鋅：

現貨方面，LME鋅現貨貼水18.25美元/噸，前一交易日貼水15.75美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交于22180~22320元/噸，雙燕成交于22330~22460元/噸；0#鋅普通對2106合約報升水-10~10元/噸左右，雙燕對2106合約報升水130~160元/噸；1#鋅主流成交于22110~22250元/噸。第一時段，鋅價于22200元/噸左右震蕩運行，然并未看到下游企業(yè)集中性補庫，市場報價較亂，早間持貨商普通鋅錠報至對2106合約報升水-10~10元/噸，對SMM網均價貼水10~5元/噸，成交一般；進入第二時段，部分貿易商接低價貨后，市場報價小幅抬升，貿易商基本報價在對2106合約升水0~10元/噸，雙燕品牌報價上調至升水150~160元/噸，雙燕成交較前兩日增多，整體看，下游企業(yè)接貨情緒并未完全釋放，仍等待鋅價進一步下跌，今日現貨較昨日稍有轉好，然仍顯一般。

庫存方面，5月19日，LME庫存為28.45萬噸，較此前一日下降1.11萬噸。根據SMM訊，5月17日，國內鋅錠庫存為17.12萬噸，較此前一周下降1.67萬噸。

觀點：昨日有色板塊止跌，鋅價高位盤整?；久嫔?，雖然持續(xù)上漲的鋅價對需求形成了一定的壓制，但現在畢竟仍處于傳統(tǒng)消費旺季之中，下游剛需補庫仍存，買盤依然充足，供應端隨著TC小幅反彈，市場對于煉廠后市因利潤不佳集體減產的預期有所下降，同時最新進口數據顯示，4月進口同比繼續(xù)增加，我們仍然堅持之前對于今年Q2去庫可能不及預期的判斷。價格方面，顯然目前宏觀情緒以及資金對價格的影響更大，流動性拐點暫未到來，基本面上也沒有出現非常明顯的利空，短期價格依然易漲難跌，仍建議順勢而為，以逢低做多思路操作。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：內外反套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費大幅下滑。