鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水18.25美元/噸，前一交易日貼水15.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22030~22310元/噸，雙燕成交于22230~22500元/噸；0#鋅普通對(duì)2106合約報(bào)貼水10元/噸到平水附近，雙燕對(duì)2106合約報(bào)升水200~180元/噸；1#鋅主流成交于21960~22240元/噸。第一時(shí)段，鋅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游企業(yè)維持觀望態(tài)度，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2106合約報(bào)貼水10元/噸至平水，對(duì)SMM網(wǎng)均價(jià)貼水10~5元/噸。進(jìn)入第二時(shí)段，貿(mào)易商挺價(jià)出貨，鋅價(jià)依舊震蕩偏強(qiáng)，下游拿貨情緒不高，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為清淡。

庫(kù)存方面，5月14日，LME庫(kù)存為28.72萬噸，較此前一日下降0.04萬噸。根據(jù)SMM訊，5月17日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為17.12萬噸，較此前一周下降1.67萬噸。 

觀點(diǎn)：昨日公布最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存環(huán)比上周下降1.67萬噸，鋅價(jià)震蕩反彈。基本面上，雖然持續(xù)上漲的鋅價(jià)對(duì)需求形成了一定的壓制，但現(xiàn)在畢竟仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季之中，下游剛需補(bǔ)庫(kù)仍存，供應(yīng)端隨著TC小幅反彈，市場(chǎng)對(duì)于煉廠后市減產(chǎn)的預(yù)期有所下降，同時(shí)進(jìn)口量也在持續(xù)增加，我們?nèi)匀粓?jiān)持之前對(duì)于今年去庫(kù)可能不及預(yù)期的判斷。價(jià)格方面，顯然目前宏觀情緒以及資金對(duì)價(jià)格的影響更大，且流動(dòng)性拐點(diǎn)暫未到來，基本面上也沒有出現(xiàn)非常明顯的利空，短期價(jià)格依然易漲難跌，仍建議順勢(shì)而為，以逢低做多思路操作。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水24.75美元/噸，前一交易日貼水14.25美元/噸。昨日午前滬鋁2106合約迅速拉漲，滬鋁指數(shù)增倉(cāng)超過38000手，鋁價(jià)重心再度向20000元/噸關(guān)口靠攏，一方面周一鋁錠庫(kù)存對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成支撐，另一方面，云南限電信息再度引發(fā)多頭信心。早間華東現(xiàn)貨成交集中19700-19730元/噸，對(duì)06合約實(shí)時(shí)升貼水為平水附近，較上周五持平，現(xiàn)貨升貼水繼續(xù)維持堅(jiān)挺。

中原鋁價(jià)早盤成交集中19600元/噸附近，對(duì)盤面貼水100元/噸，較上周小幅擴(kuò)張10元/噸好。

庫(kù)存方面，截止5月14日，LME庫(kù)存為176.25萬噸，較前一交易日下降0.35萬噸。截至5月17日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周下降2.7萬噸至103.4萬噸。 

觀點(diǎn)：昨日公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫(kù)存仍在正常去化。基本面來看，供應(yīng)端雖然內(nèi)蒙仍受到能耗雙控限產(chǎn)影響，但隨著二季度國(guó)內(nèi)新建及復(fù)產(chǎn)步伐加快以及近期進(jìn)口窗口再度開啟，整體供應(yīng)仍將增加，消費(fèi)端目前仍處于傳統(tǒng)旺季之中，除了汽車板塊因缺芯問題導(dǎo)致訂單有所減少，其余板塊訂單逐步改善，但持續(xù)上行的價(jià)格可能對(duì)需求形成較強(qiáng)壓制。價(jià)格方面，目前宏觀以及資金面對(duì)鋁價(jià)影響顯然更大，短期建議仍以逢低做多思路操作。此外，在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，碳中和限產(chǎn)的各種消息可能仍將對(duì)鋁價(jià)形成脈沖式的拉漲。 

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。