報告導(dǎo)讀

由于前期蛋價過高，五月以來雞蛋現(xiàn)價以緩慢下行為主。雞蛋本身供應(yīng)仍強，節(jié)后下行是正常走勢。不過，五一節(jié)后食品行業(yè)、雞蛋市場均需要一定的雞蛋補貨，后面又有端午情緒，提前備貨帶來上漲利好，因此蛋價并未出現(xiàn)明顯滑落，未來也具備走強的動力。淘雞方面，整體淘雞略增，但仍然有限，預(yù)期淘雞價格仍然維持高位。

投資要點

雞蛋

雞蛋偏弱運行，暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

5-9價差最后收于歷年相對高位，截至2021年4月30日雞蛋5-9價差為-404點。9-1價差處歷年均值水平附近，9月合約高于1月合約244點。另外5月后的合約采取裸蛋計價方式。

9-1價差處于歷年均值水平，截至2021年5月20日，9月合約高于1月合約282點。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。2021年5月19日后，雞蛋暫無注冊倉單。

1.2.基差分析

本周雞蛋期限同跌，基差較為穩(wěn)定。就基差來看，雞蛋基差較往年略偏高。截至2021年5月20日，雞蛋09合約高于山東現(xiàn)貨價格654點。

1.3.現(xiàn)貨價格

本周蛋價延續(xù)上周走勢，偏弱運行，小幅下調(diào)。

截至5月21日，主產(chǎn)區(qū)方面雞蛋均價為4.02元/斤，較上周跌0.4元/斤；主銷區(qū)雞蛋均價為4.36元/斤，較上周價格跌0.03元/斤。

南方銷區(qū)價格落，到貨一般走貨一般；產(chǎn)區(qū)價格落，到貨一般走貨一般。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

此前雞蛋盤面被過度高估，雖然五一帶來了提振，但終究未能達(dá)到預(yù)期高度，雞蛋盤面跳水。五一節(jié)內(nèi)雞蛋的旅游消費使得五一蛋價整體小幅上漲，不過節(jié)內(nèi)蛋價偏高，且雞蛋本身供應(yīng)仍強，在節(jié)日提振過去后預(yù)計難以維持高位，因此節(jié)日尾聲蛋價略有小弱。不過，五一節(jié)后食品行業(yè)、雞蛋市場均需要一定的雞蛋補貨，因此雞蛋現(xiàn)價短期不會有明顯回落。目前雞蛋在低價區(qū)已觸底止跌，在這種情況下，后面又有端午情緒，提前備貨帶來上漲利好，或?qū)⒊霈F(xiàn)五一同樣的走勢。

淘雞量近期也有所下跌，補欄量同樣不多。長期來看，雞蛋仍將遵守自身產(chǎn)能邏輯，預(yù)期未來雞蛋維持高位的可能性仍然很高，但能否達(dá)到盤面水平，仍需數(shù)據(jù)支撐。

此外，從天氣情況看，近期全國天氣多為潮濕，對雞蛋儲存非常不利。近期霉蛋還是出現(xiàn)了不少，霉蛋使供貨平臺不敢過多儲存，也讓終端消費者略有抵觸消費。天氣使雞蛋走貨放緩，蛋價也就有些偏低。若在雞蛋弱穩(wěn)走勢時出現(xiàn)質(zhì)量問題，不利于遠(yuǎn)期蛋價。

（浙商期貨 潛龍項目組）