大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月23日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計754.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)22.2天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進入尾期，秦港庫存低位回升，CCI5500持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨792，09合約基差53.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存422萬噸，環(huán)比增加9萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴格，部分煤礦停減產(chǎn)。主產(chǎn)區(qū)進一步加強安全檢查，支撐盤面上漲，市場目前仍交易供應(yīng)端為主，優(yōu)質(zhì)可交割資源依舊緊缺，但當(dāng)前煤價過高，政策風(fēng)險積攢，建議謹慎追高。ZC2109：逢高拋空，上破755止損

鐵礦石：

1、基本面：26日港口現(xiàn)貨成交147.3萬噸，環(huán)比上漲83.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為67萬噸,環(huán)比上漲123.3%），本周平均每日成交113.9萬噸，環(huán)比下降23.7%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1297，折合盤面1437.3，09合約基差292.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1010，折合盤面1267.1，09合約基差122.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13141.86萬噸，環(huán)比減少178.34萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西受降雨影響，發(fā)貨量下滑。到港量明顯下滑，入庫量偏低，港口庫存明顯去化，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補庫需求集中釋放。09合約基差也回至去年同期水平，基差對盤面支撐作用減弱，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：1100-1200區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦受環(huán)保安全檢查等影響，增量有限，并且在進口煤有限下，山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)焦煤價格堅挺，需求端焦企開工雖有下降，但是隨著焦企去庫完畢，焦價第一輪漲價落地，采購情緒升溫；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-254；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存849.46萬噸，港口庫存389萬噸，獨立焦企庫存772.62萬噸，總體庫存2011.08萬噸，較上周增加13.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應(yīng)有所緊張，疊加終端焦炭價格兩輪提漲，焦化利潤好轉(zhuǎn)，焦企原料采購情緒有所回升，焦煤價格或維持偏強態(tài)勢。焦煤2109：多單持有，止損1750。

焦炭：

1、基本面：主產(chǎn)地山西、山東及河北地區(qū)部分焦企因環(huán)保因素影響限產(chǎn)10%-30%左右，焦企整體廠內(nèi)焦炭庫存相對前期消耗較快，焦企訂單偏多。需求方面，鋼廠利潤較高，河北部分區(qū)域依舊維持常態(tài)化限產(chǎn)中，其余多高位開工，原料采購積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2530，基差-149；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存468.17萬噸，港口庫存265.3萬噸，獨立焦企庫存33.22萬噸，總體庫存766.69萬噸，較上周增加0.49萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，第二輪提漲100元/噸已全部落地，市場整體心態(tài)相對樂觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預(yù)期，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2109：多單持有，止損2650。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤保持較高水平，上周邯鄲地區(qū)限產(chǎn)政策落地，本周其他地區(qū)仍有限產(chǎn)落地預(yù)期，高爐產(chǎn)量繼續(xù)受政策抑制，短流程繼續(xù)小幅增長，實際產(chǎn)量維持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活躍，下游需求較前周小幅回落但總體仍處旺季水平，本周去庫速度有所減緩，仍需重點關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5417.8，基差46.8，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存985.99萬噸，環(huán)比減少4.74%，同比減少8.53%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋鋼期貨價格高位大漲再創(chuàng)新高，需求保持高位單日建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計本周接下來仍將維持高位，操作上建議10合約日5350-5450區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但限產(chǎn)地區(qū)有所擴大，上周熱卷實際產(chǎn)量維持同期水平，但需求方面表觀消費有所回落，去庫速度顯著減緩，國內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，不過海外市場表現(xiàn)仍較好，4月下旬板材需求表現(xiàn)總體仍將保持一定強度；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5760，基差23，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存248.83萬噸，環(huán)比減少0.43%，同比減少28.67%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:本周首日熱卷期現(xiàn)貨價格繼續(xù)大漲創(chuàng)新高，當(dāng)前黑色系整體繼續(xù)強勢，預(yù)計本周期貨價格繼續(xù)維持高位，但當(dāng)前價格不宜追多，操作上建議10合約日內(nèi)5690-5800區(qū)間偏多操作

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤增速稍有放緩，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，前期社庫大量釋放后存在一定補庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2163元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2277元/噸，基差為-114元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月23日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存128.80萬噸，較前一周大幅下降7.07%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游終端消費較強且中間環(huán)節(jié)存在補庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計震蕩偏強運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)偏多操作，止損2260

2

---能化

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，PTA開工負荷持續(xù)下滑，逸盛公布5月合約減量供應(yīng)，短期供需偏向去庫，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4545，09合約基差-83，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：恒力石化將于近期按計劃進行PTA-5生產(chǎn)線年度檢修。華東一套35萬噸裝置計劃5月上旬檢修，預(yù)計10天附近。華東另外一套60萬噸裝置初步計劃5月檢修，預(yù)計20天左右。原油市場震蕩偏弱，PX端因供需改善預(yù)期回調(diào)有限，成本端支撐尚可。終端市場訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，產(chǎn)銷始終無法放量，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實情況。TA2109：4600-4750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，26日CCF口徑庫存為54.3萬噸，環(huán)比減少3.3萬噸，港口庫存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨4755，09合約基差180，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存57.4萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：四月底隨著沙特貨的集中到港，后續(xù)碼頭庫存將逐步累積，港口逐漸進入累庫周期，新裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端下移短期行情偏弱運行為主。EG2109：4550-4700區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱；歐洲煉廠開工率較低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2435元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2421元/噸，基差為14元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2481萬桶，環(huán)比前一周增加3.55%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：原油端震蕩、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2400-2450區(qū)間偏多操作

原油2106：

1.基本面：OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會會議代表透露，OPEC+預(yù)計今年全球石油需求強勁復(fù)蘇，但印度疫情肆虐令該前景蒙上陰影，今年全球原油庫存平均將以120萬桶/天的速度下降；印度疫情峰值未到但疫苗供應(yīng)已經(jīng)告急，拜登承諾支持印度，將向海外國家總計提供6000萬劑阿斯利康疫苗，德國將自6月初起向所有成年人開放新冠疫苗接種；中性

2.基差：4月26日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.79美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為64.52美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為62.29美元/桶，基差32.86元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月16日當(dāng)周API原油庫存增加43.6萬桶，預(yù)期減少286萬桶；美國至4月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少297.5萬桶，實際增加59.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月16日當(dāng)周減少131.8萬桶，前值增加34.6萬桶；截止至4月26日，上海原油庫存為1745.5萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月20日，CFTC主力持倉多增；截至4月20日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜OPEC+技術(shù)會議為市場提供一定支撐，會議上調(diào)今年全球石油消費量增幅至600萬桶每天，其中還表示疫情期間累積的過剩原油庫存中的大部分在本季度末將會得到消化，在一定程度上對沖印度疫情帶來的恐慌影響，短期預(yù)計仍維持震蕩，等待周三的OPEC+部長會議，投資者注意倉位控制，短線394-402區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：近期受近月端逼倉行情提振，港口期現(xiàn)市場均呈現(xiàn)一定偏強走勢，且現(xiàn)貨及4下基差走強明顯；受此氛圍傳導(dǎo)，配合西北主產(chǎn)區(qū)低庫、魯南等地供需節(jié)奏良好，周初內(nèi)地部分區(qū)域隨行謹慎推漲10-20元/噸，其中魯南日漲幅達70-80元/噸?？紤]到本周部分剛需補貨仍存，加之運價相對高位，預(yù)計短期市場堅挺運行；中性

2.基差：4月26日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2535元/噸，基差102，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為44.02萬噸，較上周降6.68萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在11萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：得益于低庫、烯烴持續(xù)性外采、部分檢修項目重啟不順等因素提振，主產(chǎn)區(qū)西北節(jié)前停售/限售/限裝意愿表現(xiàn)仍較強烈，此于往年節(jié)前降價排庫有所不同；且在下游降價采購/部分下游壓車凸顯情況下，西北產(chǎn)區(qū)延續(xù)挺價，致運價階段性擠壓小幅回調(diào)現(xiàn)象有出現(xiàn)，隔夜原油有所回升，甲醇預(yù)跟隨，短線2420-2490區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間大幅震蕩，外盤成品回落，乙烯價格持續(xù)強勢，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降較快，但疊加新裝置投產(chǎn)預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8550（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差430，升貼水比例5.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存79萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7950-8150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間大幅震蕩，外盤成品回落，丙烯價格持續(xù)強勢，粉料成本高利潤差，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1101，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8700（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差275，升貼水比例3.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存79萬噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13475,基差-335 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13500止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9530，基差892，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日豆油商業(yè)庫存57萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-24.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：回落做多8300附近

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8430，基差870，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.77%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：回落做多7100附近

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11260，基差431，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-1.65%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：回落做多10250附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，阿根廷或上調(diào)其谷物出口關(guān)稅傳聞刺激豆類供應(yīng)偏緊預(yù)期，但隨著美豆播種推進上漲壓力漸大。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩走高，但走勢弱于美豆。國內(nèi)豆粕近期成交有所轉(zhuǎn)淡，市場追高謹慎，國內(nèi)進口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國內(nèi)豆粕短期維持高位震蕩格局，繼續(xù)上漲空間或有限，但美豆強勁帶動豆粕偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨3489（華東），基差-160，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500上方震蕩；國內(nèi)受美豆回升帶動維持震蕩偏強格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3670至3720區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩走高，菜粕需求有所改善和豆粕上漲帶動。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2870，基差-185，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存高位壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3050至3100區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，阿根廷或上調(diào)其谷物出口關(guān)稅傳聞刺激豆類供應(yīng)偏緊預(yù)期，但隨著美豆播種推進上漲壓力漸大。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-163，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨區(qū)間震蕩，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測低20%。USDA:巴西21/22年度甘蔗產(chǎn)量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5460，基差-30（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：09合約震蕩偏強，外糖受巴西可能減產(chǎn)影響大幅走高。夏季消費旺季即將到來，白糖低位中線多單輕倉持有，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量591萬噸，進口240萬噸，消費810萬噸，期末庫存754萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16005，基差340（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存754萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：全國種植面積進一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來，天氣炒作歷來是當(dāng)下主流。市場炒作美國棉花主產(chǎn)區(qū)干旱，新疆目前也出現(xiàn)大風(fēng)降雪天氣影響棉苗生長。09合約震蕩偏強，短期炒作盤中回落短多跟隨，快進快出。

玉米：

1、基本面：端午刺激備貨情緒；美玉米創(chuàng)新高，進口玉米利潤縮減；飼用添加比例下降幅度減緩；非疫好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)料加快；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；售糧進度（96.37%）持續(xù)上升；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降0.06%，收購量周環(huán)比增14%；偏多

2、基差：4月26日，現(xiàn)貨報價2832元/噸，09合約基差88元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月23日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；4月26日，廣東港口庫存報76.2萬噸，周環(huán)比降11.81%，年同比升24.71%；4月16日當(dāng)周，北方港口庫存報325.86萬噸，周環(huán)比升1.87%,同比降10.67%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：總體需求一般，庫存有所回升，但現(xiàn)貨因美玉米創(chuàng)新高和五一備貨繼續(xù)反彈。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）上軌線附近，KDJ指標超買區(qū)，且有交叉跡象，背靠上軌線逢高試空為主。C2109區(qū)間：2720-2780

生豬：

1、基本面：端午刺激消費；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；4月上半月非疫較上月大幅減少；一季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升0.63%，屠宰量環(huán)比增2.94%；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢未改；偏空

2、基差：4月26日，現(xiàn)貨價23140元/噸，基差-4230元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：豬肉供應(yīng)寬松，五一備貨預(yù)期難以提振需求，現(xiàn)貨低位盤整。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林軌道收窄，近期區(qū)間盤整為主，維持逢高拋空策略。LH2109區(qū)間：26800-27500

4

---金屬

黃金

1、基本面：標普500指數(shù)漲至紀錄新高，得益于強勁的公司業(yè)績以及投資者對美聯(lián)儲保持寬松政策立場的信心；2年期和5年期債券發(fā)行交易結(jié)果喜憂參半，美債收益率小幅收窄；2年期和5年期債券發(fā)行交易結(jié)果喜憂參半；現(xiàn)貨黃金小幅震蕩，收報1781美元/盎司，回落0.22%；中性

2、基差：黃金期貨373.14，現(xiàn)貨372.45，基差-0.69，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元趨弱，風(fēng)險偏好回升，金價小幅震蕩；COMEX期金上漲0.1%，報1,780.10美元/盎司；今日關(guān)注拜登講話，日央行利率決議、韓國一季度GDP、中國工業(yè)增加值；經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)推高經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，美國債券收益率和美元繼續(xù)震蕩，金價仍處于上行趨勢，但上方壓力依舊較大，市場等待美聯(lián)儲利率決議，整體震蕩偏強。滬金2106：372-377區(qū)間操作。

白銀

1、 基本面：標普500指數(shù)漲至紀錄新高，得益于強勁的公司業(yè)績以及投資者對美聯(lián)儲保持寬松政策立場的信心；2年期和5年期債券發(fā)行交易結(jié)果喜憂參半，美債收益率小幅收窄；2年期和5年期債券發(fā)行交易結(jié)果喜憂參半；現(xiàn)貨白銀小幅震蕩收于26.184美元/盎司，收漲0.73%；中性

2、基差：白銀期貨5381，現(xiàn)貨5395，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2454620千克，增加11951千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX期銀上漲0.5%，報26.2470美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好對銀價影響較大，銀價情緒有所回歸，整體震蕩偏強。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69900，基差-1080，貼水期貨；偏空。

3、庫存：4月26日LME銅庫存減650噸至155100噸，上期所銅庫存較上周減27噸至202437噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，昨日滬銅突破前期新高，短期延續(xù)強勢，滬銅2106:68000多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18340，基差-20，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7420噸至377778噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間18200~18600偏多操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加，但庫存本周不增反降，說明供應(yīng)增量暫時沒有給礦供需格局帶來太多變化，比預(yù)期要弱。鎳鐵價格在成本下行之后本周再有下探，但空間力度并不大，周中鎳價有跟隨下探表現(xiàn)。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫存則有所反彈，整體需求增量還有待考證。鎳豆需求短期被硫酸鎳所擠兌，本周升水再降100。下周隨著五一小假期臨近，五一備貨情緒可能會比較強，如果價格再下探，12萬以下買盤會比較重，下方支撐比較強。中性

2、基差：現(xiàn)貨123700，基差550，中性

3、庫存：LME庫存263566，-642，上交所倉單6890，-215，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：背靠20均線做多，突破125000持有。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨214830，基差-50，中性。

3、庫存：4月26日LME鋅庫存較上日減少275噸至293275噸，4月26日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1653至35102噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市沖高回落，午后跳水，券商保險跌幅居前，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額15159億元，減少41億元，滬深股凈買入32億元；中性

3、基差：IH2105貼水13.66點，IF2105貼水35.24點， IC2105貼水25.05點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)受阻上方壓力，沖高回落，短期或進入調(diào)整。IF2105：5000-5100區(qū)間操作；IH2105：觀望為主；IC2105：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：十三屆全國人大常委會第二十八次會議在京舉行，繼續(xù)審議鄉(xiāng)村振興促進法草案、反食品浪費法草案、個人信息保護法草案、海南自由貿(mào)易港法草案等。

2、資金面：4月26日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高短空。