一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲理事會公告稱，計劃開始逐步地賣出2020年通過新冠肺炎疫情緊急貸款便利工具所建立的公司債?！斑@將是一個漸進和有序的過程，以期將賬戶日常流動性、ETF交易條件、公司債對市場功能的影響最小化?！泵缆?lián)儲將計劃先處理ETF，然后在夏季開始賣出公司債，目標是在2021年完成整個出售過程。在開始賣出公司信用組合之前，紐約聯(lián)儲將提供更多細節(jié)。美聯(lián)儲一名發(fā)言人稱，此舉與聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的貨幣政策無關，也不是貨幣政策方面的一個信號。

2）國內新聞

近期，地方債發(fā)行開始進入提速期，業(yè)內預計地方債發(fā)行將迎來年內高峰，6月份發(fā)行規(guī)?；驅⒔咏f億元。從資金用途來看，今年以來，地方債資金主要用于市政基礎設施、公立醫(yī)院等在建公益性項目建設，為在建投資項目提供了資金接續(xù)。下一步，財政部將出臺專項債券用途調整工作指引，進一步細化明確調整的程序、范圍、時限。同時，研究出臺地方政府專項債券項目資金績效管理辦法，加強專項債券項目績效管理，切實發(fā)揮專項債券資金使用效益。

3）行業(yè)新聞

國家發(fā)改委作為貫徹落實黨中央關于發(fā)展改革工作的方針政策和決策部署的職能部門，近期密集調研，對當前和下一階段的宏觀經濟形勢進行研判“把脈”。據梳理，二季度以來，國家發(fā)改委及地方發(fā)改委圍繞農副產品價格和大宗商品價格等至少進行了7次調研或開展座談會。此外，至少9次圍繞碳達峰、碳中和聽取各界聲音。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股微漲，A50期貨夜盤小幅上漲，上一交易日A股下跌，創(chuàng)業(yè)板跌幅較大，兩市成交額破萬億元，資金方面北向資金凈流出20.14億元，06月01日融資余額增加79.47億元至15775.35億元。短期各指數突破前期震蕩區(qū)間，成交量自突破以來能維持在萬億左右，短期做多趨勢沒有明顯結束跡象的情況下建議繼續(xù)以做多為主，在貨幣政策沒有明顯轉變下，我們仍要警惕本輪上漲的持續(xù)性。

【國債】

國債：震蕩走低，10年期國債活躍券收益率上行1.75bp至3.09%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，Shibor全線下行，資金面保持寬松。5月官方制造業(yè)PMI略低于預期，國務院常務會議要求做好保供穩(wěn)價，通脹預期減弱，不過近期大宗商品價格有所企穩(wěn)。美國5月制造業(yè)繼續(xù)增長，市場對美聯(lián)儲提前收緊貨幣政策擔憂繼續(xù)增強，但就業(yè)形勢不容樂觀。中美舉行視頻通話，繼續(xù)保持溝通，關注后續(xù)進展，隨著政府債券發(fā)行加速，大宗商品價格企穩(wěn)，預計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議暫時觀望，可以輕倉做空。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克及其減產同盟國維持逐步增產計劃不變，國際能源署認為未來幾個月將供不應求，原油進一步上漲。國隨著第五輪也就是最后一輪談判在維也納進行，關于“聯(lián)合全面行動計劃”的任何協(xié)議仍遠未確定，這使人懷疑伊朗增加石油進入市場的可能性。伊朗國家通訊社IRNA援引伊朗首席談判代表阿巴斯·阿拉奇的話說：“我個人不相信我們在這一輪會談中得出了結果……各代表團可能需要返回各自國家進行更多磋商?！泵绹蛯W會數據顯示，截止5月28日當周，美國原油庫存4.651億桶，比前周減少540萬桶，汽油庫存增加250萬桶，餾分油庫存增加160萬桶。美國汽油需求高峰季節(jié)已經開始，在此之前，美國汽油需求就已經有增加的跡象。蘋果公司汽車跟蹤數據顯示，截止5月28日的一周，美國駕車行駛活動平均為基線的152%。后期油市持續(xù)看漲。

【甲醇】

甲醇：下跌1.26%。本周，國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.22%，較上周下滑3.92個百分點。受神華新疆停車影響，導致本周期內國內CTO/MTO裝置開工負荷下滑，另外寧煤部分裝置計劃5月28日檢修。二甲醚因部分裝置恢復運行，導致開工負荷上漲。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在74.51萬噸，環(huán)比上周下降6.29萬噸，跌幅在7.78%，同比下降41.61%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在13.9萬噸附近。據卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計5月28日到6月13日沿海地區(qū)預計到港在63.85萬-64萬噸。截至5月27日，國內甲醇整體裝置開工負荷為75.71%,上漲0.46個百分點，較去年同期上漲10.87個百分點。甲醇短期震蕩偏多。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠增倉下跌，RU09收于13165。國內外產膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，原料膠價格繼續(xù)下滑，泰國原料膠水下跌1.5至55，季風減弱，后期降雨減少，產出放量是大概率事件。輪胎廠庫存較高，開工呈現走弱跡象，下游需求弱化壓制價格，但海外需求復蘇使得國內近期進口縮減，天膠庫存去化持續(xù)，天膠基本面未有明顯惡化，短期供應預增及內需走弱依然帶動膠價下行，09合約關注12500-13000一帶支撐。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分地區(qū)下調100，中石油價格平穩(wěn)。煤化工7780，成交回升。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工常州8500，成交回升。兩油石化早庫69.5萬，環(huán)比下降0.5萬。昨日聚烯烴期貨回調。基本面角度，國際油價上行，以及內盤商品反彈。聚烯烴受到帶動，現貨成交回升，期貨空單下降。展望后市，連續(xù)下跌后，或借機反彈。操作上逢低可試多。

【PTA】

PTA：PTA偏弱，MEG繼續(xù)下跌。聚酯原料價格震蕩回落。供應端，PTA意外裝置停車利好，但未來仍有重啟PTA裝置，整體開工率83.22%，乙二醇新裝置試車穩(wěn)定，開工率約59.26%。需求端，下游聚酯市場進入了傳統(tǒng)需求淡季，聚酯及終端織機開工分別較4月底下降3.11%、0.36%，多數聚酯產品庫存處于往年同期高位。庫存方面，乙二醇去庫預期結束，6月PTA裝置檢修依舊偏多且新產能延期投產，預估去庫存延續(xù)。整體上，PTA、MEG供應壓力增大，關注新產能試車消息，行情上震蕩運行為主，建議短線拋空策略。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：供給方面，近日唐山地區(qū)限產政策較為反復，供給端的政策導向尚未明確，若唐山的限產仍然保持前期強度，則6-12月份在碳中和政策繼續(xù)推行，疊加7.1建黨100周年大慶的背景下，仍有可能出現階段性的供需偏緊情況。需求端受到華東華南降雨天氣的影響，呈現北強南弱的格局，從水泥近期的量價表現來看，需求淡季特征明顯，繼續(xù)累庫在所難免。出口及PMI數據顯示外需目前雖然沒有顯著的下行跡象，但原材料高價格及海外制造業(yè)用工困難的情況制約了一部分出口訂單的需求。短期內在華東鋼材現貨價格跌至成本線附近后，下游終端的補庫需求將一定程度上帶動鋼價企穩(wěn)反彈，但在淡季的大環(huán)境下，鋼價的上漲節(jié)奏或將較為曲折。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏強，前期市場受政策調控價格回落較多，政策面市場會預期加強供給端調節(jié)，近期反彈更多是一種情緒上的修復，放松限產一定程度上是前期預期的落實。在鋼廠利潤快速回落之后，對鐵礦價格支撐減弱。后市鐵礦交易基本面比重會逐步加重，反彈空間很難持續(xù)，可逢高做空。

【煤焦】

煤焦：焦炭反彈較多，市場傳出山東將限產焦炭，但具體政策并未落實。需求端鐵水產量較高，同時焦炭總庫存持續(xù)回落，對價格形成一定支撐，由于盤面前期提前走完提降預期，因此盤面價格有望呈現震蕩走勢。焦煤方面，政策保供后，焦煤產量有望得到釋放，供給端的擾動預期減弱，后市焦煤仍存調整壓力。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約高位整理，終收7768元/噸。錳硅主流出廠報價上調50-75元/噸至7200-7400元/噸。下游鋼廠限產有所放松、需求端表現穩(wěn)中向好，南方開工受錯峰用電影響較大，控耗政策下寧夏地區(qū)的產量受到壓制，市場供需格局或將逐漸緊張，短期市價易漲難跌。但近期期價受資金及預期影響漲幅較大，操作上建議控制倉位，不宜過度追漲。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約探底回升，終收8396元/噸，持倉降幅明顯。72硅鐵的主流出廠報價上調至7650-7850元/噸?？睾恼呦聦幭牡貐^(qū)的產量將受到壓制，而下游鋼廠限產有所放松、需求端表現持續(xù)向好，短期硅鐵市場供弱需強，市價易漲難跌。但近期期價受資金及預期影響漲幅較大，操作上建議控制倉位，謹防過度追漲風險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約拉漲上行，終收841.8元/噸，漲幅2.86%。秦皇島港5500大卡動力煤平倉價上調30元/噸至930元/噸。電廠日耗提升而存煤偏低、補庫需求強勁，水泥化工行業(yè)的用煤需求依舊旺盛，市場成交逐漸活躍。保供政策下產區(qū)的優(yōu)質產能加速釋放，但礦區(qū)安全檢查仍較為嚴格，進口煤的補充作用有限，市場整體供應仍偏緊。近期煤價再次回歸高位，政策性調控風險增加，操作上建議多單適當減倉。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日美元指數反彈沖高后大幅走低，再次跌至90關口下方，金銀出現反彈，未擺脫高位震蕩的格局。前天公布的美國5月ISM制造業(yè)PMI升至61.2預期，5月Markit制造業(yè)PMI終值為62.1，連續(xù)第二個月創(chuàng)下新高，一度推動美債收益率走高。近期美聯(lián)儲官員鴿派發(fā)言淡化高通脹數據的影響，地緣政治引發(fā)的避險需求、美國不及預期的就業(yè)數據以及虛擬貨幣市場的動蕩利好金銀價，但對美聯(lián)儲政策變化的擔憂會在上方形成阻力限制了上行空間，受以上因素影響，預計金銀延續(xù)高位震蕩行情，但如果本周美國就業(yè)數據回暖將加強美聯(lián)儲政策轉向預期，或使得金銀走向進一步回調。

【銅】

銅：夜盤銅回落超1%，受美元走強和中國需求疲軟影響。據報道智利世界最大礦山和另外一個中型礦山宣布罷工，但礦山運營正常。銅價持續(xù)受精礦緊張、中國冶煉檢修增加和年度精礦采購計劃減少等利多因素支撐。有報道稱，隨著銅價的不斷攀升，國網訂單下降，下游采購放緩。近期上海港口升水也明顯回落，意味著中國進口意愿較低。LME現貨表現貼水，供應相對寬松。銅價中期可能進入調整階段，建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，總體延續(xù)區(qū)間波動。近期國內精礦加工費輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算不足涵蓋冶煉企業(yè)生產成本，并限制鋅價下方空間。需求端仍然也缺乏亮點，短期鋅價缺少打破區(qū)間波動的因素，更多受有色和黑色整體走勢影響。建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價下行?；久娣矫妫现車鴥壬鐣齑孑^前一周減少5.8萬噸至96.2萬噸附近，短期鋁錠庫存預計繼續(xù)下行。前期中央對大宗商品價格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價回調，且市場對短期拋儲存在一定擔憂。從供應出發(fā)，鋁錠實際供應增量有限，主要受近期云南電力供應緊張和碳中和等因素影響，鋁廠限產和錯峰生產預計超過一個月。中長期看新能源的推廣有利鋁下游消費，疊加碳中和即國內政策對產能抑制，鋁價走勢預計仍會上行。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤震蕩。前期受青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落。近期滬鎳合約上行，價格逐步回歸均衡位置。基本面方面，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應預計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產量增長承壓。短期純鎳供應偏緊，但目前相對價格有所修復，預計后市依然維持相對震蕩走勢。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩?，F貨方面，不銹鋼現貨市場成交表現一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現增長趨勢?；久娣矫妫壳跋掠蜗M逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢，走勢寬幅震蕩為主，警惕近期價格上行后的回調。

【鉛】

鉛：倫鉛偏弱，滬鉛延續(xù)下跌。產業(yè)上，5月27日國內鉛錠社會庫存總計為92.10千噸，周度大增6600噸，再次刷新2015年以來高位。供應端，鉛精礦加工費下挫，云南限電影響供應。原生鉛穩(wěn)中有增，環(huán)保和檢修的冶煉企業(yè)恢復，6月再生鉛產量釋放速度快。需求端，鉛蓄電池企業(yè)周度開工率為72.52%，環(huán)比降1.69%。市場淡季態(tài)勢加劇，新車配套與更換訂單均走弱，企業(yè)電池庫存累增。整體上，礦供應短缺和消費淡季博弈，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機會。

【錫】

錫：倫錫偏強，滬錫震蕩走弱。海外剛果因地震或中斷錫出口，加劇供應緊張。國內云南限電措施升級，個舊除云錫外的冶煉廠全部停產，助推國內錫價。海外供應依然偏緊，馬來西亞MSC冶煉廠檢修影響供給。4月國內精煉錫產量15505噸，環(huán)比增長7.41%。4月出口盈利較高，出口量擴大，市場現貨偏緊，部分倉單注銷流入終端消費。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復正常，供應略有緩解。整體上，短期滬錫高位震蕩走勢，謹防大幅波動風險。

5）農產品

【白糖】

糖：昨夜原糖收平。后期原糖市場將更多關注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況，同時國際能源價格也將通過乙醇傳導到原糖上。國內糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內處于去庫存狀態(tài)中。操作上，目前白糖仍然有巨大的庫存壓力，但由于長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有并在5400一帶逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)探底?，F貨方面，根據涌益咨詢的數據，國內生豬均價16.69元/公斤，日度下跌0.05元/公斤。隨著出欄逐漸恢復穩(wěn)定，供需短期逐步轉入弱勢平衡，北方現貨開始企穩(wěn)而南方價格繼續(xù)下跌；而現貨連續(xù)陰跌，養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)接近盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現大規(guī)模虧損，并且按照咨詢機構統(tǒng)計去年底能繁母豬存欄出現減少，下半年生豬存欄恢復有望不及預期，屆時價格有望反彈?？紤]到目前盤面對現貨存在5000元/噸左右的升水并在逐步減小，投資者可以短線區(qū)間操作并耐心等待基差進一步縮小，長線待現貨價格企穩(wěn)后則可以逢低買入。

【油脂】

油脂：據外電消息，世界貿易組織(WTO)批準了馬來西亞成立專門小組來審查歐盟逐步淘汰并最終禁止棕櫚油基生物燃料的要求。歐盟將從2023年開始逐步停止在生物燃料中使用棕櫚油，到2030年將完全停止使用。市場擔心產地在近期大量棕櫚油賣貨給中國夠存在超賣可能，昨日馬盤大漲。國內豆油Y2109收盤8936，漲幅2.41%，棕櫚油P2109收盤于7950，漲幅3.52%，菜油OI2109收盤于10870，漲幅2.44%。一級大豆油和24度棕櫚油現貨基差走弱。馬來西亞政府實施新的行動限制，或將拖累產量恢復表現，然而出口增速放慢，印尼未下調出口附加稅。國內棕櫚油現貨仍偏緊，盤面進口虧損縮小，最近陸續(xù)有買船，6月中下旬國內供應或將改善。國內面臨較大的大豆到港壓力，壓榨量高，供應增多，近期成交和提貨放緩。預計國內油脂單邊處于震蕩走勢，套利關注豆棕09逢高做縮小。

【豆粕】

豆粕：6月2日(星期三)CBOT大豆收盤上漲。受豆油市場走強帶動，因擔心食用油全球供應緊張。07月大豆收1565.25美分/蒲式耳，漲幅1.08%。國內豆粕M2109收盤于3541，漲幅0.43%。市場仍在擔心未來數天美豆主產區(qū)氣溫過高，然而中性條件下(非厄爾尼諾非拉尼娜)炒作有限。國內豆粕現貨基差走弱。國內豆粕暫時面臨供應壓力，雖然上周周度表觀需求好轉，但是隨著豬價下行和外購虧損加劇，大中豬出欄后豆粕需求或難持續(xù)，單邊追隨美豆，建議觀望。