■股指:反復(fù)震蕩，關(guān)注政策取向

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲釋放出減少債券購買，市場預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆啊Ｊ袌鰧γ绹鴶M推出基建計(jì)劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：短期關(guān)注國內(nèi)政策取向。昨日股指放量下跌，成交量9000億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，釀酒券商領(lǐng)跌，北向資金凈流入32億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動(dòng)性緩解后，中長期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：窄幅整理

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.45，AgT+D5359，金銀（國際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.58%；5年TIPS -1.61%；美元90.8。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱，雖然美國經(jīng)濟(jì)近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成，需要美聯(lián)儲持續(xù)支持。

4.EFT持倉：SPDR1026.0700噸（0）。

5.總結(jié)：市場等待美聯(lián)儲貨幣正常會(huì)議，美元低位波動(dòng)?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋: 督導(dǎo)組下沉檢查成材價(jià)格跳漲

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4980(0)；上海市場價(jià)5410元/噸（+10)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5500(+30)，杭州地區(qū)5460(+30)

2.本期全國建材社庫1411.39萬噸，較上周減少97.15萬噸，下降6.44%；廠庫639.86萬噸，較上期減少49.68萬噸，下降7.20%；產(chǎn)量527.23萬噸，較上期增加10.40萬噸，上升2.01%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，現(xiàn)貨價(jià)格突破新高。

■鐵礦石:長假補(bǔ)貨，國際價(jià)格大漲

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1258（+33），PB粉1298（+28）。

2.本期Mysteel 統(tǒng)計(jì)樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量11641.1萬噸，環(huán)比增加172.37萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為290.29萬噸，環(huán)比增加2.67萬噸，庫存消費(fèi)比40.1，環(huán)比增加0.23。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，短期9月可能維持強(qiáng)勢。

■滬銅：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為69,980元/噸（+790元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損3,172.58元/噸，前值為虧損2,927.34元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-100

4.庫存：上期所銅庫存202,437噸（-27噸），LME銅庫存為155,100噸（-650噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)40.6（-1.3噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇。短期小橫盤向上突破，跌破69000以下短多離場。

■滬鋁：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為18,340元/噸（+120元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為717.55元/噸，前值進(jìn)口虧損為700.65元/噸 

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-20，前值90。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存377,778噸（-7,420噸），LME鋁庫存1,793,100噸（-3,825噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)110萬噸（-1.3萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價(jià)由于拋儲傳聞大跌，之后收回一般跌幅，目前創(chuàng)新高后再度整理，多單可以繼續(xù)持有，跌破17800離場。

■PTA：長絲產(chǎn)銷清淡，滌短放量低價(jià)促銷

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4545元/噸現(xiàn)款自提（+55）；江浙市場報(bào)價(jià)4630-4640元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-83（+35）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）848-850美元/噸(0)。

5.供給：PTA總負(fù)荷75.8%（0）。

6.裝置變動(dòng)：恒力石化將于近期按計(jì)劃進(jìn)行PTA-5生產(chǎn)線年度檢修。華東一套35萬噸PTA裝置計(jì)劃5月上旬檢修，預(yù)計(jì)10天附近。華東另外一套60萬噸PTA裝置初步計(jì)劃5月檢修，預(yù)計(jì)20天左右。

7.總結(jié)：供需面因檢修較多，短期因補(bǔ)貨情緒，現(xiàn)貨基差略堅(jiān)挺，PTA面臨支撐。高庫存下，整個(gè)PTA的漲幅仍受限，價(jià)格多隨成本波動(dòng)。關(guān)注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實(shí)情況。

■塑料：新裝置投產(chǎn)預(yù)計(jì)4月下旬以及5月份供應(yīng)或增加

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8200-8350元/噸（+50/+50），華東國產(chǎn)8450元/噸（+50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+330（+40）。

3.庫存：兩油庫存79萬噸，較上周五降2萬噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周期（4月16日-4月22日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在82.93%，與上周期（4月9日-4月15日）數(shù)據(jù)84.03%相比下降1.10個(gè)百分點(diǎn)。

6.總結(jié)：上周國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均開工率繼續(xù)小幅回落，國內(nèi)產(chǎn)量有所減少，國內(nèi)市場供應(yīng)相應(yīng)減少。上周國內(nèi)PE社會(huì)庫存小幅回落，目前仍處于歷史低位區(qū)域，顯示供應(yīng)方壓力不大。目前國內(nèi)有兩套裝置正在試車，預(yù)計(jì)4月下旬或5月份有產(chǎn)品投放市場，屆時(shí)供應(yīng)或?qū)⒃黾?。PE 下游各行業(yè)開工率繼續(xù)小幅回落，農(nóng)膜需求逐漸結(jié)束，線性下游需求減弱預(yù)計(jì)將對線性的價(jià)格形成壓制。

■橡膠：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，新開割季來臨背景下供應(yīng)將逐漸增加

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13425元/噸（0）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19850

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-555元/噸（-15）。

3.庫存：中國天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比降低1.51%，同比降低9.7%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.54%，同比下降3.69%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.47%，同比下跌18.57%。老全乳膠庫存消化速度明顯低于去年同期，青島地區(qū)天膠消庫速度明顯降低，云南膠、越南膠加速去庫。

4.總結(jié)：天然膠乳貿(mào)易商出貨積極性整體一般；據(jù)了解泰國潑水節(jié)假期已結(jié)束，大部分工廠陸續(xù)開工，東北部少數(shù)區(qū)域表示陸續(xù)恢復(fù)開割；中國云南零星開割，海南產(chǎn)區(qū)中部主流區(qū)域已經(jīng)進(jìn)入開割狀態(tài)；下游制品企業(yè)開工狀態(tài)不及預(yù)期，現(xiàn)貨市場實(shí)際成交走淡；越南陸續(xù)恢復(fù)開割狀態(tài)，預(yù)計(jì)全面開割在五月中旬。

■油脂：外盤屢創(chuàng)新高，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9470（-130），張家港9560（-180），棕櫚油，天津24度8360（-270），東莞8250（-220）。

2.基差：豆油天津946（+52），棕櫚油天津986（+8）。

3.成本：印尼棕櫚油7月完稅成本8043（-125）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10170（）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬噸，環(huán)比增長28.43%，庫存145萬噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月23日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.17萬噸，較上周增長3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國港口庫存為39.54萬噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結(jié)：隔夜CBOT大豆、豆油均保持強(qiáng)勢，市場情緒持續(xù)高漲，市場情緒及通脹預(yù)期持續(xù)推升盤面。內(nèi)盤油脂昨日及夜盤自高點(diǎn)回撤，但考慮到外盤強(qiáng)勢，操作上多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3500-3520元/噸（+30），江蘇3470-3540元/噸（+30），東莞3480-3530元/噸（+30）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4599元/噸（）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：隔夜CBOT大豆、豆油均保持強(qiáng)勢，市場情緒持續(xù)高漲。國內(nèi)下游需求逐步恢復(fù)，現(xiàn)貨成交持續(xù)好轉(zhuǎn)，美豆帶來的成本支撐疊加現(xiàn)貨回暖將繼續(xù)推升期價(jià)，操作上多單繼續(xù)持有。

■菜粕：季節(jié)性需求驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2840-2960（+20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（2860）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年7月船期到港完稅成本7194（+75）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機(jī)本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：隔夜CBOT大豆、豆油均保持強(qiáng)勢，市場情緒持續(xù)高漲。國內(nèi)菜粕下游需求主要受季節(jié)性推動(dòng)，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■白糖：受原糖提振，短期或測試上方壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5467（+20）元/噸，昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5320（+20）元/噸。

2. 基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧-23元/噸、昆明-170元/噸，05合約南寧71元/噸、昆明-76元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口4280（-7）元/噸，巴西配額外進(jìn)口5476（+2）元/噸，泰國配額內(nèi)進(jìn)口4416（+1）元/噸，泰國配額外進(jìn)口5654（+2）元/噸。

4.供給：截止2021年4月23日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計(jì)產(chǎn)糖922萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為4.2萬噸，環(huán)比增1%同比降18%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時(shí)，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時(shí)，截止2021年4月23日，12家加工糖廠庫存量為13.2萬噸，環(huán)比降11%同比降29%。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨，庫存壓力高峰期已過。其次，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團(tuán)積極注冊倉單，鄭商所倉單累計(jì)同比偏高。再則，雖然人民幣升值有助于進(jìn)口，但I(xiàn)CE期糖高位震蕩進(jìn)口成本高企，而且銷區(qū)有煉廠停工。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)將逐步反彈，中間商補(bǔ)庫預(yù)計(jì)現(xiàn)貨挺價(jià)為主。同時(shí)，隔夜ICE原糖震蕩上行。綜上，預(yù)計(jì)短期鄭糖或測試上方壓力，后市關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：坯布端跟進(jìn)乏力，短期上方或有壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)16005（+302）元/噸。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約340元/噸，05合約550元/噸。

3.成本：國際市場棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）14700（-40）元/噸，國際市場棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）15103（-26）元/噸。

4.供給：國內(nèi)新棉進(jìn)入種植期。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國棉花意向種植面積4542.6萬畝，同比減少25.6萬畝，減幅0.6%。

5.需求：棉紗情況雖尚可，但坯布端跟進(jìn)相對乏力，整體訂單表現(xiàn)一般。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存39.3天，環(huán)比繼續(xù)下降。國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊倉單及有效預(yù)報(bào)增速放緩，同比處于明顯低位。其次，需求端棉紗情況雖尚可，但坯布端跟進(jìn)相對乏力，整體訂單表現(xiàn)一般。然后，北半球棉花主產(chǎn)國進(jìn)入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣升水持續(xù)。此外，隔夜ICE期棉震蕩微漲。綜上，預(yù)計(jì)短期鄭棉上方或有壓力，后市關(guān)注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。