■股指:窄幅區(qū)間震蕩，等待方向上突破

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)釋放出寬松表態(tài)。隔夜美歐股指收漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收跌，成交量8839億，分化行情延續(xù)，周期資源類領(lǐng)漲，北向資金凈流入3.8億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動(dòng)性緩解后，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)保護(hù)

■貴金屬：非農(nóng)支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.21（0.43 %），AgT+D5456（1.48 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)67.90 。

2.利率：10美債1.63%；5年TIPS -1.68%；美元90.65 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)開始放慢QE購(gòu)債步伐的時(shí)間可能遠(yuǎn)在加息之前。美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長(zhǎng)進(jìn)入加速期。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1017.0400噸（-4.66）。

5.總結(jié)：非農(nóng)不及預(yù)期，美元大跌，市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)寬松預(yù)期提升，金價(jià)集體上漲?？紤]買入、備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:周末現(xiàn)貨暴漲，開盤或大幅高開

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5280(+90)；上海市場(chǎng)價(jià)5820元/噸（+170)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5980(+160)，杭州地區(qū)5830(+150)

2.全國(guó)建材社庫(kù)1212.32萬(wàn)噸，較上周減少113.88萬(wàn)噸，下降8.59%；廠庫(kù)526.65萬(wàn)噸，較上周減少78.26萬(wàn)噸，下降12.94%；產(chǎn)量554.70萬(wàn)噸，較上周增加5.32萬(wàn)噸，上升0.97%。

3.需求：滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.53萬(wàn)噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，市場(chǎng)做多情緒濃郁，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，外圍氛圍推升原材料價(jià)格，現(xiàn)貨再次上漲。

■鐵礦石:中澳關(guān)系憂慮，價(jià)格大幅上漲

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1469（+70），PB粉1515（+65）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12957.78萬(wàn)噸，環(huán)比降68.91萬(wàn)噸；日均疏港量296.13萬(wàn)噸，降7.31萬(wàn)噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強(qiáng)勢(shì)。

■滬銅：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為74,280元/噸（+1,430元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損3,093.86元/噸，前值為虧損3,223.23元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差0

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存208,473噸（+8,603噸），LME銅庫(kù)存為126,725噸（-4,025噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)41.8（+0.5噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，短期小橫盤向上突破，破5日均線多單離場(chǎng)。

■滬鋁：新高頻創(chuàng)，注意20500壓力

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,680元/噸（+550元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為900.97元/噸，前值進(jìn)口虧損為522.5元/噸。                                                                  

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-175，前值-255。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存338,061噸（-18,548噸），LME鋁庫(kù)存1,797,100噸（-5,075噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)108.5萬(wàn)噸（-0.2萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，新高頻創(chuàng)，多單可以繼續(xù)持有，跌破19000多單離場(chǎng)，在加速過(guò)程中也要時(shí)刻觀察20500壓力。

■PTA：5月裝置重啟庫(kù)存壓力凸顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4810元/噸現(xiàn)款自提（-10）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4820-4830元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-61（+15）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）879-881美元/噸(+12)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：揚(yáng)子60萬(wàn)噸PTA裝置5.5起因故停車，儀征35萬(wàn)噸PTA裝置5.6起停車檢修，恒力220萬(wàn)噸PTA裝置5月初重啟，亞?wèn)|75萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提滿。至本周四，PTA負(fù)荷提升至78.2%。

7.總結(jié)：供需來(lái)看，逸盛新裝置開車時(shí)間推后，隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟，加之以及局部偏緊的狀態(tài)有所緩解，基差松動(dòng)，聚酯方面，促銷節(jié)奏加快，但產(chǎn)銷跟進(jìn)力度逐漸減弱，個(gè)別裝置的停車，5月聚酯負(fù)荷或有下調(diào)預(yù)期。因此，5月去庫(kù)的力度有所縮窄，如果裝置順利重啟，下半月或繼續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。

■塑料：受長(zhǎng)假期間原油走高的影響，連塑震蕩反彈

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8430-8500元/噸（+70/+50），華東國(guó)產(chǎn)8500元/噸（0）。

2.基差：華東國(guó)產(chǎn)基準(zhǔn)-09主力+60（-105）。

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸，較昨日降3.5萬(wàn)噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：2021年4月聚乙烯產(chǎn)量在175.95萬(wàn)噸，較上月減少17.05萬(wàn)噸，較去年同期增加20.54萬(wàn)噸，其中高壓22.07萬(wàn)噸，低壓78.83萬(wàn)噸，線性75.05萬(wàn)噸。

6.總結(jié)：棚膜需求淡季，原料需求減少，企業(yè)降庫(kù)存為主。小中空制品企業(yè)整體開工有所減緩，部分企業(yè)制品庫(kù)存高，價(jià)格有所下降。包裝制品訂單減少，對(duì)原料聚乙烯的需求降低，整體節(jié)后補(bǔ)庫(kù)預(yù)期不強(qiáng)。

■橡膠：5月份處于增產(chǎn)周期，國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13900元/噸（+225）、3號(hào)煙片RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海20650

元/噸（+350）。

2.基差：全乳膠-RU主力-545元/噸（+155）。

3.庫(kù)存：截至4月25日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿(mào)易庫(kù)存、云南非期貨庫(kù)存、越南膠庫(kù)存均維持較快消庫(kù)速度。

4.總結(jié)：今年“五一”假期輪胎廠放假數(shù)量多于前兩年，節(jié)中開工大幅下降，推升需求減少預(yù)期。節(jié)后輪胎廠快速?gòu)?fù)工，但是成品庫(kù)存偏高，降價(jià)促銷意愿增強(qiáng)，5月份整體開工下滑預(yù)期較強(qiáng)，原料隨用隨采為主。

■油脂：延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9830（+140），張家港9910（+200），棕櫚油，天津24度9150（+340），東莞9040（+350）

2.基差：豆油天津850（+56），棕櫚油天津1124（+204）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9792（+487）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11580（-438）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)28.43%，庫(kù)存145萬(wàn)噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至4月23日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存59.17萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國(guó)港口庫(kù)存為39.54萬(wàn)噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結(jié)：周五美盤豆油沖高回落，美豆則延續(xù)反彈勢(shì)頭，阿根廷交易所數(shù)據(jù)，截至5月5日，阿根廷大豆已收割53%。巴西4月大豆出口量1760萬(wàn)噸，其中73%目的地為中國(guó)，重點(diǎn)關(guān)注本周公布的5月供需報(bào)告。目前油脂技術(shù)形態(tài)良好，操作上多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3600元/噸（+60），天津3650元/噸（+90），東莞3600元/噸（+60）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4712元/噸（+105）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫(kù)存：截至4月23日，豆粕庫(kù)存為64.9萬(wàn)噸，較上周增加0.02萬(wàn)噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：美豆周五延續(xù)反彈勢(shì)頭，阿根廷交易所數(shù)據(jù)，截至5月5日，阿根廷大豆已收割53%。巴西4月大豆出口量1760萬(wàn)噸，其中73%目的地為中國(guó)，重點(diǎn)關(guān)注本周公布的5月供需報(bào)告。操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：逢低短多

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2960-3000（+40）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7960（+260）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機(jī)本周略有下降。

5.庫(kù)存：第16周港口顆粒粕庫(kù)存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：美豆周五延續(xù)反彈勢(shì)頭，阿根廷交易所數(shù)據(jù)，截至5月5日，阿根廷大豆已收割53%。巴西4月大豆出口量1760萬(wàn)噸，其中73%目的地為中國(guó)，重點(diǎn)關(guān)注本周公布的5月供需報(bào)告?？紤]到季節(jié)性需求強(qiáng)勢(shì)，菜粕繼續(xù)保持多頭思路，操作上多單繼續(xù)持有。

■花生：大板塊強(qiáng)勢(shì)，基本面弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽(yáng)8400-8600元/噸、魯花萊陽(yáng)8400-8600元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽(yáng)-2172元/噸、魯花萊陽(yáng)-2172元/噸、嘉里青島-1312元/噸、嘉里石家莊-1312元/噸。 3.供給：南方陸續(xù)種植新花生，農(nóng)忙影響出貨心態(tài)，基層出貨量尚未增加。

4.需求：市場(chǎng)情緒仍然保持謹(jǐn)慎。受前期低價(jià)影響，山東和東北市場(chǎng)商品米走貨速度有所加快，但是價(jià)格上漲又抑制了需求。大型油廠卸貨速度仍然緩慢，魯花油廠和益海嘉里油廠收貨意愿減弱，同時(shí)高庫(kù)存消化需要時(shí)間?？傮w來(lái)看，主力油廠收購(gòu)意愿不強(qiáng)。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口米港口量多，主要通往主力油廠補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供給端余量，中小型油廠也參與交易。5月還有進(jìn)口米到港，增添國(guó)內(nèi)供給壓力。目前進(jìn)口米價(jià)格較高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)訂單外額外采購(gòu)不多。

6.總結(jié)：低價(jià)抑制了供給，農(nóng)忙影響出貨，市場(chǎng)上貨量減少。需求端，商品米走貨暫時(shí)好轉(zhuǎn)，但價(jià)格上漲還是抑制了需求。主力油廠意愿弱，整體需求不佳。雖然油脂板塊近期強(qiáng)勢(shì)，但是花生基本面預(yù)計(jì)短暫的好轉(zhuǎn)并不會(huì)扭轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲動(dòng)力不足，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓。

■玉米：短期反彈延續(xù)

1.現(xiàn)貨：南漲北降。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2670（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2670（0），山東德州進(jìn)廠2860（-20），港口：錦州平倉(cāng)2820（-10），主銷區(qū)：蛇口2980（20），成都3100（0）。

2.基差：大幅縮小回歸平水。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=3（-64）。

3.供給：農(nóng)戶余糧所剩無(wú)幾，貿(mào)易商庫(kù)存下降。

4.需求：截止4月23日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率66.68%（0.48%），同比-5.16%。酒精行業(yè)開機(jī)率46.12%（-0.67%）。

5.庫(kù)存：企業(yè)原料庫(kù)存同比最高。注冊(cè)倉(cāng)單24800（2961）張。

6.總結(jié)：美盤玉米繼續(xù)大漲，遠(yuǎn)月期價(jià)跟漲，但國(guó)內(nèi)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)羸弱，若現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行，期價(jià)上行壓力加大。陳作基本面最差階段結(jié)束，市場(chǎng)逐步進(jìn)入季節(jié)性青黃不接時(shí)期。后續(xù)市場(chǎng)聚焦除了關(guān)注需求恢復(fù)之外，新季播種問(wèn)題將逐漸進(jìn)入交易視野。目前來(lái)看新季面積產(chǎn)量或不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠(yuǎn)期價(jià)格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關(guān)注前高壓力位表現(xiàn)。

■白糖：內(nèi)外繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)定。南寧5600（+60）元/噸，昆明5410（+55）元/噸，日照5580（0）元/噸

2.基差：縮小。白糖09合約：南寧-10元/噸、昆明-200元/噸、日照-30元/噸；白糖05合約：南寧 85元/噸、昆明-105元/噸、日照65元/噸。

3.生產(chǎn)：南方產(chǎn)區(qū)僅剩的開機(jī)糖廠全部集中在云南，目前開機(jī)糖廠數(shù)為14家，上周環(huán)比減少19家，預(yù)計(jì)之后會(huì)加速收榨，屆時(shí)本榨季國(guó)內(nèi)糖廠全部收榨。根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)來(lái)看，本榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅增加，達(dá)到1050萬(wàn)噸左右。

4.消費(fèi)：目前，國(guó)產(chǎn)糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。五一假期過(guò)后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)逐步帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)。

5.進(jìn)口：近期國(guó)際糖價(jià)不斷上漲，國(guó)內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤(rùn)空間幾乎抹平，預(yù)計(jì)港口壓力會(huì)較去年同期減輕不少。

6.庫(kù)存：截止2021年3月底工業(yè)庫(kù)存同比增加90萬(wàn)噸。隨著榨季的結(jié)束，國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)存階段。同時(shí)，加工糖去庫(kù)存近期順利，整個(gè)市場(chǎng)市場(chǎng)逐漸進(jìn)入去庫(kù)存階段。

7.總結(jié)：供給端開始去庫(kù)存階段，庫(kù)存壓力高峰期已過(guò)。需求段，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，但夏季預(yù)期向好。集團(tuán)積極注冊(cè)倉(cāng)單，鄭商所倉(cāng)單累計(jì)同比偏高。ICE原糖價(jià)格創(chuàng)新高，進(jìn)口成本升高，緩解進(jìn)口壓力。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，鄭糖支撐位升高，繼續(xù)跟隨原糖走勢(shì)。

■棉花：保持上漲

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。CCIndex3128B報(bào)16055（+100）元/噸。

2.基差：減小。棉花09合約35元/噸

3.成本：國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）14711元/噸，國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）15134元/噸。

4.供給：國(guó)內(nèi)新棉進(jìn)入種植期。全國(guó)植棉意向面積為4367.55萬(wàn)畝，同比下降4.99%，較上期調(diào)查減少202.32萬(wàn)畝，降幅較上期擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)。

5.需求：棉花現(xiàn)貨交投較昨日好轉(zhuǎn)，主要為一口價(jià)現(xiàn)貨成交，貿(mào)易商采購(gòu)較多，紡企剛需采購(gòu)。純棉紗市場(chǎng)交投氣氛相對(duì)較好，廣東，江浙市場(chǎng)需求表現(xiàn)都尚可，北方市場(chǎng)表現(xiàn)一般。純棉紗價(jià)格偏強(qiáng)主導(dǎo)，各地區(qū)上漲200-500不等。紡企及貿(mào)易商當(dāng)前心態(tài)都尚好，但對(duì)于后市看法相對(duì)理性。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位。紡企棉花周度平均庫(kù)存環(huán)比下降。

7.總結(jié)：ICE期棉震蕩上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花上漲。目前，國(guó)內(nèi)棉花工商業(yè)庫(kù)存處于下降通道。注冊(cè)倉(cāng)單持續(xù)增加，有效預(yù)報(bào)增速減慢，但同比處于明顯低位。下游原料庫(kù)存高位，而產(chǎn)成品低位增加，新訂單表現(xiàn)一般，產(chǎn)業(yè)對(duì)后市預(yù)期較為謹(jǐn)慎。北半球棉花主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入種植季，美國(guó)德州干旱持續(xù)，新疆南北疆局地低溫、大風(fēng)，天氣持續(xù)提供炒作素材。預(yù)計(jì)純棉紗價(jià)格短期仍然偏強(qiáng)為主。