫存62萬噸，前值68萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格沖高活絡，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：高拋低吸7600-8600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7730，基差956，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.54%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高活絡，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：高拋低吸6500-7500

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10950，基差263，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日菜籽油商業(yè)庫存25萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高活絡，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：高拋低吸9700-10700

做多9500附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆開始播種，美國中西部地區(qū)出現(xiàn)寒流可能影響播種刺激盤面回升，短期延續(xù)震蕩走勢。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回升，國內(nèi)豆粕近期成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進口大豆到港量近期偏少，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤面，國內(nèi)豆粕多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3281（華東），基差-141，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存72.55萬噸，上周77.44萬噸，環(huán)比減少6.31%，去年同期16.78萬噸，同比增加332.35%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期1400附近震蕩偏弱；國內(nèi)受美豆回升帶動維持震蕩格局，關注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3420至3470區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩回升，豆粕回升帶動。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，成交偏淡，價格預期偏弱，壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2700，基差-144，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.6萬噸，上周7.43萬噸，環(huán)比增加16.55%，去年同期2.55萬噸，同比增加239.6%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2820至2870區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆開始播種，美國中西部地區(qū)出現(xiàn)寒流可能影響播種刺激盤面回升，短期延續(xù)震蕩走勢。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-153，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存373.22萬噸，上周379.85萬噸，環(huán)比減少1.75%，去年同期252.51萬噸，同比增加47.8%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計1400下方震蕩偏弱；國內(nèi)大豆期貨再度回升，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2109：短期5800附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：印度3月糖出口量創(chuàng)出記錄。荷蘭合作銀行預計：21/22年度全球食糖供應過剩150萬噸，20/21年度供應短缺為280萬噸。Datagro：預計21/22年度全球糖供應過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預估的350萬噸。Green Pool：目前預計20/21年度全球供應過剩量為50萬噸，低于1月底預估的328萬噸。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年1-2月中國進口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進口糖355萬噸，同比增加224萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差98（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：白糖主力09短期受壓5400關口。3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)小幅利空，庫存同比偏多，短線偏弱。09合約短期在5200-5400區(qū)間運行，下軌附近考慮中線多單布局。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。1-2月份我國棉花進口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產(chǎn)需預測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15293，基差191（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：棉花主力合約換月09，盤面短期下探15000后重新站穩(wěn)。全國種植面積進一步下降，小幅利多。新棉播種關鍵期即將到來，關注干旱等自然災害消息對盤面的影響。09合約站穩(wěn)15000，后期可能上攻15600，盤中短線跟多，快進快出。

玉米：

1、基本面：小麥玉米價差周環(huán)比上升；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預估；我國一季度玉米進口到貨同比增加437.8%；售糧進度報94.39%，環(huán)比升2%，同比升4.39%；中國年度進口預估為2200萬噸，較上月上調(diào)1200萬噸；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降1.84%，收購量周環(huán)比大降51.76%；美國對本國玉米出口檢驗量周環(huán)比增83%；中性

2、基差：4月14日，現(xiàn)貨報價2782元/噸，09合約基差136元/噸，偏多

3、庫存：4月9日當周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在802.664萬噸，環(huán)比降0.56%，同比歷年高位；4月12日，廣東港口庫存報102萬噸，周環(huán)比降3.32%，同比增27.98%；4月2日當周，北方港口庫存報329.46萬噸，周環(huán)比增2.08%,同比降5.9%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：缺乏利多刺激，現(xiàn)貨價雖然止跌反彈，料高度有限。盤面上，09合約期價收于日線BOLL（20,2）中軌線上方，關注2680一線壓力，近期震蕩區(qū)間操作為主。C2109區(qū)間：2640-2700

生豬：

1、基本面：4月上旬生豬現(xiàn)貨價格環(huán)比降11.9%；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升0.72%，屠宰量環(huán)比增3.64%；屠宰加工利潤環(huán)比上升；CPI同比上升0.4%，高于預估值；非洲豬瘟疫情好轉(zhuǎn)；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；中性

2、基差：4月14日，現(xiàn)貨價23640元/噸，基差-3785，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：生豬產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價止跌反彈，基差有修復趨勢。盤面上，利空仍存，09合約期價收于日線BOLL（20,2）中軌線下方，近期行情或有反復，建議圍繞26500到27700區(qū)間逢高建倉空單，逢低止盈出局。LH2109區(qū)間：26800-27500

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾和美聯(lián)儲褐皮書都釋放鴿派信息，但影響較?。幻拦蓮臍v史高位回落，科技股普遍走低；美債收益率小幅上行；美國一些銀行的強勁業(yè)績降低了對避險資產(chǎn)的需求，美元回落；現(xiàn)貨黃金收報1736.1美元/盎司，下跌0.54%，盤中最高觸及1749.41美元/盎司，早盤繼續(xù)在1740以下震蕩；中性

2、基差：黃金期貨369.54，現(xiàn)貨368.21，基差-1.33，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：美債收益率小幅上升，金價回落；COMEX期金下跌0.6%，報1,736.30美元/盎司；今日關注韓國央行利率決議、美國當周首申人數(shù)，另外還有美聯(lián)儲官員密集講話；債券收益率和美元影響繼續(xù)減弱，市場對美聯(lián)儲反映減弱，風險偏好影響有所回升。市場短期事件較多，債券收益率和美元依舊高位震蕩為主，金價繼續(xù)震蕩。滬金2106：360-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾和美聯(lián)儲褐皮書都釋放鴿派信息，但影響較小；美股從歷史高位回落，科技股普遍走低；美債收益率小幅上行；美國一些銀行的強勁業(yè)績降低了對避險資產(chǎn)的需求，美元回落；現(xiàn)貨白銀收報25.36美元/盎司，小幅上漲0.17%，盤中最高觸及25.528美元/盎司，早盤繼續(xù)在25.5左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5338，現(xiàn)貨5294，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2455740千克，減少25219千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價震蕩為主，但偏強；COMEX期銀上漲0.4%，報25.5240美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風險偏好和有色金屬走強推動銀價，反彈情緒依舊存在，但整體依舊跟隨金價震蕩為主。滬銀2106：5180-5350區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21450，基差+115，偏多。

3、庫存：4月14日LME鋅庫存較上日減少1050噸至296975噸，4月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1786至40725噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21000。

鎳：

1、基本面：鎳礦庫存開始反彈，礦價開啟下探周期，這對于鎳鐵與不銹鋼來說成本線會下移，下方支撐會比較弱，下方空間打開，對鎳價有利空影響。鎳鐵企業(yè)出貨積極，目前即期利潤轉(zhuǎn)正，目前了解到300系鋼企對鎳鐵需求階段性采購結束。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，目前下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)好，利好產(chǎn)業(yè)鏈。電解鎳目前主要需求是電鍍，合金與新能源電池。鎳豆經(jīng)濟性雖然仍比較好，但與前期相比，明顯下降，升水回落。電解鎳庫存不足一萬，容易反彈。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，多空交織。中性

2、基差：現(xiàn)貨122050，基差530，中性

3、庫存：LME庫存263226，+5754，上交所倉單8887，+39，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳06：121000一線支撐有所體現(xiàn)，高位空單暫持，站上123500則暫離觀望。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66095，基差-235，貼水期貨；中性。

3、庫存：4月14日LME銅庫存增3525噸至172025噸，上期所銅庫存較上周減4060噸至193568噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦唐谑站o背景下，供應緊張蔓延，庫存繼續(xù)累庫壓制銅價，短期或?qū)⒗^續(xù)震蕩運行，滬銅2106:日內(nèi)66500~68500區(qū)間偏多操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17760，基差-135，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4514噸至392248噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，短期還維持震蕩格局，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間17700~18100操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲表示經(jīng)濟復蘇步伐加快，隔夜納指調(diào)整道指上漲，昨日兩市反彈，新能源和創(chuàng)業(yè)板漲幅居前，市場熱點略有增加；偏空

2、資金：融資余額15086億元，減少54億元，滬深股凈買入57億元；中性

3、基差：IF2104貼水3.83點，IH2104升水2.03點，IC2104貼水6.21點；偏多

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結論：目前市場在前期低位有所支撐，短期處于震蕩調(diào)整。IF2104：4930-5000區(qū)間操作；IH2104：觀望為主；IC2104：6230-6320區(qū)間操作

國債：

1、基本面：3月全社會用電量6631億千瓦時，同比增長19.4%；1-3月全社會用電量累計19219億千瓦時，同比增長21.2%。

2、資金面：4月14日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：暫時觀望