■股指:短期回調(diào)仍是買點，洗盤過后是拉升

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲總體上維持寬松。鑒于近期美國通脹數(shù)據(jù)超出目標水平，后期或減少購債規(guī)模。隔夜美歐股指小幅下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收跌，成交額9500億，上海本地股表現(xiàn)偏強。北向資金凈流入15億元。近期人民幣升值趨勢強化，驅(qū)動外資積極配置優(yōu)質(zhì)人民幣資產(chǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費等領(lǐng)域機會?；罘矫妫芍鸽A段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認購期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：美元反彈打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D384.8，AgT+D5663，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.63%；5年TIPS -1.8%；美元90.46。

3.聯(lián)儲：預計美聯(lián)儲將在今年秋季某個時候開始討論具體縮減購債規(guī)模問題，2021年12月將發(fā)布實際公告，2022年1月開始實際縮減購買規(guī)模。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結(jié):因美國就業(yè)和服務業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，推動美元走高，并提振市場對強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能鼓勵美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的預期。金價連續(xù)下挫。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋:短期超跌，庫存大幅下降

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5000(0)；上海市場價5230元/噸（+50)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5470(0)，杭州地區(qū)5220(+90)

2.庫存：社會庫存量為747.69萬噸較上周環(huán)比減少32.89萬噸。鋼材庫存總量為1078.2萬噸較上周環(huán)比減少5.34萬噸

3.需求：表觀需求376.38萬噸，較上周環(huán)比減少48.83萬噸。

4.總結(jié):價格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤或進一步壓縮，短期爐料強成材弱可能性增加。

■鐵礦石:短期反彈幅度過大，美元大漲上方承壓

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1355（+12），PB粉1440（+15）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12622.16萬噸，環(huán)比增111.56萬噸;Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.41%，環(huán)比增加0.23%。

3.總結(jié):短期來看，礦石超跌反彈幅度過大，同時美元大幅上漲，上方空間有限。

■滬銅：注意趨勢線附近支撐

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為73,140元/噸（-610元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為1,409.76元/噸，前值為虧損2,149.75元/噸。3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差170

4.庫存：上期所銅庫存207,821噸（-13,303噸），LME銅庫存為125,450（+2,100噸），保稅區(qū)庫存為總計43.9（+0.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■滬鋁：注意趨勢線附近支撐，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,660元/噸（-30元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為430.58元/噸，前值進口虧損為842.98元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差235，前值80。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存329,572噸（-5,556噸），LME鋁庫存1,674,475噸（-9,200噸），保稅區(qū)庫存為總計94.8萬噸（+0.8萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■PTA：下游滌絲產(chǎn)銷整體偏弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4770元/噸現(xiàn)款自提（+85）；江浙市場現(xiàn)貨報價4800-4810元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-28（+49）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.3天（前值4.8）。

4.成本：PX（CFR臺灣）844-846美元/噸(-1)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置計劃6月上旬檢修，預計2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：供需面來看，新裝置投產(chǎn)時間延后，部分裝置計劃檢修，聚酯負荷降幅較為有限，預估6月偏去庫預期，加之主流供應商再次縮減合約，基差偏強，預計價格跟隨成本波動。

■乙二醇：投產(chǎn)壓力尚未凸顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5167元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5120元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差85（+10）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：山西一套30萬噸/年合成氣制乙二醇裝置于（5月31日）重啟，目前負荷不高，日產(chǎn)200噸附近。山東一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于今日出料，負荷逐步提升中。

5.供給：MEG負荷62.89%。

6.總結(jié)：近期歐洲市場乙二醇價格重心大幅抬升，中國-歐洲市場套利窗口打開，轉(zhuǎn)口需求明顯增加，近期美金市場買氣回升明顯?；久鎭砜?，6月乙二醇供需小幅轉(zhuǎn)向過剩，但是整體幅度有限，預計在6-7萬噸附近，6月上旬港口庫存可適度小幅回升，但是持續(xù)力度有限，全月顯性庫存仍將低位運行。預計短期乙二醇偏強運行，后續(xù)關(guān)注新裝置開車進度。

■橡膠: 供應增加和需求縮減矛盾已經(jīng)消化

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海 12700元/噸（-100）、RSS3（泰國三號煙片）上海19450元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-465元/噸（+80）。

3.庫存：截止5月30日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低2.32%，同比降低18.23%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.53%，同比下降18.53%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.97%，同比下跌17.99%。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為55.94%，環(huán)比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全鋼胎樣本廠家開工率為57.80%，環(huán)比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.總結(jié)：天膠部分產(chǎn)區(qū)前期供應不及預期狀況隨著原料產(chǎn)出增多價格大幅下調(diào)已經(jīng)消化，國內(nèi)輪胎開工下滑，天膠現(xiàn)貨成交困難情況逐漸落地，供應增加和需求縮減情況隨著此輪膠價下跌逐漸消化，中國國內(nèi)庫存維持消庫，下游需求低位情況下到港依舊稀少，中短期雖然消庫將有所降低，但是消庫預期不變，疊加海外需求維持相對良好對膠價存在支撐，預計天膠短期維持13000-14000元/噸區(qū)間寬幅震蕩預期。

■PP：基差整體走強

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8550元/噸（+0），PP進口完稅價8508元/噸（-126）。

2.基差：PP09基差+175（+13）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69.5萬噸（-0.5）。

4.利潤：華東MTO綜合利潤-481元/噸（-34），華北外采丙烯制PP利潤0元/噸（-0），PP粉聚合利潤50元/噸（+0）。

5.總結(jié)：上游煤化工CTO裝置檢修增多，下游BOPP成交有所改善，基差整體走強，短期供需持續(xù)驅(qū)動向下動力減弱，端午節(jié)前或迎來反彈。但考慮到中長期供需大概率走弱，進口成本持續(xù)下移，丙烯、甲醇支撐減弱，反彈高度也將受限。套利方面，MTO作為甲醇最大下游，無法長期出現(xiàn)虧損，逢低做多MTO利潤，目前的狀態(tài)是背靠估值等待驅(qū)動，建議直接左側(cè)進場布局，無需等待甲醇港口庫存出現(xiàn)累庫的右側(cè)機會。

■塑料：買低壓拋LL盤面新單仍可嘗試

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7820元/噸（-30），LL進口完稅價7986元/噸（-90）。

2.基差：L09基差5（-30）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69.5萬噸（-0.5）。

4.成本：煤制線型成本7090元/噸（+8），油制線型成本7076元/噸（+95）。

5.總結(jié)：石化庫存壓力不大，維持去庫，在價格持續(xù)下跌讓利后，下游利潤得到修復，采購已有改善跡象，存在階段性補庫可能，但近期外盤價格持續(xù)下行，LL的整體供需格局難以承受進口窗口長期打開，外盤價格將限制內(nèi)盤價格上行空間。非標套利方面，前期平水附近進場買低壓拋LL盤面單繼續(xù)持有，考慮到后期低壓檢修依舊較多，配合季節(jié)性走勢變化，買低壓拋LL盤面新單仍可嘗試。

■原油：原油延續(xù)去庫

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格69.90美元/桶（+0.48），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油68.83美元/桶（+1.11），中國勝利原油價格70.29美元/桶（+0.16）。

2.總結(jié)：昨晚EIA最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日當周，美國原油庫存減少507.9萬桶至4.7927億桶，庫欣的原油庫存增加78.4萬桶至4,554萬桶，美國煉廠產(chǎn)能利用率上升1.7個百分點至88.7%，為2020年2月以來最高，汽油庫存增加150萬桶至2.3398億桶，餾分油庫存增加370萬桶至1.328億桶。本周期EIA庫存數(shù)據(jù)因煉廠開工率提升，原油延續(xù)去庫，但成品油庫存出現(xiàn)積累，從高頻領(lǐng)先指標來看，汽柴油裂解價差仍處高位，加之進入夏季需求旺季，成品油庫存積累難以延續(xù)。原油大的邏輯仍是歐美需求繼續(xù)復蘇與供應緩慢釋放下的上漲邏輯，中長期依舊看漲，Brent上半年有望突破75美元/桶。

■油脂：印度考慮降低油脂進口關(guān)稅，反彈多單謹慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9860（+320），張家港9900（+320），棕櫚油，天津24度9310（+200），東莞9210（+400）

2.基差：豆油天津748（），棕櫚油天津1176（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本8549（+284）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價12523（+594）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：隔夜美豆美豆油均有所下跌，會吐部分昨日漲幅，有報道表示5月份沒過新就業(yè)人數(shù)增加，美元走強打壓商品價格，短期市場繼續(xù)交易美中西部及北部地區(qū)干旱問題，阿根廷大豆收割均已基本結(jié)束，目前已完成97%。另有消息稱印度考慮降低食用油進口稅以平抑其國內(nèi)通脹壓力，這利多棕櫚油期價。短期繼續(xù)保持偏多思路，油脂多單謹慎持有。

■豆粕：多單謹慎持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3540元/噸（+20），天津3580元/噸（+20），東莞3520元/噸（+60）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4692元/噸（+12）。

4總結(jié)：隔夜美豆美豆油均有所下跌，會吐部分昨日漲幅，有報道表示5月份沒過新就業(yè)人數(shù)增加，美元走強打壓商品價格，短期市場繼續(xù)交易美中西部及北部地區(qū)干旱問題，阿根廷大豆收割均已基本結(jié)束，目前已完成97%。另有消息稱印度考慮降低食用油進口稅以平抑其國內(nèi)通脹壓力，這利多棕櫚油期價。國內(nèi)豆粕需求回暖繼續(xù)支撐現(xiàn)貨報價，豆粕基差有所回升，操作上豆粕暫轉(zhuǎn)為反彈思路。

■菜粕：短線多單謹慎持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2880-2920（+30）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7340（+93）。

4.總結(jié)：隔夜美豆美豆油均有所下跌，會吐部分昨日漲幅，有報道表示5月份沒過新就業(yè)人數(shù)增加，美元走強打壓商品價格，短期市場繼續(xù)交易美中西部及北部地區(qū)干旱問題，阿根廷大豆收割均已基本結(jié)束，目前已完成97%。另有消息稱印度考慮降低食用油進口稅以平抑其國內(nèi)通脹壓力，這利多棕櫚油期價。豆菜粕低價差限制了菜粕需求提升，壓榨端供應同比有所改善，短期菜粕將繼續(xù)保持跟隨角色。暫關(guān)注美豆反彈持續(xù)力度，短線可嘗試買入。

■玉米：期價止跌反彈

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2630（0），山東德州進廠2910（0），港口：錦州平倉2830（0），主銷區(qū)：蛇口2980（0），成都3160（0）。

2.基差：繼續(xù)回落，但仍偏高。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=97（-18）。

3.月間：C2109-C2201=34（7）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2737（-41），進口利潤223（21）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年20周（5月20日-5月26日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米89.8萬噸（-1），同比去年減少13.7萬噸，減幅13.27%。

7.庫存：截止5 月26日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 603.7萬噸（+0.6%）。本北港玉米庫存307.1萬噸（-17.9）。注冊倉單30090（-90）。

8.總結(jié)：美玉米震蕩為主，國內(nèi)9月合約重回2700上方。國內(nèi)現(xiàn)貨市場仍穩(wěn)定為主，供需最弱階段過去，夏季傳統(tǒng)季節(jié)性上漲周期臨近，國內(nèi)玉米價格下跌空間有限的判斷不變，對應9月合約前低2550-2600有強支撐，高位震蕩格局延續(xù)。

■生豬：現(xiàn)貨仍未止跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封16.6（-0.5），吉林長春16.1（-0.2），山東臨沂17.2（-0.2），上海嘉定18.05（-0.2），湖南長沙17.25（-0.3），廣東清遠17.7（-0.1），四川成都16.1（-0.3）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封49.53（-0.97），吉林長春38.76（-0.53），山東臨沂48.82（-0.45），廣東清遠53.32（-0.52），四川成都50.17（-0.38）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價24.81（0.16）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-4040（-500），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-3190（-500）。

5.總結(jié)：出欄均重遲遲不見明顯下降，牛豬壓力繼續(xù)施壓現(xiàn)貨價格，目前仍未見現(xiàn)貨價格止跌。而目前出欄虧損情況使得不少主體后移出欄計劃，中期供應調(diào)增，且期貨盤面持續(xù)的高升水也使得盤面價格易跌難漲。現(xiàn)貨價格逼近自繁自養(yǎng)成本線，預計下方空間有限，但低位弱勢持續(xù)時間有待觀察，在現(xiàn)貨不見止跌和盤面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底。

■白糖：偏強震蕩

1.現(xiàn)貨：南寧5630（0）元/噸，昆明5480（0）元/噸，日照5695（0）元/噸

2.基差：9月：南寧-6元/噸、昆明-156元/噸、日照59元/噸

3.生產(chǎn)：印度幾乎定產(chǎn)，同比增加200萬噸。巴西壓榨進入加速階段，產(chǎn)量累計速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復。巴西國內(nèi)糖醇價格競爭激烈，5月下半月制糖比不確定。

4.消費：夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，預計會帶動國內(nèi)糖的消費。

5.進口：4月進口量18萬噸，同比增加6萬噸。糖漿4月進口3.66萬噸，同比減少70%以上，已經(jīng)無法對國內(nèi)市場造成沖擊。按照季節(jié)性規(guī)律，5月進口或有所增加。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸，后期需要觀察去庫存情況，預計夏天去庫存速度會加快。高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力。

7.總結(jié)：巴西5月上半月制糖數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)量累計將會對糖價產(chǎn)生壓力，原糖和鄭糖共同調(diào)整。原糖高位震蕩，鄭糖跟隨調(diào)整。雖然機構(gòu)看好下一榨季全球供給轉(zhuǎn)入過剩，但是至少在本榨季內(nèi)，由于缺口的存在，糖價預計還是會維持高位。

■棉花：持續(xù)看好

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15930（+70）元/噸。

2.基差：棉花09合約45元/噸

3.供給：新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。部分地區(qū)補種工作完成，面積有所恢復。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。

4.需求：4月出口環(huán)比增加，美國歐洲服裝零售行業(yè)開始復蘇，貿(mào)易訂單較去年同比有所增加。加之中南半島疫情使得訂單回流，國內(nèi)需求增加，下游紡紗利潤高，存在原料的需求增長空間。

5.庫存：商業(yè)庫存同期減少，說明需求端消化好，下游棉紗庫存普遍低，紡織企業(yè)挺價。

6.總結(jié)：近期，宏觀面向好，印度疫情影響全球供應鏈。國內(nèi)需求和外貿(mào)需求向好發(fā)展。當前國內(nèi)紡織企業(yè)庫存較低，棉紗下方支撐較強，預計中短期棉花需求仍然保持旺盛，基本長期繼續(xù)面向好態(tài)勢。

■花生：供強需弱

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽7800-8000元/噸（-100）、魯花萊陽7800-8000元/噸（-100）

2.基差：油料米：魯花正陽-2266元/噸、魯花萊陽-2266元/噸。3.供給：供給方目前信心遭受極大打擊，溫度升高儲藏難度加大成本提高，因此積極處理冷庫外貨源。

4.需求：觀望情緒較重，采購有限，交易清淡。油廠收購接近尾聲，掃尾氣氛濃厚，油料米價格繼續(xù)下探。襄陽魯花、開封龍大停收，石家莊嘉里暫停發(fā)貨。

5.進口：進口米仍然繼續(xù)到港，供給壓力增強。

6.總結(jié)：近期受到主力油廠接連停止收購，向下連續(xù)調(diào)價，油料米收購價格持續(xù)下降。商品米相對表現(xiàn)抗跌，與油料米產(chǎn)生分化。雖然麥收季節(jié)基層上貨不多，但是短期旺季不旺，內(nèi)需求缺乏有力支撐，油料米價格預計難以止跌。