■股指:短期整固后，或仍有上攻

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松。短期海外市場對美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期攀升引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期己消化，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指反彈。

2.內(nèi)部方面：昨日股指分化，滬指小幅下跌，其它指數(shù)小幅收漲，成交量超過8500億左右，行業(yè)板塊漲少跌多，券商與白酒上漲。北向資金凈流出15億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數(shù)據(jù)回落，信用環(huán)境逐漸收緊。但股市流動(dòng)性并不短缺，中長期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認(rèn)購期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：疲弱美元支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D389.09（0.09 %），AgT+D5738（-1.67 %），金銀（國際）比價(jià)67.21 。

2.利率：10美債1.68%；5年TIPS -1.76%；美元89.76 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年秋季某個(gè)時(shí)候開始討論具體縮減購債規(guī)模問題，2021年12月將發(fā)布實(shí)際公告，2022年1月開始實(shí)際縮減購買規(guī)模。

4.EFT持倉：SPDR1037.0900噸（5.82）。

5.總結(jié)：美元美債下跌提振金價(jià)吸引力，COMEX徘徊在1870美元/噸附近。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋: 大幅下跌，短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需防范

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5150(-150)；上海市場價(jià)5300元/噸（-210)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5690(-160)，杭州地區(qū)5290(-130)

2.庫存：城市總庫存量為1125.75萬噸較上周環(huán)比減少46.22萬噸（-3.94%）。建筑鋼材庫存總量為694.89萬噸較上周環(huán)比減少64.90萬噸（-8.54%）

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):價(jià)格調(diào)控保生產(chǎn)政策再次升級，下行風(fēng)險(xiǎn)升溫。

■鐵礦石:高位劇烈震蕩，短期注意操作風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1384（-76），PB粉1450（-76）。

2.全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12532.90，環(huán)比降424.88；日均疏港量301.13增。分量方面，澳礦6500.46降122.58，巴西礦3751.52降6.56，貿(mào)易礦6155.50降26.3，球團(tuán)423.16降25.92，精粉800.75降67.89，塊礦1794.14增5.04，粗粉9514.85降336.09。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，調(diào)控政策再度升級。短期過于狂熱恐慌性拋盤引發(fā)劇烈振動(dòng)。

■滬銅：注意趨勢線附近支撐，以此多單重新入場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為72,430元/噸（-2,470元元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損862.84元/噸，前值為虧損2,745.1元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-90

4.庫存：上期所銅庫存229,179噸（+20706噸），LME銅庫存為117,300噸（+225噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)42.7（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢線支撐，破位新試多離場。

■滬鋁：注意趨勢線附近支撐，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為19,120元/噸（-410元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口盈利為51元/噸，前值進(jìn)口虧損為14.29元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-5，前值240。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存341,097噸（+3,036噸），LME鋁庫存1,757,350（-2,325噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)99萬噸（-2.5萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢線支撐，破位新試多離場。

■PTA：聚酯工廠庫存壓力凸顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4580元/噸現(xiàn)款自提（-50）；江浙市場報(bào)價(jià)4550-4560元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-92（-11）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.7天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）855-857美元/噸(-20)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套250萬噸PTA裝置周末已重啟，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，該裝置4.13停車檢修。華東一套35萬噸PTA裝置上周末重啟，目前正常運(yùn)行，該裝置5.6停車檢修。西南一套100萬噸PTA裝置上周末已提升至滿負(fù)荷運(yùn)行，該裝置5.13投料。

7.總結(jié)：近期需求端疲弱，短期下游觀望情緒加重，目前工廠庫存壓力較大，局部減產(chǎn)或促銷現(xiàn)象增多，繼續(xù)跟進(jìn)關(guān)注原油、原料走勢，以及減產(chǎn)執(zhí)行情況。

■塑料：下游需求地膜基本收尾，棚膜尚未啟動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜7880-7950元/噸（-70/-150），華東國產(chǎn)8150元/噸（-150）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-09主力+320（-25）。

3.庫存：兩油庫存75萬噸，較昨日降0.5萬噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：本周期（5月14日-5月20日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在84.40%，與上周期（5月7日-5月13日）數(shù)據(jù)81.29%相比上漲3.11個(gè)百分點(diǎn)。

6.總結(jié)：需求方面，地膜基本收尾，廠家多進(jìn)入停機(jī)休假狀態(tài)，而棚膜尚未啟動(dòng)，需求延續(xù)弱勢，下游開工整體處于低位，對價(jià)格支撐有限，多重原因?qū)е赂邏簝r(jià)格一路走低。原料端聚乙烯價(jià)格直線攀升，下游制品被動(dòng)跟漲，但是下游用戶傳導(dǎo)不暢，抵觸心理比較明顯，訂單量有限，造成終端需求不旺，開工低于往年同期水平。

■橡膠: 膠價(jià)相對堅(jiān)挺，短期缺乏驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12700元/噸（-25）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19350

元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-705元/噸（-140）。

3.庫存：截止5月16日，中國天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.9%，同比下降13.83%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

4.總結(jié)：本周天膠基本面利空過度消化，絕對價(jià)格相對低位，周尾體現(xiàn)出一定的堅(jiān)挺性，泰國和云南增產(chǎn)不及預(yù)期，國內(nèi)5月到港依舊偏少，庫存持續(xù)消化以及海外需求依舊維持良好等對膠價(jià)存在一定支撐，內(nèi)盤部分大宗如果繼續(xù)大幅走跌將對膠價(jià)形成壓力但是帶動(dòng)膠價(jià)大幅跟跌難度較大。

■油脂：內(nèi)外持續(xù)調(diào)整，多單離場

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9600（-110），張家港9670（-110），棕櫚油，天津24度9220（-100），東莞9080（-100）

2.基差：豆油天津720（+50），棕櫚油天津1178（+38）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9256（-182）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11904（-314）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預(yù)期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：隔夜美豆持續(xù)回調(diào)，美豆油跌幅有所擴(kuò)大，USDA數(shù)據(jù)截至5月14日一周，美豆凈銷售84200噸，環(huán)比下降11%，當(dāng)周中國沒有采購。內(nèi)盤油脂持續(xù)調(diào)整，操作上暫離場觀望。

■豆粕：成本下降，繼續(xù)保持調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3520元/噸（-20），天津3560元/噸（-40），東莞3520元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4656元/噸（-50）。

4總結(jié)：隔夜美豆持續(xù)回調(diào)，美豆油跌幅有所擴(kuò)大，USDA數(shù)據(jù)截至5月14日一周，美豆凈銷售84200噸，環(huán)比下降11%，當(dāng)周中國沒有采購。內(nèi)盤粕類持續(xù)調(diào)整，料今日繼續(xù)跟隨美豆調(diào)整，但油脂深幅回撤或提供部分支撐，操作上豆粕多單暫離場觀望。

■菜粕：高位波動(dòng)加劇，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2860-2900（+30）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7504（-87）。

4.總結(jié)：隔夜美豆持續(xù)回調(diào)，美豆油跌幅有所擴(kuò)大，USDA數(shù)據(jù)截至5月14日一周，美豆凈銷售84200噸，環(huán)比下降11%，當(dāng)周中國沒有采購。內(nèi)盤粕類持續(xù)調(diào)整，料今日繼續(xù)跟隨美豆調(diào)整。菜粕需求較為穩(wěn)定，但豆粕對其拖累較大，加之成本下滑，短期壓力偏強(qiáng)，操作上菜粕多單暫離場觀望。

■花生：購銷觀望，穩(wěn)弱延續(xù)

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8500元/噸、魯花萊陽8400-8500元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽-1910元/噸、魯花萊陽-1810元/噸、嘉里青島-1010元/噸、嘉里石家莊-1010元/噸。3.供給：基層貨源出貨意愿增強(qiáng)，中間商出貨意愿也有所增加。

4.需求：市場情緒仍然保持謹(jǐn)慎。南方需求疲軟，油廠收購進(jìn)入尾聲，品控嚴(yán)重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w需求不足，市場交易量越來越少。

5.進(jìn)口：油廠目前主要執(zhí)行進(jìn)口合同。5月進(jìn)口米持續(xù)到港，陸續(xù)進(jìn)入市場，增添國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：總體而言，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐漸趨弱，總體行情保持穩(wěn)中偏弱。產(chǎn)區(qū)整體交易量不大，但由于需求面表現(xiàn)疲軟，油廠收購進(jìn)入尾聲，基本面會(huì)變得更加寬松。

■白糖：行情調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5630（0）元/噸，昆明5480（0）元/噸，日照5765（0）元/噸

2.基差：9月：南寧-42元/噸、昆明-192元/噸、日照93元/噸

3.生產(chǎn)：云南還有糖廠未收榨，但增量已經(jīng)很小。根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)，本榨季國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅增加至1050萬噸以上。

4.消費(fèi)：五一假期過后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)逐步帶動(dòng)國內(nèi)糖的消費(fèi)?？傮w來看，國產(chǎn)糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。

5.進(jìn)口：近期國際糖價(jià)保持高位，國內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤空間幾乎抹平，預(yù)計(jì)港口壓力會(huì)較去年同期減輕。4月進(jìn)口量18萬噸，同比增加6萬噸。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結(jié)束，國產(chǎn)糖庫存進(jìn)入去庫存階段，后期需要觀察去庫存情況。

7.總結(jié)：目前，鄭糖跟隨原糖進(jìn)行震蕩調(diào)整，新的方向需要市場的明確指引。由于短中長期糖價(jià)向上的大方向依舊沒有改變，所以預(yù)計(jì)后期原糖價(jià)格仍然會(huì)保持高位。短期內(nèi)建議觀望，待有企穩(wěn)跡象后可以繼續(xù)多單進(jìn)入。

■玉米：短期跌勢延續(xù)

1.現(xiàn)貨：南港小漲，北方穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進(jìn)廠2900（0），港口：錦州平倉2870（0），主銷區(qū)：蛇口2980（10），成都3170（0）。

2.基差：繼續(xù)小幅走擴(kuò)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=111（9）。

3.月間：C2109-C2201=25（-1）。

4.進(jìn)口：26%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3352（11），進(jìn)口利潤-372（-1），1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2707（8），進(jìn)口利潤273（2）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年19周（5月6日-5月12日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米92.3萬噸（+0.8），同比去年減少7.6萬噸，減幅7.57%。其中玉米淀粉加工企業(yè)消費(fèi)占比63.92%，共消化59.0萬噸（-0.4）；玉米酒精企業(yè)消費(fèi)占比20.50%，消化20.1萬噸，（+1.4）；氨基酸企業(yè)占比14.35%，消化13.3萬噸（0）。

7.庫存：截止5 月12日，全國12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 588.8 萬噸，較上周減少1.9%。本北港玉米庫存312萬噸（-16）。注冊倉單30230（-2360）。

8.總結(jié)：玉米價(jià)格整體延續(xù)高位震蕩態(tài)勢，期貨價(jià)格短期下挫更多受大宗商品整體調(diào)整帶動(dòng)居多，隨著國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場供需最弱階段的過去，同時(shí)美盤玉米價(jià)格飆升、國內(nèi)新麥上市后預(yù)期價(jià)格高企，替代品對玉米比價(jià)都有較好的修復(fù)，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格續(xù)跌空間較為有限，短期期價(jià)跌幅更大后，9月基差重回高位，同樣抑制期價(jià)跌幅。

■生豬：現(xiàn)貨止跌 期價(jià)探低回升

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：大部地區(qū)止跌。河南開封18.9（0），吉林長春17.75（0），山東臨沂19.25（-0.3），上海嘉定19.9（0），湖南長沙19.3（0），廣東清遠(yuǎn)19.8（0），四川成都18.5（0）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)繼續(xù)下跌，補(bǔ)欄意愿低。河南開封58.95（0），吉林長春52.31（-0.75），山東臨沂59.29（-0.23），廣東清遠(yuǎn)67.01（0），四川成都59.74（-1.5）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)27.07（0.15）

4.基差（元/噸）：1月大幅回升。河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-4665（-15），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-3220（525）。

5.總結(jié)：僅東北地區(qū)仍有牛豬出欄壓力，其余地區(qū)隨著牛豬的出清現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。牛豬出清后供應(yīng)端壓力緩解，而需求端隨著時(shí)間推移將邊際好轉(zhuǎn)，同時(shí)一季度北方疫情影響下存欄及仔豬存活率收到影響，將導(dǎo)致夏季出欄量下降，現(xiàn)貨有反彈需求。9月期貨價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨現(xiàn)貨反彈，但由于大幅的期貨升水提前兌現(xiàn)預(yù)期，期價(jià)反彈幅度有待觀察。

■棉花：繼續(xù)觀望

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15851（-74）元/噸。

2.基差：棉花09合約46元/噸

3.供給：新年度新疆棉花面積增加，內(nèi)地面積減少。4月下旬新疆低溫天氣造成的補(bǔ)種工作已經(jīng)完成，新疆面積有望增長。

4.需求：下游棉紗市場分化，部分企業(yè)訂單接到五月底，下游織布廠訂單變動(dòng)不大?？紤]到5月份是傳統(tǒng)淡季，終端需求預(yù)計(jì)有限，貿(mào)易商庫存可能會(huì)增加。但總體而言，貿(mào)易訂單較去年同比有所增加。

5.庫存：庫存同期減少。加工企業(yè)棉花庫存持續(xù)減少，按國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)公布的2020年度中國棉花產(chǎn)量595.0萬噸測算，截至5月8日，全國棉花加工企業(yè)棉花庫存為22.9萬噸，上年同期為103萬噸。

6.總結(jié)：目前，鄭棉走勢進(jìn)入短期調(diào)整期間，同時(shí)又受到大宗商品宏觀政策方向的影響。當(dāng)前國內(nèi)紡織企業(yè)庫存較低，節(jié)后補(bǔ)庫需求存在，預(yù)計(jì)棉花需求仍然保持旺盛。目前，行情走勢受到供需和政策雙重影響，不確定性較大，建議暫時(shí)觀望，或輕倉試多。

■花生：購銷觀望，異常清淡

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8500元/噸、魯花萊陽8300-8550元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽-1896元/噸、魯花萊陽-1896元/噸、嘉里青島-996元/噸、嘉里石家莊-996元/噸。3.供給：麥?zhǔn)涨笆莻鹘y(tǒng)出貨高峰?；鶎迂浽闯鲐浺庠冈鰪?qiáng)，中間商出貨意愿也有所增加。

4.需求：庫存消化緩慢，市場情緒仍然保持謹(jǐn)慎。南方需求疲軟，油廠收購進(jìn)入尾聲，品控嚴(yán)重，多有退貨現(xiàn)象。總體需求不足，市場異常清淡。

5.進(jìn)口：油廠目前主要執(zhí)行進(jìn)口合同。5月進(jìn)口米持續(xù)到港，陸續(xù)進(jìn)入市場，且走貨緩慢。

6.總結(jié)：總體而言，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)趨弱，總體行情保持偏弱。產(chǎn)區(qū)剩余貨源逐漸增加，進(jìn)口米陸續(xù)到港，但由于需求面表現(xiàn)疲軟，油廠收購進(jìn)入尾聲，基本面會(huì)變得更加寬松。

■白糖：繼續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5610（-10）元/噸，昆明5455（-35）元/噸，日照5765（0）元/噸

2.基差：9月：南寧-3元/噸、昆明-158元/噸、日照152元/噸

3.生產(chǎn)：生產(chǎn)端增量基本停止，根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)，本榨季國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅增加至1050萬噸以上。

4.消費(fèi)：夏季下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)逐步帶動(dòng)國內(nèi)糖的消費(fèi)。總體來看，國產(chǎn)糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口量18萬噸，同比增加6萬噸。近期國際糖價(jià)保持高位，國內(nèi)配額外食糖進(jìn)口利潤空間幾乎抹平，預(yù)計(jì)港口壓力會(huì)較去年同期減輕。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結(jié)束，國產(chǎn)糖庫存進(jìn)入去庫存階段，后期需要觀察去庫存情況。

7.總結(jié)：目前，鄭糖跟隨原糖進(jìn)行震蕩調(diào)整，短期內(nèi)大宗商品政策方向影響可能拖累糖價(jià)。但是，由于短中長期糖價(jià)向上的大方向依舊沒有改變，所以預(yù)計(jì)后期原糖價(jià)格仍然會(huì)保持高位，同時(shí)支撐鄭糖價(jià)格。短期內(nèi)建議繼續(xù)觀望，待有企穩(wěn)跡象后可以繼續(xù)多單進(jìn)入。