大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：6月4日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計778.9萬噸，日耗39.8萬噸，可用天數(shù)19.6天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過程中，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動力煤平倉價945，09合約基差125.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存490萬噸，環(huán)比減少2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤價整體維持穩(wěn)中上漲，內(nèi)蒙地區(qū)礦區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，月初新一輪煤管票發(fā)放。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限。浙江、江蘇、福建除澳煤外已全面放開進(jìn)口煤管控，但受制于進(jìn)口船期及資源偏緊，預(yù)計6月底前到港資源有限。電廠日耗高位疊加庫存低位，剛需補庫支撐煤價上漲。ZC2109：回落做多，下破790止損

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交104.8萬噸，環(huán)比上漲62.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為52萬噸,環(huán)比上漲48.6%），本周平均每日成交84.7萬噸，環(huán)比下降21.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1419，折合盤面1571.3，09合約基差422.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1020，折合盤面1278.1，09合約基差129.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12402.1萬噸，環(huán)比減少132.6噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量回升，到港量明顯下滑，疏港量回升，港口庫存小幅去化。鋼廠利潤處于低位，回到今年2月中旬的水平，鋼廠對于低品礦的偏好提升，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。下游終端需求位于季節(jié)性淡季，臨近端午假期，庫存較低的鋼廠釋放補庫需求。I2109：1120-1220區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)仍顯緊張，煤礦短時間內(nèi)供應(yīng)難以得到明顯釋放，且在下游焦企開工上升，需求旺盛的情況下，煤價有一定的支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1785，基差-67.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存802.15萬噸，港口庫存493萬噸，獨立焦企庫存798.71萬噸，總體庫存2093.86萬噸，較上周減少15.17萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求總體穩(wěn)定，核心矛盾在于供應(yīng)，無論是國內(nèi)產(chǎn)量、還是進(jìn)口量均偏緊，近期國常會連續(xù)強調(diào)煤炭保供增產(chǎn)、蒙煤也有通關(guān)增量預(yù)期，但建黨100年背景下，國內(nèi)供應(yīng)的增量受到安全影響，蒙煤的增量受到疫情影響，供應(yīng)增量難度較大，預(yù)計焦煤仍將維持震蕩偏強走勢。焦煤2109：多單持有，止損1830。

焦炭：

1、基本面：受到的環(huán)保擾動減弱后，產(chǎn)量快速回升，目前產(chǎn)量已接近于去年同期，供應(yīng)量或繼續(xù)小幅增加，國常會部署調(diào)控大宗商品價格，粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期減弱，鋼廠積極生產(chǎn)提產(chǎn)，貿(mào)易商轉(zhuǎn)為觀望拋售，投機需求減弱：中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2770，基差214.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存437.4萬噸，港口庫存222萬噸，獨立焦企庫存27.07萬噸，總體庫存686.47萬噸，較上周減少0.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭供需兩旺，庫存開始回升，鋼焦博弈仍在進(jìn)行中，預(yù)計短期震蕩走勢為主。焦炭2109：2550-2600區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端利潤大幅收縮后高爐維持低利潤水平，近兩周實際產(chǎn)量繼續(xù)走平變化不大，除限產(chǎn)地區(qū)外，江蘇等地仍有限產(chǎn)預(yù)期等待落地；需求方面表觀上周建材表觀消費有所反彈，下游成交量回暖但未來面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5150，基差146，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存733.97萬噸，環(huán)比減少1.83%，同比減少5.11%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格小幅反彈，價格波幅收縮，現(xiàn)貨價格繼續(xù)調(diào)整，不過當(dāng)前下方存在成本支撐，預(yù)計短線仍以當(dāng)前區(qū)間寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4920-5060區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平基本走平，利潤大幅收縮后仍保持一定水平，在各地限產(chǎn)政策尚未明確之前預(yù)計產(chǎn)量變化不大。需求方面前期高價抑制需求現(xiàn)象隨著價格大幅調(diào)整后有所緩解，本周表觀消費小幅回升但中期預(yù)計將有所轉(zhuǎn)弱，庫存水平仍偏高；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5480，基差192，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存256.08萬噸，環(huán)比增加1.65%，同比減少5.68%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格企穩(wěn)后小幅回升，現(xiàn)貨價仍有小幅下調(diào)，當(dāng)前短期上有壓力下有支撐，預(yù)計短期寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)5200-5330區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、高開工，產(chǎn)量維持高位；下游終端房地產(chǎn)仍支撐玻璃消費，但受原材料價格快速上漲影響，小型加工廠有減少接單現(xiàn)象，需求預(yù)期整體仍較好；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2640元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2634元/噸，基差為6元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存64.50萬噸，較前一周下降5.43%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面依舊向好，庫存歷史低位，短期預(yù)計維持震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2600-2660區(qū)間操作

2

---能化

原油2107：

1.基本面：據(jù)美國媒體報道，美國總統(tǒng)拜登與共和黨參議員小組之間關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)法案的談判已經(jīng)破裂，兩方在基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成和資金分配問題上存在嚴(yán)重分歧；EIA短期能源展望報告：2021年全球原油需求增速預(yù)期為541萬桶/日，此前預(yù)計為542萬桶/日；Waha石油公司消息人士和利比亞Al-Samah油田的一名石油工程師周二表示，該油田的管道泄漏可能會導(dǎo)致泵送作業(yè)暫停，港口的一名官員說，油田目前的產(chǎn)量約為28.5萬桶/日；中性

2.基差：6月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價為70.38美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為71.28美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為69.98美元/桶，基差24.53元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月4日當(dāng)周API原油庫存減少210.8萬桶，預(yù)期減少357.6萬桶；美國至5月28日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少244.3萬桶，實際減少507.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月28日當(dāng)周增加78.4萬桶，前值減少100.8萬桶；截止至6月7日，上海原油庫存為1602.3萬桶，減少201.6萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月1日，CFTC主力持倉多增；截至6月1日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油經(jīng)過調(diào)整后再度上沖，受到利比亞管道泄漏影響再創(chuàng)新高，不過API庫存整體偏空，原油去庫不及預(yù)期，目前宏觀層面存在較多不確定性，伊核協(xié)議處于僵持狀態(tài)，波動增加，投資者注意倉位控制，切勿貿(mào)然追高，短線447-454區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)欠佳，內(nèi)地、港口均有不同程度走跌，其中產(chǎn)區(qū)降幅較大，內(nèi)蒙等地降至2000元/噸下方，部分企業(yè)出貨尚可，昨日停售，關(guān)預(yù)計短期跌幅有限。港口受內(nèi)地及期貨雙重利空影響走跌，且多地與港口套利開啟，然整體基差仍維持偏強，短期港口或強于內(nèi)地；中性

2.基差：6月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2590元/噸，基差149，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月3日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.73萬噸，較上周增8.78萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬噸附近，較上周增5萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：展望6月份，國內(nèi)甲醇市場供需矛盾或逐步增加，需警惕轉(zhuǎn)弱回調(diào)所帶來的風(fēng)險沖擊。然基于煤炭需求旺季臨近，甲醇來自于成本端支撐、港口進(jìn)口到貨仍偏少等利多仍密切關(guān)注。故預(yù)計6月國內(nèi)甲醇市場有轉(zhuǎn)弱可能，然整體降幅空間或相對保守。隔夜原油有所反彈，不過甲醇已運行至階段性底部附近，短期震蕩運行。短線2420-2480區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情愈發(fā)嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12700,基差-345 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 多單持有

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間走強，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，原油、進(jìn)口聚乙烯預(yù)期供應(yīng)增加，乙烯價格回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，但港口庫存偏高，倉單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價格971，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7900（-75），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差350，升貼水比例4.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存74萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7450-7650震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間走強，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，丙烯價格穩(wěn)，國內(nèi)石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤差，丙烯CFR中國價格1076，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8350（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差224，升貼水比例2.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存74萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8000-8250震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油回升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油需求增加，中東、南亞發(fā)電旺季消費需進(jìn)一步兌現(xiàn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2514元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2555元/噸，基差為-41元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止6月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2559萬桶，環(huán)比前一周增加11.84%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐仍存、燃油基本面預(yù)期向好，短期燃油預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2570-2620區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，未來市場供應(yīng)相對穩(wěn)定，暫未有明顯的增產(chǎn)或者減產(chǎn)的計劃。需求端來看，南方大范圍降雨頻繁，整體需求不溫不火，北方地區(qū)剛需平淡，部分多為備貨需求為主?；久鎭砜矗瑖H原油維持高位震蕩為主，對于瀝青成本有一定的支撐，煉廠整體挺價意向較重，但是流通環(huán)節(jié)來看，整體剛需略顯平淡，部分市場價格上漲動力有限，到期合同對于現(xiàn)貨價格有一定的壓制。短期來看，國內(nèi)瀝青市場有望延續(xù)大穩(wěn)小調(diào)的走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3035，基差-127，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.4%為47.3%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠陸續(xù)重啟，開工大幅上升，工廠庫存、社會庫存延續(xù)去庫，后期累庫風(fēng)險增加，整體基本面暫時維持良好。近期市場多空博弈明顯，后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，壓力增加，PVC市場暫時在基本面支撐下區(qū)間震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9060，基差495，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降5.79%至16.28萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作，破8450止損。

PTA：

1、基本面：主流供應(yīng)商再次縮減合約，裝置意外停車局部供貨緊張，貿(mào)易商惜售情緒加重。在終端消費淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4595，09合約基差-35，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存3天，環(huán)比減少1.3天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：PX供需走弱，PXN價差明顯壓縮，面臨脹罐壓力。PTA加工費明顯上行，隨著加工費修復(fù)，個別裝置檢修或推后。織造環(huán)節(jié)走弱，聚酯產(chǎn)品利潤不斷下移，工廠庫存積累，聚酯負(fù)荷承壓。重點關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：關(guān)注4600支撐位

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴(yán)重，單體乙烯制裝置修復(fù)明顯。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，7日CCF口徑庫存為57.1萬噸，環(huán)比增加3.1萬噸，港口庫存環(huán)比增加 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4875，09合約基差100，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存50.8萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：乙二醇供需格局依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫存有效堆積仍需一定時間，當(dāng)下海外市場整體貨源表現(xiàn)緊張，短期港口庫存無法有效積累。浙石化80萬噸新裝置投產(chǎn)運行，市場心態(tài)承壓明顯，關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：關(guān)注4730支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油：

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9440，基差704，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8650附近

棕櫚油：

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8950，基差1294，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7600附近

菜籽油：

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11190，基差535，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10550附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆天氣憂慮重燃，優(yōu)良率低于預(yù)期刺激美豆回升，短期關(guān)注美豆天氣。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升，短期或維持震蕩格局，仍跟隨美豆走勢為主。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且油廠大豆庫存回落油廠挺價支撐豆粕價格。但5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆震蕩，上有壓力下有支撐或區(qū)間震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3550（華東），基差-65，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期38.61萬噸，同比增加76.8%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動維持區(qū)間震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3620至3680區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和技術(shù)性買盤支撐，短期菜粕震蕩偏強。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2950，基差-97，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期3.4萬噸，同比增加160%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3050至3100區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，市場擔(dān)憂美豆天氣，優(yōu)良率低于預(yù)期刺激美豆回升，短期關(guān)注美豆天氣。國內(nèi)大豆震蕩反彈，短期跟隨美豆技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持高位震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-28，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期來回震蕩，大豆波動或會加大，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS：20/21年度全球食糖供應(yīng)缺口310萬噸，低于2月份預(yù)測的480萬噸。StoneX:預(yù)計21/22年度全球過剩170萬噸，20/21年度全球短缺370萬噸。USDA：21/22年度全球糖產(chǎn)量1.8554億噸，消費量為1.7441億噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測低20%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計進(jìn)口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5600，基差158（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖短期利空出盡，下方空間有限。夏季消費旺季支撐，進(jìn)口減少，中期維持震蕩偏多看法不變。09合約5500下方中線多單分批進(jìn)場布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月報：調(diào)低全球期末庫存，小幅利多。4月份我國棉花進(jìn)口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計進(jìn)口217萬噸，同比增加90%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存771萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16005，基差115（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預(yù)計期末庫存771萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：5月紡織品出口數(shù)據(jù)小幅利多，目前正值棉花傳統(tǒng)消費淡季，基本面維持多空平衡。棉花09上方短期壓力16000，日內(nèi)多頭有向上嘗試突破的可能，趨勢不明顯，短線跟隨交易為主。

生豬：

1、基本面：端午備貨提振需求；大肥豬集中出欄，豬肉供應(yīng)過剩；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；六省市簽署協(xié)議協(xié)同推進(jìn)非洲豬瘟聯(lián)防聯(lián)控；社科院預(yù)計今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月8日，現(xiàn)貨價15470元/噸，基差-4300元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定點監(jiān)測能繁母豬存欄月度環(huán)比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：大豬集中出欄，豬肉供應(yīng)充足，終端消費疲軟，基差修復(fù)趨勢不變，但端午備貨需求，短期或有反彈。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，注意下軌線的支撐。LH2109區(qū)間：19300-20200

玉米：

1、基本面：端午備貨提振需求；天氣擔(dān)憂，美玉米上漲；生豬進(jìn)入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；阿根廷本年度玉米單產(chǎn)好于預(yù)期；東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購玉米；深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降1.1%，年同比降13.27%；玉米產(chǎn)量預(yù)估較上月上調(diào)2.81%；今年玉米產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；其他谷物飼料替代率維持高位；玉米豆粕減量技術(shù)方案有望減少玉米用量4500萬噸；偏空

2、基差：6月8日，現(xiàn)貨報價2822元/噸，09合約基差117元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月2日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在597.9萬噸，周環(huán)比增1%，；6月4日，廣東港口庫存報144萬噸，周環(huán)比升8.64%，北方港口庫存報310萬噸，周環(huán)比降1%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：美玉米繼續(xù)上漲，拉動國內(nèi)反彈。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，短期方向仍為空，布林軌道敞口收窄，近期或有震蕩。C2109區(qū)間：2670-2710

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股三大股指漲跌不一，標(biāo)普500指數(shù)收盤接近歷史高位；美債收益率多數(shù)下跌，收益率曲線趨平，10年期收益率回落至1.53%；美元指數(shù)小幅回升報90.12；現(xiàn)貨黃金沖高回落，收于1892.78美元/盎司，回到1900關(guān)口以下，收跌0.32%，早盤繼續(xù)在收盤位左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨387.9，現(xiàn)貨385.27，基差-2.63，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3525千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美元回升，金價小幅回落；COMEX期金跌0.19%，報1895.2美元/盎司；今日關(guān)注中國5月CPI和PPI、韓國一季度GDP終值，加拿大央行利率決議；市場繼續(xù)權(quán)衡縮減購債預(yù)期，美元回升，金價小幅回落。短期情緒依舊沒有轉(zhuǎn)變，金價仍收到支撐，市場繼續(xù)等待本周CPI數(shù)據(jù)，震蕩為主。滬金2112：385-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股三大股指漲跌不一，標(biāo)普500指數(shù)收盤接近歷史高位；美債收益率多數(shù)下跌，收益率曲線趨平，10年期收益率回落至1.53%；美元指數(shù)小幅回升報90.12；現(xiàn)貨白銀跟隨沖高回落，收于27.606美元/盎司，最高逼近28關(guān)口，收跌0.95%，早盤小幅上行在27.6以上震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5699，現(xiàn)貨5600，基差-99，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2307000千克，減少23232千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回落；COMEX期銀跌1.05%，報27.725美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，銀價高位韌性依舊較強，但下行空間較大，短期仍有部分支撐，縮表預(yù)期逐漸臨近，上行空間非常有限，等待機會做空。滬銀2112：5650-5750區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：宏觀因素仍然是短期影響價格的重要因素，傳聞國家可能在6月對有色金屬拋儲也可能會影響做多情緒。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦繼續(xù)維穩(wěn)，多空博弈僵持，短線波動不會太大，甚至由于菲律賓出貨減少，可能小幅向上可能性更大，對成本支撐還是比較堅挺。鎳鐵價格進(jìn)一步上升，主要是鎳鐵供應(yīng)偏緊，對鎳價下方支撐較有利。不銹鋼庫存繼續(xù)下降，300系產(chǎn)量增漲短期還能得到消化，從中線來看，慢慢進(jìn)入消費淡季，可能供需會發(fā)生改變，庫存累庫的可能性較大，中線存擔(dān)憂。電解鎳方面金川鎳供應(yīng)仍偏緊，進(jìn)口鎳則受到價格影響成交積極性下降，由于貿(mào)易商開始回籠資金，升貼水下降，很多貿(mào)易商選擇了注冊倉單交割。鎳豆經(jīng)濟性繼續(xù)保持較好，鎳豆一貨難求，升水堅挺，對鎳價繼續(xù)保持強支撐。偏多

2、基差：現(xiàn)貨131550，基差1470，偏多

3、庫存：LME庫存241392，-612，上交所倉單6868，-172，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：價格在20均線得到支撐，短線20均線到135000區(qū)間高拋低吸。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨71270，基差150，升水期貨；中性。

3、庫存：6月8日LME銅庫存增2500噸至127200噸，期所銅庫存較上周減6110噸至201711噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，滬銅短期震蕩為主，滬銅2107:日內(nèi)71000~72500區(qū)間偏空操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18360，基差100，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減15873噸至313699噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國常會加強商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18300~18600區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告顯示，2021年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩7.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22680，基差+175；偏多。

3、庫存：6月8日LME鋅庫存較上日減少1750噸至270350噸，6月8日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少478至16807噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2107：多單持有，止損22200。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市調(diào)整，白酒板塊跌幅居前，軍工板塊走強，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額15851億元，增加67億元，滬深股凈買入3億元；偏多

3、基差：IH2106貼水7.48點，IF2106貼水12.32點， IC2106貼水31.56點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：部分漲幅較大的板塊，短期存在回調(diào)風(fēng)險，指數(shù)整體處于震蕩局面，短期有望反彈。IF2106：5190附近多，止損5160；IH2106：3550-3610區(qū)間操作；IC2106：6630附近多，止損6600。

國債：

1、基本面：今年前5個月，我國進(jìn)出口總值14.76萬億元人民幣，同比增長28.2%，比2019年同期增長21.6%。

2、資金面：6月8日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單暫時離場。