鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水18.25美元/噸，前一交易日貼水15.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22840~23070元/噸，雙燕成交于22990~23260元/噸；0#鋅普通對2106合約報(bào)貼水20元/噸左右，雙燕對2106合約報(bào)升水120~160元/噸；1#鋅主流成交于22770~23000元/噸。第一時(shí)段，鋅價(jià)于22300元/噸左右震蕩運(yùn)行，下游企業(yè)拿貨情緒較差，僅少量貿(mào)易商長單補(bǔ)貨，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對2106合約報(bào)貼水20元/噸，對SMM網(wǎng)均價(jià)貼水10~5元/噸，鮮有成交；進(jìn)入第二時(shí)段，貿(mào)易商基本報(bào)價(jià)在對2106合約貼水25~20元/噸，雙燕品牌報(bào)價(jià)亦下調(diào)至升水120~130元/噸個(gè)別貿(mào)易商調(diào)價(jià)出貨，然下游仍觀望為主，等待絕對價(jià)進(jìn)一步下跌后進(jìn)行采購，整體看，今日現(xiàn)貨較昨日稍有轉(zhuǎn)好，然下游采購成交仍慘淡。

庫存方面，5月19日，LME庫存為28.57萬噸，較此前一日下降0.07萬噸。根據(jù)SMM訊，5月17日，國內(nèi)鋅錠庫存為17.12萬噸，較此前一周下降1.67萬噸。

觀點(diǎn)：昨日商品普遍遭遇回調(diào)，鋅價(jià)經(jīng)歷了前日大幅沖高后，高位回調(diào)?；久嫔?，雖然持續(xù)上漲的鋅價(jià)對需求形成了一定的壓制，但現(xiàn)在畢竟仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季之中，下游剛需補(bǔ)庫仍存，買盤依然充足，供應(yīng)端隨著TC小幅反彈，市場對于煉廠后市因利潤不佳集體減產(chǎn)的預(yù)期有所下降，同時(shí)進(jìn)口量也在持續(xù)增加，我們?nèi)匀粓?jiān)持之前對于今年Q2去庫可能不及預(yù)期的判斷。價(jià)格方面，顯然目前宏觀情緒以及資金對價(jià)格的影響更大，流動性拐點(diǎn)暫未到來，基本面上也沒有出現(xiàn)非常明顯的利空，短期價(jià)格依然易漲難跌，仍建議順勢而為，以逢低做多思路操作。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看漲。套利：內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水24.75美元/噸，前一交易日貼水14.25美元/噸。昨日近月期鋁價(jià)格早間維持減倉下行趨勢，華東現(xiàn)貨成交集中19540-19560元/噸，對當(dāng)月平水持續(xù)，相對華南現(xiàn)貨市場的緊俏而言，華東現(xiàn)貨繼續(xù)趨穩(wěn)，持貨商平水附近出貨較為積極，中間商逢低補(bǔ)庫加劇，但整體市場流通性仍然相對穩(wěn)定。 

中原市場方面，近日成交相對較疲弱，對華東貼水早間集中貼水110元/噸附近，隨著接貨并不活躍，對華東貼水后期小幅擴(kuò)張至貼水120元/噸附近。 

庫存方面，截止5月19日，LME庫存為175.97萬噸，較前一交易日下降0.58萬噸。截至5月17日，鋁錠社會庫存較上周下降2.7萬噸至103.4萬噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)延續(xù)偏弱震蕩走勢。基本面來看，供應(yīng)端雖然內(nèi)蒙仍受到能耗雙控限產(chǎn)影響，但隨著二季度國內(nèi)新建及復(fù)產(chǎn)步伐加快以及近期進(jìn)口窗口再度開啟，整體供應(yīng)仍將增加，消費(fèi)端目前仍處于傳統(tǒng)旺季之中，除了汽車板塊因缺芯問題導(dǎo)致訂單有所減少，其余板塊訂單逐步改善，但持續(xù)上行的價(jià)格可能對需求形成較強(qiáng)壓制。價(jià)格方面，目前宏觀以及資金面對鋁價(jià)影響顯然更大，短期建議仍以逢低做多思路操作。此外，在未來很長一段時(shí)間內(nèi)，碳中和限產(chǎn)的各種消息可能仍將對鋁價(jià)形成脈沖式的拉漲。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。