■股指：短期調(diào)整空間有限

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松。短期海外市場(chǎng)對(duì)美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期攀升引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期己消化，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指受虛擬貨幣和大宗商品大跌影響下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指分化，滬指小幅下跌，成交量7900億左右，行業(yè)板塊漲少跌多，鋰電池領(lǐng)漲。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數(shù)據(jù)回落，信用環(huán)境逐漸收緊。但股市流動(dòng)性并不短缺，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認(rèn)購期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：獲避險(xiǎn)支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D388.73，AgT+D5813，金銀（國際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.65%；5年TIPS -1.8%；美元90.2。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)開始放慢QE購債步伐的時(shí)間可能遠(yuǎn)在加息之前。美國經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長(zhǎng)進(jìn)入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1028.36噸。

5.總結(jié)：債券收益率下滑和股市下跌提振了黃金的避險(xiǎn)吸引力。金價(jià)創(chuàng)四個(gè)月新高，考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:大幅下跌，短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需防范

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5300(-170)；上海市場(chǎng)價(jià)5510元/噸（-210)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5850(-130)，杭州地區(qū)5420(-300)

2.庫存：城市總庫存量為1125.75萬噸較上周環(huán)比減少46.22萬噸（-3.94%）。建筑鋼材庫存總量為694.89萬噸較上周環(huán)比減少64.90萬噸（-8.54%）

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):價(jià)格調(diào)控保生產(chǎn)政策再次升級(jí)，下行風(fēng)險(xiǎn)升溫。

■鐵礦石:高位劇烈震蕩，短期注意操作風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1460（-20），PB粉1526（-32）。

2.全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12532.90，環(huán)比降424.88；日均疏港量301.13增。分量方面，澳礦6500.46降122.58，巴西礦3751.52降6.56，貿(mào)易礦6155.50降26.3，球團(tuán)423.16降25.92，精粉800.75降67.89，塊礦1794.14增5.04，粗粉9514.85降336.09。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，調(diào)控政策再度升級(jí)。短期過于狂熱恐慌性拋盤引發(fā)劇烈振動(dòng)。

■滬銅：注意趨勢(shì)線附近支撐，以此多單重新入場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為74,900元/噸（-860元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,745.1元/噸，前值為虧損1,769.12元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差-120

4.庫存：上期所銅庫存229,179噸（+20706噸），LME銅庫存為119,025噸（-1,950噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)42.7（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢(shì)線支撐，破位新試多離場(chǎng)。

■滬鋁：注意趨勢(shì)線附近支撐，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,530元/噸（-320元/噸）

2.利潤：電解鋁虧損為14.29元/噸，前值進(jìn)口盈利為420.41元/噸。                                                                 3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差240，前值135。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存341,097噸（+3,036噸），LME鋁庫存1,759,675噸（-5,850噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)101.5萬噸（-2.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢(shì)線支撐，破位新試多離場(chǎng)。 

■PTA：加工費(fèi)回落利潤壓縮

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4585元/噸現(xiàn)款自提（+70）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4550-4600元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-81（-160）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.7天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）878-880美元/噸(-33)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套250萬噸PTA裝置周末已重啟，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，該裝置4.13停車檢修。華東一套35萬噸PTA裝置上周末重啟，目前正常運(yùn)行，該裝置5.6停車檢修。西南一套100萬噸PTA裝置上周末已提升至滿負(fù)荷運(yùn)行，該裝置5.13投料。

7.總結(jié)：供需面來看，后期裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨逐漸寬松，加工費(fèi)承壓，但PTA價(jià)格仍受成本支撐。關(guān)注后期聚酯減產(chǎn)落實(shí)情況。

■塑料：下游農(nóng)膜需求降幅最大

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8150-8300元/噸（-20/0），華東國產(chǎn)8400元/噸（-50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-09主力+320（-25）。

3.庫存：兩油庫存80萬噸，較上周五增5.5萬噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在42.46萬噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產(chǎn)量在26.16萬噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產(chǎn)量在9.39萬噸，較上周增加2.29%，市場(chǎng)供應(yīng)增加。

6.總結(jié)：上周聚乙烯企業(yè)平均開工率有所回落，產(chǎn)量減少，PE市場(chǎng)供應(yīng)減少。生產(chǎn)企業(yè)庫存量繼續(xù)有所減少，華東社會(huì)庫存也小幅回落，且低于去年同期水平。顯示供應(yīng)方壓力不大。

■橡膠: 膠價(jià)小幅修復(fù)

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12725元/噸（-150）、3號(hào)煙片RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海19450元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-565元/噸（-50）。

3.庫存：截止5月9日，中國天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比降低3.92%，同比降低13.98%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低3.85%，同比下降11.45%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌4.03%，同比下跌18.02%。

4.總結(jié)：全球天膠供應(yīng)增加，國內(nèi)下游需求低于預(yù)期等利空打壓逐漸兌現(xiàn)，而國內(nèi)5月到港依舊偏少，維持消庫以及海外需求依舊維持良好等對(duì)膠價(jià)依舊存在一定支撐。上周輪胎開工大幅修復(fù)，預(yù)計(jì)本周輪胎廠家開工或存小幅走低預(yù)期。

■油脂：內(nèi)外大幅調(diào)整，多單離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9710（-100），張家港9780（-80），棕櫚油，天津24度9320（-90），東莞9180（-30）

2.基差：豆油天津740（+50），棕櫚油天津1178（+38）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9438（-356）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)12218（-76）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.07%，市場(chǎng)預(yù)期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：隔夜美豆持續(xù)回調(diào)，美豆油跟隨走低。印度煉油協(xié)會(huì)昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月1日，印度港口食用油庫存為49.1萬噸，渠道食用油庫存131.8萬噸，總庫存較上月增長(zhǎng)11.2%，馬來西亞棕櫚油局MPOB昨日表示6月毛棕櫚油出口關(guān)稅不變。內(nèi)盤油脂夜盤大幅回落，短期調(diào)整幅度較大，操作上暫離場(chǎng)觀望。

■豆粕：成本下降，繼續(xù)保持調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3540元/噸（-20），天津3600元/噸（-20），東莞3540元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4716元/噸（-8）。

4總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)回落，11月回撤之14美元之下，阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至5月12日，阿根廷已銷售1850萬噸大豆，較上周增加120萬噸，去年同期2230萬噸。內(nèi)盤粕類持續(xù)調(diào)整，料今日繼續(xù)跟隨美豆調(diào)整，但油脂深幅回撤或提供部分支撐，操作上豆粕多單暫離場(chǎng)觀望。

■菜粕：高位波動(dòng)加劇，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2820-2880（-20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7591（+129）。

4.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)回落，11月回撤之14美元之下，阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至5月12日，阿根廷已銷售1850萬噸大豆，較上周增加120萬噸，去年同期2230萬噸。內(nèi)盤粕類持續(xù)調(diào)整，料今日繼續(xù)跟隨美豆調(diào)整。菜粕需求較為穩(wěn)定，但豆粕對(duì)其拖累較大，加之成本下滑，短期壓力偏強(qiáng)，操作上菜粕多單暫離場(chǎng)觀望。

■花生：購銷觀望，穩(wěn)弱延續(xù)

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8500元/噸、魯花萊陽8400-8450元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽-1840元/噸、魯花萊陽-1740元/噸、嘉里青島-940元/噸、嘉里石家莊-940元/噸。3.供給：麥?zhǔn)涨笆莻鹘y(tǒng)出貨高峰?；鶎迂浽闯鲐浺庠冈鰪?qiáng)，中間商出貨意愿也有所增加。

4.需求：庫存消化緩慢，市場(chǎng)情緒仍然保持謹(jǐn)慎。南方需求疲軟，油廠收購進(jìn)入尾聲，品控嚴(yán)重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w需求不足，市場(chǎng)交易量越來越少。

5.進(jìn)口：油廠目前主要執(zhí)行進(jìn)口合同。5月進(jìn)口米持續(xù)到港，陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，且走貨緩慢。

6.總結(jié)：總體而言，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)趨弱，總體行情保持偏弱。產(chǎn)區(qū)剩余貨源逐漸增加，進(jìn)口米陸續(xù)到港，但由于需求面表現(xiàn)疲軟，油廠收購進(jìn)入尾聲，基本面會(huì)變得更加寬松。

■棉花：多單保持

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15925（+1）元/噸。

2.基差：棉花09合約125元/噸

3.供給：新年度新疆棉花面積增加，內(nèi)地面積減少。4月下旬新疆低溫天氣造成的補(bǔ)種工作已經(jīng)完成，新疆面積有望增長(zhǎng)。

4.需求：下游棉紗市場(chǎng)分化，部分企業(yè)訂單接到五月底，下游織布廠訂單變動(dòng)不大。考慮到5月份是傳統(tǒng)淡季，終端需求預(yù)計(jì)有限，貿(mào)易商庫存可能會(huì)增加。但總體而言，貿(mào)易訂單較去年同比有所增加。

5.庫存：庫存同期減少。加工企業(yè)棉花庫存持續(xù)減少，按國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)公布的2020年度中國棉花產(chǎn)量595.0萬噸測(cè)算，截至5月8日，全國棉花加工企業(yè)棉花庫存為22.9萬噸，上年同期為103萬噸。

6.總結(jié)：目前，鄭棉走勢(shì)進(jìn)入短期調(diào)整期間。當(dāng)前國內(nèi)紡織企業(yè)庫存較低，節(jié)后補(bǔ)庫需求存在，預(yù)計(jì)棉花需求仍然保持旺盛。長(zhǎng)期，受到宏觀商品行情的走勢(shì)影響，價(jià)格回調(diào)可能性也存在。短期內(nèi)，建議暫時(shí)觀望，謹(jǐn)慎入場(chǎng)。

■白糖：行情調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5630（0）元/噸，昆明5480（0）元/噸，日照5765（0）元/噸

2.基差：9月：南寧-42元/噸、昆明-192元/噸、日照93元/噸

3.生產(chǎn)：云南還有糖廠未收榨，但增量已經(jīng)很小。根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)，本榨季國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅增加至1050萬噸以上。

4.消費(fèi)：五一假期過后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)逐步帶動(dòng)國內(nèi)糖的消費(fèi)?？傮w來看，國產(chǎn)糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。

5.進(jìn)口：近期國際糖價(jià)保持高位，國內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤空間幾乎抹平，預(yù)計(jì)港口壓力會(huì)較去年同期減輕。4月進(jìn)口量18萬噸，同比增加6萬噸。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結(jié)束，國產(chǎn)糖庫存進(jìn)入去庫存階段，后期需要觀察去庫存情況。

7.總結(jié)：目前，鄭糖跟隨原糖進(jìn)行震蕩調(diào)整，新的方向需要市場(chǎng)的明確指引。由于短中長(zhǎng)期糖價(jià)向上的大方向依舊沒有改變，所以預(yù)計(jì)后期原糖價(jià)格仍然會(huì)保持高位。短期內(nèi)建議觀望，待有企穩(wěn)跡象后可以繼續(xù)多單進(jìn)入。