■股指:震蕩蓄勢(shì)，探底回升

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松。短期海外市場(chǎng)受地緣事件影響，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指收跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指探底回升，成交量8500億左右，分化行情延續(xù)，周期資源類回調(diào)，白酒醫(yī)藥消費(fèi)類上漲，北向資金凈流出47.81億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動(dòng)性緩解后，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：貴金屬：美債上升打壓金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D380.57，AgT+D5615，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.6%；5年TIPS -1.68%；美元90.18。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)開始放慢QE購(gòu)債步伐的時(shí)間可能遠(yuǎn)在加息之前。美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長(zhǎng)進(jìn)入加速期。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1017.0400噸。

5.總結(jié)：黃金期貨價(jià)格周二錄得5個(gè)交易日來(lái)的首日下跌。美國(guó)國(guó)債收益率攀升，降低了貴金屬的投資吸引力?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:鋼廠積極調(diào)價(jià)，短期強(qiáng)勢(shì)依舊

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5670(0)；上海市場(chǎng)價(jià)6220元/噸（-40)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)6500(+50)，杭州地區(qū)6200(-40)

2.全國(guó)建材社庫(kù)1212.32萬(wàn)噸，較上周減少113.88萬(wàn)噸，下降8.59%；廠庫(kù)526.65萬(wàn)噸，較上周減少78.26萬(wàn)噸，下降12.94%；產(chǎn)量554.70萬(wàn)噸，較上周增加5.32萬(wàn)噸，上升0.97%。

3.需求：滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.53萬(wàn)噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，市場(chǎng)做多情緒濃郁，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，外圍氛圍推升原材料價(jià)格，現(xiàn)貨再次上漲。

■鐵礦石:短期過(guò)于狂熱，或波動(dòng)加大

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1585（-5），PB粉1653（-10）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12957.78萬(wàn)噸，環(huán)比降68.91萬(wàn)噸；日均疏港量296.13萬(wàn)噸，降7.31萬(wàn)噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強(qiáng)勢(shì)。短期過(guò)于狂熱波動(dòng)或加大。

■滬銅：向上突破，破5日線多單可離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為75,480元/噸（-1,570元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損3,451.05元/噸，前值為虧損3,860.03元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差-10

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存208,473噸（+8,603噸），LME銅庫(kù)存為118,875噸（-4,325噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)42.1（+0.3噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，短期小橫盤向上突破，破5日均線多單離場(chǎng)。

■滬鋁：新高頻創(chuàng)，注意20500壓力

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,830元/噸（-190元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口盈利為85.56元/噸，前值進(jìn)口虧損為364.77元/噸。                                                                 3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-115，前值-400。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存338,061噸（-18,548噸），LME鋁庫(kù)存1,780,900噸（-8,825噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)107.5萬(wàn)噸（-1萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，新高頻創(chuàng)，多單可以繼續(xù)持有，在加速過(guò)程中也要時(shí)刻觀察20500壓力。破5日線短多離場(chǎng)。

■PTA：近期終端表現(xiàn)一般，工廠促銷降庫(kù)存為主

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4750元/噸現(xiàn)款自提（-75）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4760-4770元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-31（+40）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）883-885美元/噸(+6)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：揚(yáng)子60萬(wàn)噸PTA裝置5.5起因故停車，儀征35萬(wàn)噸PTA裝置5.6起停車檢修，恒力220萬(wàn)噸PTA裝置5月初重啟，亞?wèn)|75萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提滿。至本周四，PTA負(fù)荷提升至78.2%。

7.總結(jié)：供需面來(lái)看，后期裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨逐漸寬松，基差松動(dòng)，但PTA價(jià)格仍受成本支撐。關(guān)注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實(shí)情況。

■塑料：下游需求跟進(jìn)不足

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8250-8400元/噸（-120/-100），華東國(guó)產(chǎn)8500元/噸（-50）。

2.基差：華東國(guó)產(chǎn)基準(zhǔn)-09主力+255（+60）。

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存78.5萬(wàn)噸，較昨日降2萬(wàn)噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在42.46萬(wàn)噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產(chǎn)量在26.16萬(wàn)噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產(chǎn)量在9.39萬(wàn)噸，較上周增加2.29%。

6.總結(jié)：下游需求短期難有明顯的改觀，反觀供應(yīng)面，近期部分裝置陸續(xù)開車，供應(yīng)量增加明顯。此消彼長(zhǎng)的狀態(tài)下，預(yù)計(jì)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格后期仍將維持跌勢(shì)，跌幅在100元/噸左右。

■橡膠：海外需求相對(duì)樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)輪胎開工環(huán)比繼續(xù)走跌符合預(yù)期，需求外強(qiáng)內(nèi)弱

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13600元/噸（-350）、3號(hào)煙片RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海20300

元/噸（-400）。

2.基差：全乳膠-RU主力-565元/噸（+80）。

3.庫(kù)存：截至4月25日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿(mào)易庫(kù)存、云南非期貨庫(kù)存、越南膠庫(kù)存均維持較快消庫(kù)速度。

4.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外天膠主產(chǎn)區(qū)物候條件相對(duì)正常，隨著逐漸開割，供應(yīng)增加預(yù)期相對(duì)確定，下游輪胎內(nèi)銷配套和出口需求最多持穩(wěn)為主，再次出現(xiàn)明顯增量難度較大，而替換需求大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，濃乳制品訂單情況欠佳采購(gòu)謹(jǐn)慎，需求悲觀預(yù)期持續(xù)升溫對(duì)后期膠價(jià)將形成打壓。

■油脂：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9550（-260），張家港9650（-240），棕櫚油，天津24度9130（+40），東莞8930（-50）

2.基差：豆油天津700（），棕櫚油天津1132（）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9649（-56）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11420（-70）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)28.43%，庫(kù)存145萬(wàn)噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至4月23日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存59.17萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國(guó)港口庫(kù)存為39.54萬(wàn)噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結(jié)：隔夜美豆大漲，近月突破16美元，USDA公布的種植進(jìn)度數(shù)據(jù)顯示截至5月9日，美豆已播種42%，五年均值22%，目前市場(chǎng)整體仍處于強(qiáng)勢(shì)氛圍。內(nèi)盤油脂表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，操作上多單依托前高一線繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3600元/噸（-20），天津3550元/噸（-50），東莞3550元/噸（-50）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4631元/噸（-91）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫(kù)存：截至4月23日，豆粕庫(kù)存為64.9萬(wàn)噸，較上周增加0.02萬(wàn)噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：隔夜美豆大漲，近月突破16美元，USDA公布的種植進(jìn)度數(shù)據(jù)顯示截至5月9日，美豆已播種42%，五年均值22%，目前市場(chǎng)整體仍處于強(qiáng)勢(shì)氛圍。操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：逢低短多

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2920-2960（-20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7806（+39）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機(jī)本周略有下降。

5.庫(kù)存：第16周港口顆粒粕庫(kù)存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：隔夜美豆大漲，近月突破16美元，USDA公布的種植進(jìn)度數(shù)據(jù)顯示截至5月9日，美豆已播種42%，五年均值22%，目前市場(chǎng)整體仍處于強(qiáng)勢(shì)氛圍。考慮到季節(jié)性需求強(qiáng)勢(shì)，菜粕繼續(xù)保持多頭思路，操作上多單繼續(xù)持有。

■花生：油脂板塊趨強(qiáng)，花生基本面弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽(yáng)8300-8500元/噸、魯花萊陽(yáng)8400-8500元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽(yáng)-1804元/噸、魯花萊陽(yáng)-1804元/噸、嘉里青島-1104元/噸、嘉里石家莊-1104元/噸。3.供給：天氣升溫，不利于儲(chǔ)存，河南南部地區(qū)出貨增加。

4.需求：市場(chǎng)情緒仍然保持謹(jǐn)慎。大型油廠卸貨速度仍然緩慢，魯花油廠和益海嘉里油廠收貨意愿減弱，品控嚴(yán)重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w來(lái)看，主力油廠收購(gòu)意愿不強(qiáng)。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口米港口量多，主要通往主力油廠補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供給端余量，中小型油廠也參與交易。5月進(jìn)口米持續(xù)到港，增添國(guó)內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：需求面支撐力度有限，花生基本面預(yù)計(jì)不會(huì)扭轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲動(dòng)力不足，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓。

■玉米：短期反彈延續(xù)

1.現(xiàn)貨：南北港均小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2670（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2670（0），山東德州進(jìn)廠2860（0），港口：錦州平倉(cāng)2850（10），主銷區(qū)：蛇口2990（10），成都3170（40）。

2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=19（11）。

3.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫(kù)存下降。

4.需求：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年18周（4月29日-5月5日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米91.3萬(wàn)噸，較前一周減少0.2萬(wàn)噸；與去年同比減少7.1萬(wàn)噸，減幅7.17%。分企業(yè)類型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費(fèi)占比65.39%，共消化59.7萬(wàn)噸，較前一周減少0.2萬(wàn)噸；玉米酒精企業(yè)消費(fèi)占比20.50%，消化18.7萬(wàn)噸，較前一周持平；氨基酸企業(yè)占比14.11%，消化12.9萬(wàn)噸，較前一周持平。

5.庫(kù)存：根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對(duì)全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第18周，截止4月28日加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量609.3萬(wàn)噸，較上周減少1.9%。注冊(cè)倉(cāng)單25006（0）張。

6.總結(jié)：本輪現(xiàn)貨下跌過(guò)后，陳作利空或告一段落：下游需求將逐步開始回暖；小麥拍賣預(yù)期暫停，新小麥?zhǔn)召?gòu)形勢(shì)樂(lè)觀，有望進(jìn)一步修復(fù)小麥/玉米價(jià)差；外盤大漲帶動(dòng)進(jìn)口玉米成本大幅攀升，美玉米進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，南港玉米價(jià)格顯著上漲，南北港價(jià)差得以修復(fù)，內(nèi)貿(mào)需求將回歸。陳作基本面最差階段結(jié)束，市場(chǎng)逐步進(jìn)入季節(jié)性青黃不接時(shí)期。后續(xù)市場(chǎng)聚焦除了關(guān)注需求恢復(fù)之外，新季播種問(wèn)題將逐漸進(jìn)入交易視野。目前來(lái)看新季面積產(chǎn)量或不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠(yuǎn)期價(jià)格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關(guān)注前高壓力位表現(xiàn)。

■白糖：高位強(qiáng)勢(shì)，謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：南寧5560（-40）元/噸，昆明5410（+0）元/噸，日照5710（+0）元/噸

2.基差：白糖09合約：南寧-67元/噸、昆明-217元/噸、日照97元/噸；白糖05合約：南寧 37元/噸、昆明-113元/噸、日照193元/噸。

3.生產(chǎn)：南方產(chǎn)區(qū)僅剩的開機(jī)糖廠全部集中在云南，目前開機(jī)糖廠數(shù)為14家，上周環(huán)比減少19家，預(yù)計(jì)之后會(huì)加速收榨，屆時(shí)本榨季國(guó)內(nèi)糖廠全部收榨。根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)來(lái)看，本榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅增加，達(dá)到1050萬(wàn)噸左右。

4.消費(fèi)：目前，國(guó)產(chǎn)糖銷量和庫(kù)銷比不及去年同期，加工糖的銷售還算順利。五一假期過(guò)后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)逐步帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)，拉動(dòng)國(guó)產(chǎn)糖去庫(kù)存。

5.進(jìn)口：近期國(guó)際糖價(jià)處于高位，國(guó)內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤(rùn)空間抹平，預(yù)計(jì)港口壓力會(huì)較去年同期減輕不少。

6.庫(kù)存：截止2021年3月底工業(yè)庫(kù)存同比增加90萬(wàn)噸。隨著榨季的結(jié)束，國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)存階段。

7.總結(jié)：供給端開始去庫(kù)存階段，庫(kù)存壓力高峰期已過(guò)。需求段，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，但夏季預(yù)期向好。近期ICE原糖高位震蕩，使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本升高，緩解進(jìn)口壓力。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，鄭糖下方具有有力支撐，強(qiáng)弱狀態(tài)繼續(xù)跟隨原糖。

■棉花：保持高位

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。CCIndex3128B報(bào)16074（-60）元/噸。

2.基差：減小。棉花09合約179元/噸

3.成本：機(jī)采3129/29/馬B/雜<3% 16750-17000元/噸，南疆手摘3128/27/馬B/雜<1.5% 16400-16600元/噸。

4.供給：國(guó)內(nèi)新棉進(jìn)入種植期。全國(guó)植棉意向面積為4367.55萬(wàn)畝，同比下降4.99%，較上期調(diào)查減少202.32萬(wàn)畝，降幅較上期擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)。

5.需求：棉花現(xiàn)貨交投較昨日好轉(zhuǎn)，主要為一口價(jià)現(xiàn)貨成交，貿(mào)易商采購(gòu)較多，紡企剛需采購(gòu)。國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格下跌，導(dǎo)致棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)交投較昨日好轉(zhuǎn)，成交較好，除掛單被掃外今日改價(jià)成交及瑣基差成交也尚可，但交投意愿仍不算很強(qiáng)。五一后，純棉紗市場(chǎng)總體交易氣氛較好，走貨較為順暢，鑒于原料價(jià)格波動(dòng)較大，紡企不接長(zhǎng)單，以接小單，短單為主。純棉紗價(jià)格近期維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位。紡企棉花周度平均庫(kù)存環(huán)比下降。

7.總結(jié)：受系統(tǒng)性回調(diào)及德州降水天氣炒作影響，昨日美棉期貨價(jià)格大幅下跌，外盤帶動(dòng)內(nèi)盤。當(dāng)前國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)庫(kù)存較低，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求存在，預(yù)計(jì)棉花需求仍然保持旺盛。短期內(nèi)，棉花價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。