■股指:信用逐步收緊，短期反復(fù)震蕩

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲維持寬松。短期海外市場受疫情反彈，美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期攀升引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指消化利空消息后止跌反彈。

2.內(nèi)部方面：昨日股指受海外市場下跌拖累影響回調(diào)，成交量8000億左右，行業(yè)多數(shù)收跌，中醫(yī)藥逆勢上漲，北向資金凈流出56億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數(shù)據(jù)回落，信用環(huán)境逐漸收緊。短期股市流動性有待緩解，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費等領(lǐng)域機(jī)會?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：小幅回升

1.現(xiàn)貨：AuT+D379.11，AgT+D5563，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.68%；5年TIPS -1.68%；美元90.7。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠(yuǎn)在加息之前。美國經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長進(jìn)入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1017.0400噸。

5.總結(jié)：美國通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)13年來最大月度升幅，金價觸及一周低點后回升，美債收益率下跌提振黃金吸引力?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:基本面任然強(qiáng)勢，短期系統(tǒng)性風(fēng)險需防范

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5

820(+50)；上海市場價6140元/噸（-90)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)6430(-70)，杭州地區(qū)6100(-120)

2.全國建材社庫1212.32萬噸，較上周減少113.88萬噸，下降8.59%；廠庫526.65萬噸，較上周減少78.26萬噸，下降12.94%；產(chǎn)量554.70萬噸，較上周增加5.32萬噸，上升0.97%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，但外圍風(fēng)險升溫。

■鐵礦石:美國加息預(yù)期升溫，高位恐慌性拋盤加大操作風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1510（-70），PB粉1595（-60）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12957.78萬噸，環(huán)比降68.91萬噸；日均疏港量296.13萬噸，降7.31萬噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強(qiáng)勢。短期過于狂熱恐慌性拋盤引發(fā)劇烈振動。

■滬銅：向上突破，破5日線短線多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為75,930元/噸（-180元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,773.98元/噸，前值為虧損3,451.05元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差70

4.庫存：上期所銅庫存208,473噸（+8,603噸），LME銅庫存為115,950噸（- 2,925噸），保稅區(qū)庫存為總計42.1（+0.3噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，短期小橫盤向上突破，破5日均線多單離場。

■滬鋁：新高頻創(chuàng)，注意20500壓力

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,810元/噸（-150元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口盈利為362.55元/噸，前值進(jìn)口虧損為17.27元/噸。                                                                 3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差135，前值-25。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存338,061噸（-18,548噸），LME鋁庫存1,772,700噸（-8,200噸），保稅區(qū)庫存為總計103.6萬噸（-3.9萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，新高頻創(chuàng)，多單可以繼續(xù)持有，在加速過程中也要時刻觀察20500壓力。破5日線短多離場。

■PTA：下游滌絲產(chǎn)銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4700元/噸現(xiàn)款自提（-35）；江浙市場報價4750-4800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力+16（+171）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺灣）878-880美元/噸(+8)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套65萬噸PTA裝置昨日重啟，目前已出產(chǎn)品，該裝置5.9停車。華東一套250萬噸PTA裝置計劃本周末附近重啟，該裝置4.13停車檢修。華東一套70萬噸PTA 裝置計劃近日停車檢修。西南一套100萬噸PTA裝置已重啟，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置4月初停車檢修。

7.總結(jié)：供需面來看，后期裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨逐漸寬松，基差松動，但PTA價格仍受成本支撐。關(guān)注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實情況。

■塑料：下游農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8250-8400元/噸（-30/0），華東國產(chǎn)8450元/噸（-50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-09主力+245（-10）。

3.庫存：兩油庫存74.5萬噸，較昨日降4萬噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產(chǎn)量總計在42.46萬噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產(chǎn)量在26.16萬噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產(chǎn)量在9.39萬噸，較上周增加2.29%。

6.總結(jié)：農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，生產(chǎn)較4月將繼續(xù)減少。管材方面， 5月仍為管材需求傳統(tǒng)小旺季，預(yù)計下游企業(yè)整體開工負(fù)荷將繼續(xù)回升。

■橡膠：短期需求僅能剛需,需求外強(qiáng)內(nèi)弱

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13650元/噸（+150）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海20400

元/噸（+200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-65元/噸（+725）。

3.庫存：截至4月25日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿(mào)易庫存、云南非期貨庫存、越南膠庫存均維持較快消庫速度。

4.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，目前處于全球季節(jié)性增產(chǎn)周期。云南和泰國產(chǎn)區(qū)開割部分受阻，部分膠種供應(yīng)受阻。5月份國內(nèi)到港處于依舊處于偏低水平。歐美疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，海外需求維持平穩(wěn)良好。國內(nèi)“五一”節(jié)后下游輪胎開工快速恢復(fù)，但是出口和配套相對平穩(wěn)，替換需求低于市場預(yù)期，疊加工廠成品庫存偏高，5月份開工維持下滑評估。

■油脂：美豆大幅調(diào)整，高位波動提升

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9900（+50），張家港10000（+50），棕櫚油，天津24度9420（+60），東莞9220（+60）

2.基差：豆油天津712（+34），棕櫚油天津1044（+20）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9895（+275）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價11896（+301）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預(yù)期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月23日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.17萬噸，較上周增長3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國港口庫存為39.54萬噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結(jié)：周四美豆大跌，外圍市場走弱引發(fā)高位踩踏，密西西比河一座橋梁斷裂導(dǎo)致海岸警備隊暫停部分水道的貨輪運輸加劇市場壓力，預(yù)計短期高位波動風(fēng)險提升。內(nèi)盤油脂料跟隨調(diào)整，操作上可適量減持。

■豆粕：需求穩(wěn)定，跟隨美豆成本

1.現(xiàn)貨：山東日照3600元/噸（-50），天津3620元/噸（-60），東莞3540元/噸（-50）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4735元/噸（+50）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：周四美豆大跌，外圍市場走弱引發(fā)高位踩踏，密西西比河一座橋梁斷裂導(dǎo)致海岸警備隊暫停部分水道的貨輪運輸加劇市場壓力，預(yù)計短期高位波動風(fēng)險提升。國內(nèi)飼料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示4月飼料2449萬噸，環(huán)比增10.2%，同比增18.5%，豬料環(huán)比增長9.5%，同比增69.5%。操作上豆粕多單關(guān)注10日均線，失守則離場觀望。

■菜粕：高位波動加劇

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2880-2950（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7366（-174）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機(jī)本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：周四美豆大跌，外圍市場走弱引發(fā)高位踩踏，密西西比河一座橋梁斷裂導(dǎo)致海岸警備隊暫停部分水道的貨輪運輸加劇市場壓力，預(yù)計短期高位波動風(fēng)險提升。國內(nèi)飼料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示4月飼料2449萬噸，環(huán)比增10.2%，同比增18.5%，豬料環(huán)比增長9.5%，同比增69.5%。菜粕多單暫依托10日均線持有。

■花生：基本面繼續(xù)弱勢

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8500元/噸、魯花萊陽8400-8500元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽-1964元/噸、魯花萊陽-1864元/噸、嘉里青島-1064元/噸、嘉里石家莊-1064元/噸。3.供給：天氣升溫，不利于儲存，部分地區(qū)出貨增加，局部地區(qū)麥?zhǔn)占磳⒌絹?。中間商落袋為安心理顯現(xiàn)，出貨心態(tài)較前期積極。

4.需求：市場情緒仍然保持謹(jǐn)慎。油廠仍然消極收購，品控嚴(yán)重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w來看，主力油廠收購意愿不強(qiáng)，打壓了中間商挺價心理。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口米持續(xù)到港，陸續(xù)進(jìn)入市場，增添國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：目前，冷庫貨源存在，價格穩(wěn)定，能夠支撐現(xiàn)貨價格，但是需求面支撐力度有限?？傮w來看，花生基本面預(yù)計不會扭轉(zhuǎn)，價格上漲動力不足，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。

■玉米：隨商品整體性回落

1.現(xiàn)貨：華北小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進(jìn)廠2860（0），港口：錦州平倉2890（20），主銷區(qū)：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：再次顯著擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=47（69）。

3.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，2021年18周（4月29日-5月5日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米91.3萬噸，較前一周減少0.2萬噸；與去年同比減少7.1萬噸，減幅7.17%。分企業(yè)類型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費占比65.39%，共消化59.7萬噸，較前一周減少0.2萬噸；玉米酒精企業(yè)消費占比20.50%，消化18.7萬噸，較前一周持平；氨基酸企業(yè)占比14.11%，消化12.9萬噸，較前一周持平。

5.庫存：根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第18周，截止4月28日加工企業(yè)玉米庫存總量609.3萬噸，較上周減少1.9%。注冊倉單25406（0）張。

6.總結(jié)：本輪現(xiàn)貨下跌過后，陳作利空或告一段落：下游需求將逐步開始回暖；小麥拍賣預(yù)期暫停，新小麥?zhǔn)召徯蝿輼酚^，有望進(jìn)一步修復(fù)小麥/玉米價差；外盤大漲帶動進(jìn)口玉米成本大幅攀升，美玉米進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)虧，南港玉米價格顯著上漲，南北港價差得以修復(fù)，內(nèi)貿(mào)需求將回歸。陳作基本面最差階段結(jié)束，市場逐步進(jìn)入季節(jié)性青黃不接時期。后續(xù)市場聚焦除了關(guān)注需求恢復(fù)之外，新季播種問題將逐漸進(jìn)入交易視野。目前來看新季面積產(chǎn)量或不及預(yù)期，國內(nèi)玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠(yuǎn)期價格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關(guān)注前高壓力位表現(xiàn)。

■白糖：短期超漲回調(diào)

1.現(xiàn)貨：南寧5745（-10）元/噸，昆明5600（+0）元/噸，日照5815（+40）元/噸

2.基差：南寧25元/噸、昆明-120元/噸、日照95元/噸

3.生產(chǎn)：南方產(chǎn)區(qū)預(yù)計本月本榨季國內(nèi)糖廠全部收榨。根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)來看，本榨季國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計同比小幅增加。

4.消費：目前，國產(chǎn)糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。五一假期過后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費或逐步增加，預(yù)計會逐步帶動國內(nèi)糖的消費。

5.進(jìn)口：近期國際糖價保持高位，國內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤空間幾乎抹平，預(yù)計港口壓力會較去年同期減輕。

6.庫存：截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結(jié)束，國產(chǎn)糖庫存進(jìn)入去庫存階段。同時，加工糖去庫存近期順利，整個市場逐漸進(jìn)入去庫存階段。

7.總結(jié)：目前鄭糖走勢跟隨國際原糖走勢。港口罷工的消息為突發(fā)事件，且罷工時間預(yù)計不長，預(yù)計糖價超漲后有回調(diào)需求。近期關(guān)注巴西4月下半月壓榨數(shù)據(jù)，關(guān)系到后市原糖的節(jié)奏。

■棉花：逢低買入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報16202（-16）元/噸。

2.基差：棉花09合約362元/噸

3.供給：國內(nèi)新棉進(jìn)入種植期。全國植棉意向面積為4367.55萬畝，同比下降4.99%，較上期調(diào)查減少202.32萬畝，降幅較上期擴(kuò)大4.4個百分點。

4.需求：今日棉花點價現(xiàn)貨整體成交好，除掛單被掃外，紡企主動采購意愿也較好，市場主流掛單暫在CF09合約15600-15900區(qū)間。棉花現(xiàn)貨點價基差較昨日整體持穩(wěn)，一口價報價明顯減少。

5.庫存：國儲棉庫存維持低位。紡企棉花周度平均庫存環(huán)比下降。

6.總結(jié)：受南疆大風(fēng)天氣以及大宗商品上漲情，前日鄭棉期貨價格大幅上漲，昨日市場情緒消散，跌回之前的水平。當(dāng)前國內(nèi)紡織企業(yè)庫存較低，節(jié)后補(bǔ)庫需求存在，預(yù)計棉花需求仍然保持旺盛。長期，受到棉花種植面積減少，新產(chǎn)季可能減產(chǎn)，價格長期走強(qiáng)。短期內(nèi)，棉花價格下方支撐較強(qiáng)，多單可以繼續(xù)持有。