■股指：慢慢向上爬升

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)總體上維持寬松。近期美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較好。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收漲，成交額達(dá)1萬(wàn)億元，科技股領(lǐng)漲。北向資金凈流入68.2億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場(chǎng)流動(dòng)性偏寬松。股市流動(dòng)性并不短缺，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：通脹數(shù)據(jù)支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D384.89，AgT+D5581，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.5%；5年TIPS -1.8%；美元90。

3.聯(lián)儲(chǔ)：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年秋季某個(gè)時(shí)候開(kāi)始討論具體縮減購(gòu)債規(guī)模問(wèn)題，2021年12月將發(fā)布實(shí)際公告，2022年1月開(kāi)始實(shí)際縮減購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1043.21。

5.總結(jié):因官方數(shù)據(jù)顯示美國(guó)5月通脹率攀升至13年高位，使黃金期貨價(jià)格錄得連續(xù)第二日上漲。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:短期超跌，需求旺盛，反彈有力

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4980(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5230元/噸（+60)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5330(+20)，杭州地區(qū)5210(+60)

2.庫(kù)存：螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量為617.53萬(wàn)噸，比上周下降2.52%，較上周的下降速度有所放緩2.46個(gè)百分點(diǎn)，比上月下降18.03%，比去年同期下降11.44%。

3.需求：表觀需求376.38萬(wàn)噸，較上周環(huán)比減少48.83萬(wàn)噸。

4.總結(jié):價(jià)格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級(jí)，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤(rùn)或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強(qiáng)成材弱可能性增加。

■鐵礦石:基本面未反轉(zhuǎn)，價(jià)格逢低做多

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1335（0），PB粉1454（+9）。

2. Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12534.70，環(huán)比降87.46;日均疏港量294.46增4.37。分量方面，澳礦6520.32降10.53，巴西礦3678.54降106.31，貿(mào)易礦6495.10增54.1，球團(tuán)381.34降9.53，精粉885.01降19.69，塊礦1756.16降3.16，粗粉9512.19降55.08。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，礦石震蕩走高，建議逢低做多。

■滬銅：注意低點(diǎn)附近支撐

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,350元/噸（-440元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,827.47元/噸，前值為虧損2,165.68元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差150

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存201,711噸（-6,110噸），LME銅庫(kù)存為131,775噸（+2,100噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)44.2（+0.1噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。

■滬鋁：注意低點(diǎn)附近支撐，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,510元/噸（+130元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,083.61，前值進(jìn)口虧損為1,078.66元/噸

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差70，前值-10。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存313,699噸（-15,873噸），LME鋁庫(kù)存1,640,500噸（-9,250噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)88.6萬(wàn)噸（-1.8萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 4600元/噸現(xiàn)款自提（-40）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4620-4630元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力-45（+5）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）841-843美元/噸(-5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃6月上旬檢修，預(yù)計(jì)2周附近。華東一套75萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：供需面來(lái)看，裝置重啟，局部貨緊格局貨緩解，此外隨著新裝置投產(chǎn)臨近，心態(tài)承壓，PTA加工費(fèi)壓縮顯著，后期來(lái)看，如果加工費(fèi)進(jìn)一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需。短期預(yù)計(jì)加工費(fèi)壓縮，價(jià)格隨著成本端波動(dòng)。

■乙二醇：累庫(kù)預(yù)期現(xiàn)貨承壓

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨4840元/噸，內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨4845元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差105（+5）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：54

4.裝置：浙江一套80萬(wàn)噸/年的MEG新裝置已于近日投料試車(chē)，后續(xù)關(guān)注乙二醇出料情況。

5.供給：MEG負(fù)荷64.93%。

6.總結(jié)：本周乙二醇港口出現(xiàn)封航動(dòng)作，將適度影響船只入庫(kù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)下周一港口庫(kù)存將呈現(xiàn)小幅回落為主，6月乙二醇顯性庫(kù)存仍將維持低位運(yùn)行。同時(shí)，短期內(nèi)乙二醇基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，整體支撐偏強(qiáng)為主。但是中長(zhǎng)線(xiàn)投產(chǎn)預(yù)期壓制明顯，價(jià)格上行過(guò)程中09合約高位賣(mài)壓明顯。預(yù)計(jì)乙二醇上下邊際明顯，關(guān)注消息面和原油影響。

■橡膠: 天膠短期下行風(fēng)險(xiǎn)較大

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12450元/噸（-125）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海19150元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-350元/噸（+80）。

3.庫(kù)存：截止6月6日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低2.18%，同比下降18.98%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌2.06%，同比下跌17.87%。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為55.94%，環(huán)比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為57.80%，環(huán)比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.總結(jié)：天膠部分產(chǎn)區(qū)前期供應(yīng)不及預(yù)期狀況隨著原料產(chǎn)出增多價(jià)格大幅下調(diào)已經(jīng)消化，國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工下滑，天膠現(xiàn)貨成交困難情況逐漸落地。國(guó)際濃乳弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工小幅反彈，實(shí)際需求改善尚需時(shí)間。供應(yīng)方面，降雨存在增多可能，原料價(jià)格存在止跌企穩(wěn)跡象，進(jìn)口維持低位預(yù)期。

■PP：基差整體維持強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8340元/噸（+60），PP進(jìn)口完稅價(jià)8416元/噸（-110）。

2.基差：PP09基差+159（+66）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存70.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.利潤(rùn)：華東MTO綜合利潤(rùn)-522元/噸（+89），華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-300元/噸（-0），PP粉聚合利潤(rùn)-150元/噸（+0）。

5.總結(jié)：從供需平衡來(lái)看，6月開(kāi)始小幅累庫(kù)，進(jìn)入7月后供需過(guò)剩將達(dá)到20萬(wàn)噸/月。從估值來(lái)看，目前丙烯、甲醇相關(guān)工藝?yán)^續(xù)虧損，一旦將丙烯、甲醇部分裝置打停，供需基本重新平衡，整體估值稍偏低，配合基差整體維持強(qiáng)勢(shì)，下游BOPP成交持續(xù)轉(zhuǎn)好，部分地區(qū)限電情況有所緩解，我們認(rèn)為PP下方空間逐步收窄，反彈可能隨之而來(lái)，結(jié)合中長(zhǎng)期走勢(shì)沒(méi)有改觀之前，暫時(shí)也只能以反彈對(duì)待。

■塑料：回料的替代性逐步增強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7600元/噸（+40），LL進(jìn)口完稅價(jià)8008元/噸（+5）。

2.基差：L09基差-15（+45）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存70.5萬(wàn)噸（-2.5）。

4.成本：煤制線(xiàn)型成本7142元/噸（+0），油制線(xiàn)型成本7153元/噸（+4）。

5.總結(jié)：從估值來(lái)講，回料的替代性逐步增強(qiáng)，LL估值稍偏低，加之近期價(jià)格持續(xù)下行，下游利潤(rùn)得到修復(fù)，配合下游原料庫(kù)存整體不高，又恰逢端午長(zhǎng)假，下游陸續(xù)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)，短期價(jià)格持續(xù)向下空間開(kāi)始收窄，可能出現(xiàn)反彈。不過(guò)結(jié)合中長(zhǎng)期來(lái)看，目前只能以反彈對(duì)待，待反彈至進(jìn)口成本附近再布局空單，今年的供需格局進(jìn)口窗口不具備長(zhǎng)期大幅打開(kāi)條件。

■原油：美國(guó)產(chǎn)量回歸艱難

1.現(xiàn)貨價(jià)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格71.42美元/桶（+0.28），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油69.96美元/桶（-0.09），OPEC一攬子原油價(jià)格71.19美元/桶（+1.38），中國(guó)勝利原油價(jià)格71.78美元/桶（+1.11）。

2.總結(jié)：美國(guó)原油庫(kù)存延續(xù)去化，主要是煉廠(chǎng)投料需求增加導(dǎo)致，其中表征供應(yīng)的庫(kù)欣地區(qū)累庫(kù)，而表征需求的PADD3去庫(kù)。但本周成品油庫(kù)存全線(xiàn)累庫(kù)，后續(xù)原油能否去庫(kù)，取決于成品油需求情況，從尚可的裂解價(jià)差以及逐步進(jìn)入高峰的需求旺季來(lái)看，成品油需求問(wèn)題不大。供應(yīng)端依舊呈現(xiàn)緩慢釋放態(tài)勢(shì)?？紤]到老井的自然衰減對(duì)新井的單產(chǎn)效率沖擊，加之進(jìn)入颶風(fēng)季后，美國(guó)原油產(chǎn)量的回歸將變得更為艱難。OPEC+方面，依舊是有限度的壓縮減產(chǎn)，變化不大，考慮到沙特牽頭的托底態(tài)度，即使伊朗產(chǎn)量回歸，OPEC+也大概率會(huì)在新一屆的會(huì)議上做出回應(yīng)。

■油脂：美豆庫(kù)存意外上調(diào)，油脂持續(xù)回調(diào)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9450（-80），張家港9490（-80），棕櫚油，天津24度8620（-150），東莞8720（-150）

2.基差：豆油天津638（），棕櫚油天津930（）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本8428（-74）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11636（-154）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為154.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.07%，市場(chǎng)預(yù)期144萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)小幅收低，USDA6月供需報(bào)告下調(diào)了20-21年度美國(guó)內(nèi)壓榨預(yù)估，導(dǎo)致舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存提升1500萬(wàn)蒲式耳至1.35億蒲式耳，21-22年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存同步增長(zhǎng)至1.55億蒲式耳。MPOB數(shù)據(jù)，馬來(lái)5月棕櫚油庫(kù)存為156.9萬(wàn)噸，環(huán)比提高1.49%，此前市場(chǎng)預(yù)期環(huán)比增長(zhǎng)6.3%。5月棕櫚油產(chǎn)量為157.2萬(wàn)噸，環(huán)比提高2.84%.數(shù)據(jù)整體多空參半，棕櫚數(shù)據(jù)偏多，內(nèi)盤(pán)油脂暫關(guān)注趨勢(shì)線(xiàn)支撐，操作上多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3500元/噸（-30），天津3560元/噸（-20），東莞3540元/噸（-40）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4499元/噸（-60）。

4總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)小幅收低，USDA6月供需報(bào)告下調(diào)了20-21年度美國(guó)內(nèi)壓榨預(yù)估，導(dǎo)致舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存提升1500萬(wàn)蒲式耳至1.35億蒲式耳，21-22年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存同步增長(zhǎng)至1.55億蒲式耳。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨需求良好，油脂持續(xù)走低為粕類(lèi)提供支撐，操作上豆粕多單暫謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：短線(xiàn)多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2920-2970（-20）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7021（-26）。

4.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)小幅收低，USDA6月供需報(bào)告下調(diào)了20-21年度美國(guó)內(nèi)壓榨預(yù)估，導(dǎo)致舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存提升1500萬(wàn)蒲式耳至1.35億蒲式耳，21-22年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存同步增長(zhǎng)至1.55億蒲式耳。國(guó)內(nèi)短期菜粕將繼續(xù)保持跟隨角色。暫關(guān)注美豆及油脂表現(xiàn)，操作上短多繼續(xù)持有。

■花生：低位調(diào)整，依舊低迷

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花定陶7600-7900元/噸（0）、魯花萊陽(yáng)7600-7900元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花定陶-1670元/噸、魯花萊陽(yáng)-1670元/噸。3.供給：供給方目前信心不足，溫度升高儲(chǔ)藏難度加大成本提高，因此積極處理冷庫(kù)外貨源。雖然麥?zhǔn)諘r(shí)期上貨不多，但是中間商收購(gòu)意愿不強(qiáng)，但是傾向積極處理前期庫(kù)存。東北地區(qū)仍有部分貨源，但是收購(gòu)商意愿不足。

4.需求：油廠(chǎng)收購(gòu)持續(xù)收尾，掃尾氣氛濃厚。繼襄陽(yáng)魯花、開(kāi)封龍大停收，石家莊嘉里暫停發(fā)貨之后，正陽(yáng)魯花停收，延津魯花、新沂魯花、定陶魯花停收購(gòu)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米至今仍然繼續(xù)到港，部分油廠(chǎng)仍在處理進(jìn)口米，供給壓力增強(qiáng)。

6.總結(jié)：今日產(chǎn)區(qū)價(jià)格下跌緩解，但是購(gòu)銷(xiāo)主體信心不足，觀望情緒濃厚，交易氣氛冷清。油廠(chǎng)進(jìn)一步收尾，壓低收購(gòu)價(jià)格，各地油廠(chǎng)開(kāi)始停收，油料米供應(yīng)壓力持續(xù)增加，部分油廠(chǎng)主要解決進(jìn)口米的合同。商品米內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)一般，市場(chǎng)需求清淡，支撐不足，難以走出獨(dú)立行情。市場(chǎng)邏輯短期內(nèi)難以改變，花生價(jià)格反彈驅(qū)動(dòng)嚴(yán)重缺乏，預(yù)計(jì)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩。

■玉米：震蕩延續(xù)

1.現(xiàn)貨：北港止跌小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2620（-10），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2670（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2900（0），港口：錦州平倉(cāng)2810（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2950（0），成都3160（0）。

2.基差：有所回落。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=80（-23）。

3.月間：C2109-C2201=31（15）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2794（36），進(jìn)口利潤(rùn)156（-36）。

5.供給：農(nóng)戶(hù)余糧有限，貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年20周（5月20日-5月26日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米89.8萬(wàn)噸（-1），同比去年減少13.7萬(wàn)噸，減幅13.27%。

7.庫(kù)存：截止5 月26日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 603.7萬(wàn)噸（+0.6%）。本北港玉米庫(kù)存310.1萬(wàn)噸（3）。注冊(cè)倉(cāng)單25219（-489）。

8.總結(jié)：美玉米震蕩態(tài)勢(shì)延續(xù)。近期豬價(jià)持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)迅速惡化，市場(chǎng)預(yù)期飼用需求繼續(xù)惡化，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱，期貨價(jià)格更是持續(xù)大幅的貼水，顯示悲觀預(yù)期。高位震蕩格局判斷不變，9月合約前低2550-2600有強(qiáng)支撐。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開(kāi)封14.7（-0.4），吉林長(zhǎng)春14.5（-0.5），山東臨沂15.4（-0.4），上海嘉定16.4（-0.4），湖南長(zhǎng)沙15（-0.5），廣東清遠(yuǎn)15.7（-0.6），四川成都14.35（-0.05）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開(kāi)封39.43（-0.74），吉林長(zhǎng)春35.64（-0.89），山東臨沂39.25（-0.52），廣東清遠(yuǎn)46.52（-0.97），四川成都41.13（-0.59）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)24.04（-0.37）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-5235（-400），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-5015（-400）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格逼近自繁自養(yǎng)成本線(xiàn)，預(yù)計(jì)下方空間有限，但低位弱勢(shì)持續(xù)時(shí)間有待觀察，在現(xiàn)貨不見(jiàn)止跌和盤(pán)面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底

■白糖：分化調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5580（+20）元/噸，昆明5415（-5）元/噸，日照5650（0）元/噸

2.基差：9月：南寧51元/噸、昆明-114元/噸、日照121元/噸

3.生產(chǎn)：巴西壓榨進(jìn)入加速階段，產(chǎn)量累計(jì)速度加快，含糖率超越去年同期，說(shuō)明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復(fù)。關(guān)注5月下半月巴西壓榨數(shù)據(jù)。

4.消費(fèi)：端午和夏季來(lái)臨，下游飲料等消費(fèi)逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)。國(guó)內(nèi)5月消費(fèi)數(shù)據(jù)高于預(yù)期，93.69萬(wàn)噸同比增加15.37萬(wàn)噸。

5.進(jìn)口：目前原糖處于高位，進(jìn)口利潤(rùn)縮減。

6.庫(kù)存：6月庫(kù)存壓力有所減輕，后期需要觀察去庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)夏天去庫(kù)存速度會(huì)加快。高庫(kù)存成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上方的潛在壓力，增加鄭糖風(fēng)險(xiǎn)。

7.總結(jié)：巴西5月下半月制糖數(shù)據(jù)，產(chǎn)量累計(jì)將會(huì)對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生壓力，但是制糖比預(yù)計(jì)有所下降，主要來(lái)自乙醇價(jià)格上漲。原糖繼續(xù)高位震蕩，鄭糖分化后有所回調(diào)。雖然機(jī)構(gòu)看好下一榨季全球供給轉(zhuǎn)入過(guò)剩，但是至少在本榨季內(nèi)，由于缺口的存在，糖價(jià)預(yù)計(jì)還是會(huì)維持高位。

■棉花：需求強(qiáng)勁，持續(xù)看好

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)16111（-6）元/噸。

2.基差：棉花09合約46元/噸

3.供給：新疆地區(qū)天氣改善，棉花長(zhǎng)勢(shì)也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。部分地區(qū)補(bǔ)種工作完成，面積有所恢復(fù)。山東實(shí)際播種面積減少，但是長(zhǎng)勢(shì)良好。5月USDA調(diào)增美國(guó)產(chǎn)量，但調(diào)低了全球期末庫(kù)存，目前美國(guó)棉花處于生長(zhǎng)期，天氣不理想，棉花生長(zhǎng)進(jìn)度落后于去年。巴基斯坦播種不及預(yù)期，總面積同比下降。

4.需求：4月出口環(huán)比增加，美國(guó)歐洲服裝零售行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，貿(mào)易訂單較去年同比有所增加。東南亞疫情加劇，訂單回流中國(guó)，內(nèi)需求增加，下游紡紗利潤(rùn)高，存在原料的需求增長(zhǎng)空間。

5.庫(kù)存：商業(yè)庫(kù)存同期減少，說(shuō)明需求端消化好，下游棉紗庫(kù)存普遍低，紡織企業(yè)挺價(jià)。

6.總結(jié)：近期，宏觀面、政策面和貿(mào)易面向好，印度疫情影響供應(yīng)鏈。國(guó)內(nèi)需求和外貿(mào)需求持續(xù)向好發(fā)展。當(dāng)前國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)庫(kù)存較低，下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)中短期棉花需求仍然保持旺盛，基本繼續(xù)面向好態(tài)勢(shì)。