大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：5月14日全國61家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)741.4萬噸，日耗37.7萬噸，可用天數(shù)19.7天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過程中，由于盤面波動(dòng)過大，各大指數(shù)相繼停發(fā) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨950，09合約基差99.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存499萬噸，環(huán)比減少10萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：坑口價(jià)格穩(wěn)中有降，港口發(fā)運(yùn)利潤繼續(xù)維持倒掛，仍無法有效解決當(dāng)下供需錯(cuò)配的問題。近期工業(yè)用電水平處于中高位，全國氣溫普遍升高。國常會(huì)要求保障大宗商品供給，盤面大幅跳空，政策端調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)逐步落地。ZC2109：780-800區(qū)間操作區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交81.5萬噸，環(huán)比上漲15.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬噸,環(huán)比上漲19.4%），本周平均每日成交76.5萬噸，環(huán)比下降18%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1525，折合盤面1687.8，09合約基差495.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1125，折合盤面1393.5，09合約基差201，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12460.5萬噸，環(huán)比減少72.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅下降，巴西發(fā)貨量基本維持。隨著下游成材價(jià)格相對(duì)爐料弱勢(shì)，近期鋼廠利潤出現(xiàn)小幅下滑。大商所交割新規(guī)落地，從I2202起實(shí)施，期貨定價(jià)中樞下移。李克強(qiáng)總理再次召開國常會(huì)，強(qiáng)調(diào)對(duì)于大宗商品的管控措施。短期關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵。I2109：空單持有，上破1200止損

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)仍顯緊張，煤礦短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)難以得到明顯釋放，且在下游焦企開工上升，需求旺盛的情況下，煤價(jià)有一定的支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1735，基差-202；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存856.64萬噸，港口庫存432萬噸，獨(dú)立焦企庫存778.96萬噸，總體庫存2067.6萬噸，較上周減少36.53萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期受政策因素影響，市場(chǎng)恐高情緒增加，行情波動(dòng)加劇，短期建議離場(chǎng)觀望。焦煤2109：觀望為主。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端雖有恢復(fù)，但是整體未呈現(xiàn)大幅上升態(tài)勢(shì)，環(huán)保因素仍在干擾焦炭供給。需求端鋼廠鐵水年同比高位，焦炭保持高消耗高需求狀態(tài)，對(duì)焦炭采購依舊比較積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2880，基差308.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存425.61萬噸，港口庫存262.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存27.97萬噸，總體庫存716.08萬噸，較上周減少15.52萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：近期受政策因素影響，市場(chǎng)恐高情緒增加，行情波動(dòng)加劇，短期建議離場(chǎng)觀望。焦炭2109：觀望為主。

螺紋：

1、基本面：當(dāng)前由于利潤仍保持較高水平，上周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)保持同期水平，限產(chǎn)政策落地預(yù)期較強(qiáng)；但本周現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)，利潤收縮明顯。需求方面上周建材成交量受投機(jī)因素影響有所下滑但表觀消費(fèi)仍維持高位，去庫速度符合預(yù)期；當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5634.1，基差325.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存864.64萬噸，環(huán)比減少5.59%，同比減少5.51%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格再次出現(xiàn)大幅回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)跟跌，當(dāng)前市場(chǎng)恐慌情緒有所放大，本周價(jià)格波動(dòng)較大，操作建議今日觀望為主，暫不進(jìn)場(chǎng)。

熱卷：

1、基本面：熱卷供應(yīng)方面非限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量維持高位，產(chǎn)量繼續(xù)增長，政策限產(chǎn)落地預(yù)期較強(qiáng)，本周利潤回落明顯，需求方面上周表觀消費(fèi)反彈至同期高位水平，但去庫速度一般；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5800，基差122，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存257.21萬噸，環(huán)比增加5.06%，同比減少21.01%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格再次大幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)單日回調(diào)幅度加大，預(yù)計(jì)本周維持震蕩偏弱走勢(shì)，近期市場(chǎng)情緒波動(dòng)大，建議今日觀望為主，暫不進(jìn)場(chǎng)。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤增速加快，產(chǎn)量維持高位；下游終端地產(chǎn)、汽車需求表現(xiàn)良好，加工廠訂單飽滿，廠家、貿(mào)易商庫存歷史低位，貿(mào)易商存在進(jìn)一步補(bǔ)庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2665元/噸，基差為55元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止5月14日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存88.95萬噸，較前一周大幅下降19.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃終端消費(fèi)較強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存歷史低位，但短期恐慌情緒下面臨高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。玻璃FG2109：日內(nèi)逢高短空

2

---能化

PTA：

1、基本面：裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨逐漸寬松。PTA加工費(fèi)維持震蕩，在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4580，09合約基差-80，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.7天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套250萬噸PTA裝置昨日提升至滿負(fù)荷，該裝置4.13停車檢修。油價(jià)弱勢(shì)整理，成本端支撐一般。在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的壓力下，聚酯產(chǎn)品利潤不斷下移，聚酯工廠庫存積累，聚酯負(fù)荷高位回落。在供應(yīng)增加需求轉(zhuǎn)弱的背景下，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)承壓。TA2109：空單持有，上破4700止損

MEG：

1、基本面：煤價(jià)的高位對(duì)于煤制成本產(chǎn)生了明顯的推動(dòng)作用，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，17日CCF口徑庫存為53.5萬噸，環(huán)比減少4.2萬噸，港口庫存暫未有效積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4885，09合約基差-1，盤面平水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存62.27萬噸，環(huán)比增加5.17萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇供需格局依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫存有效堆積仍需一定時(shí)間，短期乙二醇去庫邏輯依舊成立。但裝置投產(chǎn)利空仍存在，關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：4700-4900區(qū)間操作

原油2106：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，一些聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于在“接下來幾次會(huì)議”上討論減碼購債持開放態(tài)度。官員們討論常設(shè)面向國內(nèi)外機(jī)構(gòu)的回購工具，稱或有助緩解市場(chǎng)壓力，利率市場(chǎng)應(yīng)聲提高加息預(yù)期，目前預(yù)計(jì)到2022年末，美聯(lián)儲(chǔ)可能加息約20個(gè)基點(diǎn)；歐盟副外交特使表示，相信伊朗和美國接近恢復(fù)2015年核協(xié)議，各方將在下周再次開會(huì)；中性

2.基差：5月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為66.21美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.71美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為65.94美元/桶，基差14.60元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至5月14日當(dāng)周API原油庫存增加62萬桶，預(yù)期增加164萬桶；美國至5月14日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加162.3萬桶，實(shí)際增加132萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月14日當(dāng)周減少14.2萬桶，前值減少42.1萬桶；截止至5月19日，上海原油庫存為1457.8萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止5月11日，CFTC主力持倉多減；截至5月11日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜伊核協(xié)議進(jìn)展相對(duì)樂觀，令原油市場(chǎng)受到打擊，而大宗市場(chǎng)普遍下跌，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣紀(jì)要中美聯(lián)儲(chǔ)首次明確表示要討論退出QE，多種因素打擊油價(jià)，目前技術(shù)面來看布油70美元附近壓力較大，65美元附近支撐較強(qiáng)，多空雙方博弈仍有空間，投資者注意倉位控制，短線405-415區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)一般，漲跌穩(wěn)均有體現(xiàn)，然在宏觀調(diào)控、期貨走弱以及貿(mào)易商轉(zhuǎn)單變現(xiàn)下，高位成交整體一般，且昨日國家對(duì)近期商品持續(xù)降溫，昨夜期貨大幅走弱，動(dòng)力煤及甲醇期貨跌幅較大；中性

2.基差：5月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2735元/噸，基差80，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年5月13日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為51.81萬噸，較上周增2.06萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬噸附近，與上周增1萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：現(xiàn)產(chǎn)區(qū)甲醇價(jià)格推至近幾年高點(diǎn)，中下游謹(jǐn)慎居多，部分甲醇裝置重啟恢復(fù)、山東局部環(huán)保及外圍走弱影響下，西北部分企業(yè)出現(xiàn)小幅回調(diào)；雖近期國家開始調(diào)控煤炭導(dǎo)致煤炭價(jià)格下滑，但后續(xù)電廠等冬季儲(chǔ)煤備貨下，煤炭資源維持偏緊狀態(tài)，甲醇成本面支撐尚存，考慮到隔夜原油回落較多，今日甲醇?jí)毫^大。短線2500-2600區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，俄稱伊朗核問題取得重大突破，原油、進(jìn)口聚乙烯預(yù)期供應(yīng)增加，聚烯烴外盤成品近期有所回落，乙烯價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降較快，新裝置投產(chǎn)彌補(bǔ)供應(yīng)，預(yù)計(jì)累庫，國內(nèi)石化庫存中性，但港口庫存偏高，倉單增加快， LL排產(chǎn)同比中性偏高，乙烯CFR東北亞價(jià)格1091，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8250（-100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差330，升貼水比例4.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存75.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7600-7800震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，聚烯烴外盤成品近期有所回落，丙烯價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降，新裝置投產(chǎn)彌補(bǔ)供應(yīng)，國內(nèi)石化庫存中性，倉單有所增加，PP拉絲排產(chǎn)同比中性偏低，丙烯CFR中國價(jià)格1141，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8670（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差44，升貼水比例0.5%，中性；

3. 庫存：兩油庫存75.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩偏空操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，但5月后續(xù)計(jì)劃檢修裝置較多，屆時(shí)工廠開工仍將下滑，而工廠庫存、社會(huì)庫存繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面維持良好。近期商品價(jià)格波動(dòng)較大，等待商品走勢(shì)平穩(wěn)后，PVC市場(chǎng)或?qū)⒃俅巫邚?qiáng)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9345，基差280，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降7.9%至20.76萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油大幅下跌；歐洲、俄羅斯煉廠開工率偏低，導(dǎo)致亞太高硫燃油供給偏緊；新加坡高低硫價(jià)差回升，高硫船用油需求提升疊加中東、南亞發(fā)電需求步入旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2340元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2374元/噸，基差為-34元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月6日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2723萬桶，環(huán)比前一周大幅增加10.87%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)偏空操作，止損2345

瀝青： 

1、基本面：國內(nèi)瀝青市場(chǎng)維持大穩(wěn)走勢(shì)為主，宏觀面帶動(dòng)期貨價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)于煉廠出遠(yuǎn)期合同有一定的支撐，但是現(xiàn)貨基本面需求整體一般，不過上周五稀釋瀝青征收消費(fèi)稅，生產(chǎn)成本或?qū)⒋蠓黾印H原油窄幅波動(dòng)為主，上行壓力較為明顯，短期維持震蕩走勢(shì)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3060，基差-164，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為43.2%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12700,基差-590 中性

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9630，基差660，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8500附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9180，基差1038，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7600附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11090，基差482，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10100附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種進(jìn)展良好天氣預(yù)期改善和阿根廷大豆收割加快打壓盤面，短期或高位震蕩為主。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆調(diào)整，整體相對(duì)美豆偏弱。五一長假后國內(nèi)豆粕成交尚好，價(jià)格回落后吸引點(diǎn)價(jià)，油廠大豆庫存回落油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆到港量增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。受美豆帶動(dòng)國內(nèi)豆粕維持震蕩格局，上有壓力下有支撐圍繞20日均線震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨3530（華東），基差-51，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1600下方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3520至3570區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動(dòng)但菜粕需求預(yù)期向好支撐價(jià)格。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動(dòng)支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2930，基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬噸，同比增加480%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2920至2970區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種進(jìn)展良好天氣預(yù)期改善和阿根廷大豆收割加快打壓盤面，短期或高位震蕩為主。國內(nèi)大豆相對(duì)平淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持高位震蕩格局，國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差-124，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1600下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5900至6100區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISO:歐盟20/21年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加80萬噸，至1470萬噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸。花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1053.96萬噸；全國累計(jì)銷糖495.57萬噸；銷糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差42（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至4月底20/21榨季工業(yè)庫存558.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：政策嚴(yán)查商品惡意炒作行為，夜盤總體商品大跌，白糖也跟隨回調(diào)。白糖總體基本面并未改變，09合約短期回調(diào)關(guān)注5450附近支撐。

棉花：

1、基本面：USDA5月報(bào)：調(diào)低全球期末庫存，小幅利多。4月份我國棉花進(jìn)口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口217萬噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)利多，20/21年度全球消費(fèi)2500萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬噸，期末庫存2214萬噸。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存771萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15925，基差285（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預(yù)計(jì)期末庫存771萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉播種接近尾聲，總體災(zāi)害天氣比往年偏少，天氣炒作預(yù)期降低。夏季棉花消費(fèi)淡季到來，貿(mào)易商和軋花廠出貨意愿增加，下游紡織企業(yè)訂單一般，價(jià)格可能進(jìn)一步回落，日內(nèi)反彈短空為主。

生豬：

1、基本面：5月上旬，生豬現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比跌11.8%；一季度居民消費(fèi)指數(shù)大幅反彈，餐飲消費(fèi)逐步恢復(fù)；一季度生豬出欄年同比增30.6%，豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預(yù)計(jì)今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：5月19日，現(xiàn)貨價(jià)18880元/噸，基差-5605元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；母豬存欄4318萬頭，季度環(huán)比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：豬肉供應(yīng)充足，終端消費(fèi)疲軟，現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，基差持續(xù)高貼水期貨。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下擴(kuò)大，空單繼續(xù)持有，背靠前一天結(jié)算價(jià)加空。LH2109區(qū)間：22500-24000

玉米：

1、基本面：深加工行業(yè)玉米需求清淡；CBOT玉米大幅下挫；其他谷物飼料替代率維持高位；5月已下單美國玉米近700萬噸；預(yù)計(jì)本年度玉米產(chǎn)需缺口將縮小至2189萬噸；今年玉米種植面積料增3.3%，產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；玉米豆粕減量技術(shù)方案有望減少玉米用量4500萬噸；偏空

2、基差：5月19日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2830元/噸，09合約基差62元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月23日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；5月7日，廣東港口庫存報(bào)81.8萬噸，周環(huán)比升2.12%，北方港口庫存報(bào)319.5萬噸，周環(huán)比降3.75%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：外圍市場(chǎng)大幅下跌，國內(nèi)短期需求未見增加。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方附近，總體趨勢(shì)已走弱，考驗(yàn)中軌線壓力，KDJ頂背離現(xiàn)象持續(xù)中，建議背靠布林中軌線（2770）逢高做空。C2109區(qū)間：2730-2780

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期國家開始嚴(yán)打壟斷，哄抬價(jià)格等行為，利空商品價(jià)格。近期鎳鐵價(jià)格有較大幅回升，俄鎳成交有所改善。硫酸鎳價(jià)格回升之后，鎳豆的經(jīng)濟(jì)性有所好轉(zhuǎn)，對(duì)鎳價(jià)支撐力增加。不銹鋼庫存再次轉(zhuǎn)降，短期仍利好產(chǎn)業(yè)鏈。精煉鎳自身庫存還是在歷史低位，有利于價(jià)格反彈，從中線來看，青山高冰鎳仍會(huì)壓制鎳價(jià)，鎳價(jià)不具有單邊向上的基礎(chǔ)。中性偏空

2、基差：現(xiàn)貨133550，基差740，偏多

3、庫存：LME庫存252072，-1296，上交所倉單7574，-60，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：前多出局，高位空單持有。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，中國4月制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計(jì)局表示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨74855，基差765，升水期貨；偏多。

3、庫存：5月19日LME銅庫存減1950噸至117075噸，上期所銅庫存較上周增20706噸至229179噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，排查異常交易和惡意炒作，隔夜商品大幅下挫，短期熱情降溫，滬銅2107:日內(nèi)72000~74000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19550，基差270，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增3036噸至341097噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，隔夜國常會(huì)加強(qiáng)商品監(jiān)管，隔夜大跌，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18800~19300區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表示部分官員對(duì)在未來幾次會(huì)議上討論收縮購債持開放態(tài)度，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒繼續(xù)降溫，歐美股市悉數(shù)下挫，大宗商品大幅回落；國債快速下跌，10年期美債收益率回到1.7%以上；美元隨債券收益率上漲；現(xiàn)貨黃金沖高回落，一度漲至1月以來的高位至1890以上，后大幅回落收于1869.35，收平，早盤一度回落后繼續(xù)平盤震蕩；中性

2、基差：黃金期貨389.42，現(xiàn)貨388.5，基差-0.92，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3576千克，減少24千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回落，美元上漲，金價(jià)沖高回落；COMEX期金上漲0.7%，報(bào)1,881.50美元/盎司；今日關(guān)注中國5月LPR，歐央行行長講話，美國上周首申數(shù)據(jù)；風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要推動(dòng)緊縮預(yù)期，但黃金情緒依舊高漲，預(yù)期轉(zhuǎn)變下短期將有所震蕩，若緊縮預(yù)期再度升溫，那么金價(jià)將開啟向下趨勢(shì)。滬金2106：385-392區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表示部分官員對(duì)在未來幾次會(huì)議上討論收縮購債持開放態(tài)度，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒繼續(xù)降溫，歐美股市悉數(shù)下挫，大宗商品大幅回落；國債快速下跌，10年期美債收益率回到1.7%以上；美元隨債券收益率上漲；現(xiàn)貨白銀收于27. 727美元/盎司，逼收跌1.59%，早盤小幅回落在27.7左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5706，現(xiàn)貨5695，基差-11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2438975千克，增加4520千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)大幅回落，情緒有所轉(zhuǎn)變；COMEX期銀下跌1.1%，報(bào)28.025美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，大宗商品對(duì)銀價(jià)影響較大，短期震蕩偏弱。滬銀2106：5700-5800區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股小跌，納指收復(fù)失地，美債收益率上行昨日兩市分化，周期股走弱，創(chuàng)業(yè)板和新能源板塊上行，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩階段；中性

2、資金：融資余額15327億元，增加54億元，滬深股暫停交易；偏多

3、基差：IH2106貼水19.07點(diǎn)，IF2106貼水21.27點(diǎn)， IC2106貼水38.99點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)股市大漲后接近三個(gè)月箱體區(qū)間上沿，突破可能性較低，進(jìn)入震蕩局面。IF2106：5110-5200區(qū)間操作；IH2106：3460-3530區(qū)間操作；IC2106：6510附近多，止損6470。

國債：

1、基本面：國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。

2、資金面：5月20日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1318，現(xiàn)券升水期貨，偏多。主力基差為0.1052，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1138，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。