大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：5月7日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計750.1萬噸，日耗37.3萬噸，可用天數(shù)20.1天。電廠日耗位于同期高位，港口封港結(jié)束后，調(diào)出量增加，庫存小幅回落，由于盤面波動過大，各大指數(shù)相繼停發(fā) 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1000，09合約基差117，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存489萬噸，環(huán)比減少6萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：高卡低硫優(yōu)質(zhì)煤種稀缺的情況下終端采購熱情居高不下。運費與煤價同比提升，港口發(fā)運利潤倒掛，仍無法有效解決當下供需錯配的問題。近期工業(yè)用電水平處于中高位，全國氣溫普遍升高。在積累過高漲幅之后，政策端調(diào)控風險逐步顯現(xiàn)。ZC2109：850-900區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：13日港口現(xiàn)貨成交82萬噸，環(huán)比上漲2.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為34萬噸,環(huán)比上漲6.3%），本周平均每日成交102.9萬噸，環(huán)比下降43%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1597，折合盤面1766.9，09合約基差550.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1195，折合盤面1470.4，09合約基差253.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12957.78萬噸，環(huán)比減少68.91萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅增加，巴西發(fā)貨量出現(xiàn)明顯減量。華東及東北區(qū)域到港增量明顯，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極。隨著成本端不斷攀升，近期鋼廠利潤出現(xiàn)小幅下滑，但盤面利潤創(chuàng)出新高。受近日國常會對大宗商品表態(tài)等綜合因素影響，市場情緒降溫，盤面出現(xiàn)明顯回調(diào)。I2109：1150-1250區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應端山西地區(qū)煉焦煤市場供給問題仍存，整體看進口煤受限帶來的結(jié)構性問題暫時無有效解決方法，整體煉焦煤供應依舊偏緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1585，基差-403；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存856.64萬噸，港口庫存432萬噸，獨立焦企庫存778.96萬噸，總體庫存2067.6萬噸，較上周減少36.53萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應有所緊張，疊加終端焦炭價格六輪提漲，焦化利潤好轉(zhuǎn)，焦企原料采購情緒有所回升，在供應收緊需求增加的情況下，焦煤價格仍將偏強運行。焦煤2109：回調(diào)短多，止損1950。

焦炭：

1、基本面：供應端山西地區(qū)環(huán)保組逐漸撤離，開工有明顯的上升態(tài)勢，但是焦企暫時依舊為未見累庫，看漲情緒依舊比較強烈。需求端鋼材價格大幅上漲，鋼廠利潤持續(xù)擴大采購積極，帶動焦炭市場整體抬升；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2910，基差181；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存425.61萬噸，港口庫存262.5萬噸，獨立焦企庫存27.97萬噸，總體庫存716.08萬噸，較上周減少15.52萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦鋼雙方采銷兩旺，第六輪上漲落地，焦鋼企業(yè)盈利均支撐雙方積極生產(chǎn)，預計短期焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2109：2690-2740區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：當前由于利潤維持高位，非限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)提升，電爐開工率接近滿負荷，同時限產(chǎn)政策落地預期較強；需求方面本周建材成交量繼續(xù)維持高位，表觀消費反彈至前期高位，去庫速度再次加快；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價6180，基差265，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存864.64萬噸，環(huán)比減少5.59%，同比減少5.51%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日黑色系品種全面回調(diào)，螺紋盤面價格高位出現(xiàn)下跌，但短期成材仍有預期支撐走勢預計強于原材料，當前日內(nèi)波動較大，建議輕倉5720-5830區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供需較上周有所好轉(zhuǎn)，供應方面非限產(chǎn)地區(qū)政策限產(chǎn)落地預期較強，利潤維持較高水平，實際產(chǎn)量小幅增長維持同期水平，需求在節(jié)后有所好轉(zhuǎn)，表觀消費小幅回升，本周去庫速度小幅加快；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價6730，基差292，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存251.48萬噸，環(huán)比減少2.24%，同比減少17.81%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日黑色系品種全面下跌，熱卷盤面價格高位出現(xiàn)回調(diào)，但成材走勢仍有預期支撐，預計短期下方空間有限，但日內(nèi)波動較大，建議輕倉6250-6350區(qū)間偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤較高，產(chǎn)量維持高位；下游終端地產(chǎn)、汽車需求表現(xiàn)良好，加工廠訂單飽滿，廠家、貿(mào)易商庫存低位，貿(mào)易商存在進一步補庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2640元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2846元/噸，基差為-206元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月7日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存109.85萬噸，較前一周下降5.34%，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：終端消費較強、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存低位，但短期玻璃需要警惕高位回調(diào)風險。玻璃FG2109：日內(nèi)2800-2860區(qū)間偏空操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，聚烯烴外盤成品近期有所回落，乙烯價格維持強勢，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降較快，新裝置投產(chǎn)彌補供應，預計累庫，國內(nèi)石化庫存中性偏低，但港口庫存偏高，倉單增加較快， LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1151，當前LL交割品現(xiàn)貨價8500（-25），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差295，升貼水比例3.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8050-8250震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，聚烯烴外盤成品近期有所回落，丙烯價格維持強勢，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降，新裝置投產(chǎn)彌補供應，國內(nèi)石化庫存中性偏低，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1116，當前PP交割品現(xiàn)貨價8850（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差-24，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-4），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8700-8950震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走弱；歐洲、俄羅斯煉廠開工率偏低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求提升且中東、南亞發(fā)電需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2506元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2515元/噸，基差為-9元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月6日當周，新加坡高低硫燃料油2723萬桶，環(huán)比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：隔夜原油走弱，燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2440-2490區(qū)間偏空操作

原油2106：

1.基本面：Colonial石油公司周四表示“所有管道，包括那些一直在人工運行的側(cè)線將恢復正常運營，預計該公司服務的每個市場都將收到我們系統(tǒng)提供的產(chǎn)品；美國總統(tǒng)拜登對共和黨議員表示，他愿意在2萬億美元的基礎設施計劃上做出妥協(xié)；中性

2.基差：5月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為66.84美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為68.59美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為66.63美元/桶，基差15.04元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至5月7日當周API原油庫存減少253.3萬桶，預期減少225萬桶；美國至5月7日當周EIA庫存預期減少281.7萬桶，實際減少42.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月7日當周減少42.1萬桶，前值增加25.4萬桶；截止至5月13日，上海原油庫存為1632.6萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月4日，CFTC主力持倉多增；截至5月4日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油出現(xiàn)大幅回調(diào)，布倫特價格一度跌破67美元，在持續(xù)上沖70美元未果的情況下迎來較大調(diào)整，美國管道問題的持續(xù)緩解疊加拜登刺激計劃的壓縮預期限制原油上沖動力，目前仍缺乏多頭有力刺激消息，短線413-420區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：近期國內(nèi)甲醇市場整體走強，多數(shù)地區(qū)突破年內(nèi)高點，不過部分地區(qū)高價出貨偏淡，下周繼續(xù)上漲空間或有限。據(jù)悉甲醇上游企業(yè)整體庫存偏低，且目前煤炭價格較高，短期多重利好支撐下內(nèi)地或高位整理為主，不過局部MTO及二甲醚等下游產(chǎn)品呈現(xiàn)虧損，部分下游對甲醇高價存一定抵觸心理，局部不排除有小幅回調(diào)。而港口方面，預計下周市場仍維持期現(xiàn)聯(lián)動，河南、關中等地與港口套利窗口開啟下，后續(xù)內(nèi)地貨量持續(xù)流入港口套利，或?qū)Ω劭诂F(xiàn)貨形成一定壓制；中性

2.基差：5月13日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2850元/噸，基差95，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年5月13日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為51.81萬噸，較上周增2.06萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬噸附近，與上周增1萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：從4、5月進口總量消化方向來看，月均約69%量流入大型烯烴終端為主，而社會罐區(qū)流入量較有限，此亦進一步造成沿海主力社會庫可售量持續(xù)偏低的根本性原因所在。從需求端來看，產(chǎn)業(yè)開工整體穩(wěn)健，部分品種利潤可觀，甲醇短期仍需緊盯煤炭成本端動向，且市場“高溫”情緒過后，始終要回歸基本面供需，緊盯產(chǎn)業(yè)鏈條利潤變動影響。短線2700-2790區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13650,基差-65 中性

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

PTA：

1、基本面：后期裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨逐漸寬松。PTA加工費小幅抬升，在終端消費淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 中性

2、基差：現(xiàn)貨4700，09合約基差16，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.2天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：華東一套65萬噸裝置目前已出產(chǎn)品，該裝置5.9停車；華東一套250萬噸裝置計劃本周末附近重啟，該裝置4.13停車檢修；華東一套70萬噸裝置計劃近日停車檢修；西南一套100萬噸裝置已重啟，預計近期出產(chǎn)品；該裝置4月初停車檢修。原油市場走弱，成本端帶動下行。在裝置檢修造成的開工壓力之下加工費出現(xiàn)階段性的修復，但下游利潤持續(xù)下滑，預計聚酯負荷將承壓。TA2109：4600-4800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：煤價的持續(xù)上漲對于煤制成本產(chǎn)生了明顯的推動作用，但后期供應釋放壓力仍然較大，10日CCF口徑庫存為57.7萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，港口庫存積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5135，09合約基差88，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存62.27萬噸，環(huán)比增加5.17萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：乙二醇供需格局依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫存有效堆積仍需一定時間，短期乙二醇去庫邏輯依舊成立。但裝置投產(chǎn)利空仍存在，成本端對于短期行情有所支撐。EG2109：關注5000一帶支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9680，基差508，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，預短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8800附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9160，基差822，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，預短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多8000附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11580，基差483，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，預短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10600附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，獲利盤了結(jié)打壓價格和技術性調(diào)整，美農(nóng)報利多有限，美豆短期或高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆回落，但整體走勢弱于美豆。五一長假后國內(nèi)豆粕成交尚好，價格回落后吸引點價，但追高謹慎，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。受美豆帶動國內(nèi)豆粕維持震蕩格局，上有壓力下有支撐。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差-78，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1600附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動維持震蕩格局，關注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3570至3620區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動但菜粕需求預期向好支撐價格。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價格存在偏弱預期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨3000，基差-94，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬噸，同比增加480%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2970至3020區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，獲利盤了結(jié)打壓價格和技術性調(diào)整，美農(nóng)報利多有限，美豆短期或高位震蕩。國內(nèi)大豆相對平淡，現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持高位震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差-244，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預計1600附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2109：短期6000至6100區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：20/21年度全球糖供應過剩274萬噸。花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預測低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1053.96萬噸；全國累計銷糖495.57萬噸；銷糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年3月中國進口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5760，基差40（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存558.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：本輪糖榨季基本結(jié)束，目前進入消耗庫存階段。商品通脹預期下，農(nóng)產(chǎn)品也加速上漲，目前市場資金充裕，情緒樂觀。中長期偏多基本面不變，夏季白糖消費旺季預期不變。主力合約09延續(xù)震蕩上行，前期沖高回調(diào)不改中期上漲趨勢，日內(nèi)超跌短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA5月報：調(diào)低全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進口194萬噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預測利多，20/21年度全球消費2500萬噸，產(chǎn)量預計2460萬噸，期末庫存2214萬噸。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存771萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16202，基差362（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預計期末庫存771萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：ICAC5月報告調(diào)高消費，調(diào)低庫存，利多。目前棉花播種期，天氣炒作短期影響走勢?？傮w商品回調(diào)，棉花回落關注60日均線附近支撐，短多嘗試介入，目前震蕩上行趨勢延續(xù)。

玉米：

1、基本面：通脹攀升預期兌現(xiàn)，CBOT玉米高位獲利回吐；玉米豆粕減量技術方案有望減少玉米用量4500萬噸；天氣良好，美玉米播種進度偏高；美國對中國出口新玉米訂單238萬噸；2020/21年度美國對中國累計銷售玉米尚有1248萬噸未裝船，近200萬噸將在一周左右到貨；玉米淀粉行業(yè)開工維持在66%左右，同比下滑5個百分點左右；玉米小麥價差維持高位；今年玉米種植面積料增3.3%，產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；偏空

2、基差：5月13日，現(xiàn)貨報價2825元/噸，09合約基差22元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月23日當周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；5月7日，廣東港口庫存報81.8萬噸，周環(huán)比升2.12%，北方港口庫存報319.5萬噸，周環(huán)比降3.75%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：美國玉米市場高位回落，國內(nèi)回歸基本面，料利多逐漸消退。盤面上，09合約多頭獲利回吐，持倉出現(xiàn)大幅減少，同時KDJ形成死叉出現(xiàn)頂背離現(xiàn)象，建議多單逢高減倉，背靠2820建倉空單。C2109區(qū)間：2750-2820

生豬：

1、基本面：4月豬肉價格同比下降21.4%；一季度生豬出欄年同比增30.6%，豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預計今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；氣溫上升，豬瘟減少；屠宰利潤繼續(xù)下滑；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：5月13日，現(xiàn)貨價19280元/噸，基差-5740元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；母豬存欄4318萬頭，季度環(huán)比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：供應充足，終端消費疲軟，現(xiàn)貨價格大幅下跌，重回2019年價格水平。盤面上，基差大幅走弱，09合約期價收復日線BOLL（20,2）下軌線，近期或有反彈，背靠25500一線做空。LH2109區(qū)間：24500-25500

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國上周首次申領失業(yè)金人數(shù)降至疫情爆發(fā)以來的新低，美元和美債收益率小幅回落，10年期收益率回落至1.66%，美元指數(shù)跌0.07%報90.7304，非美貨幣多數(shù)上漲；美國三大股指集體上漲。道指漲1.29%，標普500指數(shù)漲1.22%，納指漲0.72%；現(xiàn)貨黃金回落反彈，收報1826.35美元/盎司，收漲0.6%，最低觸及1808美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨380.68，現(xiàn)貨381.57，基差-0.97，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力多翻空；偏空

6、結(jié)論：市場擔憂情緒降溫，美元回落，金價小幅回升；COMEX黃金期貨收漲0.22%報1826.8美元/盎司；今日關注美國4月零售銷售，5月消費者信心指數(shù)；市場通脹擔憂有所降溫，等待美國零售銷售數(shù)據(jù)，短期情緒依舊樂觀，金價較為震蕩。滬金2106：377-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國上周首次申領失業(yè)金人數(shù)降至疫情爆發(fā)以來的新低，美元和美債收益率小幅回落，10年期收益率回落至1.66%，美元指數(shù)跌0.07%報90.7304，非美貨幣多數(shù)上漲；美國三大股指集體上漲。道指漲1.29%，標普500指數(shù)漲1.22%，納指漲0.72%；現(xiàn)貨白銀收于27.089美元/盎司，收漲0.27%，最低觸及26.7美元/盎司，早盤繼續(xù)在27左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5588，現(xiàn)貨5563，基差-25，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2450206千克，減少2491千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力多翻空；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅下挫，但反彈力度較弱；COMEX白銀期貨收跌0.23%報27.18美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響下金價更為強勁，風險偏好對銀價仍有影響，銀價情緒有所降溫，震蕩為主。滬銀2106：5550-5730區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，中國4月制造業(yè)PMI為51.1，預期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計局表示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎上繼續(xù)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨75845，基差-125，貼水期貨；中性。

3、庫存：5月13日LME銅庫存減3800噸至112150噸，上期所銅庫存較上周增8603噸至208473噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦唐谑站o背景下，供應緊張蔓延，通脹預期高漲，滬銅短期維持高位震蕩，滬銅2106:日內(nèi)75000~76000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19810，基差175，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所銅庫存較上周增8603噸至208473噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間19300~19700區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期宏觀面向好，經(jīng)濟預期兌現(xiàn)，全球商品去庫存，有色黑色相對利多?；久嫔掀谪泿齑娴?，引發(fā)市場擔憂。從現(xiàn)貨供應來看，俄鎳、挪威大板等進口鎳供應充足，價格上漲之后，下游采購也相對比較謹慎，交投比較慘淡。鎳礦供應增加期，但庫存沒有大幅變化，不及預期。價格上已經(jīng)有過較大空間的下跌，短期可能會暫穩(wěn)，另一方面鎳鐵價格上漲之后，礦山讓利意愿不強，對礦價也是一種支撐。不銹鋼庫存大幅上漲，開始過剩，利空有所體現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨130800，基差2020，偏多

3、庫存：LME庫存256134，-318，上交所倉單7622，+301，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：下破13萬，多頭暫觀望，高位空單暫持，站回13萬出局。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來截至5月13日，已有多家銀行合計發(fā)行22只小微企業(yè)專項金融債，規(guī)模達2060億元。

2、資金面：5月13日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1318，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1052，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1138，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，空翻多。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市反彈，昨日兩市低開低走，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額15203億元，增加36億元，滬深股凈賣出56億元；中性

3、基差：IH2105升水0.11點，IF2105貼水0.17點， IC2105貼水4.03點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方， IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空翻多，IH主力空翻多，IC主力空翻多；偏多

6、結(jié)論：歐美股市反彈，恐慌情緒有所企穩(wěn)，短期市場下方有一定支撐。IF2105：逢低試多，止損4940；IH2105：觀望為主；IC2105：逢低試多，止損6380。