大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月23日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計754.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)22.2天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)入尾期，秦港庫存低位回升，CCI5500持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨792，09合約基差34，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存433萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴(yán)格，部分煤礦停減產(chǎn)。主產(chǎn)區(qū)安全檢查嚴(yán)格，支撐盤面上漲，市場目前仍交易供應(yīng)端為主，優(yōu)質(zhì)可交割資源依舊緊缺。臨近假期，港口貿(mào)易商止盈出貨積極，但當(dāng)前煤價過高，政策風(fēng)險積攢，存在回調(diào)風(fēng)險。ZC2109：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交100萬噸，環(huán)比下降20.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為55萬噸,環(huán)比下降12.7%），本周平均每日成交113.4萬噸，環(huán)比下降23.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1302，折合盤面1442.8，09合約基差304.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1005，折合盤面1261.6，09合約基差123.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13141.86萬噸，環(huán)比減少178.34萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西受降雨影響，發(fā)貨量下滑。到港量明顯下滑，入庫量偏低，港口庫存明顯去化，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補(bǔ)庫需求集中釋放。鋼材進(jìn)出口政策落地，短期對盤面形成一定利空，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：1100-1200區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦受環(huán)保安全檢查等影響，增量有限，并且在進(jìn)口煤有限下，山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)焦煤價格堅挺，需求端焦企開工雖有下降，但是隨著焦企去庫完畢，焦價第一輪漲價落地，采購情緒升溫；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-222；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存849.46萬噸，港口庫存389萬噸，獨(dú)立焦企庫存772.62萬噸，總體庫存2011.08萬噸，較上周增加13.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應(yīng)有所緊張，疊加終端焦炭價格兩輪提漲，焦化利潤好轉(zhuǎn)，焦企原料采購情緒有所回升，焦煤價格或維持偏強(qiáng)態(tài)勢。焦煤2109：1730多，止損1710。

焦炭：

1、基本面：主產(chǎn)地山西、山東及河北地區(qū)部分焦企因環(huán)保因素影響限產(chǎn)10%-30%左右，焦企整體廠內(nèi)焦炭庫存相對前期消耗較快，焦企訂單偏多。需求方面，鋼廠利潤較高，河北部分區(qū)域依舊維持常態(tài)化限產(chǎn)中，其余多高位開工，原料采購積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2650，基差-33；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存468.17萬噸，港口庫存265.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存33.22萬噸，總體庫存766.69萬噸，較上周增加0.49萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強(qiáng)，焦企第三輪提漲范圍繼續(xù)擴(kuò)大，市場整體心態(tài)相對樂觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預(yù)期，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2109：2650-2700區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤保持較高水平，上周邯鄲地區(qū)限產(chǎn)政策落地，本周其他地區(qū)仍有限產(chǎn)預(yù)期，高爐產(chǎn)量繼續(xù)受政策抑制，短流程繼續(xù)小幅增長，實(shí)際產(chǎn)量維持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活躍，下游需求較前周小幅回落但總體仍處旺季水平，本周去庫速度有所減緩，仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5417.8，基差59.8，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存985.99萬噸，環(huán)比減少4.74%，同比減少8.53%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋鋼期貨價格走勢小幅回落，夜盤再次反彈至高位，下游建材成交持續(xù)活躍，短期下方支撐較強(qiáng)回調(diào)空間不大，操作上建議10合約日內(nèi)5350-5450區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但限產(chǎn)地區(qū)有所擴(kuò)大，上周熱卷實(shí)際產(chǎn)量維持同期水平，但需求方面表觀消費(fèi)有所回落，去庫速度顯著減緩，國內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，不過海外市場表現(xiàn)仍較好，4月下旬板材需求表現(xiàn)總體仍將保持一定強(qiáng)度；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5750，基差59，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存248.83萬噸，環(huán)比減少0.43%，同比減少28.67%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期現(xiàn)貨價格高位走勢震蕩偏弱，但夜盤再次上漲，預(yù)計本周期貨價格仍維持高位，當(dāng)前不宜追多，操作上建議10合約日內(nèi)5690-5800區(qū)間偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤增速稍有放緩，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，前期社庫大量釋放后存在一定補(bǔ)庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2200元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2331元/噸，基差為-131元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月23日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存128.80萬噸，較前一周大幅下降7.07%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：終端消費(fèi)較強(qiáng)且中間環(huán)節(jié)存在補(bǔ)庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)偏多操作,止損2350

2

---能化

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，并且后期仍有部分裝置有集中檢修計劃，工廠庫存、社會庫存雙雙下滑至低位，整體基本面維持良好，期價逐步走強(qiáng)，有望突破當(dāng)前震蕩區(qū)間，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，預(yù)計短期PVC市場偏強(qiáng)震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9075，基差90，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降5.61%至24.91萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

原油2106：

1.基本面：美聯(lián)儲維持利率與購債速度不變，上調(diào)經(jīng)濟(jì)評估并釋放出風(fēng)險已經(jīng)下降的信號，主席鮑威爾稱，現(xiàn)在還不到討論收縮資產(chǎn)購買計劃的時候；拜登政府和前美國政府的官員透露，拜登政府考慮接近全面撤回特朗普時期對伊朗實(shí)施的部分最嚴(yán)格的制裁，以換取伊朗重新遵守伊核協(xié)議；中性

2.基差：4月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.80美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.24美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為63.53美元/桶，基差23.93元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月23日當(dāng)周API原油庫存增加431.9萬桶，預(yù)期增加37.5萬桶；美國至4月23日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加65.9萬桶，實(shí)際增加9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月23日當(dāng)周增加72.2萬桶，前值減少131.8萬桶；截止至4月28日，上海原油庫存為1725.7萬桶，減少19.8萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月20日，CFTC主力持倉多增；截至4月20日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存總體中性偏多，原油累庫較緩，而下游精煉油有所去庫，但后半夜美國拜登政府對伊朗釋放取消部分制裁的信號令原油有所下挫，目前國際投行仍對原油需求相當(dāng)樂觀，高盛預(yù)計五月份全球的封鎖限制將有所緩解，屆時出行需求疊加旅游刺激會使得原油產(chǎn)品的消耗量增大，預(yù)計在五月份布倫特價格可能會達(dá)到75美金，臨近假期投資者注意倉位控制，短線407-415區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場為節(jié)前最后一周，各地市場重心多有上移，內(nèi)地上游低庫、烯烴及魯南下游補(bǔ)貨以及港口進(jìn)口船貨推遲到港等利好支撐較強(qiáng)，然隨著假期臨近，各地交投氛圍轉(zhuǎn)弱，關(guān)注假期中各地合同執(zhí)行情況及節(jié)后上下游庫存變動，預(yù)計假期后上游庫存或逐步增加，后續(xù)市場有轉(zhuǎn)弱可能；中性

2.基差：4月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2485元/噸，基差51，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為44.02萬噸，較上周降6.68萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在11萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：得益于低庫、烯烴持續(xù)性外采、部分檢修項(xiàng)目重啟不順等因素提振，主產(chǎn)區(qū)西北節(jié)前停售/限售/限裝意愿表現(xiàn)仍較強(qiáng)烈，此于往年節(jié)前降價排庫有所不同；且在下游降價采購/部分下游壓車凸顯情況下，西北產(chǎn)區(qū)延續(xù)挺價，致運(yùn)價階段性擠壓小幅回調(diào)現(xiàn)象有出現(xiàn)，隔夜原油有所回升，甲醇預(yù)跟隨，短線2390-2460區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看主力煉廠月底計劃即將完成，開工或處于低位水平；而地?zé)捚髽I(yè)尤其山東地區(qū)齊魯石化、金誠石化復(fù)產(chǎn)或帶動供應(yīng)繼續(xù)高位。需求端來看，多地有天氣、資金、環(huán)保等因素影響，實(shí)際道路用量一般，很多項(xiàng)目都是去年遺留，需求增速不及供應(yīng)增速，因此在高供應(yīng)高庫存壓力下，雖有成本支撐，但價格或繼續(xù)保持大大局持穩(wěn)為主。在高供應(yīng)高庫存壓力下，雖有成本支撐，但價格或繼續(xù)保持大大局持穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2860，基差-92，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.5%為44.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，外盤成品回落，乙烯價格持續(xù)強(qiáng)勢，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降較快，但疊加新裝置投產(chǎn)預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8500（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差335，升貼水比例4.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8100-8300震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，外盤成品回落，丙烯價格持續(xù)強(qiáng)勢，粉料成本高利潤差，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1101，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8770（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差189，升貼水比例2.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8500-8750震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走強(qiáng)；歐洲煉廠開工率較低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2473元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2486元/噸，基差為-13元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2481萬桶，環(huán)比前一周增加3.55%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端震蕩走強(qiáng)、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2480-2530區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13125,基差-835 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13900止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9320，基差862，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：回落做多8400附近

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8220，基差814，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：回落做多7300附近

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10970，基差512，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：回落做多10400附近

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，震蕩收跌，阿根廷大豆收割進(jìn)程加快以及獲利盤了結(jié)壓制價格，短期或維持高位震蕩格局。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回落，近期跟隨美豆走勢為主，但整體弱于美豆。五一長假前國內(nèi)豆粕成交尚好，價格回落后吸引點(diǎn)價，但追高謹(jǐn)慎。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進(jìn)口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國內(nèi)豆粕短期維持區(qū)間震蕩震蕩格局，美豆走勢帶動國內(nèi)豆粕。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470（華東），基差-143，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3570至3620區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動但菜粕需求有所改善支撐價格。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2850，基差-183，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2990至3040區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，震蕩收跌，阿根廷大豆收割進(jìn)程加快以及獲利盤了結(jié)壓制價格，短期或維持高位震蕩格局。市場傳言俄羅斯或?qū)⑾抡{(diào)其大豆出口關(guān)稅利空國內(nèi)大豆價格，國內(nèi)豆農(nóng)出售大豆增多壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-123，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測低20%。USDA:巴西21/22年度甘蔗產(chǎn)量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進(jìn)口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進(jìn)口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5540，基差-2（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格創(chuàng)出新高后回調(diào)，國內(nèi)五一長假節(jié)前提高保證金，部分前期多單獲利減持，價格短期面臨調(diào)整。中長期偏多基本面不變，夏季白糖消費(fèi)旺季預(yù)期不變。主力合約09下方支撐5400附近。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進(jìn)口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進(jìn)口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口240萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存754萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16016，基差101（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存754萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：全國種植面積進(jìn)一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來，天氣炒作歷來是當(dāng)下主流。市場炒作美國棉花主產(chǎn)區(qū)干旱，新疆歷來五月多災(zāi)害天氣影響棉苗生長。09合約震蕩偏強(qiáng)，節(jié)前短線為主，盤中回落短多，快進(jìn)快出。

玉米：

1、基本面：烏克蘭年末庫存跳增70%；美國土壤墑情與氣溫利于播種推進(jìn)，美玉米沖高回落；端午刺激備貨情緒；飼用添加比例下降幅度減緩；非疫好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)料加快；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；售糧進(jìn)度（96.37%）持續(xù)上升；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降0.06%，收購量周環(huán)比增14%；中性

2、基差：4月28日，現(xiàn)貨報價2839元/噸，09合約基差70元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月23日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；4月28日，廣東港口庫存報80.1萬噸，周環(huán)比升1.26%，年同比升45.11%；4月23日當(dāng)周，北方港口庫存報331.96萬噸，周環(huán)比降0.93%,同比降10.67%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：總體需求未見增長，庫存有所回升，但現(xiàn)貨因美玉米創(chuàng)新高和五一備貨繼續(xù)反彈。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林軌道敞口繼續(xù)擴(kuò)大，單邊上升行情未變，但KDJ指標(biāo)超買區(qū)，且有交叉跡象，風(fēng)險逐漸凝聚，建議背靠上軌線試空。C2109區(qū)間：2730-2780

生豬：

1、基本面：端午刺激消費(fèi)；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；4月上半月非疫較上月大幅減少；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰利潤繼續(xù)下滑；飼料成本上升，養(yǎng)殖利潤下滑；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升0.63%，屠宰量環(huán)比增2.94%；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；中性

2、基差：4月28日，現(xiàn)貨價22760元/噸，基差-4490元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，月環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：五一備貨料難以改變豬肉供應(yīng)寬松格局，現(xiàn)貨繼續(xù)下探。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林軌道繼續(xù)收窄，近期區(qū)間盤整為主，維持逢高拋空策略。LH2109區(qū)間：26500-27500

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲維持刺激政策不變，并表示近期通脹上升看起來是“暫時的”；美股下挫，三大指數(shù)均下跌；美國國債止跌回升，10年期債券收益率回落至1.60%；美元回落；現(xiàn)貨黃金收復(fù)跌幅，收報1780美元/盎司，收漲0.24%；中性

2、基差：黃金期貨371.4，現(xiàn)貨370.6，基差-0.8，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲依舊維持寬松，金價回升；COMEX黃金期貨收漲0.16%報1781.6美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員講話、美國一季度GDP和上周首申；美聯(lián)儲如料維持不變，繼續(xù)淡化通脹影響，美元和美債收益率回落，金價收復(fù)跌幅，金價依舊未突破阻力位，上行動力較弱。滬金2106：372-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲維持刺激政策不變，并表示近期通脹上升看起來是“暫時的”；美股下挫，三大指數(shù)均下跌；美國國債止跌回升，10年期債券收益率回落至1.60%；美元回落；現(xiàn)貨白銀收斂跌幅，收報26.124美元/盎司，收跌0.33%；中性

2、基差：白銀期貨5393，現(xiàn)貨5354，基差-39，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2453462千克，增加14495千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險偏好降溫，銀價小幅回落；COMEX白銀期貨收跌0.64%報26.24美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好對銀價有所影響，銀價情緒有所回歸，整體震蕩為主。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70865，基差-475，貼水期貨；偏空。

3、庫存：4月28日LME銅庫存減5625噸至148975噸，上期所銅庫存較上周減27噸至202437噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，智利罷工消息滬銅繼續(xù)上揚(yáng)，短期延續(xù)強(qiáng)勢，滬銅2106:68000多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18400，基差-80，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7420噸至377778噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強(qiáng)勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間18300~18700操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22010，基差-125，偏空。

3、庫存：4月28日LME鋅庫存較上日減少0噸至291950噸，4月28日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少475至33973噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21500。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加，但庫存本周不增反降，說明供應(yīng)增量暫時沒有給礦供需格局帶來太多變化，比預(yù)期要弱。鎳鐵價格在成本下行之后本周再有下探，但空間力度并不大，周中鎳價有跟隨下探表現(xiàn)。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫存則有所反彈，整體需求增量還有待考證。鎳豆需求短期被硫酸鎳所擠兌，本周升水再降100。下周隨著五一小假期臨近，五一備貨情緒可能會比較強(qiáng)，如果價格再下探，12萬以下買盤會比較重，下方支撐比較強(qiáng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨127000，基差-330，中性

3、庫存：LME庫存262458，-750，上交所倉單6523，-73，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：中線多單持有，回到127500以下減持或出局。日內(nèi)回調(diào)做多，下方第一支撐位127750。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市尾盤拉升，創(chuàng)業(yè)板、新能源、消費(fèi)和生物醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，金融地產(chǎn)板塊較弱；中性

2、資金：融資余額15166億元，減少24億元，滬深股凈買入20億元；中性

3、基差：IH2105貼水5.84點(diǎn)，IF2105貼水15.64點(diǎn)， IC2105貼水27.34點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方， IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場創(chuàng)業(yè)板相對強(qiáng)勢，整體指數(shù)處于震蕩上行。IF2105：5050-5150區(qū)間操作；IH2105：觀望為主；IC2105：6450試多，止損6420

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，將超額準(zhǔn)備金率（IOER）維持在0.1%不變，將貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變，符合市場的普遍預(yù)期。

2、資金面：4月28日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單持有。