大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：7日港口現(xiàn)貨成交112萬噸，環(huán)比下降45.2%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為60萬噸,環(huán)比下降45.5%），本周平均每日成交180.7萬噸，環(huán)比上漲66.4%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1448，折合盤面1603.2，09合約基差376.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1080，折合盤面1344，09合約基差117.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12957.78萬噸，環(huán)比減少68.91萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西明顯回升。到港量有所恢復，但港口庫存繼續(xù)去化，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，周末礦價和鋼價持續(xù)走強，預計盤面高開偏強運行。I2109：1250-1300區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：5月7日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計750.1萬噸，日耗37.3萬噸，可用天數(shù)20.1天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修結束，秦港庫存低位回升，CCI5500大漲 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨848，09合約基差-15.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存526萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：高卡低硫優(yōu)質煤種稀缺的情況下交割風險進一步放大，空頭被迫止損離場。5月運力限制逐漸解除，疊加新一期煤管票發(fā)放，市場供應壓力階段性緩解。近期工業(yè)用電水平處于中高位。后期迎峰度夏壓力下預計煤價仍將維持高位。ZC2109：843-895區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應方面，呂梁、晉中地區(qū)檢查頻繁且不斷趨嚴，煤礦整體產(chǎn)量有所下滑，部分區(qū)域洗煤廠開工情況不佳疊加進口煤受限，焦煤供應持續(xù)偏緊；需求端，下游焦化利潤回升且節(jié)前有進一步補庫意愿，整體采購需求有所增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1585，基差-354.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存854.42萬噸，港口庫存357萬噸，獨立焦企庫存798.91萬噸，總體庫存2010.33萬噸，較上周減少0.75萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應有所緊張，疊加終端焦炭價格四輪提漲，焦化利潤好轉，焦企原料采購情緒有所回升，在供應收緊需求增加的情況下，焦煤價格仍有上漲可能。焦煤2109：逢低短多，止損1900。

焦炭：

1、基本面：山西部分地區(qū)環(huán)保檢查依舊嚴格，焦企訂單偏多，新訂單多以提漲第五輪，多數(shù)下游鋼廠處于積極補庫狀態(tài)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2850，基差11.5；現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存458.52萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨立焦企庫存29.48萬噸，總體庫存756.5萬噸，較上周減少10.19萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，第四輪基本落地執(zhí)行，市場整體心態(tài)相對樂觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預期，預計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2109：多單持有，止損2800。

螺紋：

1、基本面：當前由于利潤維持高位，非限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)提升，電爐開工率接近滿負荷，同時限產(chǎn)政策落地預期較強；需求方面上周建材成交量單日均值創(chuàng)新高，表觀消費維持高位，受假期影響去庫速度較前周顯著放緩，預計節(jié)后將恢復加快，需重點關注；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5675.3，基差-2.7，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存896.75萬噸，環(huán)比減少1.32%，同比減少5.53%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：上周黑色系繼續(xù)上漲，螺紋鋼期貨價格繼續(xù)創(chuàng)新高，下游建材成交持續(xù)活躍，短期下方支撐較強回調空間不大，操作上建議10合約日內5630-5750區(qū)間偏多操作，注意控制倉位。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供需有所轉弱，但受其他鋼材影響現(xiàn)貨價格仍較強勢。供應方面非限產(chǎn)地區(qū)政策限產(chǎn)落地預期較強，利潤維持較高水平，假期熱卷實際產(chǎn)量小幅增長維持同期水平，但受高價位影響需求方面表觀消費回落明顯，庫存不降反升，國內需求轉弱，預計節(jié)后將有所恢復；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價6060，基差61，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存257.21萬噸，環(huán)比增加5.06%，同比減少21.01%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:上周受黑色系全面大漲影響，熱卷盤面價格繼續(xù)創(chuàng)新高，建議當前價格不過沽空不追多，以短線回落做多為主，操作上10合約日內5990-6110區(qū)間偏多操作，當前波動較大注意倉位。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤較高，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好、訂單飽滿，廠家、貿易商庫存低位，五一節(jié)后貿易商存在進一步補庫預期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2376元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2549元/噸，基差為-173元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月7日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存109.85萬噸，較前一周下降5.34%，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：終端消費較強且廠家、貿易商庫存低位，短期玻璃預計維持高位偏強運行為主。玻璃FG2109：多單持有，止損2540

2

---能化

原油2106：

1.基本面：運營美國最大燃油管道系統(tǒng)的Colonial Pipeline在受到網(wǎng)絡攻擊后將其系統(tǒng)下線，令美國東部沿海主要城市加油站的成品油供應面臨威脅；慘淡就業(yè)數(shù)據(jù)可能為拜登找到推銷經(jīng)濟刺激計劃的理由。明尼阿波利斯聯(lián)儲行長Kashkari表示，勞動力市場仍處在“深淵”中，需要大力支持；中性

2.基差：5月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.18美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為67.72美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.97美元/桶，基差21.04元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月30日當周API原油庫存減少768.8萬桶，預期減少219.1萬桶；美國至4月30日當周EIA庫存預期減少234.6萬桶，實際減少799萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月30日當周增加25.4萬桶，前值增加72.2萬桶；截止至5月7日，上海原油庫存為1705.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月4日，CFTC主力持倉多增；截至5月4日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：周末美國最大燃油管道系統(tǒng)的宕機使得原油開盤上行強勁，而美國4月的非農數(shù)據(jù)不及預期令市場對于聯(lián)儲鷹派擔憂有所減緩，流動性預計仍較為寬松，不過考慮到5月OPEC+繼續(xù)動態(tài)增產(chǎn)環(huán)比約超過50萬桶/日，印度疫情不斷對于需求端仍有壓力，原油70美元附近壓力巨大，投資者注意倉位控制，短線421-435區(qū)間偏多操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周國內甲醇市場大幅調漲，內地、港口、期現(xiàn)貨均表現(xiàn)強勢，且上游工廠低庫、停售支撐較強，短期或支撐各內地市場，預計本周內地延續(xù)偏強行情；偏多

2.基差：5月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2565元/噸，基差-10，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年5月6日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.75萬噸，較上周增5.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬噸附近，與上周增7萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結論：　當前上游產(chǎn)區(qū)仍多維持低庫狀況，且局部企業(yè)預售節(jié)奏及周期良好，從低庫-累庫期間，加之煤價成本走高支撐，短期上游生產(chǎn)端主動性降價概率或偏小。而考慮到后續(xù)部分烯烴檢修造成邊際需求量減少、內蒙新建大甲醇投產(chǎn)后擠壓部分貿易增量等預期下，中下游整體介入謹慎度有提升，宏觀層面上原油強勢依舊，短線2530-2600區(qū)間逢低做多操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13900,基差-545 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 空單破14700止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩走強；歐洲、俄羅斯煉廠開工率偏低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求提升且中東、南亞發(fā)電需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2502元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2567元/噸，基差為-65元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月6日當周，新加坡高低硫燃料油2723萬桶，環(huán)比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結論：原油端震蕩抬升，燃油基本面向好，短期預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2109：日內2500-2560區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油高位震蕩，美元指數(shù)快速下跌，商品普漲，聚烯烴外盤成品近期有所回落，乙烯價格維持強勢，進入二季度需求轉弱，雖開工率下降較快，新裝置投產(chǎn)彌補供應，預計累庫，國內石化庫存中性偏低，但港口庫存偏高，倉單增加較快， LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當前LL交割品現(xiàn)貨價8575（+50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差100，升貼水比例1.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存81.5萬噸（-5.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2109日內8350-8550震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩回落，美元指數(shù)快速下跌，商品普漲，聚烯烴外盤成品近期有所回落，丙烯價格維持強勢，進入二季度需求轉弱，開工率下降，新裝置投產(chǎn)彌補供應，國內石化庫存中性偏低，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1096，當前PP交割品現(xiàn)貨價8900（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差25，升貼水比例0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存81.5萬噸（-5.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2109日內8650-8900震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，但5月計劃檢修裝置較多，屆時工廠開工或將大幅下滑，而工廠庫存、社會庫存繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面維持良好。同時能耗雙控再加碼，電石價格再次走強，對PVC市場有力支撐，短期PVC市場維持強勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9365，基差80，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降5.61%至24.91萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2109：日內多單逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，齊魯石化計劃10號轉產(chǎn)渣油一周左右，茂名石化、山東金誠維持低負荷生產(chǎn)，但廣石化計劃提升日產(chǎn)，預計供應增量有限。需求端來看，下游終端需求陸續(xù)恢復，近期天氣尚可，市場采購積極性提振，加之部分南方地區(qū)貨源偏緊，對于市場價格有一定支撐近期國際原油高位運行，成本支撐增加，市場推漲情緒較為明顯。短期來看，剛性需求逐步回暖，國內瀝青價格延續(xù)穩(wěn)中偏強走勢，預計市場價格仍有50元/噸左右上漲空間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2910，基差-180，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.4%為44.5%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內偏多操作。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，PTA開工負荷持續(xù)下滑，逸盛公布5月合約減量供應，短期供需偏向去庫。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4820，09合約基差-84，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.2天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：西南一套100萬噸PTA裝置準備重啟中，預計周初恢復。原油市場震蕩偏強，PX端偏強運行，成本端支撐尚可。PTA倉單數(shù)量快速下降，市場流通性預期偏緊，加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關注后期檢修落實情況。TA2109：關注5000阻力位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫存為56.4萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸，港口庫存積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4800，09合約基差-126，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存53.3萬噸，環(huán)比增加3.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：四月底隨著沙特貨的集中到港，后續(xù)碼頭庫存將逐步累積，港口逐漸進入累庫周期，新裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端走強對于短期行情有所支撐。EG2109：4850-5000區(qū)間操作

3

---農產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9660，基差564，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格反彈，國內基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，預短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8750附近

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9044，基差800，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格反彈，國內基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，預短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7800附近

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11500，基差279，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格反彈，國內基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，預短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10750附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，美豆自身供應緊張以及5月美農報預期利多支撐價格走高，加上阿根廷大豆產(chǎn)量可能還有下調可能，但價格過高追漲需謹慎。國內豆粕沖高回落，跟隨美豆震蕩回升，但整體弱于美豆。五一長假后國內豆粕成交尚好，價格回落后吸引點價，但追高謹慎，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國內豆粕短期維持區(qū)間震蕩震蕩格局，美豆走勢帶動國內豆粕。中性

2.基差：現(xiàn)貨3650（華東），基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期1550上方震蕩；國內受美豆走勢帶動維持震蕩格局，關注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3680至3730區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，豆粕回落帶動但菜粕需求改善支撐價格。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內油菜籽即將上市，價格存在偏弱預期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2980，基差-194，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬噸，同比增加480%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存高位又壓制價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3150至3200區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩上行，美豆自身供應緊張以及5月美農報預期利多支撐價格走高，加上阿根廷大豆產(chǎn)量可能還有下調可能，但價格過高追漲需謹慎，短期或維持高位震蕩格局。國內大豆相對平淡，豆農出售大豆增多壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-186，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆預計1550上方震蕩；國內大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2109：短期6000至6200區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：20/21年度全球糖供應過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預測低20%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5550，基差-60（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：白糖節(jié)后再創(chuàng)新高，商品通脹普漲帶動，市場資金充裕，情緒樂觀。中長期偏多基本面不變，夏季白糖消費旺季預期不變。主力合約09延續(xù)震蕩上行，日內偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA4月報：調低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進口194萬噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預測利多，20/21年度全球消費2500萬噸，產(chǎn)量預計2460萬噸。農村部4月：產(chǎn)量591萬噸，進口240萬噸，消費810萬噸，期末庫存754萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16115，基差95（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度4月預計期末庫存754萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：ICAC5月報告調高消費，調低庫存，利多。目前棉花播種期，關注天氣炒作。節(jié)后09合約震蕩上行，紡織品出口數(shù)據(jù)利多，有望重新站上16000關口，建議日內逢低短多為主。

玉米：

1、基本面：今年玉米產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸，種植面積料增3.3%；私人出口商報告取消對中國銷售14萬噸玉米；美玉米種植率高于預測值；美玉米繼續(xù)創(chuàng)新高；巴西干旱，下調玉米產(chǎn)量預估；IGC下調2021/2022年度全球玉米產(chǎn)量預估；烏克蘭年末庫存跳增70%；五一刺激消費需求；玉米小麥價差繼續(xù)擴大；USDA調高全球玉米消耗量預估；進口利潤繼續(xù)縮減；偏多

2、基差：5月7日，現(xiàn)貨報價2859元/噸，09合約基差42元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月23日當周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；4月28日，廣東港口庫存報80.1萬噸，周環(huán)比升1.26%，年同比升45.11%；4月23日當周，北方港口庫存報331.96萬噸，周環(huán)比降0.93%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：玉米主產(chǎn)國耕種情況欠佳，美玉米繼續(xù)創(chuàng)新高，國內需求仍偏弱。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林軌道敞口繼續(xù)向上，多頭行情中，收在周線布林上軌線附近，布林敞口繼續(xù)收縮，中期或有回踩，總而言之，短期仍有上沖動能，中期區(qū)間震蕩走勢未改，短期偏多操作。C2109區(qū)間：2800-2850

生豬：

1、基本面：社科院預計今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；養(yǎng)殖戶低價抵觸情緒上升；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；氣溫上升，豬瘟減少；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰利潤繼續(xù)下滑；飼料成本上升，養(yǎng)殖利潤下滑；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢不變；偏空

2、基差：5月7日，現(xiàn)貨價21180元/噸，基差-5720元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，月環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：終端消費疲軟，現(xiàn)貨繼續(xù)下探。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，觸碰下軌線后收復，布林軌道敞口尚未打開，關注26500一線支撐，維持區(qū)間逢高做空策略。LH2109區(qū)間：26200-27200

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股上周五升至歷史新高，意外疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)緩解了對于通脹上升和刺激力度可能減小的擔憂；美債收益率漲跌互現(xiàn)，美元跌至10周低點，黃金再度大幅拉升，最高升至1844美元/盎司，取得11月份以來最大周漲幅；中性

2、基差：黃金期貨380.4，現(xiàn)貨379.34，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：非農數(shù)據(jù)爆冷，金價大幅上漲；COMEX期金上漲0.9%，報1831.30美元/盎司；今日關注美聯(lián)儲官員講話、澳大利亞3月零售銷售；經(jīng)濟數(shù)據(jù)爆冷，維持寬松的預期迅速高漲，美元持續(xù)走弱，金價大幅走強快速走高。目前環(huán)境較為樂觀，短期上行趨勢較強。滬金2106：377-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股上周五升至歷史新高，意外疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)緩解了對于通脹上升和刺激力度可能減小的擔憂；美債收益率漲跌互現(xiàn)，美元跌至10周低點，疊加金屬價格上漲拉動，現(xiàn)貨白銀上漲0.5%，最高達27.669，早盤繼續(xù)在27.5左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5655，現(xiàn)貨5635，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2452919千克，減少6094千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：美元重挫，銀價跟隨金價繼續(xù)上漲；COMEX期銀基本持平，報27.477美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響下金價更為強勁，風險偏好對銀價仍有所拉動，銀價情緒有所回歸，短期上行趨勢較強。滬銀2106：5550-5730區(qū)間偏多操作。

鎳：

1、基本面：短期宏觀面向好，經(jīng)濟預期兌現(xiàn)，全球商品去庫存，有色黑色相對利多?；久嫔掀谪泿齑娴?，引發(fā)市場擔憂。從現(xiàn)貨供應來看，俄鎳、挪威大板等進口鎳供應充足，價格上漲之后，下游采購也相對比較謹慎，交投比較慘淡。鎳礦供應增加期，但庫存沒有大幅變化，不及預期。價格上已經(jīng)有過較大空間的下跌，短期可能會暫穩(wěn)，另一方面鎳鐵價格上漲之后，礦山讓利意愿不強，對礦價也是一種支撐。不銹鋼庫存大幅上漲，開始過剩，利空有所體現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨132950，基差-720，偏空

3、庫存：LME庫存259986，-522，上交所倉單6673，+264，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳06：中線多單謹慎持有，下破13萬止贏。短線上方135000左右可以少量試空，站上136000止損。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，中國4月制造業(yè)PMI為51.1，預期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計局表示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎上繼續(xù)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨74190，基差-710，貼水期貨；偏空。

3、庫存：5月7日LME銅庫存減4025噸至126725噸，上期所銅庫存較上周增8603噸至208473噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，供應緊張蔓延，通脹預期高漲，銅價繼續(xù)上揚，滬銅2106:75000附近小倉位試多，止損74500。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19680，基差-175，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所銅庫存較上周增8603噸至208473噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強勢，滬鋁2106：日內區(qū)間19800~20100區(qū)間偏多操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒4月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月全球鋅市場供應過剩6.8萬噸，此前在2020年全年供應過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22250，基差-165，偏空。

3、庫存：5月7日LME鋅庫存較上日減少225噸至290800噸，5月7日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1637至32590噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2106：多單持有，止損22000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務院新聞辦公室定于5月11日上午10時舉行新聞發(fā)布會，請國務院第七次全國人口普查領導小組副組長、國家統(tǒng)計局局長寧吉喆等介紹第七次全國人口普查主要數(shù)據(jù)結果，并答記者問。

2、資金面：4月7日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：空單持有。

期指

1、基本面：上周藍籌白馬股回調，周期板塊逆勢大漲，證監(jiān)會核發(fā)2家IPO，海外股市整體上漲，國內指數(shù)回落調整，板塊結構性分化；中性

2、資金：融資余額15111億元，增加86億元，滬深股凈買入3.8億元；偏多

3、基差：IH2105貼水7.91點，IF2105貼水14.45點， IC2105貼水14.24點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結論：目前市場指數(shù)下跌調整，板塊結構性行情，周期和白馬板塊此消彼長，短期市場風險偏好下降。IF2105：4950-5050區(qū)間偏多操作；IH2105：觀望為主；IC2105：日內逢低試多，止損6370。