股　指

【市場(chǎng)要聞】

中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)通過(guò)政府管控或設(shè)定限額，探索綠化增量責(zé)任指標(biāo)交易等方式，合法合規(guī)開(kāi)展森林覆蓋率等資源權(quán)益指標(biāo)交易。健全碳排放權(quán)交易機(jī)制，探索碳匯權(quán)益交易試點(diǎn)。健全排污權(quán)有償使用制度，拓展排污權(quán)交易的污染物交易種類和交易地區(qū)。

六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)輕資產(chǎn)住房租賃企業(yè)監(jiān)管的意見(jiàn)》，要求各地加強(qiáng)住房租賃企業(yè)從業(yè)管理，開(kāi)展住房租賃資金監(jiān)管，禁止套取使用住房租賃消費(fèi)貸款，合理調(diào)控住房租金水平。企業(yè)單次收取租金超過(guò)3個(gè)月，或單次收取押金超過(guò)1個(gè)月的，應(yīng)納入住房租賃資金監(jiān)管賬戶。

印度新一輪疫情暴發(fā)，連續(xù)5日新增新冠肺炎病例超過(guò)30萬(wàn)例，累計(jì)確診17313161例；新增死亡2812例，累計(jì)死亡195123例。印度多地重癥病床、醫(yī)用氧氣和藥品等資源告急。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際疫情出現(xiàn)分化，其中美英等疫苗接種速度較快國(guó)家疫情得以控制，印度疫情大幅反彈，同時(shí)德法疫情也出現(xiàn)反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，長(zhǎng)期看期指繼續(xù)上行的動(dòng)力仍在，短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨維持或上漲。普方坯，唐山4980（0），華東4980（0）；螺紋，杭州5310（30），北京5200（20），廣州5300（30）；熱卷，上海5770（50），天津5650（20），廣州5700（30）；冷軋，上海6160（70），天津6040（20），廣州6200（60）。

利潤(rùn)（華東）漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利627（-47），螺紋毛利712（-18），熱卷毛利993（1），電爐毛利782（19）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利966（-27），螺紋毛利1065（3），熱卷毛利1345（22）。

基差螺闊卷縮。杭州螺紋（未折磅）05合約-44（26），10合約-61（58）；上海熱卷05合約4（-23），10合約33（-7）。

供給整體回升。04.23螺紋361（3），熱卷322（8），五大品種1061（11）。

需求建材成交量25.0（2.4）萬(wàn)噸。

庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)。04.23螺紋社庫(kù)986（-49），廠庫(kù)380（-20）；熱卷社庫(kù)352（-6），廠庫(kù)92（-0），五大品種整體庫(kù)存2666（-98）。

【總結(jié)】

估值絕對(duì)價(jià)格歷史高位，利潤(rùn)反彈，接近供改水平，基差低位，整體估值偏高。

螺紋：

短期供增需降，去庫(kù)速度放緩，庫(kù)存壓力較大。限產(chǎn)擾動(dòng)和五一假期備貨下，價(jià)格仍存上漲空間，但基差已升水，預(yù)期飽滿，謹(jǐn)慎追多。

中長(zhǎng)期需求階段性筑頂，5月盤(pán)面將面臨需求季節(jié)性走弱的現(xiàn)實(shí)壓力，高估值下二季度價(jià)格存在較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。限產(chǎn)壓制下產(chǎn)量增量空間有限，全年供需缺口邏輯難證偽。

熱 卷

短期供增需降，退稅預(yù)期提前透支部分出口需求，表需進(jìn)一步走弱，關(guān)注出口退稅政策落地及汽車減產(chǎn)情況。下游利潤(rùn)壓縮明顯，剔除出口后的內(nèi)需強(qiáng)度偏弱。印度疫情爆發(fā)，存在訂單再次轉(zhuǎn)移可能，關(guān)注出口訂單增量。

中長(zhǎng)期高價(jià)壓制下游的訂單增量，關(guān)注價(jià)格后續(xù)傳導(dǎo)情況。限產(chǎn)壓制下產(chǎn)量增量空間有限，全年供需缺口邏輯難證偽，海外價(jià)格尚未拐頭，將拉動(dòng)板材價(jià)格易漲難跌。

整體估值偏高，短期向上驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，建議謹(jǐn)慎追高。在海外價(jià)格持續(xù)上漲以及限產(chǎn)帶來(lái)的全年供需缺口下，全年謹(jǐn)慎看多。但在現(xiàn)實(shí)階段性筑頂下，后續(xù)存在階段性較大幅度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。在政策完全落地前，建議多以期權(quán)、套利對(duì)沖形式參與當(dāng)前市場(chǎng)。關(guān)注印度疫情后續(xù)進(jìn)展。

鐵礦石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1410（30），日照卡拉拉1457（25），日照金布巴1258（30），日照PB粉1297（27），普氏現(xiàn)價(jià)191（6），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3050（10）。

利潤(rùn)上漲。鐵廢價(jià)差338（48），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)84（3）。

基差走弱。金布巴05基差154（-7），金布巴09合約278（-11）；超特05基差-14（-18），超特09基差110（-22）。

供應(yīng)發(fā)運(yùn)增加到港下滑。4.23，澳巴19港發(fā)貨量2473（+66）；4.23，45港到貨量，1850（-602）。

需求增加。4.23，45港日均疏港量284（-6）；247家鋼廠日耗293（+3）。

庫(kù)存累積。4.23，45港庫(kù)存13320（+5）；247家鋼廠庫(kù)存11683（+42）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格今日大漲，估值中性偏高，進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)上升，近月貼水得到快速修復(fù)但遠(yuǎn)月貼水仍大，驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)增加到港驟降，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將繼續(xù)維持震蕩，鋼廠以剛需采購(gòu)為主，51節(jié)前補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)結(jié)束后爐料端階段性驅(qū)動(dòng)將逐漸弱化，政策上近期傳出邯鄲、山東、江蘇地區(qū)限產(chǎn)政策，除了邯鄲地區(qū)以外沒(méi)有其他實(shí)質(zhì)性文件。鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，今日價(jià)格大幅上揚(yáng)更多的表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)間的利潤(rùn)分配，國(guó)內(nèi)期貨以低品礦定價(jià)，在海外表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)需謹(jǐn)慎，后續(xù)需要關(guān)注成材高利潤(rùn)、粗鋼產(chǎn)量限制與環(huán)保限產(chǎn)政策疊加下鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏與采購(gòu)行為，高價(jià)格下波動(dòng)加劇，建議投資者謹(jǐn)慎參與。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)，5500大卡792（-）,5000大卡703（-）,4500大卡617（-）。

外煤價(jià)格，澳洲進(jìn)口Q5500CFR報(bào)70（-）美元/噸，印尼進(jìn)口Q3800FOB報(bào)55（-）美元/噸。

進(jìn)口利潤(rùn)，澳洲5500大卡300元/噸，印尼5000大卡0元/噸，低卡煤有50以上利潤(rùn)。

期貨，主力9月貼水60，持倉(cāng)22萬(wàn)手（夜盤(pán)-4564手），7-9價(jià)差25。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2022.1（-16.5），調(diào)入116.4（-7.7），調(diào)出132.9（+24.8），錨地船104（+3），預(yù)到船58（-2）。

運(yùn)費(fèi)，BDI指數(shù)2808（+20），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1261.25（-121.01）

【總結(jié)】

整體產(chǎn)地限制仍在，需求進(jìn)入淡季，高價(jià)抑制電廠補(bǔ)庫(kù)需求，關(guān)注印度疫情對(duì)海運(yùn)煤價(jià)格和發(fā)運(yùn)量影響，現(xiàn)貨有繼續(xù)回調(diào)可能，但盤(pán)面貼水幅度較大，短期建議觀望。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1690，焦煤山西倉(cāng)單1579；焦炭倉(cāng)單2485。

期貨，JM2109升水山西煤200，升水外煤90，持倉(cāng)12萬(wàn)手（夜盤(pán)-8948手）；J2109升水200，持倉(cāng)16萬(wàn)手（夜盤(pán)-9830手）。

煉焦煤庫(kù)存（4.23當(dāng)周），港口389（+24.5），獨(dú)立焦化1611.08（-19.73），247家鋼廠1108.81（-15.91）。

焦炭庫(kù)存（4.23當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化84.13（-42.07）；247家鋼廠829.55（-6.47），可用天數(shù)13.82（-0.26）；港口365.2（+23.6）?？値?kù)存1278.88（-24.94）。

產(chǎn)量（4.23當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量69.86（-1.56）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.48（-0.09），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量236.23（+2.87）。

【總結(jié)】

焦煤基本面依然較好，內(nèi)煤、蒙煤、澳煤同時(shí)受限，焦炭產(chǎn)能長(zhǎng)期處于增加過(guò)程中，盤(pán)面調(diào)整之后具備長(zhǎng)期做多價(jià)值。焦炭方面來(lái)看，鋼材利潤(rùn)高位，庫(kù)存略偏低，剛需向好，期現(xiàn)商進(jìn)場(chǎng)活躍，整體需求偏好，但長(zhǎng)期供需偏寬松，待整體黑色轉(zhuǎn)弱時(shí)，關(guān)注空配機(jī)會(huì)。

尿 素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素重啟上行，液氨震蕩，甲醇反彈。尿素：河南2140（日+0，周+20），東北2130（日+0，周+0），江蘇2200（日+0，周+0）；液氨：安徽3665（日+0，周-50），河北3445（日+0，周+90），河南3390（日+0，周+0）；甲醇：西北2175（日+0，周+0），華東2470（日+0，周+25），華南2675（日+0，周-165）。

期貨市場(chǎng)，盤(pán)面近月走弱遠(yuǎn)月走強(qiáng)，月間價(jià)差回落。期貨：5月2050（日-27，周-11），9月1947（日-22，周+41），1月1890（日-20，周+6）；基差：5月90（日+27，周+41），9月193（日+22，周-11），1月250（日+20，周+24）；月差：5-9價(jià)差103（日-5，周+8），9-1價(jià)差57（日-2，周+35）。價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)184（日+0，周+20），尿素-甲醇-290（日+0，周-35）；河南-東北50（日+0，周-10），河南-江蘇-20（日+0，周-10）。

利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)穩(wěn)定，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)增加。華東水煤漿507（日+5，周+15），華東航天爐634（日+3，周+3），華東固定床375（日+2，周+22）；西北氣頭480（日+0，周+0），西南氣頭608（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥72（日+0，周+0），氯基復(fù)合肥164（日+0，周+0），三聚氰胺3657（日+160，周+690）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)回升，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比增加，同比持平。截至2021/4/22，尿素企業(yè)開(kāi)工率72.5%(環(huán)比+2.1%，同比-3.7%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率72.3%(環(huán)比+1.2%，同比-0.6%)；日產(chǎn)量15.8萬(wàn)噸(環(huán)比+0.5萬(wàn)噸，同比-0.2萬(wàn)噸）。

需求，銷售回升，同比偏高；工業(yè)需求同比偏高。尿素工廠：截至2021/4/22，預(yù)收天數(shù)7.4天(環(huán)比+0.4天)。復(fù)合肥：截至2021/4/22，開(kāi)工率48.3%（環(huán)比+0.7%，同比-11.0%），庫(kù)存70.8萬(wàn)噸（環(huán)比+0.1萬(wàn)噸，同比+1.3萬(wàn)噸）。人造板：地產(chǎn)1-3月新開(kāi)工及土地購(gòu)置面積兩年增速為負(fù)，3月竣工面積和銷售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。三聚氰胺：截至2021/4/22，開(kāi)工率66.9%（環(huán)比-1.7%，同比+21.2%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存上周去化較多，同比大幅偏低；港口庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，疏港持續(xù)大于集港。截至2021/4/22，工廠庫(kù)存18.1萬(wàn)噸，（環(huán)比-8.6萬(wàn)噸，同比-45.0萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存48.2萬(wàn)噸，（環(huán)比-14.6萬(wàn)噸，同比+15.7萬(wàn)噸）。

【總結(jié)】

周一現(xiàn)貨滯漲盤(pán)面回調(diào)；動(dòng)力煤高位回落，上方空間預(yù)計(jì)有限；5/9價(jià)差回到100元/噸附近，當(dāng)前處于合理水平；基差處于合理位置。上周尿素供需情況轉(zhuǎn)弱，雖然庫(kù)存繼續(xù)去化，但是銷售持續(xù)下行，下游工業(yè)需求放緩，農(nóng)業(yè)需求同樣進(jìn)入平穩(wěn)期，去庫(kù)速度放緩，表觀消費(fèi)回到16萬(wàn)噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需持續(xù)向好、下游工業(yè)開(kāi)工率高位、即期銷售情況仍在高位、庫(kù)存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。

策略，關(guān)注合成氨及尿素內(nèi)外價(jià)差，觀望為主。

豆類油脂

行情走勢(shì)(美豆連續(xù)10交易日反彈，連續(xù)5日突破前壓力位），

4.26，CBOT大豆7月合約收1541.50美分/蒲，+24.75美分，+1.63%；美豆油7月合約收60.87美分/磅，+2.04美分，+3.47%；美豆粉5月合約收432.6美元/短噸，+7.1美元，+1.67%；

4.26，DCE豆粕9月合約收于3649元/噸，+2元，+0.05%，夜盤(pán)收3668元/噸，+19元，+0.52%；DCE豆油9月合約收8524元/噸，-184元，-2.11%，夜盤(pán)收8424元/噸，-100元，+1.17%；DCE棕櫚油9月合約收7374元/噸，-278元，-3.63%，夜盤(pán)收7310元/噸，-64元，-0.87%。

一口價(jià)，4.26，沿海一級(jí)豆油9300-9580元/噸，跌20-280元/噸。沿海24度棕櫚油8190-8360元/噸，跌260-310元/噸。沿海豆粕3440-3550元/噸，波動(dòng)10-30元/噸。

基差與成交，華東地區(qū)主流油廠：4-5月提貨m2109合約基差-100元/噸，6-9月提貨m2109合約基差20元/噸，遠(yuǎn)月提貨基差較低一直較為穩(wěn)定；華東主流油廠一級(jí)豆油基差未報(bào)價(jià)。

節(jié)后連續(xù)6周豆粕成交清淡，整體維持在30-60萬(wàn)噸/周，第7周豆粕成交放量至106.4萬(wàn)噸，第8周成交67.8萬(wàn)噸，第9周成交73.58萬(wàn)噸。周一成交9.623萬(wàn)噸，基差5.4萬(wàn)噸；豆油成交1萬(wàn)噸，上周五1.46萬(wàn)噸，基差0.4萬(wàn)噸。

周度壓榨（連續(xù)2周壓榨周比恢復(fù)且小超預(yù)期）

截至4月22日當(dāng)周，大豆壓榨177.9萬(wàn)噸，前1周161.7萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周186萬(wàn)噸，下周180萬(wàn)噸。2021.1.1至4.22，累計(jì)壓榨大豆2540.74萬(wàn)噸，去年同期2403.83萬(wàn)噸。

【資訊】

截至2021年4月25日當(dāng)周，美豆種植率8%，符合預(yù)期，前一周3%，去年同期7%，五年均值5%。

世衛(wèi)組織：印度疫情激增背后有很多原因。增長(zhǎng)是多種因素綜合作用的結(jié)果。包括過(guò)早取消公衛(wèi)管控措施；沒(méi)有能夠?qū)⒁呙绺采w到最需要的人群；以及病毒的變異。

【總結(jié)】

2021/2022年度美豆已經(jīng)開(kāi)始播種，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)從巴西豐產(chǎn)正在轉(zhuǎn)向美豆新季播種及生長(zhǎng)期天氣形勢(shì)；3月31日種植意向報(bào)告顯示2021/2022年度美豆播種面積顯著低于2月19日展望論壇面積，也顯著低于市場(chǎng)預(yù)期均值。按此面積推算新季美豆庫(kù)消比不到1%，將創(chuàng)歷史新低。基本面帶動(dòng)美豆再次反彈；

當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕面臨的情況是，巴西大豆豐產(chǎn)及大量到港的壓力，因此3月初開(kāi)始近月提貨基差承壓顯著下行；盤(pán)面主要看國(guó)際大豆供給驅(qū)動(dòng)形勢(shì)，建議關(guān)注新季美豆天氣炒作預(yù)期對(duì)盤(pán)面的帶動(dòng)。不過(guò)由于豆粕估值并不算低，預(yù)計(jì)高波動(dòng)是常態(tài)，突破向上的趨勢(shì)性行情需要強(qiáng)勢(shì)的驅(qū)動(dòng)因素；

從植物油基本面來(lái)看，USDA已經(jīng)環(huán)比5個(gè)月上修全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比，但全球植物油庫(kù)消比依舊處于歷史低位區(qū)間上沿，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

從外圍環(huán)境來(lái)看，從2020年1月中旬開(kāi)始原油對(duì)植物油的趨勢(shì)性影響顯著加強(qiáng)，在原油趨勢(shì)未破壞的前提下，不能說(shuō)植物油上行趨勢(shì)結(jié)束；

建議關(guān)注3月開(kāi)始進(jìn)入增產(chǎn)周期的馬棕產(chǎn)量及出口對(duì)庫(kù)存的影響，2021/2022新季全球大豆供需關(guān)系的變化對(duì)植物油價(jià)格中長(zhǎng)期的影響。

白 糖

ICE原糖期貨周一收盤(pán)上漲，近月合約觸及2個(gè)月高點(diǎn)。近月5月原糖期貨合約收盤(pán)上漲0.26美分或1.5%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅17.17美分，盤(pán)中觸及17.24美分，為該合約自2月26日以來(lái)的最高價(jià)位。交投最活躍的7月原糖期貨合約結(jié)算價(jià)上漲0.21美分，報(bào)每磅17.09美分，盤(pán)中觸及17.18美分高位，同樣為2月26日以來(lái)的最高價(jià)位。

鄭糖主力09合約周一漲8點(diǎn)至5490元/噸，持倉(cāng)減3千余手。（夜盤(pán)反彈16點(diǎn)，持倉(cāng)基本不變。）。9月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多頭方減3千余手，空頭方減1千余手，變化較大的有：海證增1千余手，而中信、國(guó)泰君安、東證各減1千余手。空頭方中糧增2千余手，華泰、國(guó)投安信各增1千余手，而首創(chuàng)減約3千手，中信、興證各減1千余手。近月05合約反彈2點(diǎn)至5396元/噸，持倉(cāng)減4千余手。（夜盤(pán)漲15點(diǎn)，持倉(cāng)減4百余手，還剩余2萬(wàn)2千余手）。持倉(cāng)前二十席位中，多減2千余手，空減4千余手，其中中糧減2千余手。

【資訊】

甘蔗糖生產(chǎn)上，2021年4月17日-4月23日當(dāng)周，當(dāng)前僅為云南產(chǎn)區(qū)仍處于壓榨高峰狀態(tài)，但本周也有糖廠繼續(xù)收榨。截止4月23日，全區(qū)共有33家糖廠壓榨生產(chǎn)，去年同期為19家。共壓榨甘蔗89.8萬(wàn)噸（去年同期為77.8萬(wàn)噸），產(chǎn)糖11.13萬(wàn)噸（去年同期為4.61萬(wàn)噸）。開(kāi)榨迄今全區(qū)共壓榨7873.99萬(wàn)噸甘蔗，較去年同期7771.15萬(wàn)噸增加102.84萬(wàn)噸（增幅為1.32%）；產(chǎn)糖量921.萬(wàn)噸，較去年同期893.455萬(wàn)噸增加28.325萬(wàn)噸（增幅1.17%）。

加工糖生產(chǎn)上，2021年4月17日-2021年4月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)加工糖產(chǎn)量為41800噸，較上周41300噸增加500噸（增幅為1.21%），較去年同期51000噸降低9200噸（降幅為18.04%）。本周12家糖廠銷量為62800噸，較上周71900噸降低9100噸（降幅為12.65%），較去年同期27500噸增加35300噸（增幅為128.36%）。本周12家糖廠庫(kù)存量131980噸，較上周152980降低21000噸（降幅為11.44%），較去年同期186460噸降低54480噸（降幅為29.22%）。

主產(chǎn)區(qū)日成交繼續(xù)下降，今日鄭糖期貨窄幅收低，現(xiàn)貨成交較上一交易日明顯回落，但仍有部分集團(tuán)因前期售賣太快而存在限量的舉措。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交7600噸（其中廣西成交5400噸，云南成交2200噸），較上一交易日降低19400噸。

現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，漲跌互現(xiàn)，今日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)大多穩(wěn)定，局部漲跌互現(xiàn)，白糖出廠均價(jià)為5421元/噸，較昨日5421元/噸持平。廣西產(chǎn)區(qū)一級(jí)糖報(bào)價(jià)在5380-5420元/噸之間，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明一級(jí)糖報(bào)5310-5320元/噸，大理報(bào)5270-5290元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。沿海加工糖大多穩(wěn)定，局部下跌，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5550元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖5510元/噸，較昨日下跌10元/噸，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5640元/噸，昨日未報(bào)，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖5470元/噸，較昨日下跌10元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖5320元/噸，新疆地區(qū)報(bào)價(jià)5100元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

【總結(jié)】

原糖跌破15美分后遇到支撐，出現(xiàn)較大反彈，目前已再至新高。上漲受益于投機(jī)凈多在減至8個(gè)月新低后出現(xiàn)增加，而市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)面聚焦巴西干燥天氣帶來(lái)的產(chǎn)量下滑影響，以及歐盟甜菜區(qū)遭遇惡劣天氣。而宏觀上，整體形勢(shì)偏好，原油和商品總體上漲也給糖價(jià)一定支撐。國(guó)內(nèi)方面，3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，偏利空。不過(guò)最新進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，3月份食糖進(jìn)口為20萬(wàn)噸，替代糖漿進(jìn)口量由7萬(wàn)噸降低至2.6噸，進(jìn)口端壓力緩和，而政策和外盤(pán)仍是關(guān)鍵擾動(dòng)因素，最近也是給予支撐為主。消費(fèi)方面，消費(fèi)逐漸上量，逐漸進(jìn)入旺季，也有望給市場(chǎng)帶來(lái)支撐。短期偏強(qiáng)為主，但上方漸近壓力位，盯住原糖和持倉(cāng)變化，處理好長(zhǎng)短結(jié)合買(mǎi)入中的調(diào)倉(cāng)頭寸。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，4月26日河南外三元生豬均價(jià)為23.02元/公斤（-0.5），全國(guó)均價(jià)22.79（-0.18）。

期貨市場(chǎng)，4月26日單邊總持倉(cāng)15829手(-778)，成交量3881（-3087）。2109合約收于27370元/噸（-350），LH2111收于26260（-380），LH2201收于26130（-410），LH2203收于23670元/噸（-110）;9-11價(jià)差1110(+30)，9-1價(jià)差1240（+60），11-1價(jià)差130（+30）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)，大豬出欄仍多，需求低位，短期價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩反復(fù)。期貨市場(chǎng)高升水，短期仍受現(xiàn)貨影響，中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨二季度能否如期反彈。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。