■股指:短期稍作震蕩后，仍有上攻空間 

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲維持寬松。短期海外市場對美國CPI數據超預期攀升引發(fā)貨幣政策收緊預期己消化，情緒反復，隔夜美歐股指小幅收跌。

2.內部方面：昨日股指放量上漲，成交量9300億左右，機構抱團股領漲，北向資金凈流入25.76億元。國內經濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數據回落，信用環(huán)境逐漸收緊。但股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會?；罘矫?，股指階段調整結束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權策略：短期布局虛值認購期權搏上漲空間。

■貴金屬：繼續(xù)上行

1.現(xiàn)貨：AuT+D385.81，AgT+D5712，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.65%；5年TIPS -1.8%；美元90.2。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠在加息之前。美國經濟似乎出現(xiàn)拐點，經濟和就業(yè)人口增長進入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1028.36噸。

5.總結：債券收益率下降進一步增強了黃金的吸引力。上周五公布的數據顯示，對沖基金的黃金凈多頭倉位達到三個月來最高。與此同時，數據顯示，在數月賣出之后，過去六天里ETF投資者持續(xù)回流。金價創(chuàng)四個月新高，考慮逢低買入，備兌或跨期價差策略。

■螺紋:周末跌幅放緩，短期系統(tǒng)性風險需防范

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5640(-130)；上海市場價5740元/噸（-130)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)6000(-220)，杭州地區(qū)5710(-90)

2.庫存：城市總庫存量為1125.75萬噸較上周環(huán)比減少46.22萬噸（-3.94%）。建筑鋼材庫存總量為694.89萬噸較上周環(huán)比減少64.90萬噸（-8.54%）

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結:環(huán)保限產再次收緊，但政策風險升溫。

■鐵礦石:美國加息預期升溫，高位恐慌性拋盤加大操作風險

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1450（+35），PB粉1528（+28）。

2.全國45個港口進口鐵礦庫存為12532.90，環(huán)比降424.88；日均疏港量301.13增。分量方面，澳礦6500.46降122.58，巴西礦3751.52降6.56，貿易礦6155.50降26.3，球團423.16降25.92，精粉800.75降67.89，塊礦1794.14增5.04，粗粉9514.85降336.09。

3.總結:礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強勢。短期過于狂熱恐慌性拋盤引發(fā)劇烈振動。

■滬銅：注意趨勢線附近支撐，以此多單重新入場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為74,610元/噸（-420元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,769.12元/噸，前值為虧損1,214.18元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-130

4.庫存：上期所銅庫存229,179噸（+20706噸），LME銅庫存為121,250噸（+9,100噸），保稅區(qū)庫存為總計42.5（+0.4噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調，目前低點位趨勢線支撐，不破可以此為止損多單重新入場。

■滬鋁：注意趨勢線附近支撐，以此多單重新入場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,680元/噸（+10元/噸）

2.利潤：電解鋁盈利為420.41元/噸，前值進口盈利為399.74元/噸。                                                                  3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-20，前值355。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存341,097噸（+3,036噸），LME鋁庫存1,762,525噸（-3,500噸），保稅區(qū)庫存為總計103.6萬噸（-3.9萬噸）。

6.總結：國內去庫速度加快，基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調，目前低點位趨勢線支撐，不破可以此為止損多單重新入場。

■PTA：下游滌絲產銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 4700元/噸現(xiàn)款自提（-35）；江浙市場報價4550-4600元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力+96（+82）。

3.庫存：庫存天數3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺灣）845-847美元/噸(-33)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套65萬噸PTA裝置昨日重啟，目前已出產品，該裝置5.9停車。華東一套250萬噸PTA裝置計劃本周末附近重啟，該裝置4.13停車檢修。華東一套70萬噸PTA 裝置計劃近日停車檢修。西南一套100萬噸PTA裝置已重啟，預計近期出產品，該裝置4月初停車檢修。

7.總結：供需來看，隨著PTA裝置重啟以及新裝置投產預期，供應增加，加之聚酯負荷高位回落，供需累庫再次凸顯，加工費回落，預計短期PTA震蕩偏弱。

■塑料：新裝置投產供應壓力大

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8170-8300/噸（-80/-100），華東國產8450元/噸（0）。

2.基差：華東國產基準-09主力+345（+100）。

3.庫存：兩桶油聚烯烴庫存報80.5萬噸，雖較周六增加了2.5萬噸，但低于去年同期水平，顯示供應商壓力不大。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產量總計在42.46萬噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產量在26.16萬噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產量在9.39萬噸，較上周增加2.29%，市場供應增加。

6.總結：燕山石化、茂名石化裝置開工在即，連云港石化、華泰盛富等新上馬裝置產品陸續(xù)運抵各地，國內PE市場供需基本面呈弱勢預期。但因當前煤制企業(yè)PE生產成本較高，部分企業(yè)已瀕臨盈虧線，對開單量有所限制，PE下方成本支撐較強，預計短期內價格震蕩為主。

■橡膠：短期需求僅能剛需,需求外強內弱

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12875元/噸（-775）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19650

元/噸（-750）。

2.基差：全乳膠-RU主力-405元/噸（-340）。

3.庫存：截止5月9日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低3.92%，同比降低13.98%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低3.85%，同比下降11.45%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌4.03%，同比下跌18.02%。

4.總結：全球天膠供應增加，國內下游需求低于預期等利空打壓逐漸兌現(xiàn)，而國內5月到港依舊偏少，維持消庫以及海外需求依舊維持良好等對膠價依舊存在一定支撐，預計中期存在向上修正可能。

■油脂：美豆油保持強勢，油脂多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9680（-50），張家港9730（-50），棕櫚油，天津24度9290（-100），東莞9090（-100）

2.基差：豆油天津788（+22），棕櫚油天津1204（-28）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9869（-8）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價12114（+306）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結：隔夜美豆小幅走高，美豆油高位震蕩，NOPA數據，4月其會員企業(yè)大豆壓榨436萬噸，降至19個月以來次低水準，低于預期的458萬噸，盤后數據美豆已播種61%，去年同期42%，五年均值51%。內盤油脂連續(xù)調整，暫關注均線支撐，多單謹慎持有。

■豆粕：油脂壓制，多單暫離場

1.現(xiàn)貨：山東日照3540元/噸（0），天津3570元/噸（+20），東莞3480元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4730元/噸（+130）。

4總結：隔夜美豆小幅走高，美豆油高位震蕩，NOPA數據，4月其會員企業(yè)大豆壓榨436萬噸，降至19個月以來次低水準，低于預期的458萬噸，盤后數據美豆已播種61%，去年同期42%，五年均值51%。近期豆粕調整幅度較大， 油脂繼續(xù)壓制粕類，操作上豆粕多單暫離場觀望。

■菜粕：高位波動加劇，暫轉為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2860-2900（+20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7166（+122）。

4.總結：隔夜美豆小幅走高，美豆油高位震蕩，NOPA數據，4月其會員企業(yè)大豆壓榨436萬噸，降至19個月以來次低水準，低于預期的458萬噸，盤后數據美豆已播種61%，去年同期42%，五年均值51%。菜粕多單暫離場觀望。

■花生：穩(wěn)中趨弱

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8500元/噸、魯花萊陽8400-8550元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽-1938元/噸、魯花萊陽-1838元/噸、嘉里青島-1038元/噸、嘉里石家莊-1038元/噸。 3.供給：價格近期穩(wěn)中下跌，白沙價格下跌明顯，中間商出貨意愿有所增加。

4.需求：市場情緒仍然保持謹慎。南方需求疲軟，主力油廠仍然消極收購，品控嚴重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w來看，主銷地需求不足，主力油廠收購意愿不強，打壓了中間商挺價心理。

5.進口：油廠目前主要執(zhí)行進口合同。5月進口米持續(xù)到港，陸續(xù)進入市場，增添國內供給壓力。

6.總結：總體而言，現(xiàn)貨報價逐漸趨弱，總體行情穩(wěn)中偏弱。產區(qū)整體供應量不大，但由于需求面表現(xiàn)欠佳，基本面依然處于平衡偏寬松局面。對于5月下半月市場的表現(xiàn)，目前沒看出明確額指引信號，但后期可以關注端午節(jié)的需求狀況是否有明顯恢復。

■棉花：多單保持

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15924（+12）元/噸。

2.基差：棉花09合約254元/噸

3.供給：國內新棉進入種植期，種植面積減少成為市場共識，但播種進度比去年加快。

4.需求：下游棉紗市場分化，部分企業(yè)訂單接到五月底，下游織布廠訂單變動不大。考慮到5月份是傳統(tǒng)淡季，終端需求預計有限，貿易商庫存可能會增加。

5.庫存：加工企業(yè)棉花庫存持續(xù)減少，按國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)公布的2020年度中國棉花產量595.0萬噸測算，截至5月8日，全國棉花加工企業(yè)棉花庫存為22.9萬噸，上年同期為103萬噸。

6.總結：昨日市場情緒近期有所消散，價格有回調探底需求。當前國內紡織企業(yè)庫存較低，節(jié)后補庫需求存在，預計棉花需求仍然保持旺盛。長期，受到棉花種植面積減少，新產季可能減產，價格長期走強。短期內，棉花價格下方支撐較強，多單可以繼續(xù)持有。

■白糖：回調尋底

1.現(xiàn)貨：南寧5630（-40）元/噸，昆明5480（-85）元/噸，日照5765（-50）元/噸

2.基差：9月：南寧-6元/噸、昆明-156元/噸、日照129元/噸

3.生產：云南還有12家未收榨，但增量已經很小。根據當前的數據來看，本榨季國內產量預計同比小幅增加至1050萬噸以上。

4.消費：國產糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。五一假期過后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費或逐步增加，預計會逐步帶動國內糖的消費。

5.進口：近期國際糖價保持高位，國內配額外食糖進口利潤空間幾乎抹平，預計港口壓力會較去年同期減輕。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結束，國產糖庫存進入去庫存階段，后期需要觀察去庫存情況。

7.總結：目前，鄭糖跟隨原糖回調尋底。短期內，糖價超漲后有回調需求，預計尋底過程不會太長。但由中長期糖價向上的大方向依舊沒有改變，所以預計后期原糖價格仍然會保持高位。短期內建議觀望，待有企穩(wěn)跡象后可以繼續(xù)多單進入。

■玉米：短期高位風險加大

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進廠2900（0），港口：錦州平倉2860（0），主銷區(qū)：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：再次顯著擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=88（41）。

3.供給：農戶余糧有限，貿易商庫存下降。

4.需求：據我的農產品網統(tǒng)計，2021年18周（4月29日-5月5日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米91.3萬噸，較前一周減少0.2萬噸；與去年同比減少7.1萬噸，減幅7.17%。分企業(yè)類型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費占比65.39%，共消化59.7萬噸，較前一周減少0.2萬噸；玉米酒精企業(yè)消費占比20.50%，消化18.7萬噸，較前一周持平；氨基酸企業(yè)占比14.11%，消化12.9萬噸，較前一周持平。

5.庫存：根據我的農產品網對全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示，2021年第18周，截止4月28日加工企業(yè)玉米庫存總量609.3萬噸，較上周減少1.9%。

6.總結：美盤農產品波動加大，國內加大大宗商品價格上漲管控，短期商品市場風險加大。國內現(xiàn)貨市場相對穩(wěn)定，南北價差、小麥/玉米比價都有較好的修復，陳作基本面最差階段結束，市場逐步進入季節(jié)性青黃不接時期。后續(xù)市場聚焦除了關注需求恢復之外，新季播種問題將逐漸進入交易視野。目前來看新季面積產量或不及預期，國內玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠期價格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關注前高壓力位表現(xiàn)。