■股指:反彈高度可期

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進程一波多折，美聯(lián)儲維持寬松。短期海外市場對美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期攀升引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期己消化，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指止跌反彈。

2.內(nèi)部方面：昨日股指放量上漲，成交量9000億左右，行業(yè)多數(shù)上漲，券商保險領(lǐng)漲，北向資金凈流入90億元。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數(shù)據(jù)回落，信用環(huán)境逐漸收緊。但股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費等領(lǐng)域機會?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局虛值認購期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：消費不佳支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D380.92，AgT+D5585，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.68%；5年TIPS -1.65%；美元90.3。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠在加息之前。美國經(jīng)濟似乎出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟和就業(yè)人口增長進入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1028.36噸。

5.總結(jié)：金價周五延續(xù)漲勢，受美元和美國公債收益率下跌提振，此前數(shù)據(jù)顯示美國4月零售銷售意外持平。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋:周末跌幅放緩，短期系統(tǒng)性風險需防范

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5820(+50)；上海市場價6140元/噸（-90)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)6430(-70)，杭州地區(qū)6100(-120)

2.庫存：城市總庫存量為1125.75萬噸較上周環(huán)比減少46.22萬噸（-3.94%）。建筑鋼材庫存總量為694.89萬噸較上周環(huán)比減少64.90萬噸（-8.54%）

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，但外圍風險升溫。

■鐵礦石:美國加息預(yù)期升溫，高位恐慌性拋盤加大操作風險

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1415（-95），PB粉1500（-95）。

2.全國45個港口進口鐵礦庫存為12532.90，環(huán)比降424.88；日均疏港量301.13增。分量方面，澳礦6500.46降122.58，巴西礦3751.52降6.56，貿(mào)易礦6155.50降26.3，球團423.16降25.92，精粉800.75降67.89，塊礦1794.14增5.04，粗粉9514.85降336.09。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強勢。短期過于狂熱恐慌性拋盤引發(fā)劇烈振動。

■滬銅：向上突破，破5日線短線多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為75,030元/噸（-900元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,214.18元/噸，前值為虧損2,773.98元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-140

4.庫存：上期所銅庫存229,179噸（+20706噸），LME銅庫存為121,250噸（+9,100噸），保稅區(qū)庫存為總計42.5（+0.4噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，短期小橫盤向上突破，破5日均線多單離場。

■滬鋁：新高頻創(chuàng)，注意20500壓力，破5日線短多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,670元/噸（-140元/噸）

2.利潤：電解鋁盈利為399.74元/噸，前值進口盈利為362.55。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差355，前值135。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存341,097噸（+3,036噸），LME鋁庫存1,762,525噸（-3,500噸），保稅區(qū)庫存為總計103.6萬噸（-3.9萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，新高頻創(chuàng)，多單可以繼續(xù)持有，在加速過程中也要時刻觀察20500壓力。破5日線短多離場。

■PTA：下游滌絲產(chǎn)銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4700元/噸現(xiàn)款自提（-35）；江浙市場報價4550-4600元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力+96（+82）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺灣）845-847美元/噸(-33)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套65萬噸PTA裝置昨日重啟，目前已出產(chǎn)品，該裝置5.9停車。華東一套250萬噸PTA裝置計劃本周末附近重啟，該裝置4.13停車檢修。華東一套70萬噸PTA 裝置計劃近日停車檢修。西南一套100萬噸PTA裝置已重啟，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置4月初停車檢修。

7.總結(jié)：供需來看，隨著PTA裝置重啟以及新裝置投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)增加，加之聚酯負荷高位回落，供需累庫再次凸顯，加工費回落，預(yù)計短期PTA震蕩偏弱。

■塑料：新裝置投產(chǎn)供應(yīng)壓力大

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8170-8300/噸（-80/-100），華東國產(chǎn)8450元/噸（0）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準-09主力+345（+100）。

3.庫存：兩桶油聚烯烴庫存報80.5萬噸，雖較周六增加了2.5萬噸，但低于去年同期水平，顯示供應(yīng)商壓力不大。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產(chǎn)量總計在42.46萬噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產(chǎn)量在26.16萬噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產(chǎn)量在9.39萬噸，較上周增加2.29%，市場供應(yīng)增加。

6.總結(jié)：燕山石化、茂名石化裝置開工在即，連云港石化、華泰盛富等新上馬裝置產(chǎn)品陸續(xù)運抵各地，國內(nèi)PE市場供需基本面呈弱勢預(yù)期。但因當前煤制企業(yè)PE生產(chǎn)成本較高，部分企業(yè)已瀕臨盈虧線，對開單量有所限制，PE下方成本支撐較強，預(yù)計短期內(nèi)價格震蕩為主。

■橡膠：短期需求僅能剛需,需求外強內(nèi)弱

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12875元/噸（-775）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19650

元/噸（-750）。

2.基差：全乳膠-RU主力-405元/噸（-340）。

3.庫存：截止5月9日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低3.92%，同比降低13.98%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低3.85%，同比下降11.45%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌4.03%，同比下跌18.02%。

4.總結(jié)：全球天膠供應(yīng)增加，國內(nèi)下游需求低于預(yù)期等利空打壓逐漸兌現(xiàn)，而國內(nèi)5月到港依舊偏少，維持消庫以及海外需求依舊維持良好等對膠價依舊存在一定支撐，預(yù)計中期存在向上修正可能。

■油脂：美豆油保持強勢，油脂多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9730（-17），張家港9780（-220），棕櫚油，天津24度9390（-30），東莞9180（-30）

2.基差：豆油天津766（+54），棕櫚油天津1232（+188）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9875（-20）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11808（-88）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預(yù)期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：周五美豆小幅反彈，美豆油繼續(xù)保持強勢，DATAGRO表示，巴西農(nóng)民已預(yù)售21-22大豆15%，去年同期28%，HIS預(yù)計美豆新季面積為8848.5萬英畝，低于3月預(yù)估的8973，但高于USDA的8760。內(nèi)盤油脂夜盤恢復(fù)強勢，多單繼續(xù)持有，逢低加碼。

■豆粕：油脂壓制，多單暫離場

1.現(xiàn)貨：山東日照3540元/噸（-60），天津3550元/噸（-70），東莞3500元/噸（-40）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4600元/噸（-135）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：周五美豆小幅反彈，美豆油繼續(xù)保持強勢，DATAGRO表示，巴西農(nóng)民已預(yù)售21-22大豆15%，去年同期28%，HIS預(yù)計美豆新季面積為8848.5萬英畝，低于3月預(yù)估的8973，但高于USDA的8760。操作上豆粕多單暫離場觀望。

■菜粕：高位波動加劇，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2820-2880（-60）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7044（-322）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：周五美豆小幅反彈，美豆油繼續(xù)保持強勢，DATAGRO表示，巴西農(nóng)民已預(yù)售21-22大豆15%，去年同期28%，HIS預(yù)計美豆新季面積為8848.5萬英畝，低于3月預(yù)估的8973，但高于USDA的8760。菜粕多單暫離場觀望。 

■花生：穩(wěn)中趨弱

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8500元/噸、魯花萊陽8200-8550元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。2.基差：油料米：魯花正陽-1884元/噸、魯花萊陽-1884元/噸、嘉里青島-984元/噸、嘉里石家莊-984元/噸。3.供給：天氣升溫，不利于儲存，部分地區(qū)出貨增加，局部地區(qū)麥收即將到來。中間商回籠資金需要增加，出貨意愿隨之增加。4.需求：市場情緒仍然保持謹慎。油廠仍然消極收購，品控嚴重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w來看，主力油廠收購意愿不強，打壓了中間商挺價心理。5.進口：5月進口米持續(xù)到港，陸續(xù)進入市場，增添國內(nèi)供給壓力。油廠目前主要執(zhí)行進口合同。6.總結(jié)：總體而言，國內(nèi)花生市場隨著交易量的縮減，報價逐漸趨弱調(diào)整，影響行情穩(wěn)中偏弱。產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)量不大，但由于需求面表現(xiàn)欠佳，供需面依然處于平衡偏寬松局面。對于5月下半月市場的表現(xiàn)，目前沒看出明確額指引信號，后期可以關(guān)注端午節(jié)的需求狀況是否有明顯恢復(fù)。

■白糖：短期超漲回調(diào)

1.現(xiàn)貨：南寧5670（-75）元/噸，昆明5565（-35）元/噸，日照5815（+0）元/噸

2.基差：9月：南寧5元/噸、昆明-100元/噸、日照155元/噸

3.生產(chǎn)：南方產(chǎn)區(qū)預(yù)計本月本榨季國內(nèi)糖廠全部收榨。根據(jù)當前的數(shù)據(jù)來看，本榨季國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計同比小幅增加，在1050萬噸以上。

4.消費：目前，國產(chǎn)糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。五一假期過后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費或逐步增加，預(yù)計會逐步帶動國內(nèi)糖的消費。

5.進口：近期國際糖價保持高位，國內(nèi)配額外食糖進口利潤空間幾乎抹平，預(yù)計港口壓力會較去年同期減輕。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結(jié)束，國產(chǎn)糖庫存進入去庫存階段。

7.總結(jié)：目前，鄭糖跟隨原糖走勢。短期內(nèi)，糖價超漲后有回調(diào)需求。但由于本榨季的絕對缺口，中長期糖價向上的大方向依舊沒有改變，所以預(yù)計后期原糖價格仍然會保持高位。另外，夏日消費的增加也會從需求端給予鄭糖支撐，所以回調(diào)后的鄭糖后期預(yù)期企穩(wěn)。短期內(nèi)建議觀望，待有企穩(wěn)跡象后可以繼續(xù)多單進入。

■棉花：多單保持

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15912（-290）元/噸。

2.基差：棉花09合約302元/噸

3.供給：國內(nèi)新棉進入種植期。全國植棉意向面積為4367.55萬畝，同比下降4.99%，較上期調(diào)查減少202.32萬畝，降幅較上期擴大4.4個百分點。

4.需求：下游棉紗市場分化，部分企業(yè)訂單接到五月底，下游織布廠訂單變動不大?？紤]到5月份是傳統(tǒng)淡季，終端需求預(yù)計有限，貿(mào)易商庫存可能會增加。

5.庫存：加工企業(yè)棉花庫存持續(xù)減少，按國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)公布的2020年度中國棉花產(chǎn)量595.0萬噸測算，截至5月8日，全國棉花加工企業(yè)棉花庫存為22.9萬噸，上年同期為103萬噸。

6.總結(jié)：受南疆大風天氣以及大宗商品上漲情，前日鄭棉期貨價格大幅上漲，昨日市場情緒消散，跌回之前的水平。當前國內(nèi)紡織企業(yè)庫存較低，節(jié)后補庫需求存在，預(yù)計棉花需求仍然保持旺盛。長期，受到棉花種植面積減少，新產(chǎn)季可能減產(chǎn)，價格長期走強。短期內(nèi)，棉花價格下方支撐較強，多單可以繼續(xù)持有。

■玉米：短期高位風險加大

1.現(xiàn)貨：局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進廠2900（10），港口：錦州平倉2860（10），主銷區(qū)：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：再次顯著擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=78（31）。

3.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，2021年18周（4月29日-5月5日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米91.3萬噸，較前一周減少0.2萬噸；與去年同比減少7.1萬噸，減幅7.17%。分企業(yè)類型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費占比65.39%，共消化59.7萬噸，較前一周減少0.2萬噸；玉米酒精企業(yè)消費占比20.50%，消化18.7萬噸，較前一周持平；氨基酸企業(yè)占比14.11%，消化12.9萬噸，較前一周持平。

5.庫存：根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第18周，截止4月28日加工企業(yè)玉米庫存總量609.3萬噸，較上周減少1.9%。注冊倉單29145（3739）張。

6.總結(jié)：美盤農(nóng)產(chǎn)品波動加大，國內(nèi)加大大宗商品價格上漲管控，短期商品市場風險加大。國內(nèi)現(xiàn)貨市場相對穩(wěn)定，南北價差、小麥/玉米比價都有較好的修復(fù)，陳作基本面最差階段結(jié)束，市場逐步進入季節(jié)性青黃不接時期。后續(xù)市場聚焦除了關(guān)注需求恢復(fù)之外，新季播種問題將逐漸進入交易視野。目前來看新季面積產(chǎn)量或不及預(yù)期，國內(nèi)玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠期價格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關(guān)注前高壓力位表現(xiàn)。