■股指: 節(jié)后仍有震蕩，反彈可期

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲繼續(xù)釋放出寬松表態(tài)。市場對美國擬推出基建計劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)。假日期間，美歐股指震蕩調(diào)整，但幅度不大。

2.內(nèi)部方面：節(jié)前股指收跌，分化行情延續(xù)，北向資金動向平穩(wěn)。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動性緩解后，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費等領(lǐng)域機會。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認購期權(quán)保護。

■貴金屬：通脹擔憂主導(dǎo)金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D370.47，AgT+D5332，金銀（國際）比價67 。

2.利率：10美債1.58%；5年TIPS -1.68%；美元91.2 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠在加息之前。美國經(jīng)濟似乎出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟和就業(yè)人口增長進入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1021.7000噸（0）。

5.總結(jié)：現(xiàn)任美國財長、前美聯(lián)儲主席耶倫周一接受采訪時暗示美聯(lián)儲可能需要加息以防止經(jīng)濟過熱。但耶倫隨后澄清其關(guān)于加息的言論，稱她既不是在預(yù)測也沒有建議美聯(lián)儲加息。貴金屬止跌反彈?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋：假期現(xiàn)貨繼續(xù)走強 

1.價格：五一期間，全國鋼坯價格不同幅 度上行，截至發(fā)稿，唐山遷安地區(qū)鋼坯出廠5060元/噸，較節(jié)前上調(diào)70元/噸，秦皇島昌黎及盧龍地區(qū)出廠5040元/噸，較節(jié)前上調(diào)50元/噸。節(jié)日期間國內(nèi)主要市場建材價格普遍上漲50-200元/噸不等，各區(qū)域內(nèi)上漲幅度差異較大，部分市場二三類資源價格集中補漲；

2.成交：雖然成交受過節(jié)影響略有萎縮，但整體反饋影響不大，市場情緒較為樂觀，投機成交較節(jié)前相比出現(xiàn)回升，預(yù)計節(jié)后將出現(xiàn)短期放量；

鋼廠：過節(jié)期間華北、華東、華南鋼廠提漲較為積極，鋼廠接單出現(xiàn)放量，個別鋼廠出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，節(jié)后個別地區(qū)鋼廠仍將對出廠價進一步上調(diào)；

3.綜合來看，目前仍處于傳統(tǒng)消費旺季，雖然中下游恐高情緒嚴重，但下游剛需采購對于價格有較強支撐，另外供給收縮的預(yù)期導(dǎo)致鋼廠挺價惜售，預(yù)計今日開市后國內(nèi)市場建材價格將出現(xiàn)集中補漲。

■滬銅：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為71,800元/噸（+1,540元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損3,223.23元/噸，前值為虧損3,422元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-60。

4.庫存：上期所銅庫存199,870噸（-2,567噸），LME銅庫存為137,400噸（-6,325噸），保稅區(qū)庫存為總計40.6（-1.3噸）。

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期小橫盤向上突破，跌破前高以下短多離場。

■滬鋁：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,840元/噸（+120元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為522.5元/噸，前值進口虧損為746.2元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-150，前值-145。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存356,609噸（-21,169噸），LME鋁庫存1,827,800噸（-7,350噸），保稅區(qū)庫存為總計108.7萬噸（-1.3萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一半跌幅，目前創(chuàng)新高后再度整理，多單可以繼續(xù)持有，跌破18400離場

■PTA：假期回歸，下游聚酯工廠集中補貨情緒回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4770元/噸現(xiàn)款自提（-15）；江浙市場報價4770-4810元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-46（-23）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）867-869美元/噸(+5)。

5.供給：PTA總負荷75.9%（-0.1）。

6.裝置變動：華東一套35萬噸PTA裝置計劃5月上旬檢修，預(yù)計10天附近。華東另外一套60萬噸PTA裝置初步計劃5月檢修，預(yù)計20天左右。

7.總結(jié)：5月仍有部分裝置計劃檢修，在聚酯負荷沒有回落情況下，預(yù)計維持去庫，但幅度有所縮窄，呈現(xiàn)先緊后松的節(jié)奏。

■塑料：新裝置投產(chǎn)下預(yù)計5月份供應(yīng)壓力大

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8100-8250元/噸（-100/-100），華東國產(chǎn)8400元/噸（0）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準-09主力+360（+120）。

3.庫存：兩油庫存69萬噸，較昨日降0.5萬噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周期（4月16日-4月22日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在82.93%，與上周期（4月9日-4月15日）數(shù)據(jù)84.03%相比下降1.10個百分點。

6.總結(jié)：當前庫存已降至較低位置，但五一期間企業(yè)庫存增加，加之華泰盛富、連云港石化裝置臨近投產(chǎn)，節(jié)后市場供應(yīng)壓力仍存。預(yù)計節(jié)后受下游補庫需求帶動，PE價格存在短暫反彈預(yù)期，但供需基本面偏空趨勢不改。

■橡膠：全球物候條件相對正常，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割快速上量

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13425元/噸（0）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19850元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-515元/噸（+140）。

3.庫存：截至4月25日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿(mào)易庫存、云南非期貨庫存、越南膠庫存均維持較快消庫速度。

4.總結(jié)：下游輪胎替換需求大幅低于市場預(yù)期，濃乳制品訂單情況欠佳采購謹慎，需求悲觀預(yù)期持續(xù)升溫對后期膠價將形成打壓。海外疫情特別是以印度為首的亞洲疫情反彈速度較快增加市場宏觀擾動和拉低天膠需求擔憂性，但是與此同時泰國疫情再次惡化收緊封鎖措施，對供應(yīng)也存在一定影響預(yù)期。國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)物候條件相對正常，隨著逐漸開割，供應(yīng)增加預(yù)期相對確定。

■油脂：假期外盤大漲

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9450（），張家港9470（），棕櫚油，天津24度8550（），東莞8430（）

2.基差：豆油天津1004（），棕櫚油天津1140（）。

3.成本：馬來棕櫚油5月完稅成本9060（）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11957（）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬噸，環(huán)比增長28.43%，庫存145萬噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月23日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.17萬噸，較上周增長3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國港口庫存為39.54萬噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結(jié)：假期外盤豆油大漲逾6%，料節(jié)后內(nèi)盤油脂將繼續(xù)跟漲，操作上不宜過分追高，等待調(diào)整后重新介入。

■豆粕：油粕蹺蹺板壓制

1.現(xiàn)貨：山東3430-3460元/噸（），江蘇3420-3560元/噸（），東莞3430-3510元/噸（）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4590元/噸（-56）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：假期美豆高位震蕩，豆油表現(xiàn)搶眼壓制美豆粕表現(xiàn)，節(jié)前市場備貨較為充分，料本周剩余兩個交易日現(xiàn)貨相對清淡，考慮到油脂強勢，豆粕料以震蕩為主，操作上逢低少量買入。

■菜粕：逢低短多

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2830-2950（）。

2.基差：福建廈門基差報價（2109-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7294（+87）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：假期美豆高位震蕩，豆油表現(xiàn)搶眼壓制美豆粕表現(xiàn)，節(jié)前市場備貨較為充分，料本周剩余兩個交易日現(xiàn)貨相對清淡，考慮到油脂強勢，菜粕料以震蕩為主，操作上逢低少量買入。

■玉米：短期反彈延續(xù)

1.現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進廠2880（-10），港口：錦州平倉2840（10），主銷區(qū)：蛇口2960（0），成都3100（0）。

2.基差：再度明顯擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=107（28）。

3.供給：農(nóng)戶余糧所剩無幾，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：截止4月23日當周淀粉行業(yè)開機率66.68%（0.48%），同比-5.16%。酒精行業(yè)開機率46.12%（-0.67%）。

5.庫存：截至4月23日，北方四港庫存有所下降至328.86萬噸（3.1）。注冊倉單19339（1370）張。

6.總結(jié)：五一假日期間外盤美玉米大漲，國內(nèi)預(yù)計高開。陳作基本面最差階段結(jié)束，市場逐步進入季節(jié)性青黃不接時期。后續(xù)市場聚焦除了關(guān)注需求恢復(fù)之外，新季播種問題將逐漸進入交易視野。目前從種植收益比較，政府表態(tài)，以及種子化肥銷售情況看，預(yù)計新季玉米播種面積增長是大概率事件，同時需要提防玉米面積超預(yù)期增長的風險。若市場轉(zhuǎn)而交易面積增長，價格仍有回落可能。整體繼續(xù)持高位震蕩運行觀點，區(qū)間思路操作。

■花生：易跌難漲

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9200（0）、青島嘉里9200（0）；商品米，滕州魯花8號9800（0）、駐馬店白沙9000（0）、南陽皇路9800（+100）。

2.基差：油料米-1218，商品米滕州-618

3.供給：南方陸續(xù)種植新花生，農(nóng)忙影響出貨心態(tài)，總體上貨量不多。

4.需求：市場情緒仍然保持謹慎。受前期低價影響，山東和東北市場商品米走貨速度有所加快，但是價格上漲又抑制了需求。大型油廠卸貨速度仍然緩慢，魯花油廠和益海嘉里油廠壓價傾向，同時高庫存消化需要時間。

5.進口：4月進口米港口量多，主要通往主力油廠補充國內(nèi)供給端余量，中小型油廠也參與交易。5月還有進口米到港，增添國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：供給端和需求端氣氛有所緩解。低價抑制了供給，農(nóng)忙影響出貨，市場上貨量減少。需求端商品米走貨暫時好轉(zhuǎn)，但價格上漲還是抑制了需求。主力油廠需求飽和，整體需求依舊不佳。預(yù)計短暫的好轉(zhuǎn)并不會扭轉(zhuǎn)大趨勢，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓

■白糖：鄭糖回調(diào)，原糖待發(fā)

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)定。廣西集團報價5530（0）元/噸，昆明集團報價5400（0）元/噸。

2. 基差：擴大。白糖09合約南寧74元/噸、昆明-64元/噸，05合約南寧121元/噸、昆明-9元/噸。

3.成本：配額外進口巴西5565（-164）元/噸，泰國5721（-165）元/噸。

4.供給：截止2021年4月23日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產(chǎn)糖922萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為4.2萬噸，環(huán)比增1%同比降18%。

5.需求：目前，現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步增加。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時，截止2021年4月23日，12家加工糖廠庫存量為13.2萬噸，環(huán)比降11%同比降29%。近期市場逐漸進入去庫存階段。

7.總結(jié)：供給端開始去庫存階段，庫存壓力高峰期已過。需求段，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，但夏季預(yù)期向好。集團積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。ICE原糖價格創(chuàng)新高，進口成本升高，緩解進口壓力。預(yù)計短期鄭糖支撐位升高，進入調(diào)整態(tài)勢。