一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國4月耐用品訂單月率意外錄得-1.3%，創(chuàng)2020年4月以來新低。

2）國內(nèi)新聞

商務(wù)部高峰：進(jìn)一步提高我國農(nóng)產(chǎn)品流通體系的效率，保障農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)的安全穩(wěn)定，針對當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品流通基礎(chǔ)設(shè)施不夠完善、流通鏈條協(xié)同效率不高等堵點難點問題，商務(wù)部、財政部等部門聯(lián)合出臺了加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈體系建設(shè)的系列政策舉措，其中公益性批發(fā)市場改造提升是重要一環(huán)。

3）行業(yè)新聞

據(jù)外電5月27日消息，馬來西亞完全支持棕櫚油生產(chǎn)國理事會(CPOPC)向比利時提交反對意見，因比利時計劃明年禁止將棕櫚油用作生物燃料。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股漲跌不一，上一交易日A股震蕩上行，上證50指數(shù)盤中沖高后有所回落，兩市成交額略縮小至9300億元，資金方面北向資金凈流入146.28億元，05月26日融資余額增加54.71億元至15497.51億元。短期各指數(shù)突破前期震蕩區(qū)間并伴有成交量配合且短期做多趨勢沒有明顯結(jié)束跡象的情況下建議繼續(xù)以做多為主，在貨幣政策沒有明顯轉(zhuǎn)向下，我們?nèi)砸璞据喩蠞q的持續(xù)性。

【國債】

高位回落，10年期國債收益率上行1.34bp至3.09%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，對沖到期資金，Shibor隔夜回到2%上方，資金面有所收斂，金融委要求堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，不搞急轉(zhuǎn)彎，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕。國務(wù)院常務(wù)會議要求保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，五部門聯(lián)合約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)重點企業(yè)，要求維護(hù)大宗商品市場價格秩序，主要商品價格回落后通脹預(yù)期減弱。美國政府周五將公布預(yù)算案，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示部分議員對接下來幾次會議討論減碼購債持開放態(tài)度，市場對美聯(lián)儲提前收緊貨幣政策擔(dān)憂繼續(xù)增強(qiáng)，加上近日股市顯著回暖，風(fēng)險偏好提升，綜合預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議觀望為主，可輕倉試空。

2）能化

【原油】

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，部分抵消了投資者對伊朗原油供應(yīng)可能增加的擔(dān)憂，國際油價繼續(xù)小幅上漲。4月份美國企業(yè)在設(shè)備上的支出加速。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，截止5月22日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)40.6萬人，實現(xiàn)連續(xù)五周減少，續(xù)創(chuàng)2020年3月14日當(dāng)周以來最低值。隨著越來越多的美國人外出旅游和社交，未來幾個月的招聘預(yù)計將繼續(xù)增加。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將于下周二舉行視頻會議，討論下一步產(chǎn)量政策。伊朗增產(chǎn)的因素將被考慮在減產(chǎn)聯(lián)合宣言參與國產(chǎn)量政策中。美國能源信息署在報告中預(yù)測2021年6月份美國七個關(guān)鍵的頁巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均773.3萬桶,比修正過的2021年5月份原油日產(chǎn)量數(shù)量增加2.6萬桶。 

【甲醇】

下跌0.73%。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.22%，較上周下滑3.92個百分點。受神華新疆停車影響，導(dǎo)致本周期內(nèi)國內(nèi)CTO/MTO裝置開工負(fù)荷下滑，另外寧煤部分裝置計劃5月28日檢修。二甲醚因部分裝置恢復(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致開工負(fù)荷上漲。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在74.51萬噸，環(huán)比上周下降6.29萬噸，跌幅在7.78%，同比下降41.61%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在13.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計5月28日到6月13日沿海地區(qū)預(yù)計到港在63.85萬-64萬噸。截至5月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為75.71%,上漲0.46個百分點，較去年同期上漲10.87個百分點。

【橡膠】

周四橡膠窄幅震蕩，國內(nèi)外新膠供應(yīng)釋放穩(wěn)定，海南，云南產(chǎn)區(qū)開割順利，預(yù)計6月云南全面開割，泰國產(chǎn)區(qū)季風(fēng)氣候?qū)Ξa(chǎn)量預(yù)計有一定影響，國內(nèi)輪胎廠庫存較高，近期開工呈現(xiàn)走弱跡象，下游需求有弱化跡象，但海外需求復(fù)蘇使得國內(nèi)近期進(jìn)口縮減，天膠庫存去化，對膠價存在一定支撐，目前滬膠在13000處支撐明顯，膠價絕對價格仍處于低位，短期預(yù)計仍有小幅反彈可能。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日LLDPE市場價格下跌，華北大區(qū)線性部分跌20-50元/噸；華東大區(qū)線性部分跌50-100元/噸；華南大區(qū)線性部分跌20-50元/噸。國內(nèi)LLDPE的主流價格在7800-8400元/噸。昨日華北拉絲主流價格在8450-8600元/噸，華東拉絲主流價格在8450-8700元/噸，華南拉絲主流價格在8650-8850元/噸。短期聚烯烴受到油價提振，不過弱勢整理的格局并未打破。

【PTA、MEG】

PTA轉(zhuǎn)漲，MEG回升。聚酯原料價格震蕩走勢，近期原油上漲，成本支撐增強(qiáng)。供應(yīng)端，未來短期重啟及計劃重啟PTA裝置約505萬噸，乙二醇新裝置試車穩(wěn)定，開工率約61.5%。需求端，下游聚酯市場進(jìn)入了傳統(tǒng)需求淡季，聚酯及終端織機(jī)開工分別較4月底下降3.11%、0.36%，多數(shù)聚酯產(chǎn)品庫存處于往年同期高位。庫存方面，乙二醇去庫預(yù)期結(jié)束，PTA重回累庫階段，隨著老裝置產(chǎn)能運(yùn)行率上升及新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期，PTA預(yù)計累庫速度將加快。整體上，PTA、MEG供應(yīng)壓力增大，關(guān)注新產(chǎn)能試車消息，行情上震蕩運(yùn)行為主。

3）黑色

【鐵礦】

夜盤持續(xù)反彈，最近鋼材價格回落較多，鋼廠利潤回落較多，利潤的快速回落對鐵礦價格形成較大壓制。但需求端鐵水產(chǎn)量較高，對價格形成一定支撐，在鐵礦價格大幅回調(diào)之后，盤面風(fēng)險得到較大的釋放，后市基本面比重會逐步加重，反彈空間較為有限。

【煤焦】

夜盤持續(xù)反彈，焦炭產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，后期產(chǎn)量存較大釋放可能性，但需求端鐵水產(chǎn)量較高，對價格形成一定支撐，同時盤面風(fēng)險得到較大的釋放，且盤面已經(jīng)給出現(xiàn)貨五輪左右的提降，因此反彈一定程度上是超跌修復(fù)。焦煤方面，政策保供后，焦煤產(chǎn)量有望得到釋放，供給端的擾動預(yù)期減弱，后市焦煤仍存調(diào)整壓力。

【錳硅】

昨日錳硅主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收7162元/噸，日跌幅1.57%。錳硅主流出廠報價仍維持在7100-7250元/噸。目前需求端整體上表現(xiàn)尚可，但寧夏控耗政策的細(xì)則未出、錳硅產(chǎn)量水平暫未出現(xiàn)明顯回落，短期市價缺乏進(jìn)一步上漲動力，建議以區(qū)間操作為主。

【硅鐵】

昨日硅鐵主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收7546元/噸，日跌幅2.25%。72硅鐵的主流出廠報價維持在7500-7700元/噸。寧夏限電細(xì)則尚未落地，硅鐵產(chǎn)量仍處偏高水平；而需求端整體上表現(xiàn)良好，對市價有所支撐。綜合來看，短期硅鐵價格或?qū)⒕S持堅挺，建議以區(qū)間操作為主。

【動力煤】

隔夜動力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收755.8元/噸。秦皇島港5500大卡動力煤平倉價下滑9元/噸至840元/噸，市場觀望情緒較濃，成交跟進(jìn)情況一般。電廠日耗提升而存煤偏低，后市補(bǔ)庫需求有待釋放。保供政策下產(chǎn)區(qū)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能或?qū)⒓铀籴尫牛衲赀M(jìn)口煤數(shù)量偏低，后市在下游剛需的拉動下，市場整體供應(yīng)或仍偏緊，對煤價形成支撐。操作上建議輕倉逢低布局多單。

4）金屬

【貴金屬】

美國公布的初請失業(yè)金人數(shù)將至40.6萬，創(chuàng)下疫情爆發(fā)以來的新低；但耐用品訂單和美國一季度GDP修正值表現(xiàn)不及市場預(yù)期。而隨著美元觸底反彈，國際金價在觸及1900美元/盎司之上后出現(xiàn)沖高回落步入高位震蕩，國內(nèi)金銀受到來自人民幣升值的壓力出現(xiàn)下跌。上周公布的4月FOMC紀(jì)要出現(xiàn)“縮減QE”的相關(guān)討論，阻礙黃金的進(jìn)一步走高。但美聯(lián)儲主席鮑威爾多次重申，目前的政策將保持不變，直到他們看到在實現(xiàn)充分就業(yè)和價格穩(wěn)定的目標(biāo)方面取得“實質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”，此外美聯(lián)儲官員發(fā)言也淡化高通脹數(shù)據(jù)的影響，強(qiáng)化短期的鴿派立場。美元疲弱和數(shù)字貨幣市場近期的動蕩也側(cè)面利好金銀。全球疫情防控形勢反復(fù)，通脹上行擔(dān)憂以及美國經(jīng)濟(jì)增速邊際放緩下，美債實際利率低迷，而美聯(lián)儲官員的鴿派發(fā)聲又使得市場對政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期不斷延后，地緣政治引發(fā)的避險需求和美國近期放緩的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為金銀價提供上行驅(qū)動，但是對美聯(lián)儲政策變化的擔(dān)憂會在上方形成阻力限制了上行空間，受以上因素影響，預(yù)計金銀逐步進(jìn)入震蕩行情。警惕如果美國就業(yè)數(shù)據(jù)開始回暖，將加強(qiáng)美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期，或使得金銀走向回調(diào)。

【銅】

夜盤銅上漲超2%，受美國6萬億美元刺激方案和商品集體走強(qiáng)帶動。智利世界最大礦山和另外一個中型礦山拒絕政府調(diào)解，計劃周四罷工，兩座礦山產(chǎn)量達(dá)到130萬噸。前期銅價持續(xù)上漲主要受精礦緊張、中國冶煉檢修增加和年度精礦采購計劃減少等利多因素支撐。有報道稱，隨著銅價的不斷攀升，國網(wǎng)訂單下降，下游采購放緩。銅價已自高點回落約10%，短期可能存在反彈可能。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鉛】

倫鉛偏強(qiáng)，滬鉛繼續(xù)回升。產(chǎn)業(yè)上，5月24日國內(nèi)鉛錠社會庫存總計為89.98千噸，周度大增5980噸。供應(yīng)端，鉛精礦加工費(fèi)下挫，進(jìn)口到貨較少，云南限電影響供應(yīng)。環(huán)保和檢修的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)，6月再生鉛產(chǎn)量釋放速度快。需求端，下游鉛酸蓄電池消費(fèi)多延續(xù)淡季態(tài)勢，終端零售電池略有積壓；部分大型生產(chǎn)企業(yè)開工率在75%，企業(yè)成品電池庫存30天以上。整體上，鉛下游消費(fèi)淡季，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機(jī)會。

【鋅】

夜盤鋅價上漲超1%，受商品集體走強(qiáng)帶動。近期新聞報道了云南錯峰限電，將降低用電10-40%，并可能持續(xù)至月底。目前國內(nèi)精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，并限制鋅價下方空間。需求端仍然也缺乏亮點，短期鋅價缺少打破區(qū)間波動的因素，更多受有色和黑色整體走勢影響。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁價夜盤上行?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少3.3萬噸至99萬噸附近，短期鋁錠庫存預(yù)計繼續(xù)下行。前期中央對大宗商品價格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價回調(diào)，且市場對短期拋儲存在一定擔(dān)憂。從供應(yīng)出發(fā)，鋁錠實際供應(yīng)增量有限，主要受近期云南電力供應(yīng)緊張和碳中和等因素影響，鋁廠限產(chǎn)和錯峰生產(chǎn)預(yù)計超過一個月。中長期看新能源的推廣有利鋁下游消費(fèi)，疊加碳中和即國內(nèi)政策對產(chǎn)能抑制，鋁價走勢預(yù)計仍會上行，操作建議可以嘗試低位逐步買入。

【錫】

倫錫大漲，滬錫大幅上行。剛果因地震或中斷錫出口，加劇海外供應(yīng)緊張。國內(nèi)云南限電措施升級，個舊地區(qū)除云錫外的錫冶煉廠全部停產(chǎn)，供給擾動錫價。海外錫錠供應(yīng)依然緊張，馬來西亞MSC冶煉廠檢修影響供給。4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量15505噸，環(huán)比增長7.41%。4月出口盈利保持較高利潤，出口量如預(yù)期擴(kuò)大，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存下滑。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復(fù)正常，供應(yīng)略有緩解。整體上，外強(qiáng)內(nèi)弱格局，短期滬錫高位偏強(qiáng)，謹(jǐn)防大幅波動風(fēng)險。

【鎳】

鎳價夜盤上行。前期受青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落。近期滬鎳合約減倉上行，價格逐步回歸均衡位置?；久娣矫?，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產(chǎn)量增長承壓。短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對價格有所修復(fù)，且下游不銹鋼疲軟，預(yù)計價格短期偏弱運(yùn)行。       

【不銹鋼】

不銹鋼價格上漲。現(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢?；久娣矫?，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強(qiáng)。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢寬幅震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

昨夜商品集體反彈提振糖價。在市場缺乏強(qiáng)基本面驅(qū)動情況下，后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進(jìn)口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，目前白糖仍然有巨大的庫存壓力，但由于長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有并在5400一帶逢低買入。

【油脂】

美豆在1500美分/蒲式耳地位反彈，夜盤油脂跟漲。國內(nèi)豆油Y2109收盤于8592，漲幅0.87%，棕櫚油P2109收盤于7648，漲幅1.00%，菜油OI2109收盤于10412，漲幅1.01%。內(nèi)盤油脂下跌，一級大豆油和24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅反彈。盡管5月出口增幅縮小，但是5月產(chǎn)量因為工作日少于4月而產(chǎn)量下降，庫存或略持平于4月，目前馬來西亞棕櫚油恢復(fù)還是緩慢。美豆播種進(jìn)度快，南美持續(xù)豐產(chǎn)。5、6月國內(nèi)仍然面臨較大的大豆到港壓力，豆油連續(xù)5周增庫存，棕櫚油相對緊缺。外盤缺乏新的利多因素，上行有限，但是在美豆未上調(diào)新作供應(yīng)前，下方也有限。套利關(guān)注豆棕09價差做縮小。 

【豆粕】

5月27日(星期四)CBOT大豆收盤上漲。受空頭回補(bǔ)和技術(shù)性買盤提振，玉米價格急漲也帶來外溢效應(yīng)。07月大豆收1536.75美分/蒲式耳，漲幅2.21%。國內(nèi)豆粕M2109收盤于3516，漲幅0.92%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差小幅反彈。外盤美豆暫無利多消息，但是新作種植面積未上調(diào)前不易深跌，多次再觸及1500美分/蒲式耳后反彈，下方支撐明顯。未來數(shù)周國內(nèi)大豆周度壓榨量在200萬噸左右，豆粕基差將承壓。然而盤面榨利較差，7月后買船不足，現(xiàn)階段豆粕需求仍在，但是隨著中大豬出欄完畢后需求持續(xù)性有待觀察，近期成交不佳，單邊上豆粕追隨美豆。

【生豬】

生豬期貨加速補(bǔ)跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價17.4元/公斤，日度下跌0.17元/公斤。臨近月底生豬出欄放量，屠宰企業(yè)壓制收購價格，凍品庫存增加，終端需求提振不明顯；而隨著現(xiàn)貨連續(xù)陰跌，養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)接近盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，并且按照咨詢機(jī)構(gòu)統(tǒng)計去年底能繁母豬存欄出現(xiàn)減少，下半年生豬存欄恢復(fù)有望不及預(yù)期，屆時價格有望反彈?？紤]到目前盤面對現(xiàn)貨存在5000元/噸左右的升水，期貨升水有繼續(xù)縮小的空間，投資者可以短線區(qū)間操作并耐心等待基差縮小，長線待現(xiàn)貨價格企穩(wěn)后則可以逢低買入。