鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水16.50美元/噸，前一交易日貼水19.5美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21370~21420元/噸，雙燕成交于21450~21500元/噸，進口鋅21350~21400元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水20~30元/噸附近，雙燕對2105合約報升水50~60元/噸；進口鋅對2105合約貼水40~50元/噸；1#鋅主流成交于21300~21350元/噸。鋅價低位返升，下游今日拿貨一般，剛需為主，早間持貨商普通鋅錠報至對2105合約貼水30元/噸，后隨著雙燕報價較高，國內普通品牌報價貼水收窄至貼水20元/噸，對網(wǎng)均價基本以貼水5元/噸；進入第二時段，鋅價延續(xù)震蕩行情，市場交投未有改善，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對2105合約貼水20~30元/噸附近。昨日下午下游拿貨有所好轉，今日下游以剛需為主，整體交投較上周有所改善。

庫存方面，4月21日，LME庫存為29.36萬噸，較此前一日下降50噸。根據(jù)SMM訊，4月19日，國內鋅錠庫存為21.77萬噸，較此前一周下降1.49萬噸。

觀點：昨日美元指數(shù)延續(xù)跌勢，鋅價走勢偏弱但仍有支撐?；久嫔辖谡w變化不大，供應端來看，國內鋅精礦持續(xù)緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產(chǎn)，且隨著五一節(jié)前備貨需求的逐漸釋放，預計國內庫存仍將繼續(xù)下行，對價格形成支撐。此外，需要注意的是，隨著春節(jié)前海外大幅交倉后，Q1海外鋅錠進口量持續(xù)增加，這一趨勢大概率會在Q2延續(xù)，從而持續(xù)對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、累庫超預期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水0.75美元/噸，前一交易日升水1.99美元/噸。根據(jù)SMM訊，期鋁當月早間運行強勢，震蕩運行于18150-18270元/噸，華東現(xiàn)貨成交集中當月平水附近，早盤成交集中18170-18190元/噸。早盤市場成交均價到小升水10元/噸，但下游入場按需采購為主，當前價位下下游接貨情緒不高，午前出貨不暢后轉為小貼水格局。持貨商方面出貨相對積極。

中原（鞏義）市場方面，早盤持貨商報價集中對華東貼水擴大至140-150元/噸，實際成交一般。

庫存方面，4月21日，LME庫存為180.93萬噸，較前一日下跌0.34萬噸。4月19日，中國主流的確電解鋁社會庫存為116.1噸，較此前一期環(huán)比下降2.2萬噸。

觀點：昨日鋁價仍以橫盤整理為主。基本面來看，昨日最新鋁錠庫存114萬噸，較上周下降4.3萬噸。雖然二季度國內新建以及復產(chǎn)產(chǎn)能步伐有所加快，但隨著傳統(tǒng)消費旺季到來，鋁錠目前仍在正常去庫之中，對價格形成較強支撐。如我們之前所預計的，隨著進口預期大幅增加，今年鋁錠旺季去庫的速度以及幅度可能受到較大影響，從而限制鋁價上限，另一方面，碳中和限產(chǎn)、拋儲等傳聞會間歇性的對鋁價形成較強沖擊，加大鋁價波動。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、累庫超預期。