股　指

【市場(chǎng)要聞】

中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議審議通過《關(guān)于完善科技成果評(píng)價(jià)機(jī)制的指導(dǎo)意見》、《深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)方案》、《關(guān)于深化生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償制度改革的意見》等。會(huì)議要求，加快推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用，加快建設(shè)高水平技術(shù)交易市場(chǎng)，加大金融投資對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化支持。要圍繞加快推動(dòng)綠色低碳發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，完善分類補(bǔ)償制度，加強(qiáng)補(bǔ)償政策協(xié)同聯(lián)動(dòng)，統(tǒng)籌各渠道補(bǔ)償資金，實(shí)施綜合性補(bǔ)償，促進(jìn)對(duì)生態(tài)環(huán)境整體保護(hù)。

央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)就人民幣匯率問題答記者問：目前，我國(guó)外匯市場(chǎng)自主平衡，人民幣匯率由市場(chǎng)決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)；未來人民幣匯率的走勢(shì)將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化，雙向波動(dòng)成為常態(tài)；人民銀行將注重預(yù)期引導(dǎo)，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

外匯局副局長(zhǎng)陸磊：從增長(zhǎng)的總量特征看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出復(fù)蘇早且走勢(shì)穩(wěn)的特點(diǎn)；從結(jié)構(gòu)性特征看，世界經(jīng)濟(jì)在震蕩中恢復(fù)，但仍然存在分化趨勢(shì)；從各國(guó)貨幣政策面對(duì)的主要矛盾看，全球流動(dòng)性仍然保持充裕，但通脹預(yù)期正在明顯抬升。

國(guó)務(wù)院金融委召開會(huì)議，研究部署下一階段金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作。會(huì)議要求，金融系統(tǒng)要堅(jiān)持大局意識(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施宏觀調(diào)控，把握好度，不搞急轉(zhuǎn)彎。要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際疫情出現(xiàn)分化，其中美英等疫苗接種速度較快國(guó)家疫情得以控制，印度疫情大幅反彈，同時(shí)德法疫情也出現(xiàn)反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，長(zhǎng)期看期指繼續(xù)上行的動(dòng)力仍在，短期預(yù)計(jì)仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5070（-80），華東4920（-40）；螺紋，杭州5110（-30），北京5450（0），廣州5470（-20）；熱卷，上海5680（-20），天津5600（-20），廣州5580（-20）；冷軋，上海6300（50），天津6290（50），廣州6330（60）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-12（41），螺紋毛利-96（53），熱卷毛利301（64），電爐毛利342（57）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利728（-37），螺紋毛利673（-27），熱卷毛利1070（-16）。

基差擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約227（46），10合約-2（44）；上海熱卷01合約333（58），10合約187（42）。

供給，整體持穩(wěn)。05.21螺紋371（-1），熱卷337（1），五大品種1098（1）。

需求，建材成交量21.1（7.3）萬噸。

庫(kù)存，去庫(kù)。05.21螺紋社庫(kù)781（-66），廠庫(kù)303（11）；熱卷社庫(kù)251（0），廠庫(kù)96（-2），五大品種整體庫(kù)存2041（-72）。

【總結(jié)】

成材估值隨市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向有所修復(fù)，整體估值回歸中性。

在宏觀流動(dòng)性加速收緊、政策預(yù)期軟化和現(xiàn)實(shí)季節(jié)性走弱壓力下，價(jià)格大幅反彈需要強(qiáng)驅(qū)動(dòng)支持，雖然現(xiàn)貨利潤(rùn)的大幅壓縮和華東限電政策一定程度上會(huì)影響供給的邊際變化，但在貨權(quán)分散下，短期仍舊是情緒急速轉(zhuǎn)向?qū)е碌牟忍な饺?kù)存行情。原料跟跌幅度將決定成材中長(zhǎng)期的下跌空間，短期大貼水下建議謹(jǐn)慎追空。

卷螺情況相似，高價(jià)壓制下游需求釋放，價(jià)格回調(diào)后給下游補(bǔ)庫(kù)帶來機(jī)會(huì)，同時(shí)出口利潤(rùn)重新打開，海外價(jià)格未拐頭下，熱卷基本面仍強(qiáng)于螺紋。

需要注意到本輪下跌是由宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊和產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期的松動(dòng)共同導(dǎo)致，但多項(xiàng)指標(biāo)表明國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)結(jié)構(gòu)并不牢固，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”和“與名義GDP增速相匹配”下流動(dòng)性收緊程度將邊際緩解，同時(shí)大宗商品的整體回調(diào)將給后續(xù)政策施展提供操作空間。而產(chǎn)業(yè)端，當(dāng)前需求尚未全面進(jìn)入淡季，后續(xù)下游的重新補(bǔ)庫(kù)可能會(huì)給盤面帶來反彈可能。

鐵礦石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1580（0），日照卡拉拉1612（-20），日照金布巴1349（-40），日照PB粉1415（-40），普氏現(xiàn)價(jià)200（-11），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3270（-80）。

利潤(rùn)下跌。鐵廢價(jià)差469（165），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)159（-12）。

基差走強(qiáng)。金布巴09合約438（3）；超特09基差223（24）。

供應(yīng)下降。5.14，澳巴19港發(fā)貨量2258（-224）；45港到貨量，2282（-14）。

需求持穩(wěn)。5.21，45港日均疏港量291（-10）；247家鋼廠日耗300（+1）。

庫(kù)存下降。5.21，45港庫(kù)存12511（-22）；247家鋼廠庫(kù)存11567（-29）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)大跌，進(jìn)口利潤(rùn)快速回調(diào)但處于高位，估值中性偏高，遠(yuǎn)月貼水較大。驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)下滑，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將繼續(xù)維持震蕩，政策上近期傳出山東、江蘇地區(qū)限產(chǎn)政策，但沒有其他實(shí)質(zhì)性文件，成材貨權(quán)快速在上漲周期完成分散，成材回調(diào)壓力較大。隨著成材利潤(rùn)快速收縮，盤面回歸低品邏輯，后續(xù)驅(qū)動(dòng)更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鋼材至下游利潤(rùn)基本完成傳導(dǎo)，成材上半年大頂基本確定，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨,CCI指數(shù)暫停發(fā)布，5500大卡890左右。

印尼煤,Q3800FOB報(bào)58（-）美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)90元/噸。

期貨,主力9月貼水190，持倉(cāng)18.8萬手（夜盤-5753手），7-9價(jià)差52.6。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2293.4（-23），調(diào)入138.2（+10.6），調(diào)出133.9（-1.4），錨地船102（+3），預(yù)到船47（-20）。

運(yùn)費(fèi),BDI指數(shù)2869（+45），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1235（-6）。

【總結(jié)】

若保供力度持平去年四季度，6月動(dòng)力煤供需基本面將出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)，價(jià)格有望回到合理區(qū)間。短期在保供政策未證偽之前，現(xiàn)貨價(jià)格大概率持續(xù)下降，截止5月21日，9月合約收盤價(jià)格708，絕對(duì)價(jià)格依然偏高（電廠在此價(jià)格水平下依然虧損嚴(yán)重），深貼水情況下大概率繼續(xù)偏弱運(yùn)行。7-9正套依然具備高拋低吸操作價(jià)值。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1970，焦煤山西倉(cāng)單1909；焦炭倉(cāng)單2779。

期貨，JM2109貼水山西煤225，貼水外煤286，持倉(cāng)12.5萬手（夜盤-2.2萬手）；J2109貼水437.5，持倉(cāng)14.4萬手（夜盤-2.2萬手）。

煉焦煤庫(kù)存（5.21當(dāng)周），港口458（+26），獨(dú)立焦化1627.95（+24.31），247家鋼廠1060.22（-33.2）。

焦炭庫(kù)存（5.21當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化45.98（-6.62）；247家鋼廠746.95（-10.99），可用天數(shù)11.97（-0.32）；港口342.7（-14.4）?？値?kù)存1135.63（-32.01）。

產(chǎn)量（5.21當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量72.58（+1.16）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.68（-），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.7（+0.83）。

【總結(jié)】

焦煤方面來看，國(guó)常會(huì)明確表示增加煤炭供應(yīng)，后期大概率可以見到國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增加，，蒙煤通關(guān)量受疫情影響始終處于低位，但隨著疫苗的接種以及綠色通道的開啟，后期增量可期，就主力9月合約而言，黑色產(chǎn)業(yè)鏈焦煤成本支撐邏輯大概率要打破。焦炭方面來看，當(dāng)前部分地區(qū)鋼廠利潤(rùn)已進(jìn)入負(fù)值，而焦炭現(xiàn)貨利潤(rùn)高企，即使當(dāng)前焦炭現(xiàn)貨庫(kù)存依然偏低，但主動(dòng)權(quán)已轉(zhuǎn)移至鋼廠，鋼廠打壓焦炭?jī)r(jià)格力度也將明顯增加，且焦炭產(chǎn)能陸續(xù)凈增加，焦炭由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤墒鞘袌?chǎng)共識(shí)，隨著焦煤端成本支撐的減弱，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格拐點(diǎn)已經(jīng)到來，雙焦盤面價(jià)格均承壓。

尿　素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上行，液氨走強(qiáng)，甲醇走弱。尿素：河南2310（日+20，周+90），東北2370（日+10，周+170），江蘇2360（日+0，周+20）；液氨：安徽3650（日+110，周+225），河北3527（日+0，周+150），河南3450（日+50，周+120）；甲醇：西北2400（日-50，周-5），華東2610（日-5，周-180），華南2870（日-35，周-30）。

期貨市場(chǎng)，盤面小跌，7/9月間價(jià)差持平。期貨：7月2282（日-12，周+66），9月2139（日-19，周-14），1月2078（日-17，周-21）；基差：7月28（日+32，周+24），9月171（日+39，周+104），1月232（日+37，周+111）；月差：7-9價(jià)差143（日+7，周+72），9-1價(jià)差61（日-2，周+7）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差持平，產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)320（日-9，周+21），尿素-甲醇-270（日+5，周+200）；河南-東北-30（日-10，周-150），河南-江蘇-20（日+0，周+0）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)上行，復(fù)合肥利潤(rùn)回落，三聚氰胺利潤(rùn)回落。華東水煤漿532（日+0，周+93），華東航天爐700（日+10，周+52），華東固定床389（日+20，周+91）；西北氣頭820（日+0，周+0），西南氣頭758（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥17（日+0，周-21），氯基復(fù)合肥125（日+0，周-11），三聚氰胺5669（日-650，周-1,760）。

供給，開工日產(chǎn)小增，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比下降，同比偏高。截至2021/5/20，尿素企業(yè)開工率75.2%(環(huán)比+1.1%，同比-4.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.7%(環(huán)比-0.4%，同比+6.8%)；日產(chǎn)量16.4萬噸(環(huán)比+0.2萬噸，同比-0.2萬噸）。

需求，銷售回升，同比偏高；復(fù)合肥開工同比偏低，三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/5/20，預(yù)收天數(shù)8.1天(環(huán)比+0.7天)。復(fù)合肥：截至2021/5/20，開工率42.1%（環(huán)比-1.2%，同比-4.2%），庫(kù)存82.3萬噸（環(huán)比-1.0萬噸，同比+9.8萬噸）。人造板：地產(chǎn)1-3月新開工及土地購(gòu)置面積兩年增速為負(fù)，3月竣工面積和銷售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。三聚氰胺：截至2021/5/20，開工率77.9%（環(huán)比-0.6%，同比+25.9%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存去化放緩，同比大幅偏低；港口庫(kù)存拐頭轉(zhuǎn)增。。截至2021/5/20，工廠庫(kù)存9.9萬噸，（環(huán)比-0.9萬噸，同比-53.1萬噸）；港口庫(kù)存37.4萬噸，（環(huán)比+7.5萬噸，同比+27.6萬噸）。

【總結(jié)】

周五現(xiàn)貨小漲，盤面回落；動(dòng)力煤大跌，關(guān)注持續(xù)性；7/9價(jià)差大幅走強(qiáng)至140元/噸以上，再次處于偏高水平；基差處于偏低位置。上周尿素供需情況持平，復(fù)合肥出貨降負(fù)荷，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期，下游工業(yè)需求冷暖不一，三聚氰胺廠開工歷史極高位，庫(kù)存低位但去化速度放緩，表觀消費(fèi)回落至17萬噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位、即期銷售情況仍在偏高位置、庫(kù)存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于復(fù)合肥開工持續(xù)偏低、內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有7月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】（美豆結(jié)束5周連長(zhǎng)的格局，上周回落4.18%，美豆粉2周回落）

5.17-21，CBOT大豆7月合約收1524.50美分/蒲，-66.50美分，-4.18%；美豆油7月合約收65.48美分/磅，-2.31美分，-3.41%；美豆粉7月合約收398.1美元/短噸，-21.8美元，-5.19%，2周累計(jì)-10.19%；

CBOT玉米7月主力合約連續(xù)6周收漲后，大上周-11.80%，上周+1.82%；WTI原油連續(xù)3周上漲后，上周累計(jì)-2.47%。

5.17-21，DCE豆粕9月主力合約收于3524元/噸，-83元，-2.30%，夜盤+11元，+0.31%。9月豆油合約收于8512元/噸，-452元，-5.04%，夜盤-14元，-0.16%。棕櫚油9月合約收于7650元/噸，-508元，-6.23%，夜盤-4元，-0.05%。

【資訊】（繼5.12于5.19總理再次部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作）

5月12日李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議要求，要跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化，有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響。加強(qiáng)貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5月19日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

截止到5月18日當(dāng)周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位減少24693至163408，空頭部位增加545至10824，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位減少25238至152584。

【總結(jié)】

美國(guó)公布的4月CPI水平高于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)此后陷入寬松流動(dòng)性救市與加息控通脹的討論之中。大宗商品受此拖累進(jìn)入回落整理態(tài)勢(shì)；

國(guó)務(wù)院連續(xù)2周兩次召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，從“有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲“到”做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作”，調(diào)控政策直指次前上漲過快的黑色系，令工業(yè)品板塊整體承壓，進(jìn)而間接拖累農(nóng)產(chǎn)品；

長(zhǎng)期趨勢(shì)主要看需求恢復(fù)預(yù)期、流動(dòng)性、原油與疫情。海外主要經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性對(duì)CPI容忍度是大宗商品外部環(huán)境的核心影響因素。

整體來看國(guó)內(nèi)豆系價(jià)格持續(xù)跟隨CBOT豆系走勢(shì)，在美豆?jié)q勢(shì)有所乏力加之外圍市場(chǎng)拖累的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白會(huì)持續(xù)承壓；從基本面來看，核心為2021/2022年度美豆供給端能否給出驅(qū)動(dòng)，但流動(dòng)性和通脹預(yù)期的博弈影響更為顯著；

從品種間基本面比較來看，植物油基本面依舊是油脂油料中基本面最佳的品種，主要是因?yàn)閹?kù)存消費(fèi)比處于歷史低位區(qū)間上沿。但是由于其金融屬性，以及生柴但帶來的與原油和工業(yè)品的密切相關(guān)性，建議關(guān)注宏觀與調(diào)控政策變化對(duì)其帶來的指引；

基本面來看，美豆供給緊張，巴西豐產(chǎn)，接下來2021/2022年度美豆供需關(guān)系十分關(guān)鍵，會(huì)直接決定全球大豆供需關(guān)系格局。

白　糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周五收盤下跌超過2%，因投機(jī)客在美元走強(qiáng)情況下軋平大量多頭頭寸。ICE7月原糖合約收跌0.37美分或2.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅16.67美分，盤中觸及近1個(gè)月低點(diǎn)16.60美分。

鄭糖主力09合約周五漲26點(diǎn)至5639元/噸，持倉(cāng)減4千余手（夜盤跌74點(diǎn)，持倉(cāng)減3千余手）。9月合約前二十名主力持倉(cāng)上，多頭方減20手，空頭方減625手，變化較大的有：多頭方東證增2千余手，國(guó)泰君安增1千余手，而海證減2千余手，中糧減1千余手?？疹^方華泰減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲33點(diǎn)至5862元/噸，持倉(cāng)增1千余手。（夜盤跌91點(diǎn)，持倉(cāng)增約1千手）。

【產(chǎn)業(yè)信息】

投機(jī)客減持凈多：據(jù)CFTC報(bào)告，截至5月18日當(dāng)周，對(duì)沖基金及其他管理基金減持ICE原糖期貨及期權(quán)凈多倉(cāng)17655手，至175918手。

標(biāo)普全球普氏能源咨詢公司（S&PGlobalPlatts）對(duì)10位分析師的調(diào)查顯示，巴西中南部主要地區(qū)5月上半月的糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為217.8萬噸，同比下降12.4%。調(diào)查顯示，甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)為3560萬噸至4090萬噸，評(píng)價(jià)預(yù)估值3880萬噸，同比下降8.3%。5月上半月天氣對(duì)壓榨有利，預(yù)計(jì)降雨減少0.8天。甘蔗比例預(yù)計(jì)將從一年前的47.0%下降至46.2%。甘蔗乙醇總產(chǎn)預(yù)計(jì)為16.1億公升，同比降12.1%。

據(jù)外電消息，印度政府將出口補(bǔ)貼消減三分之一，從6000盧比降至4000盧比/噸。由于該行業(yè)已完成600萬噸出口配額的95%，該決定不會(huì)對(duì)該國(guó)的糖出口產(chǎn)生重大不利影響。由于出口實(shí)現(xiàn)較好，該行業(yè)對(duì)在開放一般許可（OGL）類別下繼續(xù)出口充滿信心。

白糖現(xiàn)貨價(jià)上調(diào)：5月21日，白糖現(xiàn)貨跟隨期貨價(jià)格上調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5549元/噸，較昨天的5498漲51元/噸，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)二次上調(diào)價(jià)格，成交一般偏好。

【總結(jié)】

原糖反彈至18美分以上高位后，跟隨商品整體走勢(shì)進(jìn)入回調(diào)，基本面支撐也有所變?nèi)?，關(guān)注基本面巴西、印度等天氣、疫情發(fā)生的變量影響以及基金持倉(cāng)變動(dòng)，短期看16-17美分處有支撐。國(guó)內(nèi)方面，自身產(chǎn)銷數(shù)據(jù)一直偏利空，但進(jìn)口數(shù)據(jù)階段性轉(zhuǎn)利多，而時(shí)間上看，國(guó)內(nèi)逐漸進(jìn)入去庫(kù)時(shí)點(diǎn)，配合上消費(fèi)旺季預(yù)期，影響偏正面。但最關(guān)鍵的是外糖價(jià)格，依然跟隨為主，同樣關(guān)注商品走勢(shì)帶來的影響，近期也在跟隨偏弱。

生　豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，5月23日河南外三元生豬均價(jià)為18.36元/公斤（較周五持平），全國(guó)均價(jià)18.05（-0.07）。

期貨市場(chǎng)，5月21日單邊總持倉(cāng)21601手(-264)，成交量8833（-1135）。2109合約收于23890元/噸（+325），LH2111收于22305（+215），LH2201收于22380（+260），LH2203收于21210元/噸（+110）;9-11價(jià)差1585（+110），9-1價(jià)差1510（+65），11-1價(jià)差-75（-45）。

涌益跟蹤5月20日當(dāng)周涌益跟蹤15公斤仔豬價(jià)格943元/頭，前值為1057，50公斤二元母豬價(jià)格4008元/頭，前值為4099，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較差，特別是中小散戶受疫情以及大肥價(jià)格持續(xù)下滑影響較明顯；商品豬出欄均重137.39元/公斤，前值為137.6。大豬加速消化。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)，大豬出欄速度加快，終端需求疲軟，短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍舊震蕩弱，關(guān)注出欄體重變化。期貨中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨后期能否如期反彈。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。