■股指：震蕩整理，蓄勢待漲

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲總體上維持寬松。近期美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較好。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指震蕩整理，成交額9492億，釀酒與科技領(lǐng)漲。北向資金凈流出39.72億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認(rèn)購期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：美元下跌支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D383.78，AgT+D5571，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.58%；5年TIPS -1.8%；美元90。

3.聯(lián)儲：預(yù)計美聯(lián)儲將在今年秋季某個時候開始討論具體縮減購債規(guī)模問題，2021年12月將發(fā)布實際公告，2022年1月開始實際縮減購買規(guī)模。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結(jié):因美元匯率下跌比避險資產(chǎn)價格帶來提振，黃金期貨周一微幅收漲，但依舊連續(xù)三日收在1900美元關(guān)口之下?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:短期超跌，庫存大幅下降

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4940(-60)；上海市場價5190元/噸（-60)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5350(-100)，杭州地區(qū)5120(-100)

2.庫存：螺紋鋼社會庫存量為617.53萬噸，比上周下降2.52%，較上周的下降速度有所放緩2.46個百分點(diǎn)，比上月下降18.03%，比去年同期下降11.44%。

3.需求：表觀需求376.38萬噸，較上周環(huán)比減少48.83萬噸。

4.總結(jié):價格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強(qiáng)成材弱可能性增加。

■鐵礦石:短期反彈幅度過大，美元大漲上方承壓

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1295（-43），PB粉1400（-25）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12534.70，環(huán)比降87.46;日均疏港量294.46增4.37。分量方面，澳礦6520.32降10.53，巴西礦3678.54降106.31，貿(mào)易礦6495.10增54.1，球團(tuán)381.34降9.53，精粉885.01降19.69，塊礦1756.16降3.16，粗粉9512.19降55.08。(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，礦石超跌反彈幅度過大，同時美元大幅上漲，上方空間有限。

■滬銅：注意趨勢線附近支撐

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為71,670元/噸（+500元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為2,348.46元/噸，前值為虧損969.69元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差160

4.庫存：上期所銅庫存201,711噸（-6,110噸），LME銅庫存為124,700（+25噸），保稅區(qū)庫存為總計44.1（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■滬鋁：注意趨勢線附近支撐，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,520元/噸（+270元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為1,185.1元/噸，前值進(jìn)口虧損為251.23元/噸。                                                                 3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差+85，前值-30。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存313,699噸（-15,873噸），LME鋁庫存1,666,375噸（-9,725噸），保稅區(qū)庫存為總計90.4萬噸（-2.3萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場。

■PTA：下游滌絲產(chǎn)銷整體偏弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4640元/噸現(xiàn)款自提（-40）；江浙市場現(xiàn)貨報價4710-4720元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-12（+16）。

3.庫存：庫存天數(shù)3天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）847-849美元/噸(-7)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置計劃6月上旬檢修，預(yù)計2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：供需面來看，新裝置投產(chǎn)時間延后，裝置意外停車局部供貨緊張，局部基差偏強(qiáng)，加工費(fèi)小幅走強(qiáng)，此外隨著加工費(fèi)修復(fù)，個別裝置檢修或推后，后期供需或緩解，但局部性緊張仍存。PX供需走弱預(yù)期，加工費(fèi)壓縮，預(yù)計價格跟隨成本波動。

■乙二醇：累庫預(yù)期現(xiàn)貨承壓

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨4988元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4995元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差90（+20）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：浙江一套80萬噸/年的MEG新裝置已于近日投料試車，后續(xù)關(guān)注乙二醇出料情況。

5.供給：MEG負(fù)荷62.89%。

6.總結(jié)：6月乙二醇進(jìn)入累庫存通道，顯性庫存將低位小幅回升為主。同時乙二醇新裝置投產(chǎn)運(yùn)行過程中，市場心態(tài)承壓明顯，09合約高位賣壓較重。近期原油市場表現(xiàn)尚可，成本端仍存一定支撐，但商品氛圍略有分歧，預(yù)計乙二醇震蕩偏弱為主，關(guān)注消息面和原油影響。

■橡膠: 短期存在向上修復(fù)預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海 12700元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海19400元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-370元/噸（+245）。

3.庫存：截止5月30日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低2.32%，同比降低18.23%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.53%，同比下降18.53%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.97%，同比下跌17.99%。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為55.94%，環(huán)比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全鋼胎樣本廠家開工率為57.80%，環(huán)比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.總結(jié)：天膠部分產(chǎn)區(qū)前期供應(yīng)不及預(yù)期狀況隨著原料產(chǎn)出增多價格大幅下調(diào)已經(jīng)消化，國內(nèi)輪胎開工下滑，天膠現(xiàn)貨成交困難情況逐漸落地。

■花生：油廠停收，下壓價格

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽7800-8000元/噸（0）、魯花萊陽7800-8000元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花正陽-2194元/噸、魯花萊陽-2194元/噸。3.供給：供給方目前信心遭受極大打擊，溫度升高儲藏難度加大成本提高，因此積極處理冷庫外貨源。中間商收購意愿不強(qiáng)，但是傾向積極處理前期庫存。

4.需求：油廠收購接近尾聲，掃尾氣氛濃厚，油料米價格繼續(xù)下探。襄陽魯花、開封龍大停收，石家莊嘉里暫停發(fā)貨。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米至今仍然繼續(xù)到港，供給壓力增強(qiáng)。

6.總結(jié)：近期受到主力油廠接連停止收購，向下連續(xù)調(diào)價，油料米收購價格持續(xù)下降。商品米相對表現(xiàn)抗跌，與油料米產(chǎn)生分化。雖然麥?zhǔn)占竟?jié)基層上貨不多，但是短期旺季不旺，內(nèi)需求缺乏有力支撐，油料米價格預(yù)計難以止跌。

■玉米：現(xiàn)貨再度轉(zhuǎn)跌

1.現(xiàn)貨：北港、華北下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2630（0），山東德州進(jìn)廠2900（-20），港口：錦州平倉2810（-20），主銷區(qū)：蛇口2980（0），成都3160（0）。

2.基差：再度擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=105（-12）。

3.月間：C2109-C2201=20（-8）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2765（52），進(jìn)口利潤195（-52）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年20周（5月20日-5月26日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米89.8萬噸（-1），同比去年減少13.7萬噸，減幅13.27%。

7.庫存：截止5 月26日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 603.7萬噸（+0.6%）。本北港玉米庫存307.1萬噸（-17.9）。注冊倉單30090（0）。

8.總結(jié)：美玉米震蕩為主，等待本月供需報告。近期豬價持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤迅速惡化，市場預(yù)期飼用需求繼續(xù)惡化，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨穩(wěn)中略跌，期貨盤面震蕩偏弱。高位震蕩格局判斷不變，9月合約前低2550-2600有強(qiáng)支撐。

■生豬：現(xiàn)貨仍未止跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封15.3（-0.9），吉林長春15.2（-0.2），山東臨沂15.6（-0.7），上海嘉定16.9（-0.6），湖南長沙15.7（-1.3），廣東清遠(yuǎn)16.7（-0.5），四川成都15.1（-0.9）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封44.13（-2.4），吉林長春37.49（-0.52），山東臨沂42.83（-2.99），廣東清遠(yuǎn)48.67（-1.65），四川成都44.03（-2.39）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價24.69（0.01）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-4725（-1055），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-4305（-1275）。

5.總結(jié)：出欄均重遲遲不見明顯下降，牛豬壓力繼續(xù)施壓現(xiàn)貨價格，目前仍未見現(xiàn)貨價格止跌。而目前出欄虧損情況使得不少主體后移出欄計劃，中期供應(yīng)調(diào)增，且期貨盤面持續(xù)的高升水也使得盤面價格易跌難漲?，F(xiàn)貨價格逼近自繁自養(yǎng)成本線，預(yù)計下方空間有限，但低位弱勢持續(xù)時間有待觀察，在現(xiàn)貨不見止跌和盤面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底。

■白糖：繼續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5590（+10）元/噸，昆明5470（0）元/噸，日照5670（0）元/噸

2.基差：9月：南寧98元/噸、昆明-22元/噸、日照178元/噸

3.生產(chǎn)：巴西壓榨進(jìn)入加速階段，產(chǎn)量累計速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復(fù)。巴西國內(nèi)糖醇價格競爭激烈，5月下半月制糖比預(yù)期下降。近期巴西再度遭遇干旱，ICE原糖投機(jī)凈多增加。

4.消費(fèi)：端午和夏季來臨，下游飲料等消費(fèi)逐步增加，預(yù)計會帶動國內(nèi)糖的消費(fèi)。國內(nèi)5月消費(fèi)數(shù)據(jù)高于預(yù)期，93.69萬噸同比增加15.37萬噸。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口量18萬噸，同比增加6萬噸。糖漿4月進(jìn)口3.66萬噸，同比減少70%以上，已經(jīng)無法對國內(nèi)市場造成沖擊。按照季節(jié)性規(guī)律，5月進(jìn)口或有所增加。

6.庫存：截止2021年4月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸，5月同比增加67萬噸，庫存壓力有所減輕。后期需要觀察去庫存情況，預(yù)計夏天去庫存速度會加快。高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力，增加鄭糖風(fēng)險。

7.總結(jié)：巴西5月下半月制糖數(shù)據(jù)，產(chǎn)量累計將會對糖價產(chǎn)生壓力，但是制糖比預(yù)計有所下降，主要來自乙醇價格上漲。原糖繼續(xù)高位震蕩，鄭糖近期有所分化。雖然機(jī)構(gòu)看好下一榨季全球供給轉(zhuǎn)入過剩，但是至少在本榨季內(nèi)，由于缺口的存在，糖價預(yù)計還是會維持高位。

■棉花：短期調(diào)整，繼續(xù)看好

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報16030（+38）元/噸。

2.基差：棉花09合約210元/噸

3.供給：新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。部分地區(qū)補(bǔ)種工作完成，面積有所恢復(fù)。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。5月USDA調(diào)增美國產(chǎn)量，但調(diào)低了全球期末庫存，目前美國棉花處于生長期，天氣不理想，棉花生長進(jìn)度落后于去年

4.需求：中美貿(mào)易對話再開，利好出口行。4月出口環(huán)比增加，美國歐洲服裝零售行業(yè)開始復(fù)蘇，貿(mào)易訂單較去年同比有所增加。東南亞疫情加劇，訂單回流中國，內(nèi)需求增加，下游紡紗利潤高，存在原料的需求增長空間。

5.庫存：商業(yè)庫存同期減少，說明需求端消化好，下游棉紗庫存普遍低，紡織企業(yè)挺價。

6.總結(jié)：近期，宏觀面、政策面和貿(mào)易面向好，印度疫情影響全球供應(yīng)鏈。國內(nèi)需求和外貿(mào)需求向好發(fā)展。當(dāng)前國內(nèi)紡織企業(yè)庫存較低，下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計中短期棉花需求仍然保持旺盛，基本繼續(xù)面向好態(tài)勢。