■股指:短期震蕩整固后，向上攻勢會更強

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲維持寬松。美國擬推6萬億美元刺激計劃，提振市場風險偏好。隔夜美歐股指收漲。

2.內部方面：昨日股指小幅收跌，成交量1萬億左右，行業(yè)漲少跌多，鋰電領漲。上周北向資金大幅凈流入468億元。近期人民幣升值趨勢強化，驅動外資積極配置優(yōu)質人民幣資產。國內經濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數據回落，信用環(huán)境逐漸收緊，但股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會?；罘矫妫芍鸽A段調整結束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權策略：短期布局輕度虛值認購期權搏上漲空間。

■貴金屬：通脹支撐 

1.現貨：AuT+D388.99，AgT+D5617，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.58%；5年TIPS -1.8%；美元90。

3.聯(lián)儲：預計美聯(lián)儲將在今年秋季某個時候開始討論具體縮減購債規(guī)模問題，2021年12月將發(fā)布實際公告，2022年1月開始實際縮減購買規(guī)模。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結：隨著資金撤出加密貨幣，人們仍在尋找通脹對沖，黃金和白銀將成為更好的選擇?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:短期超跌，碳中和政策再受關注，基建計劃加碼刺激

1.現貨:唐山普方坯4800(+70)；上海市場價5010元/噸（+100)，現貨價格廣州地區(qū)5360(+60)，杭州地區(qū)4990(+80)

2.庫存：社會庫存量為747.69萬噸較上周環(huán)比減少32.89萬噸。鋼材庫存總量為1078.2萬噸較上周環(huán)比減少5.34萬噸

3.需求：表觀需求376.38萬噸，較上周環(huán)比減少48.83萬噸。

4.總結:價格調控保生產政策升級，但是短期內電爐已經面臨虧損，出現減產，碳中和政策再次提上日程疊加美國基建計劃推進，出現V性反轉可能性大。

■鐵礦石:短期超跌基差畸形，美國基建計劃刺激加碼

1.現貨：青島金布巴1240（+19），PB粉1322（+16）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12622.16萬噸，環(huán)比增111.56萬噸;Mysteel調研247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率91.41%，環(huán)比增加0.23%。

3.總結:礦石近月合約深度貼水，跌幅過快待修復。

■滬銅：注意趨勢線附近支撐

1.現貨：長江有色市場1#電解銅平均價為73,470元/噸（+2,120元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為3,517.85元/噸，前值為虧損2,506.06元/噸。3.基差：長江銅現貨基差-30

4.庫存：上期所銅庫存207,821噸（-13,303噸），LME銅庫存為122,425（-1,325噸），保稅區(qū)庫存為總計43.8（+0.6噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調，目前低點位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■滬鋁：注意趨勢線附近支撐，破位新試多離場

1.現貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,800元/噸（+450元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為1,161.58元/噸，前值進口虧損為781.12元/噸。

3.基差：長江鋁現貨基差+130，前值-130。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存329,572噸（-5,556噸），LME鋁庫存1,718,300（-5,775噸），保稅區(qū)庫存為總計94萬噸（-2萬噸）。

6.總結：國內去庫速度加快，基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調，目前低點位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■PTA：聚酯工廠庫存壓力凸顯

1.現貨：內盤PTA 4580元/噸現款自提（-50）；江浙市場報價4550-4560元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-09主力-92（-11）。

3.庫存：庫存天數4.7天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺灣）855-857美元/噸(-20)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置周末已重啟，預計近期出產品，該裝置4.13停車檢修。華東一套35萬噸PTA裝置上周末重啟，目前正常運行，該裝置5.6停車檢修。西南一套100萬噸PTA裝置上周末已提升至滿負荷運行，該裝置5.13投料。

7.總結：近期需求端疲弱，短期下游觀望情緒加重，目前工廠庫存壓力較大，局部減產或促銷現象增多，繼續(xù)跟進關注原油、原料走勢，以及減產執(zhí)行情況。

■塑料：下游需求地膜基本收尾，棚膜尚未啟動

1.現貨：華北線型薄膜7880-7950元/噸（-70/-150），華東國產8150元/噸（-150）。

2.基差：華東國產基準-09主力+320（-25）。

3.庫存：兩油庫存75萬噸，較昨日降0.5萬噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：本周期（5月14日-5月20日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在84.40%，與上周期（5月7日-5月13日）數據81.29%相比上漲3.11個百分點。

6.總結：需求方面，地膜基本收尾，廠家多進入停機休假狀態(tài)，而棚膜尚未啟動，需求延續(xù)弱勢，下游開工整體處于低位，對價格支撐有限，多重原因導致高壓價格一路走低。原料端聚乙烯價格直線攀升，下游制品被動跟漲，但是下游用戶傳導不暢，抵觸心理比較明顯，訂單量有限，造成終端需求不旺，開工低于往年同期水平。

■橡膠: 膠價相對堅挺，短期缺乏驅動

1.現貨：全乳膠SCRWF上海12700元/噸（-25）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19350

元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-705元/噸（-140）。

3.庫存：截止5月16日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.9%，同比下降13.83%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

4.總結：本周天膠基本面利空過度消化，絕對價格相對低位，周尾體現出一定的堅挺性，泰國和云南增產不及預期，國內5月到港依舊偏少，庫存持續(xù)消化以及海外需求依舊維持良好等對膠價存在一定支撐，內盤部分大宗如果繼續(xù)大幅走跌將對膠價形成壓力但是帶動膠價大幅跟跌難度較大。

■油脂：逢低重新買入

1.現貨：豆油，一級天津9460（+130），張家港9500（+130），棕櫚油，天津24度8940（+120），東莞8840（+120）

2.基差：豆油天津854（-44），棕櫚油天津1204（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本8627（-239）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11807（+170）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二將公布美4月壓榨數據，市場預估環(huán)比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，產量預估較上周提高50萬噸至4350萬噸。內盤油脂弱勢反彈，逢低可嘗試短多，止損中期均線。

■豆粕：震蕩偏強思路

1.現貨：山東日照3540元/噸（+40），天津3560元/噸（+40），東莞3460元/噸（+20）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4635元/噸（+77）。

4總結：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二將公布美4月壓榨數據，市場預估環(huán)比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，產量預估較上周提高50萬噸至4350萬噸。內盤粕類跟隨美豆持續(xù)調整，現貨相對抗跌，操作上豆粕暫延續(xù)調整思路。

■菜粕：短線嘗試轉多

1.現貨：華南現貨報價2820-2880（+50）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7176（+180）。

4.總結：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二將公布美4月壓榨數據，市場預估環(huán)比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，產量預估較上周提高50萬噸至4350萬噸。暫關注美豆反彈持續(xù)力度，短線可嘗試買入。

■玉米：測試2700支撐

1.現貨：北港小跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進廠2900（0），港口：錦州平倉2830（10），主銷區(qū)：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：繼續(xù)高啟。錦州現貨平艙-C2109=149（-3）。

3.月間：C2109-C2201=28（8）。

4.進口：26%關稅美玉米進口成本3348，進口利潤-358，1%關稅美玉米進口成本2704，進口利潤286。

5.供給：農戶余糧有限，貿易商庫存下降。

6.需求：我的農產品網數據，2021年20周（5月13日-5月19日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米90.8萬噸（-1.5），同比去年減少10.4萬噸，減幅10.24%。

7.庫存：截止5 月12日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 589.8萬噸（+0.2%）。本北港玉米庫存307.1萬噸（-17.9）。注冊倉單30670。

8.總結：美國天氣正常，玉米播種進度樂觀，導致美玉米價格大跌，國內期現貨均跟盤下行，期價跌勢更為凌厲，九月合約大跌下破2700支撐位，短期繼續(xù)尋求支撐。隨著國內玉米現貨市場供需最弱階段的過去，且全球玉米供需仍偏緊不支持美玉米轉熊，預計前低2550-2600有強支撐。

■生豬：現貨繼續(xù)下跌

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封17.2（-0.4），吉林長春16.4（-0.2），山東臨沂17.5（-0.4），上海嘉定18.6（-0.5），湖南長沙18.2（-0.7），廣東清遠19.2（-0.5），四川成都18（-0.35）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：多數地區(qū)繼續(xù)下跌，補欄意愿低。河南開封51.54（-0.89），吉林長春39.8（-1.26），山東臨沂50.01（-1.26），廣東清遠54.88（-2.39），四川成都54.96（-0.89）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價26.08（-0.57）

4.基差（元/噸）：繼續(xù)走弱。河南生豬現價-LH2109=-5285（-400），河南生豬現價-LH2201=-3460（-400）。

5.總結：僅東北地區(qū)仍有牛豬出欄壓力，其余地區(qū)隨著牛豬的出清現貨報價止跌企穩(wěn)。牛豬出清后供應端壓力緩解，而需求端隨著時間推移將邊際好轉，同時一季度北方疫情影響下存欄及仔豬存活率收到影響，將導致夏季出欄量下降，現貨有反彈需求。9月期貨價格預計跟隨現貨反彈，但由于大幅的期貨升水提前兌現預期，期價反彈幅度有待觀察。

■花生：油料米紛紛下調，優(yōu)質商品米抗跌

1.現貨：油料米：魯花正陽8100-8500元/噸（0）、魯花萊陽8100-8500元/噸（-200）、嘉里青島9000元/噸（0）。

2.基差：油料米：魯花正陽-1962元/噸、魯花萊陽-1962元/噸、嘉里青島-1062元/噸。3.供給：基層出貨不多，加之基層進入麥收，供應商低價出貨意愿低。麥收后期預計還有余貨陸續(xù)釋放。

4.需求：近期臨近節(jié)日備貨，但目前花生油走貨一般，油廠庫存較為飽和，花生采購也很有限。商品米方面的產區(qū)收購也接近尾聲，后期余貨總體量不大，成本支撐較強。

5.進口：5月進口米持續(xù)到港，擠壓國內市場。油廠也主要執(zhí)行進口米合同為主，國內油料米空間遭到擠壓。

6.總結：近期受到主力油廠連續(xù)調價的原因，油料米收購價格持續(xù)下降。節(jié)前備貨，產區(qū)出貨壓力得到一定釋放，但主要體現在商品米。后期進入麥收農忙，基層出貨量會逐漸減少，花生價格短期內快速下滑不太可能?？傮w來看市場供大于求，尤其是體現在油料米。后期進入6月，花生米儲存更加不利，預計油料米將繼續(xù)承壓。

■白糖：短期壓力來襲，繼續(xù)測試支撐

1.現貨：南寧5560（0）元/噸，昆明5450（-15）元/噸，日照5685（0）元/噸

2.基差：9月：南寧31元/噸、昆明-94元/噸、日照156元/噸

3.生產：巴西壓榨進入加速階段，產量累計速度加快，5月上半月產量238萬噸，同比減少4.39%，減幅大大減少；制糖比46%，同比下降1個百分點；含糖率131.57，同比略增，說明甘蔗含糖率已經恢復。國內生產端增量基本停止，本榨季產量預計在1050萬噸以上，同比略微增加。

4.消費：近期可以關注端午備貨題材。夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，預計會帶動國內糖的消費?？傮w來看，國產糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。

5.進口：4月進口量18萬噸，同比增加6萬噸。糖漿4月進口3.66萬噸，同比減少70%以上，已經無法對國內市場造成沖擊。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸，后期需要觀察去庫存情況，預計夏天去庫存速度會加快。

7.總結：目前，鄭糖跟隨原糖進行震蕩調整。巴西5月上半月制糖數據公布，產量累計將會對糖價產生壓力，原糖或暫時小幅下探，引起鄭糖向下尋支撐。但是，近期巴西國內乙醇價格首次超過糖價，5月下半月制糖比可能下滑，后期利好原糖，策略上短期可以暫且觀望，企穩(wěn)做多。

■棉花：短期調整

1.現貨：CCIndex3128B報15772（0）元/噸。

2.基差：棉花09合約352元/噸

3.供給：國內新疆近期天氣一直不太理想，棉花生長普遍落后于去年同期，恢復仍然需要時間，新作減產概率增加。美國進入重要觀察期，印度出現降雨，緩解了播種的旱情，USDA近期調增了美國產量。

4.需求：貿易訂單較去年同比有所增加，中南半島疫情使得訂單回流，國內需求增加。

5.庫存：商業(yè)庫存同期減少，說明需求端消化好。加工企業(yè)棉花庫存持續(xù)減少

6.總結：近期美國德州天氣改善，提升作物產量預期，美棉進入調整，鄭棉跟隨走勢進入短期調整期間。價格短期下行可能存在，但是需求支撐下的下跌空間預計不大，可以繼續(xù)逢低做多。本年度需求端良好，供給端坎坷，當前國內紡織企業(yè)庫存較低，預計棉花需求仍然保持旺盛，基本長期繼續(xù)面向好態(tài)勢。