■股指:短期震蕩，后期仍有上攻

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松。短期海外市場(chǎng)對(duì)美國(guó)CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期攀升引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期己消化，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指分化，滬指縮量上漲，成交量7521億，石油股領(lǐng)漲。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數(shù)據(jù)回落，信用環(huán)境逐漸收緊。但股市流動(dòng)性并不短缺，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：繼續(xù)上行

1.現(xiàn)貨：AuT+D388.28，AgT+D5911，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.65%；5年TIPS -1.8%；美元89.8。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始放慢QE購(gòu)債步伐的時(shí)間可能遠(yuǎn)在加息之前。美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長(zhǎng)進(jìn)入加速期。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1028.36噸。

5.總結(jié)：金價(jià)觸及近四個(gè)月高位，之后略有回落，因美國(guó)國(guó)債收益率小幅走高，且美元走軟和通脹擔(dān)憂使得黃金受到支撐。金價(jià)創(chuàng)四個(gè)月新高，考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:跌幅放緩，短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需防范

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5640(-130)；上海市場(chǎng)價(jià)5720元/噸（-20)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5980(-20)，杭州地區(qū)5720(+10)

2.庫(kù)存：城市總庫(kù)存量為1125.75萬(wàn)噸較上周環(huán)比減少46.22萬(wàn)噸（-3.94%）。建筑鋼材庫(kù)存總量為694.89萬(wàn)噸較上周環(huán)比減少64.90萬(wàn)噸（-8.54%）

3.需求：滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.53萬(wàn)噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，但政策風(fēng)險(xiǎn)升溫。

■鐵礦石:高位劇烈震蕩，短期注意操作風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1480（+30），PB粉1558（+30）。

2.全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12532.90，環(huán)比降424.88；日均疏港量301.13增。分量方面，澳礦6500.46降122.58，巴西礦3751.52降6.56，貿(mào)易礦6155.50降26.3，球團(tuán)423.16降25.92，精粉800.75降67.89，塊礦1794.14增5.04，粗粉9514.85降336.09。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強(qiáng)勢(shì)。短期過(guò)于狂熱恐慌性拋盤(pán)引發(fā)劇烈振動(dòng)。

■滬銅：注意趨勢(shì)線附近支撐，以此多單重新入場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為75,760元/噸（+1,150元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,769.12元/噸，前值為虧損1,214.18元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差-110

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存229,179噸（+20706噸），LME銅庫(kù)存為119,025噸（-850噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)42.7（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢(shì)線支撐，破位新試多離場(chǎng)。

■滬鋁：注意趨勢(shì)線附近支撐，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,850元/噸（+170元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁盈利為420.41元/噸，前值進(jìn)口盈利為399.74元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差135，前值-20。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存341,097噸（+3,036噸），LME鋁庫(kù)存1,765,525噸（-2,850噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)101.5萬(wàn)噸（-2.1萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢(shì)線支撐，破位新試多離場(chǎng)。

■PTA：下游滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體放量

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 4700元/噸現(xiàn)款自提（-35）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4550-4600元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力+96（+82）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）845-847美元/噸(-33)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套65萬(wàn)噸PTA裝置昨日重啟，目前已出產(chǎn)品，該裝置5.9停車(chē)。華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃本周末附近重啟，該裝置4.13停車(chē)檢修。華東一套70萬(wàn)噸PTA 裝置計(jì)劃近日停車(chē)檢修。西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置已重啟，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，該裝置4月初停車(chē)檢修。

7.總結(jié)：供需來(lái)看，隨著PTA裝置重啟以及新裝置投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)增加，加之聚酯負(fù)荷高位回落，供需累庫(kù)再次凸顯，加工費(fèi)回落，預(yù)計(jì)短期PTA震蕩偏弱。

■塑料：新裝置投產(chǎn)供應(yīng)壓力大

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8170-8300/噸（-80/-100），華東國(guó)產(chǎn)8450元/噸（0）。

2.基差：華東國(guó)產(chǎn)基準(zhǔn)-09主力+345（+100）。

3.庫(kù)存：兩桶油聚烯烴庫(kù)存報(bào)80.5萬(wàn)噸，雖較周六增加了2.5萬(wàn)噸，但低于去年同期水平，顯示供應(yīng)商壓力不大。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在42.46萬(wàn)噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產(chǎn)量在26.16萬(wàn)噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產(chǎn)量在9.39萬(wàn)噸，較上周增加2.29%，市場(chǎng)供應(yīng)增加。

6.總結(jié)：燕山石化、茂名石化裝置開(kāi)工在即，連云港石化、華泰盛富等新上馬裝置產(chǎn)品陸續(xù)運(yùn)抵各地，國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)供需基本面呈弱勢(shì)預(yù)期。但因當(dāng)前煤制企業(yè)PE生產(chǎn)成本較高，部分企業(yè)已瀕臨盈虧線，對(duì)開(kāi)單量有所限制，PE下方成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格震蕩為主。

■橡膠：短期需求僅能剛需,需求外強(qiáng)內(nèi)弱

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12875元/噸（-775）、3號(hào)煙片RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海19650

元/噸（-750）。

2.基差：全乳膠-RU主力-405元/噸（-340）。

3.庫(kù)存：截止5月9日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低3.92%，同比降低13.98%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低3.85%，同比下降11.45%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌4.03%，同比下跌18.02%。

4.總結(jié)：全球天膠供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)下游需求低于預(yù)期等利空打壓逐漸兌現(xiàn)，而國(guó)內(nèi)5月到港依舊偏少，維持消庫(kù)以及海外需求依舊維持良好等對(duì)膠價(jià)依舊存在一定支撐，預(yù)計(jì)中期存在向上修正可能。

■油脂：美豆油保持強(qiáng)勢(shì)，油脂多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9810（+130），張家港9860（+130），棕櫚油，天津24度9410（+120），東莞9210（+120）

2.基差：豆油天津690（），棕櫚油天津1142（-62）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9794（-75）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)12284（+170）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為154.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.07%，市場(chǎng)預(yù)期144萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：隔夜美豆高位震蕩，近遠(yuǎn)月略有分化，美豆油表現(xiàn)略強(qiáng)，USDA數(shù)據(jù)美豆已播種61%，去年同期42%，五年均值51%。內(nèi)盤(pán)油脂連續(xù)調(diào)整，暫關(guān)注均線支撐，多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：油脂壓制，多單暫離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：山東日照3560元/噸（+20），天津3620元/噸（+50），東莞3520元/噸（+40）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4724元/噸（-6）。

4總結(jié)：隔夜美豆高位震蕩，近遠(yuǎn)月略有分化，美豆油表現(xiàn)略強(qiáng)，USDA數(shù)據(jù)美豆已播種61%，去年同期42%，五年均值51%。近期豆粕調(diào)整幅度較大， 油脂繼續(xù)壓制粕類(lèi)，操作上豆粕多單暫離場(chǎng)觀望。

■菜粕：高位波動(dòng)加劇，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2840-2900（-10）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7462（+298）。

4.總結(jié)：隔夜美豆高位震蕩，近遠(yuǎn)月略有分化，美豆油表現(xiàn)略強(qiáng)，USDA數(shù)據(jù)美豆已播種61%，去年同期42%，五年均值51%。菜粕需求較為穩(wěn)定，但豆粕對(duì)其拖累較大，加之成本下滑，短期壓力偏強(qiáng)，操作上菜粕多單暫離場(chǎng)觀望。

■花生：購(gòu)銷(xiāo)觀望，穩(wěn)弱延續(xù)

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽(yáng)8300-8500元/噸、魯花萊陽(yáng)8400-8500元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽(yáng)-1910元/噸、魯花萊陽(yáng)-1810元/噸、嘉里青島-1010元/噸、嘉里石家莊-1010元/噸。 3.供給：基層貨源出貨意愿增強(qiáng)，中間商出貨意愿也有所增加。

4.需求：市場(chǎng)情緒仍然保持謹(jǐn)慎。南方需求疲軟，油廠收購(gòu)進(jìn)入尾聲，品控嚴(yán)重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w需求不足，市場(chǎng)交易量越來(lái)越少。

5.進(jìn)口：油廠目前主要執(zhí)行進(jìn)口合同。5月進(jìn)口米持續(xù)到港，陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，增添國(guó)內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：總體而言，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐漸趨弱，總體行情保持穩(wěn)中偏弱。產(chǎn)區(qū)整體交易量不大，但由于需求面表現(xiàn)疲軟，油廠收購(gòu)進(jìn)入尾聲，基本面會(huì)變得更加寬松。

■棉花：多單保持

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15925（+1）元/噸。

2.基差：棉花09合約125元/噸

3.供給：新年度新疆棉花面積增加，內(nèi)地面積減少。4月下旬新疆低溫天氣造成的補(bǔ)種工作已經(jīng)完成，新疆面積有望增長(zhǎng)。

4.需求：下游棉紗市場(chǎng)分化，部分企業(yè)訂單接到五月底，下游織布廠訂單變動(dòng)不大。考慮到5月份是傳統(tǒng)淡季，終端需求預(yù)計(jì)有限，貿(mào)易商庫(kù)存可能會(huì)增加。但總體而言，貿(mào)易訂單較去年同比有所增加。

5.庫(kù)存：庫(kù)存同期減少。加工企業(yè)棉花庫(kù)存持續(xù)減少，按國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)公布的2020年度中國(guó)棉花產(chǎn)量595.0萬(wàn)噸測(cè)算，截至5月8日，全國(guó)棉花加工企業(yè)棉花庫(kù)存為22.9萬(wàn)噸，上年同期為103萬(wàn)噸。

6.總結(jié)：目前，鄭棉走勢(shì)進(jìn)入短期調(diào)整期間。當(dāng)前國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)庫(kù)存較低，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求存在，預(yù)計(jì)棉花需求仍然保持旺盛。長(zhǎng)期，受到宏觀商品行情的走勢(shì)影響，價(jià)格回調(diào)可能性也存在。短期內(nèi)，建議暫時(shí)觀望，謹(jǐn)慎入場(chǎng)。

■白糖：行情調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5630（0）元/噸，昆明5480（0）元/噸，日照5765（0）元/噸

2.基差：9月：南寧-42元/噸、昆明-192元/噸、日照93元/噸

3.生產(chǎn)：云南還有糖廠未收榨，但增量已經(jīng)很小。根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)，本榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅增加至1050萬(wàn)噸以上。

4.消費(fèi)：五一假期過(guò)后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)逐步帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)。總體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)量不及去年同期，而加工糖的銷(xiāo)售還算順利。

5.進(jìn)口：近期國(guó)際糖價(jià)保持高位，國(guó)內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤(rùn)空間幾乎抹平，預(yù)計(jì)港口壓力會(huì)較去年同期減輕。4月進(jìn)口量18萬(wàn)噸，同比增加6萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：截止2021年4月底工業(yè)庫(kù)存同比增加90萬(wàn)噸。隨著榨季的結(jié)束，國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)存階段，后期需要觀察去庫(kù)存情況。

7.總結(jié)：目前，鄭糖跟隨原糖進(jìn)行震蕩調(diào)整，新的方向需要市場(chǎng)的明確指引。由于短中長(zhǎng)期糖價(jià)向上的大方向依舊沒(méi)有改變，所以預(yù)計(jì)后期原糖價(jià)格仍然會(huì)保持高位。短期內(nèi)建議觀望，待有企穩(wěn)跡象后可以繼續(xù)多單進(jìn)入。

■玉米：繼續(xù)回調(diào)

1.現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2670（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2670（0），山東德州進(jìn)廠2910（-10），港口：錦州平倉(cāng)2870（10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2970（0），成都3170（0）。

2.基差：再次顯著擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=96（8）。

3.供給：北港318萬(wàn)噸（-16）。

4.需求：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年18周（4月29日-5月5日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米91.3萬(wàn)噸，較前一周減少0.2萬(wàn)噸；與去年同比減少7.1萬(wàn)噸，減幅7.17%。分企業(yè)類(lèi)型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費(fèi)占比65.39%，共消化59.7萬(wàn)噸，較前一周減少0.2萬(wàn)噸；玉米酒精企業(yè)消費(fèi)占比20.50%，消化18.7萬(wàn)噸，較前一周持平；氨基酸企業(yè)占比14.11%，消化12.9萬(wàn)噸，較前一周持平。

5.庫(kù)存：根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對(duì)全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第18周，截止4月28日加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量609.3萬(wàn)噸，較上周減少1.9%。注冊(cè)倉(cāng)單31990（720）。

6.總結(jié)：美盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品波動(dòng)加大，國(guó)內(nèi)加大大宗商品價(jià)格上漲管控，短期商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，南北價(jià)差、小麥/玉米比價(jià)都有較好的修復(fù)，陳作基本面最差階段結(jié)束，市場(chǎng)逐步進(jìn)入季節(jié)性青黃不接時(shí)期。后續(xù)市場(chǎng)聚焦除了關(guān)注需求恢復(fù)之外，新季播種問(wèn)題將逐漸進(jìn)入交易視野。目前來(lái)看新季面積產(chǎn)量或不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠(yuǎn)期價(jià)格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關(guān)注前高壓力位表現(xiàn)。

■生豬：現(xiàn)貨止跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：大部地區(qū)止跌。河南開(kāi)封18.9（0），吉林長(zhǎng)春17.75（-0.15），山東臨沂19.65（0），上海嘉定19.9（0），湖南長(zhǎng)沙19.3（0），廣東清遠(yuǎn)19.8（0），四川成都18.65（-0.05）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：河南開(kāi)封59.7（-0.75），吉林長(zhǎng)春53.81（-0.9），山東臨沂59.82（-0.22），廣東清遠(yuǎn)69.39（-0.37），四川成都61.99（-1.5）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)26.7（-0.79）

4.基差（元/噸）：有所回升。河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-5685（355），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-4300（265）。

5.總結(jié)：僅東北地區(qū)仍有牛豬出欄壓力，其余地區(qū)隨著牛豬的出清現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。牛豬出清后供應(yīng)端壓力緩解，而需求端隨著時(shí)間推移將邊際好轉(zhuǎn)，同時(shí)一季度北方疫情影響下存欄及仔豬存活率收到影響，將導(dǎo)致夏季出欄量下降，現(xiàn)貨有反彈需求。9月期貨價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨現(xiàn)貨反彈，但由于大幅的期貨升水提前兌現(xiàn)預(yù)期，期價(jià)反彈幅度有待觀察。