■股指:調(diào)整過后，繼續(xù)上攻

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進程一波多折，美聯(lián)儲總體上維持寬松。近期美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較好。隔夜美歐股指收漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收漲，成交額9300億，釀酒與鋰電池領(lǐng)漲。北向資金凈流入30億元。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費等領(lǐng)域機會?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認(rèn)購期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：非農(nóng)不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨：AuT+D382.11，AgT+D5529，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.58%；5年TIPS -1.8%；美元90.15。

3.聯(lián)儲：預(yù)計美聯(lián)儲將在今年秋季某個時候開始討論具體縮減購債規(guī)模問題，2021年12月將發(fā)布實際公告，2022年1月開始實際縮減購買規(guī)模。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結(jié):周五美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口新增55.9萬，不及預(yù)期。這意味著美聯(lián)儲的寬松貨幣政策可能會維持更長時間。全球市場受此影響，美股高開高走，美元走低，金價反轉(zhuǎn)?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:短期超跌，庫存大幅下降

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5020(+20)；上海市場價5250元/噸（+20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5450(-20)，杭州地區(qū)5220(0)

2.庫存：螺紋鋼社會庫存量為617.53萬噸，比上周下降2.52%，較上周的下降速度有所放緩2.46個百分點，比上月下降18.03%，比去年同期下降11.44%。

3.需求：表觀需求376.38萬噸，較上周環(huán)比減少48.83萬噸。

4.總結(jié):價格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤或進一步壓縮，短期爐料強成材弱可能性增加。

■鐵礦石:短期反彈幅度過大，美元大漲上方承壓

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1338（-17），PB粉1425（-15）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12534.70，環(huán)比降87.46;日均疏港量294.46增4.37。分量方面，澳礦6520.32降10.53，巴西礦3678.54降106.31，貿(mào)易礦6495.10增54.1，球團381.34降9.53，精粉885.01降19.69，塊礦1756.16降3.16，粗粉9512.19降55.08。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，礦石超跌反彈幅度過大，同時美元大幅上漲，上方空間有限。

■滬銅：注意趨勢線附近支撐

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為71,170元/噸（-1,970元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為969.69元/噸，前值為虧損1,409.76元/噸。3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差180

4.庫存：上期所銅庫存201,711噸（-6,110噸），LME銅庫存為124,675（-775噸），保稅區(qū)庫存為總計44.1（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■滬鋁：注意趨勢線附近支撐，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,250元/噸（-410元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為251.23元/噸，前值進口虧損為430.58元/噸。                                                                 3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-30，前值235。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存313,699噸（-15,873噸），LME鋁庫存1,676,100噸（1,625噸），保稅區(qū)庫存為總計93萬噸（-1.8萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■PTA：下游滌絲產(chǎn)銷整體偏弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4770元/噸現(xiàn)款自提（+85）；江浙市場現(xiàn)貨報價4800-4810元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-28（+49）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.3天（前值4.8）。

4.成本：PX（CFR臺灣）844-846美元/噸(-1)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置計劃6月上旬檢修，預(yù)計2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：供需面來看，新裝置投產(chǎn)時間延后，部分裝置計劃檢修，聚酯負(fù)荷降幅較為有限，預(yù)估6月偏去庫預(yù)期，加之主流供應(yīng)商再次縮減合約，基差偏強，預(yù)計價格跟隨成本波動。

■乙二醇：投產(chǎn)壓力尚未凸顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5167元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5120元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差85（+10）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：山西一套30萬噸/年合成氣制乙二醇裝置于（5月31日）重啟，目前負(fù)荷不高，日產(chǎn)200噸附近。山東一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于今日出料，負(fù)荷逐步提升中。

5.供給：MEG負(fù)荷62.89%。

6.總結(jié)：近期歐洲市場乙二醇價格重心大幅抬升，中國-歐洲市場套利窗口打開，轉(zhuǎn)口需求明顯增加，近期美金市場買氣回升明顯?；久鎭砜?，6月乙二醇供需小幅轉(zhuǎn)向過剩，但是整體幅度有限，預(yù)計在6-7萬噸附近，6月上旬港口庫存可適度小幅回升，但是持續(xù)力度有限，全月顯性庫存仍將低位運行。預(yù)計短期乙二醇偏強運行，后續(xù)關(guān)注新裝置開車進度。

■橡膠: 供應(yīng)增加和需求縮減矛盾已經(jīng)消化

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海 12700元/噸（-100）、RSS3（泰國三號煙片）上海19450元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-465元/噸（+80）。

3.庫存：截止5月30日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低2.32%，同比降低18.23%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.53%，同比下降18.53%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.97%，同比下跌17.99%。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為55.94%，環(huán)比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全鋼胎樣本廠家開工率為57.80%，環(huán)比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.總結(jié)：天膠部分產(chǎn)區(qū)前期供應(yīng)不及預(yù)期狀況隨著原料產(chǎn)出增多價格大幅下調(diào)已經(jīng)消化，國內(nèi)輪胎開工下滑，天膠現(xiàn)貨成交困難情況逐漸落地，供應(yīng)增加和需求縮減情況隨著此輪膠價下跌逐漸消化，中國國內(nèi)庫存維持消庫，下游需求低位情況下到港依舊稀少，中短期雖然消庫將有所降低，但是消庫預(yù)期不變，疊加海外需求維持相對良好對膠價存在支撐，預(yù)計天膠短期維持13000-14000元/噸區(qū)間寬幅震蕩預(yù)期。

■油脂：多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9660（-200），張家港9700（-200），棕櫚油，天津24度9140（-170），東莞9040（-170）

2.基差：豆油天津737（-11），棕櫚油天津1198（+22）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本8749（+200）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11798（-725）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預(yù)期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：周五美豆、美豆油均保持強勁反彈勢頭，未來幾天中西部干燥天氣繼續(xù)推升期價，本周將首次公布作物生長狀況評級，當(dāng)天USDA發(fā)布的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，美豆新作出口18.03萬噸，上周24.8萬噸。市場對5月馬來棕櫚油庫存預(yù)估為164萬噸，環(huán)比增長6.3%。料內(nèi)盤油脂跟隨反彈，操作上多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3500元/噸（-40），天津3520元/噸（-60），東莞3500元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差-70（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4470元/噸（-28）。

4總結(jié)：：周五美豆、美豆油均保持強勁反彈勢頭，未來幾天中西部干燥天氣繼續(xù)推升期價，本周將首次公布作物生長狀況評級，當(dāng)天USDA發(fā)布的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，美豆新作出口18.03萬噸，上周24.8萬噸。國內(nèi)豆粕需求回暖繼續(xù)支撐現(xiàn)貨報價，豆粕基差有所回升，操作上豆粕暫轉(zhuǎn)為反彈思路。

■菜粕：短線多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2860-2880（-30）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7198（-142）。

4.總結(jié)：周五美豆、美豆油均保持強勁反彈勢頭，未來幾天中西部干燥天氣繼續(xù)推升期價，本周將首次公布作物生長狀況評級，當(dāng)天USDA發(fā)布的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，美豆新作出口18.03萬噸，上周24.8萬噸。豆菜粕低價差限制了菜粕需求提升，壓榨端供應(yīng)同比有所改善，短期菜粕將繼續(xù)保持跟隨角色。暫關(guān)注美豆反彈持續(xù)力度，短線可嘗試買入。

■花生：油廠停收，下壓價格

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽7800-8000元/噸（0）、魯花萊陽7800-8000元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花正陽-2194元/噸、魯花萊陽-2194元/噸。3.供給：供給方目前信心遭受極大打擊，溫度升高儲藏難度加大成本提高，因此積極處理冷庫外貨源。中間商收購意愿不強，但是傾向積極處理前期庫存。

4.需求：油廠收購接近尾聲，掃尾氣氛濃厚，油料米價格繼續(xù)下探。襄陽魯花、開封龍大停收，石家莊嘉里暫停發(fā)貨。

5.進口：進口米至今仍然繼續(xù)到港，供給壓力增強。

6.總結(jié)：近期受到主力油廠接連停止收購，向下連續(xù)調(diào)價，油料米收購價格持續(xù)下降。商品米相對表現(xiàn)抗跌，與油料米產(chǎn)生分化。雖然麥?zhǔn)占竟?jié)基層上貨不多，但是短期旺季不旺，內(nèi)需求缺乏有力支撐，油料米價格預(yù)計難以止跌。

■玉米：基差仍處高位

1.現(xiàn)貨：華北小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2630（0），山東德州進廠2920（10），港口：錦州平倉2830（0），主銷區(qū)：蛇口2980（0），成都3160（0）。

2.基差：再度擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=117（20）。

3.月間：C2109-C2201=28（-6）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2712（-25），進口利潤248（25）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年20周（5月20日-5月26日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米89.8萬噸（-1），同比去年減少13.7萬噸，減幅13.27%。

7.庫存：截止5 月26日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 603.7萬噸（+0.6%）。本北港玉米庫存307.1萬噸（-17.9）。注冊倉單30090（0）。

8.總結(jié)：美玉米震蕩為主，國內(nèi)9月合約重回2700上方。國內(nèi)現(xiàn)貨市場仍穩(wěn)定為主，供需最弱階段過去，夏季傳統(tǒng)季節(jié)性上漲周期臨近，國內(nèi)玉米價格下跌空間有限的判斷不變，對應(yīng)9月合約前低2550-2600有強支撐，高位震蕩格局延續(xù)。

■生豬：現(xiàn)貨仍未止跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封16.2（-0.4），吉林長春15.4（-0.7），山東臨沂16.3（-0.9），上海嘉定17.5（-0.55），湖南長沙17（-0.25），廣東清遠(yuǎn)17.2（-0.5），四川成都16（-0.1）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封46.53（-3），吉林長春38.01（-0.75），山東臨沂45.82（-3），廣東清遠(yuǎn)53.32（0），四川成都46.42（-3.75）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價24.68（-0.13）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-3670（-400），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-3030（-400）。

■白糖：震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5580（-50）元/噸，昆明5470（-10）元/噸，日照5670（-25）元/噸

2.基差：9月：南寧48元/噸、昆明-62元/噸、日照138元/噸

3.生產(chǎn)：印度幾乎定產(chǎn)3066萬噸，同比增加200萬噸。巴西壓榨進入加速階段，產(chǎn)量累計速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復(fù)。巴西國內(nèi)糖醇價格競爭激烈，5月下半月制糖比預(yù)期下降。國內(nèi)5月產(chǎn)量12萬都，同比減少7萬噸，累計產(chǎn)量1066萬噸，同比增加25萬噸。

4.消費：端午和夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，預(yù)計會帶動國內(nèi)糖的消費。國內(nèi)5月消費數(shù)據(jù)高于預(yù)期，93.69萬噸同比增加15.37萬噸。

5.進口：4月進口量18萬噸，同比增加6萬噸。糖漿4月進口3.66萬噸，同比減少70%以上，已經(jīng)無法對國內(nèi)市場造成沖擊。按照季節(jié)性規(guī)律，5月進口或有所增加。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸，5月同比增加67萬噸，庫存壓力有所減輕。后期需要觀察去庫存情況，預(yù)計夏天去庫存速度會加快。高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力。

7.總結(jié)：巴西5月上半月制糖數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)量累計將會對糖價產(chǎn)生壓力，原糖和鄭糖共同調(diào)整。原糖高位震蕩，鄭糖跟隨調(diào)整。雖然機構(gòu)看好下一榨季全球供給轉(zhuǎn)入過剩，但是至少在本榨季內(nèi)，由于缺口的存在，糖價預(yù)計還是會維持高位。

■棉花：短期調(diào)整，繼續(xù)看好

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15993（+62）元/噸。

2.基差：棉花09合約118元/噸

3.供給：新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。部分地區(qū)補種工作完成，面積有所恢復(fù)。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。只是棉花生長進度落后于去年

4.需求：中美貿(mào)易對話再開，利好出口行業(yè)。4月出口環(huán)比增加，美國歐洲服裝零售行業(yè)開始復(fù)蘇，貿(mào)易訂單較去年同比有所增加。加之中南半島疫情加劇，印度訂購單流失，使得訂單回流國內(nèi)，國內(nèi)需求增加，下游紡紗利潤高，存在原料的需求增長空間。

5.庫存：商業(yè)庫存同期減少，說明需求端消化好，下游棉紗庫存普遍低，紡織企業(yè)挺價。

6.總結(jié)：近期，宏觀面、政策面和貿(mào)易面向好，印度疫情影響全球供應(yīng)鏈。國內(nèi)需求和外貿(mào)需求向好發(fā)展。當(dāng)前國內(nèi)紡織企業(yè)庫存較低，下方支撐較強，預(yù)計中短期棉花需求仍然保持旺盛，基本繼續(xù)面向好態(tài)勢。