大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交77.2萬噸，環(huán)比下降21%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬噸,環(huán)比下降6.5%），本周平均每日成交80.9萬噸，環(huán)比下降13.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1415，折合盤面1566.9，09合約基差470.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1070，折合盤面1333，09合約基差236.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12510.6萬噸，環(huán)比增加50.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量小幅下降，巴西發(fā)貨量基本維持。疏港量回落至300萬噸下方，在港船舶補(bǔ)充部分增量，港口庫存降幅收窄。黑色系全面下挫，鋼廠利潤出現(xiàn)快速下滑的情況，以卡粉為代表的的高品礦銷售受到明顯影響，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較差，甩貨現(xiàn)象嚴(yán)重，預(yù)計(jì)短期行情仍偏弱運(yùn)行為主。I2109：空單持有，上破1150止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：5月21日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)753.3萬噸，日耗39.8萬噸，可用天數(shù)18.9天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過程中，CCTD與CECI報(bào)價(jià)恢復(fù)公布 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨950，09合約基差237，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存494萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：坑口價(jià)格全面回調(diào)，港口發(fā)運(yùn)利潤繼續(xù)維持倒掛，內(nèi)蒙地區(qū)礦區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，中下旬煤管票不足，產(chǎn)能釋放有限。盤面在經(jīng)歷連續(xù)大幅下挫之后，可能迎來短期的支撐。ZC2109：關(guān)注700附近支撐

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、高開工，產(chǎn)量維持高位；下游終端地產(chǎn)、汽車需求表現(xiàn)良好，加工廠訂單情況良好，產(chǎn)業(yè)鏈庫存歷史低位，貿(mào)易商存在進(jìn)一步補(bǔ)庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2558元/噸，基差為162元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止5月21日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存68.20萬噸，較前一周大幅下降23.33%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面較為堅(jiān)挺，但近期政策對(duì)市場情緒有所打壓，玻璃大幅回調(diào)后建議逢低謹(jǐn)慎做多。玻璃FG2109：日內(nèi)2450-2500區(qū)間偏多操作

螺紋：

1、基本面：由于非限產(chǎn)地區(qū)限產(chǎn)政策仍未落地，近期螺紋實(shí)際產(chǎn)量變化不大，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格大幅走弱后利潤收縮顯著；需求方面盡管表觀消費(fèi)仍維持較高水平，但下游建材成交量降幅較為顯著，近期南方降水較多影響建材需求，去庫速度一般；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5314.8，基差202.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存780.58萬噸，環(huán)比減少7.64%，同比減少6.7%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周黑色系高位全面回調(diào)，螺紋期現(xiàn)貨價(jià)格均大幅下跌，周五晚上價(jià)格跌破5千，當(dāng)前市場情緒較為恐慌，波動(dòng)加大，建議本周首日觀望為主，暫不進(jìn)場

熱卷：

1、基本面：熱卷供應(yīng)方面非限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量維持高位，產(chǎn)量基本走平，政策限產(chǎn)落地預(yù)期仍存，隨著現(xiàn)貨價(jià)格走弱，利潤連續(xù)回落，需求方面上周表觀消費(fèi)有一定回落，庫存基本環(huán)比基本持平；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5680，基差187，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存251.4萬噸，環(huán)比減少0.03%，同比減少13.61%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格連續(xù)大幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)同樣持續(xù)跟跌，預(yù)計(jì)本周維持震蕩偏弱走勢，周五夜盤再次大跌，當(dāng)前市場情緒較為恐慌，價(jià)格尚未確認(rèn)企穩(wěn)，建議今日觀望為主，暫不進(jìn)場。

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)仍顯緊張，煤礦短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)難以得到明顯釋放，且在下游焦企開工上升，需求旺盛的情況下，煤價(jià)有一定的支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1735，基差34；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存815.84萬噸，港口庫存458萬噸，獨(dú)立焦企庫存791.13萬噸，總體庫存2064.97萬噸，較上周減少2.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期受消息面影響，焦煤價(jià)格回調(diào)，但供應(yīng)端煤礦難以形成明顯增量，整體市場存量下降嚴(yán)重，加之進(jìn)口煤增量有限，不宜過分看空焦煤，短期建議觀望為主。焦煤2109：觀望為主。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端雖有恢復(fù)，但是整體未呈現(xiàn)大幅上升態(tài)勢，環(huán)保因素仍在干擾焦炭供給。需求端鋼廠鐵水年同比高位，焦炭保持高消耗高需求狀態(tài)，對(duì)焦炭采購依舊比較積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2820，基差449；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存416.47萬噸，港口庫存254萬噸，獨(dú)立焦企庫存23.88萬噸，總體庫存694.35萬噸，較上周減少27.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼材價(jià)格近期大幅回落，成本端負(fù)反饋逐漸傳導(dǎo)至焦炭，疊加當(dāng)前消息面利空影響，焦炭短期偏空思路操作為主。焦炭2109：日內(nèi)反彈短空操作。

2

---能化

原油2106：

1.基本面：達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)、里士滿聯(lián)儲(chǔ)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的行長均表示疫情危機(jī)正在減退，為調(diào)整寬松政策打下基礎(chǔ)，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)行長也表示，討論收縮購債計(jì)劃“宜早不宜遲”；美國總統(tǒng)拜登的團(tuán)隊(duì)提出將基礎(chǔ)設(shè)施和就業(yè)計(jì)劃的規(guī)模減少約四分之一，降至1.7萬億美元，希望以此獲得共和黨人的支持；伊朗稱，美國將部分制裁的取消與一些地區(qū)和人權(quán)問題掛鉤，伊朗可能將國際原子能機(jī)構(gòu)的核監(jiān)察協(xié)議延長一個(gè)月，為核協(xié)議談判騰出更多時(shí)間；中性

2.基差：5月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.37美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.44美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為63.40美元/桶，基差18.29元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至5月14日當(dāng)周API原油庫存增加62萬桶，預(yù)期增加164萬桶；美國至5月14日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加162.3萬桶，實(shí)際增加132萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月14日當(dāng)周減少14.2萬桶，前值減少42.1萬桶；截止至5月21日，上海原油庫存為1457.8萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止5月18日，CFTC主力持倉多減；截至5月18日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：在吸收伊朗方面的解除制裁利空消息后，布油在65美元支撐附近有所企穩(wěn)，下一步關(guān)注月底舉行的OPEC+會(huì)議是否會(huì)對(duì)伊朗解除制裁有所反應(yīng)，宏觀層面上美聯(lián)儲(chǔ)鷹派的舉動(dòng)有所顯現(xiàn)，拜登刺激計(jì)劃持續(xù)受阻難以對(duì)市場帶來較大提振，本周將繼續(xù)討論對(duì)伊朗制裁的相關(guān)問題不排除完全達(dá)成協(xié)議，宏觀面存在一定變數(shù)，因此原油在目前位置仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，短線405-413區(qū)間操作，長線多單逢輕倉持有。 

甲醇2109：

1.基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)地、港口漲跌穩(wěn)均有體現(xiàn)，且整體出貨氛圍欠佳，政策面引導(dǎo)煤炭期現(xiàn)貨同步走跌，甲醇期貨及內(nèi)地重心多有下移，且周五魯北下游招標(biāo)價(jià)格欠佳，預(yù)計(jì)或傳導(dǎo)利空至上游工廠，關(guān)注今日西北新價(jià)。另周末期間傳聞部分伊朗裝置問題，關(guān)注今日港口遠(yuǎn)月基差及期貨表現(xiàn)；中性

2.基差：5月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2635元/噸，基差122，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年5月20日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為48.80萬噸，較上周降3.01萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬噸附近，與上周變化不大；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；中性

6、結(jié)論：宏觀政策、原油驅(qū)動(dòng)主導(dǎo)外，甲醇市場調(diào)節(jié)最終仍理性回歸基本面來看，從大方向來看，甲醇行業(yè)供需不匹配情況下，市場“弱預(yù)期”仍在延續(xù)，密切關(guān)注港口市場結(jié)構(gòu)、近遠(yuǎn)月基差變化情況；短期來看，近期上游西北產(chǎn)區(qū)新單介入量有限，供需再度博弈加劇、來自于煤炭成本端支撐轉(zhuǎn)弱大背景下，預(yù)計(jì)短期上游主動(dòng)性“讓步”來對(duì)接下游概率增強(qiáng)。短線2470-2540區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：伊朗原油回歸市場預(yù)期下，成本端原油弱勢下跌；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給趨松；新加坡高低硫價(jià)差走弱，高硫船用油需求平穩(wěn)，中東、南亞發(fā)電旺季需求尚未兌現(xiàn)；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2342元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2282元/噸，基差為60元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止5月20日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2496萬桶，環(huán)比前一周下降5.38%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端下行疊加燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)偏空操作，止損2360

PTA：

1、基本面：裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨逐漸寬松。PTA加工費(fèi)維持震蕩，在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4510，09合約基差-76，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)弱回調(diào)整理，成本端支撐一般。在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的壓力下，聚酯產(chǎn)品利潤不斷下移，聚酯工廠庫存積累，聚酯負(fù)荷高位回落。在供應(yīng)增加需求轉(zhuǎn)弱的背景下，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)承壓。TA2109：空單持有，上破4700止損

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制以及單體乙烯制裝置虧損嚴(yán)重，后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，17日CCF口徑庫存為53.5萬噸，環(huán)比減少4.2萬噸，港口庫存暫未有效積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4940，09合約基差38，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存53.77萬噸，環(huán)比減少8.5萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇供需格局依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫存有效堆積仍需一定時(shí)間，衛(wèi)星石化運(yùn)行穩(wěn)定，浙石化試車推遲至5月底，短期乙二醇去庫邏輯依舊成立。但6月裝置投產(chǎn)利空仍存在，關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：4800-5000區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12950,基差-725 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 13900空單嘗試，站穩(wěn)14000止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間強(qiáng)勢反彈，伊朗核問題有望取得進(jìn)展，進(jìn)口利潤逐漸修復(fù)，原油、進(jìn)口聚乙烯預(yù)期供應(yīng)增加，乙烯價(jià)格略有回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性，但港口庫存偏高，倉單增加快， 乙烯CFR東北亞價(jià)格1091，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差265，升貼水比例3.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論： L2109日內(nèi)7750-7950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間強(qiáng)勢反彈，進(jìn)口利潤逐漸修復(fù)，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，丙烯價(jià)格維持強(qiáng)勢，國內(nèi)石化庫存中性，倉單有所增加，丙烯CFR中國價(jià)格1136，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8500（-50），中性；

2. 基差： PP主力合約2109基差50，升貼水比例0.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9530，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8350附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9080，基差978，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7500附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10850，基差384，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10000附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，需求預(yù)期減弱壓制價(jià)格但下方支撐仍在，短期或高位震蕩為主。國內(nèi)豆粕弱勢震蕩，跟隨美豆調(diào)整，但下方有技術(shù)性支撐，繼續(xù)下跌空間或有限。五一長假后國內(nèi)豆粕成交尚好，價(jià)格回落后吸引點(diǎn)價(jià)，油廠大豆庫存回落油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆到港量增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。受美豆帶動(dòng)國內(nèi)豆粕維持震蕩格局，上有壓力下有支撐區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3480（華東），基差-44，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動(dòng)維持震蕩偏弱格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3510至3570區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動(dòng)但菜粕需求預(yù)期向好支撐價(jià)格。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動(dòng)支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差-40，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬噸，同比增加480%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2900至2960區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，需求預(yù)期減弱壓制價(jià)格但下方支撐仍在，短期或高位震蕩為主。國內(nèi)大豆相對(duì)平淡，現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持高位震蕩格局，國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差87，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1600下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISO:歐盟20/21年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加80萬噸，至1470萬噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1053.96萬噸；全國累計(jì)銷糖495.57萬噸；銷糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差-9（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至4月底20/21榨季工業(yè)庫存558.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：政策嚴(yán)查商品惡意炒作行為，市場總體人氣偏弱。白糖中長期基本面并未改變，夏季消費(fèi)旺季支撐，09合約短期回調(diào)關(guān)注5450附近支撐，中線多單等待回落，逢低分批布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月報(bào)：調(diào)低全球期末庫存，小幅利多。4月份我國棉花進(jìn)口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口217萬噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預(yù)測利多，20/21年度全球消費(fèi)2500萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬噸，期末庫存2214萬噸。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存771萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15871，基差-194（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預(yù)計(jì)期末庫存771萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：新棉播種接近尾聲，總體災(zāi)害天氣比往年偏少，天氣炒作短暫影響價(jià)格。夏季棉花消費(fèi)淡季到來，貿(mào)易商和軋花廠出貨意愿增加，下游紡織企業(yè)訂單一般，09合約價(jià)格預(yù)計(jì)在15500-16000區(qū)間震蕩。

玉米：

1、基本面：巴西二茬玉米產(chǎn)量預(yù)估下降15%；截止19日，深加工行業(yè)玉米消費(fèi)年同比減10.24%；CBOT玉米大幅下挫；其他谷物飼料替代率維持高位；5月已下單美國玉米近816萬噸；預(yù)計(jì)本年度玉米產(chǎn)需缺口將縮小至2189萬噸；今年玉米種植面積料增3.3%，產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；玉米豆粕減量技術(shù)方案有望減少玉米用量4500萬噸；偏空

2、基差：5月21日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2831元/噸，09合約基差67元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：5月19日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在589.8萬噸，周環(huán)比增0.2%，；5月7日，廣東港口庫存報(bào)81.8萬噸，周環(huán)比升2.12%，北方港口庫存報(bào)319.5萬噸，周環(huán)比降3.75%；偏多 

4、盤面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)缺口仍存，但國內(nèi)短期需求未見增加。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口繼續(xù)收窄，短期或高位震蕩偏空為主，建議2780下方逢高做空，關(guān)注2700一線支撐。C2109區(qū)間：2720-2770

生豬：

1、基本面：一季度豬肉進(jìn)口同比增18.1%；一季度居民消費(fèi)指數(shù)大幅反彈，餐飲消費(fèi)逐步恢復(fù)；一季度生豬出欄年同比增30.6%，豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預(yù)計(jì)今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：5月21日，現(xiàn)貨價(jià)18920元/噸，基差-4970元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；母豬存欄4318萬頭，季度環(huán)比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：現(xiàn)貨低位緩跌，基差高貼水，終端消費(fèi)疲軟。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口繼續(xù)向下擴(kuò)大，空單繼續(xù)持有，基差修復(fù)持續(xù)，關(guān)注24500一線壓力。LH2109區(qū)間：23000-24500

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，中國4月制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計(jì)局表示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨71945，基差-215，貼水期貨；中性。

3、庫存：5月21日LME銅庫存增9375噸至126675噸，上期所銅庫存較上周減8055噸至221124噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，短期熱情降溫，滬銅2107:日內(nèi)71000~73000區(qū)間偏空操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18440，基差-270，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5969噸至335128噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國常會(huì)加強(qiáng)商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18400~18900區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：宏觀因素影響商品價(jià)格，國家嚴(yán)打哄抬價(jià)格、壟斷。鎳在有色板塊中并不是基本面最強(qiáng)的，表現(xiàn)相對(duì)弱一點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦短期博弈階段，菲律賓因天氣裝船降速，對(duì)供應(yīng)有影響，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)成本支撐有所增強(qiáng)。鎳鐵近期價(jià)格比較堅(jiān)挺，碳中和對(duì)這些高爐產(chǎn)業(yè)有一定影響，對(duì)鎳價(jià)下方支撐力度有所增強(qiáng)。不銹鋼繼續(xù)庫存回落，雖然幅度不大，但對(duì)于信心與態(tài)度有較好信號(hào)。電解鎳自身由于價(jià)格回落之后，電鍍企業(yè)加大了對(duì)金川鎳的采購，低價(jià)需求較好。宏觀與產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不統(tǒng)一，難走單邊行情。中性

2、基差：現(xiàn)貨126350，基差2080，偏多

3、庫存：LME庫存250296，-186，上交所倉單7383，-241，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：高位空單持有，關(guān)注122900支撐情況，如果下破，則下方空間會(huì)打開至119000，如果支撐有力，建議慢慢減持，短線甚至可以做下反彈，回到127000或20均線以上，空單出局。

黃金

1、基本面：美國5月份服務(wù)業(yè)及制造業(yè)PMI再創(chuàng)紀(jì)錄新高，美元小幅回升；三大股指上周五漲跌不一，投資者對(duì)通貨膨脹前景的擔(dān)憂仍在持續(xù)；美國國債上周五漲跌互現(xiàn)，短期和中期收益率略微收漲，長期收益率下跌，使收益率曲線趨平；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)震蕩走高，觸及1889.42美元/盎司高點(diǎn)，后回落收于1880.2，收漲0.17%，早盤小幅上行繼續(xù)在1880上方波動(dòng)；中性

2、基差：黃金期貨390.4，現(xiàn)貨389.32，基差-1.08，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3528千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：虛擬貨幣大幅波動(dòng)對(duì)金價(jià)有所推動(dòng)，金價(jià)繼續(xù)震蕩上行；COMEX期金下跌0.3%，報(bào)1878.90美元/盎司；今日關(guān)注日央行行長、英央行行長、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；市場情緒略有改善，虛擬貨幣走弱也對(duì)金價(jià)有所支撐，黃金情緒依舊高漲，依舊維持寬松預(yù)期環(huán)境，金價(jià)繼續(xù)高位震蕩。滬金2106：385-394區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國5月份服務(wù)業(yè)及制造業(yè)PMI再創(chuàng)紀(jì)錄新高，美元小幅回升；三大股指上周五漲跌不一，投資者對(duì)通貨膨脹前景的擔(dān)憂仍在持續(xù)；美國國債上周五漲跌互現(xiàn)，短期和中期收益率略微收漲，長期收益率下跌，使收益率曲線趨平；現(xiàn)貨白銀收于27. 529美元/盎司，最低達(dá)27.18，收跌0.76%，波動(dòng)幅度大，早盤繼續(xù)在27.5左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5686，現(xiàn)貨5677，基差-9，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2439888千克，增加11991千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅波動(dòng)，銀價(jià)繼續(xù)大幅震蕩走弱；COMEX期銀下跌2.1%，報(bào)27.486美元/盎司；銀價(jià)走勢依舊跟隨金價(jià)為主，大宗商品對(duì)銀價(jià)影響較大，明顯弱于黃金。但金價(jià)未能走弱的情況下，銀價(jià)將較為震蕩，可換月。滬銀2106：5600-5750區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)2加IPIO，稱對(duì)偽市值管理“零容忍”，一經(jīng)查出從嚴(yán)從重從快處理。上周海外市場震蕩，國內(nèi)指數(shù)沖高回落，周期板塊回調(diào)明顯，市場熱點(diǎn)略有減少；中性

2、資金：融資余額15386億元，增加59億元，滬深股凈賣出15億元；中性

3、基差：IH2106貼水27.75點(diǎn)，IF2106貼水20.86點(diǎn)， IC2106貼水32.66點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：指數(shù)沖高回落，期指貼水有所增加，市場階段性頂部明顯，指數(shù)見過震蕩調(diào)整后，考慮逢低試多。IF2106：逢低5090附近多，止損5050；IH2106：觀望為主；IC2106：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：央行副行長劉國強(qiáng)表示，目前我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。

2、資金面：5月21日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。