一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)4月未季調(diào)CPI年率數(shù)據(jù)錄得2008年9月以來(lái)最高值，4.2%，預(yù)期為3.6%，前值為2.6%。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)央行：4月末，廣義貨幣(M2)余額226.21萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額60.54萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.7個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.58萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)5.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金740億元。

3）行業(yè)新聞

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布最新—期周度出口銷售報(bào)告之前，交易商預(yù)期，截至5月6日當(dāng)周，美國(guó)2020/21市場(chǎng)年度大豆出口銷售介于0-25萬(wàn)噸，2021/22市場(chǎng)年度大豆銷售量料凈增20-42萬(wàn)噸。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

美國(guó)4月CPI同比增速超預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂寬松政策要調(diào)整，美股大幅下跌，上一交易日A股震蕩上行，兩市上漲數(shù)量明顯多于下跌數(shù)量，成交額約7500億元。資金方面北向資金凈流出4.28億元，05月11日融資余額增加70.38億元至15167.10億元。4月CPI數(shù)據(jù)表明消費(fèi)端價(jià)格相對(duì)可控，但大幅上升的PPI數(shù)據(jù)表明生產(chǎn)資料帶來(lái)的通脹壓力依然存在。第七次人口普查數(shù)據(jù)表明我國(guó)人口依然在增長(zhǎng)，但是老齡化問題開始凸顯。從技術(shù)上看隨著指數(shù)觸底回升，短期增加了看多的成份，但預(yù)計(jì)仍以震蕩行情為主。各均線粘合程度高，有望在事件配合下出現(xiàn)拐點(diǎn)從而產(chǎn)生較大級(jí)別的行情，當(dāng)前仍需等待催化事件。操作上建議適量倉(cāng)位多單持有。

【國(guó)債】

漲跌不一，10年期國(guó)債收益率下行0.82bp至3.13%。央行繼續(xù)開展逆回購(gòu)操作，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，資金面保持平穩(wěn)，貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示觀察貨幣政策取向時(shí)，只需看政策利率是否發(fā)生變化即可，無(wú)需過(guò)度關(guān)注公開市場(chǎng)操作數(shù)量。美國(guó)4月末CPI大幅回升，創(chuàng)近十年來(lái)新高，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊貨幣政策擔(dān)憂繼續(xù)增強(qiáng)，美債收益率大幅上行。國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，不過(guò)仍在合理水平，PPI同比增速創(chuàng)2017年以來(lái)的新高，隨著市場(chǎng)需求繼續(xù)恢復(fù)，大宗商品價(jià)格指數(shù)仍有可能上行，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)PPI維持高位，貨幣政策存在邊際收緊的可能，疊加政府債券大量發(fā)行，綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議暫時(shí)觀望或輕倉(cāng)試空。

2）能化

【原油】

美國(guó)原油庫(kù)存下降，國(guó)際能源署對(duì)下半年需求前景樂觀，國(guó)際油價(jià)漲至八周來(lái)最高。周三國(guó)際能源署發(fā)布的5月份《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》預(yù)測(cè)，2021年第一季度末到年底，全球石油日均需求將出現(xiàn)約650萬(wàn)桶的大幅增長(zhǎng)，并表示歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)可能的供應(yīng)增長(zhǎng)將難以達(dá)到預(yù)期的需求增加程度。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止5月7日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存總量11.1672億桶，比前周減少183萬(wàn)桶，其中美國(guó)原油庫(kù)存量4.84691億桶，比前一周下降43萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.36189億桶，比前一周增長(zhǎng)38萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.34419億桶，比前一周下降173萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2021年5月7日的四周，美國(guó)成品油需求總量平均每天1908.3萬(wàn)桶，比去年同期高23.1%。

【甲醇】

昨夜甲醇繼續(xù)上漲，目前上漲邏輯主要在于1.內(nèi)地上游超賣現(xiàn)貨一直存在2.下游企業(yè)盛虹從高庫(kù)存原料儲(chǔ)備到底庫(kù)存原料儲(chǔ)備3.碳中和導(dǎo)致設(shè)計(jì)產(chǎn)能不能超量生產(chǎn)。在煤炭上漲帶動(dòng)下甲醇生產(chǎn)仍有一定虧損，而下游利潤(rùn)較好接貨意愿強(qiáng)，短期有繼續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)。截至5月6日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為76.07%,上漲1.40個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲7.26個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.01%，上漲1.68個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.10個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在89.92%，較上周持平。本周國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體運(yùn)行平穩(wěn)。二甲醚因部分裝置停車，導(dǎo)致開工負(fù)荷下滑。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在80.45萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲5.99萬(wàn)噸，漲幅在7.45%，同比下降29.8%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在14.85萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月7日到5月23日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在44.51萬(wàn)-46萬(wàn)噸。短期現(xiàn)貨偏緊，偏強(qiáng)運(yùn)行。

【橡膠】

橡膠周三企穩(wěn)止跌，基本面方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)膠水釋放穩(wěn)定，泰國(guó)北部及越南等地將逐步進(jìn)入開割，云南產(chǎn)區(qū)整體開割率40%，預(yù)計(jì)5月中下旬恢復(fù)正常。下游五一假期停產(chǎn)廠家基本恢復(fù)生產(chǎn)，部分廠家?guī)齑婧统鲐浻袎毫?，橡膠基本面供需矛盾未有突出利好，短期走勢(shì)回調(diào)后企穩(wěn)，預(yù)計(jì)14000-15000區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

【聚烯烴】

線性LL，中石化部分地區(qū)價(jià)格下調(diào)100，中石油有批量?jī)?yōu)惠。煤化工通達(dá)源8260，成交上升。拉絲PP，兩油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工常州8750，成交回升。兩油石化早庫(kù)74.5萬(wàn)，較昨日下降4萬(wàn)噸。昨日聚烯烴現(xiàn)貨回升，期貨層面，盤中原料端延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，推動(dòng)聚烯烴反彈。不過(guò)，由于目前處于需求淡季，因此反彈高度而言或相對(duì)有限。

3）黑色

【鋼材】

夜盤卷螺盤面低開高走，熱卷強(qiáng)于螺紋。受到4月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期以及國(guó)家高層關(guān)注鋼礦價(jià)格漲幅的影響，夜盤螺紋熱卷均呈低開姿態(tài)?，F(xiàn)貨方面，上海地區(qū)螺紋6050元/噸，與盤面基本平水。從昨日鋼谷網(wǎng)的庫(kù)存數(shù)據(jù)看，5月第二周在節(jié)前補(bǔ)庫(kù)延續(xù)的情況下，庫(kù)存去化的速度與4月旺季水平相差不大，現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)仍有一定支撐。宏觀方面，昨日美國(guó)通脹再超預(yù)期，定價(jià)權(quán)在海外影響較大的品種估值仍有較大支撐，結(jié)合熱卷海內(nèi)外價(jià)差情況，卷強(qiáng)于螺的態(tài)勢(shì)也將延續(xù)。目前高層并未出來(lái)具體措施調(diào)控鋼礦價(jià)格，市場(chǎng)也暫時(shí)并未對(duì)此利空做出較大反應(yīng)。但需要警惕的是，即將到來(lái)的梅雨季節(jié)或?qū)?duì)施工的強(qiáng)度造成一定抑制，終端若放緩鋼材采購(gòu)節(jié)奏，現(xiàn)貨的氛圍也將有階段性的轉(zhuǎn)弱。但季節(jié)性的轉(zhuǎn)弱并不構(gòu)成長(zhǎng)期趨勢(shì)性的利空，關(guān)注回調(diào)后的多單建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

【鐵礦】

夜盤高位震蕩，昨日高層召開國(guó)常會(huì)要求，要跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化，有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲及其連帶影響，同時(shí)市場(chǎng)監(jiān)管部門高度關(guān)注鐵礦近期價(jià)格暴漲因素。黑色市場(chǎng)高漲情緒有望快速回落，但在宏觀通脹預(yù)期較強(qiáng)，鋼廠持續(xù)暴利背景下鐵礦難以出現(xiàn)趨勢(shì)性調(diào)整空間，市場(chǎng)整體仍會(huì)給予較高估值?，F(xiàn)價(jià)格高位市場(chǎng)更多的是資金博弈，后市進(jìn)一步上漲的背后邏輯已然不存在，警惕短期市場(chǎng)的系統(tǒng)性釋放。

【煤焦】

夜盤小幅回落，前期高漲情緒開始回落，焦炭產(chǎn)量存較大釋放可能性，同時(shí)盤面已走完八九輪提漲預(yù)期，后市價(jià)格大幅上漲動(dòng)力較弱。焦煤方面，昨日大漲一部分原因是動(dòng)力煤盤面帶動(dòng)，同時(shí)焦煤供給端的擾動(dòng)預(yù)期仍在，但對(duì)價(jià)格的支撐邊際減弱，后市焦煤價(jià)格的波動(dòng)性會(huì)被資金顯著放大，警惕大幅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

受黑色板塊整體上漲影響，昨日錳硅主力合約大幅拉漲，終收7662元/噸，日漲幅2.49%，持倉(cāng)增幅明顯?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)50元/噸至7000-7150元/噸。錳礦方面：錳礦報(bào)價(jià)小幅上揚(yáng)0.5元/噸度，但港口庫(kù)存仍處高位，外盤報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)，后市礦價(jià)漲幅仍然受限。供需方面：目前需求端整體上表現(xiàn)尚可，但產(chǎn)量水平仍然偏高，后市寧夏能耗雙控政策對(duì)產(chǎn)量的抑制作用或?qū)⑤^為有限。5月鋼招方面：河鋼首輪詢盤價(jià)7100元/噸，其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7000-7200元/噸。綜合來(lái)看，由于供應(yīng)水平偏高，后市錳硅價(jià)格仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前期價(jià)受資金及情緒影響較大，操作上建議輕倉(cāng)短線參與，不宜過(guò)度追漲。

【硅鐵】

受黑色板塊整體上漲影響，昨日硅鐵主力合約強(qiáng)勢(shì)拉漲至停板，終收8286元/噸，漲幅6.20%，持倉(cāng)增幅明顯。72硅鐵的主流出廠報(bào)價(jià)大幅上調(diào)300元/噸至7200-7400元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格大幅上調(diào)對(duì)市價(jià)形成支撐。供需方面：目前寧夏限產(chǎn)細(xì)則尚未落地，硅鐵產(chǎn)量仍處相對(duì)高位；但來(lái)自下游五大鋼種的需求穩(wěn)步增加，出口市場(chǎng)有所回暖，來(lái)自金屬鎂市場(chǎng)的需求也表現(xiàn)良好。5月鋼招方面：河鋼首輪詢盤價(jià)7500元/噸；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7500-7700元/噸。綜合來(lái)看，雖然產(chǎn)量未見明顯回落，但因需求端對(duì)市價(jià)有所支撐，短期硅鐵價(jià)格或?qū)⒕S持堅(jiān)挺。但當(dāng)前期價(jià)受資金及情緒影響較大，操作上建議控制倉(cāng)位，不宜過(guò)度追漲。

【動(dòng)力煤】

隔夜動(dòng)力煤主力合約小幅低開后探底回升，終收921.8元/噸，跌幅2.33%。秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)繼續(xù)上調(diào)55元/噸，逼近1000元/噸關(guān)口。供應(yīng)方面：當(dāng)前環(huán)保檢查形勢(shì)依然嚴(yán)峻、礦區(qū)產(chǎn)能釋放受阻，而進(jìn)口煤數(shù)量同比下降，動(dòng)力煤整體供給仍然偏緊，目前港口庫(kù)存同比處于偏低水平。需求方面：水泥化工品需求旺盛，同時(shí)用煤用電高峰在即，下游電廠存煤不高、補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)勁。綜合來(lái)看，當(dāng)前水電的替代作用尚不明顯，市場(chǎng)延續(xù)供弱需強(qiáng)的格局，煤炭?jī)r(jià)格或仍有上行空間。操作上建議以逢低多單布局為主，但需控制倉(cāng)位、謹(jǐn)防過(guò)度追漲風(fēng)險(xiǎn)。

4）金屬

【貴金屬】

4月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)較上年同期增長(zhǎng)4.2%，創(chuàng)下逾12年以來(lái)最大漲幅，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)淡化了數(shù)據(jù)影響，但是市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)或迫于壓力提前加息的預(yù)期卷土重來(lái)，10年期美債收益一度升至1.7%之上，黃金和白銀價(jià)格回落。此前，上周五公布的美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人口增加26.6萬(wàn)，大幅不及預(yù)期的增加99.8萬(wàn)，推動(dòng)金銀強(qiáng)勢(shì)上行。由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的升溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)的疲軟以及美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派表態(tài)，貴金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。通脹上行擔(dān)憂以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速前景放緩下，美債實(shí)際利率走低，而美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派發(fā)聲又使得市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期不斷延后，疊加地緣政治引發(fā)的避險(xiǎn)需求和美國(guó)近期放緩的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為金銀價(jià)提供上行驅(qū)動(dòng)，需要注意的是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策變化的擔(dān)憂會(huì)在上方形成阻力。受以上因素影響，預(yù)計(jì)金銀延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但隨著短期利多因素兌現(xiàn)后的沖高，金銀或出現(xiàn)獲利回吐的回落。

【銅】

夜盤銅價(jià)回落，銅價(jià)總體寬幅波動(dòng)。周一銅價(jià)創(chuàng)下十年新高，受精礦緊張、中國(guó)冶煉檢修增加和年度精礦采購(gòu)計(jì)劃減少等利多因素支撐。有報(bào)道稱，隨著銅價(jià)的不斷攀升，國(guó)網(wǎng)訂單下降，下游采購(gòu)放緩。但近期在金屬整體大幅上漲的情況下，市場(chǎng)情緒更傾向于供應(yīng)端的緊張。銅價(jià)短期可能暫緩升勢(shì)，價(jià)格振幅可能加大。建議關(guān)注下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鉛】

滬鉛隔夜震蕩下跌。鉛錠社會(huì)庫(kù)存壘庫(kù)明顯，下游電池廠觀望情緒較重。產(chǎn)業(yè)供應(yīng)端，鉛精礦加工費(fèi)持續(xù)下挫，5月份供應(yīng)端收環(huán)保和檢修的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛預(yù)計(jì)將延續(xù)增勢(shì)，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，節(jié)后電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)需求慘淡，生產(chǎn)企業(yè)訂單情況暫無(wú)改善，部分大型電動(dòng)自行車電池生產(chǎn)企業(yè)開工率在80%，企業(yè)成品電池庫(kù)存增至30天。整體上，鉛下游消費(fèi)淡季，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機(jī)會(huì)。

【鋅】

夜盤鋅價(jià)跟隨有色整體調(diào)整走勢(shì)，周一鋅價(jià)曾創(chuàng)下一年來(lái)新高。目前國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善，并限制鋅價(jià)下方空間。目前鋅價(jià)受到鍍鋅庫(kù)存較高和需求平淡制約。在有色和黑色整體調(diào)整的情況下，鋅價(jià)也大概率跟隨調(diào)整。建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁價(jià)夜盤下跌?；久娣矫?，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周減少1萬(wàn)噸至110.5萬(wàn)噸，近期庫(kù)存回落速度有所放緩，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)下行，鋁價(jià)前期沖高后短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇。中長(zhǎng)期看新能源的推廣有利鋁下游消費(fèi)，疊加碳中和即國(guó)內(nèi)政策對(duì)產(chǎn)能抑制，鋁價(jià)走勢(shì)依舊向上。

【錫】

滬錫隔夜大幅回落。倫錫突破3萬(wàn)美金關(guān)口后高位回落，海外馬來(lái)西亞MSC冶煉廠檢修影響海外供給，刺激前期外盤LME錫價(jià)大漲。4月份國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量15505噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.41%。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復(fù)了正常生產(chǎn)，內(nèi)銀漫礦業(yè)公布從5月2日起恢復(fù)生產(chǎn)，錫現(xiàn)貨市場(chǎng)短缺現(xiàn)象有所緩解。錫價(jià)大幅上漲打壓下游企業(yè)采購(gòu)積極性，庫(kù)存較高的壓力料將持續(xù)。整體上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上漲壓力較大，短期滬錫高位震蕩，謹(jǐn)防高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳價(jià)夜盤下跌。前期受青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價(jià)回落。近期滬鎳合約減倉(cāng)上行，價(jià)格逐步回歸均衡位置?；久娣矫?，未來(lái)鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來(lái)供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，鎳鐵價(jià)格同樣由于產(chǎn)量增長(zhǎng)承壓。短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對(duì)價(jià)格有所修復(fù)，且下游不銹鋼疲軟，預(yù)計(jì)價(jià)格逐步回歸震蕩走勢(shì)，關(guān)注賣出機(jī)會(huì)。     

【不銹鋼】

不銹鋼價(jià)格震蕩?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來(lái)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)?；久娣矫?，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)，不排除近期上漲后出現(xiàn)回落。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢(shì)寬幅震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

昨天糖價(jià)大幅波動(dòng)。受美國(guó)偏高的CPI數(shù)據(jù)以及擔(dān)心政策干預(yù)過(guò)快上漲大宗商品，原糖一度回落，隨后利多的巴西數(shù)據(jù)支撐糖價(jià)。國(guó)際上原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強(qiáng)支撐。后期市場(chǎng)將更多關(guān)注巴西21/22榨季的開榨情況，根據(jù)巴西甘蔗業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，巴西中南部4月下半月甘蔗壓榨2959.4萬(wàn)噸，同比減少22.51%，累計(jì)甘蔗壓榨4525.9萬(wàn)噸，同比減少25.44%；雙周產(chǎn)糖151.5萬(wàn)噸，同比下降51.8萬(wàn)噸；累計(jì)產(chǎn)糖214.8萬(wàn)噸，同比下降下降85.7萬(wàn)噸，壓榨數(shù)據(jù)偏利多。國(guó)內(nèi)糖盤面總體則跟隨國(guó)際糖價(jià)波動(dòng)，目前受大宗商品上漲推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨隨之上漲，同時(shí)由于玉米價(jià)格大幅上漲擠占甜菜種植，市場(chǎng)上開始對(duì)2021/22榨季國(guó)內(nèi)糖料種植面積產(chǎn)生了擔(dān)憂。操作上，國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)并且進(jìn)口成本上升到了5700以上，但由于白糖期貨升水現(xiàn)貨，并且白糖仍然有巨大的庫(kù)存壓力，前期多單可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新買入，09合約參考區(qū)間擴(kuò)大為5300-5800；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

夜盤油脂沖高回落。國(guó)內(nèi)豆油Y2109收盤于9212，漲幅2.02%，棕櫚油P2109收盤于8370，漲幅2.42%。菜油OI2109收盤于11047，漲幅0.58%。4月MPOB報(bào)告中國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期，導(dǎo)致庫(kù)存增幅超過(guò)預(yù)期，雖然4月產(chǎn)量接近預(yù)期，環(huán)比增加7%，但是仍處于近幾年同期低位，1-4月累積產(chǎn)量也較低，產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度較慢，5月前10日出口環(huán)比大增，預(yù)計(jì)上半年棕櫚油庫(kù)存累庫(kù)較慢。國(guó)內(nèi)大豆集中到港后，豆油庫(kù)存開始升高，之前現(xiàn)貨緊缺情況有所改觀，現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱。而目前國(guó)內(nèi)棕櫚油盤面進(jìn)口倒掛較多，現(xiàn)貨偏緊，基差也在走強(qiáng)，豆棕09價(jià)差還將縮小，后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)豆油、豆粕的累庫(kù)程度及快慢。     

【豆粕】

夜盤豆粕低開后反彈。國(guó)內(nèi)豆粕M2109收盤于3770，漲幅0.4%。USDA5月報(bào)告中美豆舊作數(shù)據(jù)未做調(diào)整，不及預(yù)期，首次公布新作數(shù)據(jù)，雖然新作產(chǎn)量增加，但是因?yàn)槠诔鯉?kù)存低，總供應(yīng)少于舊作，國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)好及生物柴油中使用增加，壓榨調(diào)高，但是出口調(diào)低，新作庫(kù)存1.4億蒲式耳高于舊作的1.2億蒲式耳。報(bào)告中繼續(xù)上調(diào)巴西舊作產(chǎn)量200萬(wàn)噸至1.36億噸，但是下調(diào)阿根廷產(chǎn)量50萬(wàn)噸至4700萬(wàn)噸，南美產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)高，本次報(bào)告偏空。最近豬價(jià)持續(xù)下跌也側(cè)面反應(yīng)存欄的恢復(fù)，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，豆粕需求不宜過(guò)度悲觀，然而國(guó)內(nèi)大豆盤面壓榨虧損較多且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)買船節(jié)奏放慢。豆粕盤面單邊以回調(diào)做多為主。

【生豬】

生豬暫時(shí)企穩(wěn)。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)18.55元/公斤，日度反彈0.06元/公斤。由于前期價(jià)格跌幅過(guò)快，現(xiàn)貨存在挺價(jià)意愿；但目前大豬供應(yīng)仍然偏充足且消費(fèi)端沒有改善的跡象短期難以大幅提振價(jià)格；另外外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖已出現(xiàn)虧損，并且按照咨詢機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)去年底能繁母豬存欄出現(xiàn)減少，下半年生豬存欄恢復(fù)有望不及預(yù)期?？紤]到目前盤面對(duì)現(xiàn)貨存在6000元/噸的升水，投資者可以短線區(qū)間操作，長(zhǎng)線待現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)后則可以逢低買入。