鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水19.25美元/噸，前一交易日貼水14.25美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22940~23140元/噸，雙燕成交于23030~23240元/噸，進(jìn)口鋅22920~23130元/噸；0#鋅普通對(duì)2107合約報(bào)升水90~100元/噸，雙燕對(duì)2107合約報(bào)升水190元/噸；進(jìn)口鋅對(duì)2107合約升水80元/噸；1#鋅主流成交于22870~23070元/噸。鋅價(jià)高位震蕩回落，下游采購(gòu)情緒一般，仍以觀望為主，貿(mào)易市場(chǎng)接貨情緒較高，部分貿(mào)易商逢低囤貨，現(xiàn)貨升水低位反彈，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2107合約報(bào)升水60~70元/噸，對(duì)SMM網(wǎng)均價(jià)基本平水到升水5元/噸。進(jìn)入第二時(shí)段，市場(chǎng)交投依然活躍，市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)步抬升到2107合約升水80~100元/噸。從終端消費(fèi)看，鋅消費(fèi)開始環(huán)比走弱，實(shí)際拿貨未有改善，但貿(mào)易市場(chǎng)投機(jī)或長(zhǎng)單囤貨意愿有所抬。

庫(kù)存方面，5月28日，LME庫(kù)存為28.42萬(wàn)噸，較此前一日下降0.22萬(wàn)噸。根據(jù)SMM訊，5月31日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為15.44萬(wàn)噸，較此前一周下降0.71萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：近日國(guó)家發(fā)改委等五部門聯(lián)合約談鐵礦、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場(chǎng)影響力的重點(diǎn)企業(yè)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，打擊投機(jī)炒作行為，有色板塊整體承壓。昨日公布的最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠仍在正常去庫(kù)，給到價(jià)格一定支撐?；久嫔希m然持續(xù)上漲的鋅價(jià)對(duì)需求形成了一定的壓制，但現(xiàn)在畢竟仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季之中，下游剛需補(bǔ)庫(kù)仍存，供應(yīng)端TC小幅反彈，同時(shí)進(jìn)口量也在持續(xù)增加，我們?nèi)匀粓?jiān)持之前對(duì)于今年去庫(kù)可能不及預(yù)期的判斷。價(jià)格方面，雖然目前宏觀拐點(diǎn)未到，基本面上也沒(méi)有明顯的重大利空，但短期內(nèi)可能出臺(tái)的一系列政策舉措可能對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)壓制，單邊建議先以觀望為主。跨品種套利方面，可以繼續(xù)嘗試多銅鋁空鋅。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：?nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水34.00美元/噸，前一交易日貼水33.95美元/噸。滬鋁當(dāng)月在隔夜夜盤大幅下挫后，午前成交重心向上收復(fù)，但整體重心仍較昨日下跌超過(guò)2%至19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中19100-19120元/噸，對(duì)盤面升水10-30元/噸，絕對(duì)價(jià)格大幅下挫后，持貨商挺價(jià)出貨為主。 

滬鋁早盤未能延續(xù)上周五夜盤強(qiáng)勢(shì)，成交重心逐漸回撤至18800元/噸附近，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周四增加1.4萬(wàn)噸至97.6萬(wàn)噸，華南和華東地區(qū)均有部分鋁錠集中到貨，這令華東地區(qū)現(xiàn)貨成交集中18770-18780元/噸，對(duì)當(dāng)月升水小幅收窄10元/噸至平水附近。 

中原（鞏義）地區(qū)早盤成交集中對(duì)華東貼水10元/噸附近，隨后成交向?qū)θA東貼水20元/噸附近靠攏，整體成交活躍度較上周增加。 

庫(kù)存方面，截止5月28日，LME庫(kù)存為171.83萬(wàn)噸，較前一交易日下降0.58萬(wàn)噸。截至5月31日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周上漲1.4萬(wàn)噸至97.6萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：同樣受到急劇飆升的政策風(fēng)險(xiǎn)影響，鋁價(jià)近期大幅回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，整體仍以高位盤整為主?；久嫔?，雖然昨日公布的最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示去庫(kù)有所中斷，但基本面上，云南地區(qū)限電限產(chǎn)影響仍在擴(kuò)大，也不排除新增其他限產(chǎn)地區(qū)，消費(fèi)端目前仍處于傳統(tǒng)旺季之中，下游剛需補(bǔ)庫(kù)。價(jià)格方面，目前宏觀以及資金面對(duì)鋁價(jià)影響顯然更大，政策風(fēng)險(xiǎn)飆升后，加速了鋁價(jià)回歸基本面的進(jìn)程，單邊上短期建議以觀望為主，長(zhǎng)期看，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，碳中和限產(chǎn)的各種消息可能仍將對(duì)鋁價(jià)形成脈沖式的拉漲。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：?nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。