大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：6月4日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)778.9萬噸，日耗39.8萬噸，可用天數(shù)19.6天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過程中，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動(dòng)力煤平倉價(jià)940，09合約基差136.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存488萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤價(jià)整體維持穩(wěn)中上漲，內(nèi)蒙地區(qū)礦區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，月初新一輪煤管票發(fā)放。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限，市場傳言國家發(fā)改委考慮對(duì)動(dòng)力煤實(shí)施限價(jià)措施。電廠日耗高位疊加庫存低位，剛需補(bǔ)庫支撐煤價(jià)上漲。ZC2109：回落做多，下破790止損

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交109.3萬噸，環(huán)比上漲20.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為58萬噸,環(huán)比上漲5.5%），本周平均每日成交92.3萬噸，環(huán)比下降14.1%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1455，折合盤面1610.9，09合約基差432.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1038，折合盤面1297.9，09合約基差119.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12402.1萬噸，環(huán)比減少132.6噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回升，到港量明顯下滑，由于國外疫情影響，京唐港靠泊時(shí)間延長。鋼廠利潤處于低位，對(duì)于低品礦的偏好提升，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。下游終端需求位于季節(jié)性淡季，臨近端午假期，庫存較低的鋼廠釋放補(bǔ)庫需求。昨日山西代縣一鐵礦發(fā)生透水事故，影響市場情緒。I2109：關(guān)注1222阻力位

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)仍顯緊張，煤礦短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)難以得到明顯釋放，且在下游焦企開工上升，需求旺盛的情況下，煤價(jià)有一定的支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1785，基差-80；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存802.15萬噸，港口庫存493萬噸，獨(dú)立焦企庫存798.71萬噸，總體庫存2093.86萬噸，較上周減少15.17萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求總體穩(wěn)定，核心矛盾在于供應(yīng)，無論是國內(nèi)產(chǎn)量、還是進(jìn)口量均偏緊，近期國常會(huì)連續(xù)強(qiáng)調(diào)煤炭保供增產(chǎn)、蒙煤也有通關(guān)增量預(yù)期，但建黨100年背景下，國內(nèi)供應(yīng)的增量受到安全影響，蒙煤的增量受到疫情影響，供應(yīng)增量難度較大，預(yù)計(jì)焦煤仍將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。焦煤2109：多單持有，止損1900。

焦炭：

1、基本面：受到的環(huán)保擾動(dòng)減弱后，產(chǎn)量快速回升，目前產(chǎn)量已接近于去年同期，供應(yīng)量或繼續(xù)小幅增加，國常會(huì)部署調(diào)控大宗商品價(jià)格，粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期減弱，鋼廠積極生產(chǎn)提產(chǎn)，貿(mào)易商轉(zhuǎn)為觀望拋售，投機(jī)需求減弱：中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2800，基差222；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存437.4萬噸，港口庫存222萬噸，獨(dú)立焦企庫存27.07萬噸，總體庫存686.47萬噸，較上周減少0.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭供需兩旺，庫存開始回升，鋼焦博弈仍在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)短期震蕩走勢(shì)為主。焦炭2109：多單持有，止損2650。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端利潤大幅收縮后高爐維持低利潤水平，近兩周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)走平變化不大，除限產(chǎn)地區(qū)外，江蘇等地仍有限產(chǎn)預(yù)期等待落地；需求方面表觀上周建材表觀消費(fèi)有所反彈，下游成交量回暖但未來面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5242.7，基差74.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存733.75萬噸，環(huán)比減少0.03%，同比減少3.24%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)反彈上行，各地現(xiàn)貨價(jià)格回升，當(dāng)前下方存在成本支，不過當(dāng)前繼續(xù)上行驅(qū)動(dòng)有限，不宜過分看多，操作上建議若日內(nèi)回落至5160附近短多，止損5120。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平基本走平，利潤大幅收縮后仍保持一定水平，在各地限產(chǎn)政策尚未明確之前預(yù)計(jì)產(chǎn)量變化不大。需求方面前期高價(jià)抑制需求現(xiàn)象隨著價(jià)格大幅調(diào)整后有所緩解，本周表觀消費(fèi)小幅回升但中期預(yù)計(jì)將有所轉(zhuǎn)弱，庫存水平仍偏高；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5590，基差142，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存258.05萬噸，環(huán)比增加0.77%，同比增加0.03%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)反彈上行，現(xiàn)貨價(jià)同樣小幅上調(diào)，但預(yù)計(jì)本周繼續(xù)上行空間有限，大概率寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)5430-5580區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、高開工，產(chǎn)量維持高位；下游終端房地產(chǎn)仍支撐玻璃消費(fèi)，但受原材料價(jià)格快速上漲影響，小型加工廠有減少接單現(xiàn)象，需求預(yù)期整體仍較好；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2640元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2644元/噸，基差為-4元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存64.50萬噸，較前一周下降5.43%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面整體偏樂觀，庫存歷史低位，短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2660-2710區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：主流供應(yīng)商再次縮減合約，裝置意外停車局部供貨緊張，貿(mào)易商惜售情緒加重。在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4600，09合約基差-34，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3天，環(huán)比減少1.3天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：逸盛220萬噸裝置計(jì)劃周末附近恢復(fù)，3線200萬噸裝置同步恢復(fù)。PX供需走弱，PXN價(jià)差明顯壓縮，面臨脹罐壓力。PTA加工費(fèi)明顯上行，隨著加工費(fèi)修復(fù)，個(gè)別裝置檢修或推后。織造環(huán)節(jié)走弱，聚酯產(chǎn)品利潤不斷下移，工廠庫存積累，聚酯負(fù)荷承壓。重點(diǎn)關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：4600-4750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴(yán)重，單體乙烯制裝置修復(fù)明顯。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，7日CCF口徑庫存為57.1萬噸，環(huán)比增加3.1萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4855，09合約基差81，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存54.9萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：浙石化80萬噸新裝置投產(chǎn)運(yùn)行，已有部分合格品產(chǎn)出，目前裝置處于產(chǎn)品調(diào)優(yōu)中，市場心態(tài)承壓明顯。隨著新裝置逐漸落地，6月顯性庫存低位回升，逐漸進(jìn)入累庫周期，關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：關(guān)注4700支撐位

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，原油、進(jìn)口聚乙烯預(yù)期供應(yīng)增加，乙烯價(jià)格回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，但港口庫存偏高，倉單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價(jià)格961，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7900（+25），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差285，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7550-7750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，丙烯價(jià)格回落，國內(nèi)石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤差，丙烯CFR中國價(jià)格1051，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8400（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差219，升貼水比例2.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8050-8300震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12450,基差-350 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 多單持有

原油2107：

1.基本面：據(jù)報(bào)道，美國財(cái)政部周四撤銷了對(duì)十幾名伊朗能源企業(yè)前高管的制裁，這些高管來自伊朗石油與天然氣國企等多家企業(yè)，美國官員稱，這一信號(hào)顯示，拜登政府承諾，若伊朗政府改變行為，對(duì)伊朗的大范圍制裁壓力就將緩和；美國5月份消費(fèi)物價(jià)同比上漲5%，超過預(yù)期并創(chuàng)2008年8月以來最大漲幅，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)第六周下降；歐佩克月報(bào)：2021年歐佩克原油需求預(yù)測(cè)為2770萬桶/日，比2020年增加500萬桶/日；中性

2.基差：6月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為71.17美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為72.51美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為70.59美元/桶，基差29.08元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月4日當(dāng)周API原油庫存減少210.8萬桶，預(yù)期減少357.6萬桶；美國至6月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少203.6萬桶，實(shí)際減少524.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月4日當(dāng)周增加16.5萬桶，前值增加78.4萬桶；截止至6月9日，上海原油庫存為1502.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月1日，CFTC主力持倉多增；截至6月1日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜美國官員對(duì)伊朗的放松表態(tài)一度令市場大幅波動(dòng)，原油下挫超過1.5美元，但隨后快速反彈收復(fù)失地，爾后美國官員表示僅為例行公事，OPEC、EIA月報(bào)對(duì)今年原油需求增速與上月持平，對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期有所差別，目前伊朗問題懸而未決，隨時(shí)對(duì)市場帶來利空沖擊，臨近端午，投資者注意倉位控制應(yīng)對(duì)高波動(dòng)下的局面，短線446-454區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇整體延續(xù)弱勢(shì)，內(nèi)地、港口均有不同程度下跌，然本周低端新價(jià)出貨尚可，多地工廠停售，市場氛圍略有好轉(zhuǎn)，關(guān)中中下游介入情況，短期或有企穩(wěn)可能。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，港口進(jìn)口現(xiàn)貨與國產(chǎn)送到貨價(jià)差較大，短期港口或有轉(zhuǎn)弱，然整體延續(xù)內(nèi)地與港口高價(jià)差趨勢(shì)；中性

2.基差：6月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2560元/噸，基差104，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為50.2萬噸，較上周增0.47萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：山東以煤定焦政策影響部分甲醇開工降負(fù)，但現(xiàn)甲醇基本面偏弱，甲醇延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)；加之現(xiàn)甲醛逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，加之后續(xù)的部分板廠限氣等影響，甲醛開工或?qū)⒗^續(xù)走低，整體對(duì)甲醇的需求量減弱。隔夜原油大幅波動(dòng)維持震蕩，甲醇預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。短線2430-2490區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油需求增加，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2553元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2537元/噸，基差為16元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止6月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2559萬桶，環(huán)比前一周增加11.84%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐一般、燃油基本面預(yù)期向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2560-2620區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，未來市場供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，暫未有明顯的增產(chǎn)或者減產(chǎn)的計(jì)劃。需求端來看，南方大范圍降雨頻繁，整體需求不溫不火，北方地區(qū)剛需平淡，部分多為備貨需求為主?；久鎭砜矗瑖H原油維持高位震蕩為主，對(duì)于瀝青成本有一定的支撐，煉廠整體挺價(jià)意向較重，但是流通環(huán)節(jié)來看，整體剛需略顯平淡，部分市場價(jià)格上漲動(dòng)力有限，到期合同對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格有一定的壓制。短期來看，國內(nèi)瀝青市場有望延續(xù)大穩(wěn)小調(diào)的走勢(shì)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3035，基差-81，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.4%為47.3%；偏空。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠陸續(xù)重啟，開工大幅上升，工廠庫存、社會(huì)庫存延續(xù)去庫，后期累庫風(fēng)險(xiǎn)增加，整體基本面暫時(shí)維持良好。近期市場多空博弈明顯，后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，壓力增加，PVC市場暫時(shí)在基本面支撐下區(qū)間震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9210，基差440，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降5.79%至16.28萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9280，基差468，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8550附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8720，基差1030，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7400附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11070，基差338，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10450附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)稍利空，因美豆產(chǎn)量未作調(diào)整，而南美大豆產(chǎn)量稍高于預(yù)期。國內(nèi)豆粕震蕩回升，預(yù)計(jì)將跟隨美豆調(diào)整，短期維持震蕩格局，仍跟隨美豆走勢(shì)為主。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且油廠大豆庫存回落油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆震蕩，上有壓力下有支撐或區(qū)間震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3560（華東），基差-68，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期38.61萬噸，同比增加76.8%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持區(qū)間震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3580至3640區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈支撐，短期菜粕回歸區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2960，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期3.4萬噸，同比增加160%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3000至3060區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)稍利空，因美豆產(chǎn)量未作調(diào)整，而南美大豆產(chǎn)量稍高于預(yù)期。國內(nèi)大豆震蕩回落，跟隨美豆回落，短期技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持高位震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差90，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1500上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期來回震蕩，大豆波動(dòng)或會(huì)加大，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS：20/21年度全球食糖供應(yīng)缺口310萬噸，低于2月份預(yù)測(cè)的480萬噸。StoneX:預(yù)計(jì)21/22年度全球過剩170萬噸，20/21年度全球短缺370萬噸。USDA：21/22年度全球糖產(chǎn)量1.8554億噸，消費(fèi)量為1.7441億噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5600，基差71（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖短期利空出盡，價(jià)格回到5500上方。夏季消費(fèi)旺季支撐，進(jìn)口減少，中期維持震蕩偏多看法不變。09合約低位中線多單持有。

棉花：

1、基本面：USDA5月報(bào)：調(diào)低全球期末庫存，小幅利多。4月份我國棉花進(jìn)口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口217萬噸，同比增加90%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)16111，基差131（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預(yù)計(jì)期末庫存771萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：6月農(nóng)業(yè)部報(bào)告小幅調(diào)低期末庫存。09棉花短期調(diào)整，重心小幅上移。盤中震蕩偏多思路，節(jié)前短線參與。

生豬：

1、基本面：飼料成本支撐；國家釋放收儲(chǔ)信號(hào)；端午備貨提振需求；大肥豬集中出欄，豬肉供應(yīng)過剩；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；六省市簽署協(xié)議協(xié)同推進(jìn)非洲豬瘟聯(lián)防聯(lián)控；社科院預(yù)計(jì)今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；生豬庫消比同比升3%；中性

2、基差：6月10日，現(xiàn)貨價(jià)15810元/噸，基差-4125元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定點(diǎn)監(jiān)測(cè)能繁母豬存欄月度環(huán)比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：大豬集中出欄，豬肉供應(yīng)充足，終端消費(fèi)疲軟，基差修復(fù)趨勢(shì)不變，但端午備貨需求，短期或有反彈。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下打開趨勢(shì)不變，注意下軌線的支撐。LH2109區(qū)間：19500-20500

玉米：

1、基本面：端午備貨提振需求；截止10日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降2.24%，年同比降14.17%；天氣擔(dān)憂，美玉米上漲；其他谷物飼料替代率維持高位；生豬進(jìn)入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；阿根廷本年度玉米單產(chǎn)好于預(yù)期；東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購玉米；玉米產(chǎn)量預(yù)估較上月上調(diào)2.81%；今年玉米產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；玉米豆粕減量技術(shù)方案有望減少玉米用量4500萬噸；偏空

2、基差：6月10日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2810元/噸，09合約基差80元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月9日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在594.3萬噸，周環(huán)比降0.6%，；6月9日，廣東港口庫存報(bào)119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；5月28日，北方港口庫存報(bào)310.1萬噸，周環(huán)比降0.98%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：終端消費(fèi)無起色，但端午備貨及美玉米上漲，拉動(dòng)國內(nèi)反彈。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，但布林軌道敞口收窄，維持區(qū)間震蕩為主，盤中關(guān)注日線中軌線2720的支撐和區(qū)間上沿2740壓力，2720上方短多。C2109區(qū)間：2715-2740

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國5月 CPI以2008年夏季以來的最快速度加速；美股三大股指齊漲，其中標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下盤中新高；美國10年期收益率跌破1.45%，觸及3月初以來最低水平，盈虧平衡通脹率也下降，表明市場認(rèn)同暫時(shí)性通脹的看法；美元指數(shù)短線一度拉升近30點(diǎn)至90.32，但隨后很快沖高回落，一度跌破90關(guān)口；現(xiàn)貨黃金在短暫下跌之后很快大幅拉升24美元，最高達(dá)1899.86美元/盎司，早盤繼續(xù)在收盤水平附近震蕩；中性

2、基差：黃金期貨386.46，現(xiàn)貨384.89，基差-1.57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3525千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率回落，金價(jià)一度下挫后大幅反彈；COMEX期金漲0.31%，報(bào)1901.3美元/盎司；今日關(guān)注G7峰會(huì)，德國央行半年期預(yù)測(cè)報(bào)告、美國6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)；市場繼續(xù)權(quán)衡縮減購債預(yù)期，美國CPI數(shù)據(jù)落地疊加歐央行維持寬松，金價(jià)收復(fù)短線跌幅明顯回升。市場依舊堅(jiān)信通脹是暫時(shí)的，金價(jià)仍有支撐，震蕩為主。滬金2112：385-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國5月 CPI以2008年夏季以來的最快速度加速；美股三大股指齊漲，其中標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下盤中新高；美國10年期收益率跌破1.45%，觸及3月初以來最低水平，盈虧平衡通脹率也下降，表明市場認(rèn)同暫時(shí)性通脹的看法；美元指數(shù)短線一度拉升近30點(diǎn)至90.32，但隨后很快沖高回落，一度跌破90關(guān)口；現(xiàn)貨白銀一度短線走低至27.44，反彈收于27.983美元/盎司，最高再度逼近28關(guān)口，收漲0.82%，早盤在28以下震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5682，現(xiàn)貨5606，基差-101，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2287750千克，減少1803千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨反彈；COMEX期銀漲0.46%，報(bào)28.13美元/盎司；銀價(jià)高位韌性依舊較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有支撐，短期市場情緒依舊樂觀，仍有支撐。通脹擔(dān)憂將有所降溫，情緒較為良好，震蕩為主。滬銀2112：5650-5750區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨71250，基差-40，貼水期貨；中性。

3、庫存：6月10日LME銅庫存增2100噸至131775噸9，期所銅庫存較上周減6110噸至201711噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，滬銅短期震蕩為主，滬銅2107:日內(nèi)70000~72000區(qū)間偏空操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18510，基差70升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減15873噸至313699噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國常會(huì)加強(qiáng)商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18500~18900區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：宏觀因素仍然是短期影響價(jià)格的重要因素，傳聞國家可能在6月對(duì)有色金屬拋儲(chǔ)也可能會(huì)影響做多情緒。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦繼續(xù)維穩(wěn)，多空博弈僵持，短線波動(dòng)不會(huì)太大，甚至由于菲律賓出貨減少，可能小幅向上可能性更大，對(duì)成本支撐還是比較堅(jiān)挺。鎳鐵價(jià)格進(jìn)一步上升，主要是鎳鐵供應(yīng)偏緊，對(duì)鎳價(jià)下方支撐較有利。不銹鋼庫存繼續(xù)下降，300系產(chǎn)量增漲短期還能得到消化，從中線來看，慢慢進(jìn)入消費(fèi)淡季，可能供需會(huì)發(fā)生改變，庫存累庫的可能性較大，中線存擔(dān)憂。電解鎳方面金川鎳供應(yīng)仍偏緊，進(jìn)口鎳則受到價(jià)格影響成交積極性下降，由于貿(mào)易商開始回籠資金，升貼水下降，很多貿(mào)易商選擇了注冊(cè)倉單交割。鎳豆經(jīng)濟(jì)性繼續(xù)保持較好，鎳豆一貨難求，升水堅(jiān)挺，對(duì)鎳價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)支撐。偏多

2、基差：現(xiàn)貨132850，基差1740，偏多

3、庫存：LME庫存240570，-690，上交所倉單6711，-90，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：短線20均線到135000區(qū)間高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2021年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩7.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22540，基差+140；偏多。

3、庫存：6月10日LME鋅庫存較上日減少1000噸至268650噸，6月10日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少278至16279噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2107：多單持有，止損22200。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國5月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元。

2、資金面：6月10日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：中國5月社融和新增貸款小幅回升，美國CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)13年新高，不過市場認(rèn)為是短暫現(xiàn)象，歐洲央行維持貨幣政策不變，昨日兩市大漲，光伏和新能源板塊領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15865億元，增加8億元，滬深股凈買入68億元；偏多

3、基差：IH2106貼水2.87點(diǎn)，IF2106貼水5.88點(diǎn)， IC2106貼水19.44點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場部分指數(shù)反彈至階段性高位，短期或難突破，考慮端午假期，操作上可逢高適當(dāng)減倉。IF2106：多單逢高減倉；IH2106：觀望為主；IC2106：逢低試多，止損6690。