大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交122.5萬噸，環(huán)比上漲12.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為85萬噸,環(huán)比上漲46.6%），本周平均每日成交98.4萬噸，環(huán)比下降8.5%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1505，折合盤面1665.8，09合約基差418.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1085，折合盤面1349.5，09合約基差102.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12402.1萬噸，環(huán)比減少132.6噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量回升，到港量小幅下滑，港口卸貨量下降，但疏港量小幅回升，港口庫存繼續(xù)去化。鋼廠利潤處于低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。終端需求位于季節(jié)性淡季，山西多地礦山均停產(chǎn)接受檢查，不符合要求的礦山不排除一個(gè)月以上停產(chǎn)的可能，內(nèi)礦停產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)盤面上漲，預(yù)計(jì)后市仍易漲難跌。I2109：1200-1285區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：6月11日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)813.4萬噸，日耗39.9萬噸，可用天數(shù)20.4天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過程中，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動(dòng)力煤平倉價(jià)940，09合約基差112.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存486萬噸，環(huán)比減少2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢(shì)嚴(yán)峻，煤價(jià)整體維持穩(wěn)中上漲。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限，電廠日耗高位疊加庫存低位，剛需補(bǔ)庫支撐煤價(jià)上漲。ZC2109：回落做多，下破790止損

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴(yán)格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應(yīng)有所收緊，下游焦企總體開工水平維持高位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1785，基差-197.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存802.15萬噸，港口庫存493萬噸，獨(dú)立焦企庫存798.71萬噸，總體庫存2093.86萬噸，較上周減少15.17萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：多單持有，止損1950。

焦炭：

1、基本面：受到的環(huán)保擾動(dòng)減弱后，產(chǎn)量快速回升，目前產(chǎn)量已接近于去年同期，供應(yīng)量或繼續(xù)小幅增加，國常會(huì)部署調(diào)控大宗商品價(jià)格，粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期減弱，鋼廠積極生產(chǎn)提產(chǎn)，貿(mào)易商轉(zhuǎn)為觀望拋售，投機(jī)需求減弱：中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2800，基差78.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存437.4萬噸，港口庫存222萬噸，獨(dú)立焦企庫存27.07萬噸，總體庫存686.47萬噸，較上周減少0.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭供需兩旺，庫存開始回升，鋼焦博弈仍在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)短期震蕩走勢(shì)為主。焦炭2109：多單持有，止損2700。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端利潤大幅收縮后高爐維持低利潤水平，近兩周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)走平變化不大，除限產(chǎn)地區(qū)外，江蘇等地仍有限產(chǎn)預(yù)期等待落地；需求方面表觀消費(fèi)開始季節(jié)性走弱，下游成交量有所好轉(zhuǎn)但未來面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5283.9，基差-38.1，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存733.75萬噸，環(huán)比減少0.03%，同比減少3.24%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格反彈上行，周五價(jià)格突破短線震蕩區(qū)間，但各地現(xiàn)貨價(jià)格跟漲幅度不大，在政策面沒有更多預(yù)期兌現(xiàn)之前，不宜過分看多，操作上建議節(jié)后多單減持，日內(nèi)觀望為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平基本走平，利潤大幅收縮后仍保持一定水平，在各地限產(chǎn)政策尚未明確之前預(yù)計(jì)產(chǎn)量變化不大。需求方面前期高價(jià)抑制需求現(xiàn)象隨著價(jià)格大幅調(diào)整后有所緩解，本周表觀消費(fèi)小幅回落，庫存水平仍偏高；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5650，基差40，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存258.05萬噸，環(huán)比增加0.77%，同比增加0.03%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格反彈上行，周五價(jià)格突破短線震蕩區(qū)間，現(xiàn)貨價(jià)小幅上調(diào)，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)上行空間有限，大概率寬幅震蕩為主，操作上建議多單減持，節(jié)后首日觀望為主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、高開工，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)竣工大年仍支撐玻璃消費(fèi)，但受原材料價(jià)格快速上漲、南方梅雨季影響，小型加工廠有減少接單現(xiàn)象；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2640元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2719元/噸，基差為-79元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)樣本企業(yè)總庫存81.05萬噸，較前一周增長(zhǎng)7.00%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

2

---能化

原油2107：

1.基本面：彭博6月14日消息，伊朗外交部發(fā)言人Saeed Khatibzadeh在新聞發(fā)布會(huì)上表示，伊朗和世界大國間就解除包括能源在內(nèi)的行業(yè)制裁達(dá)成了協(xié)議，但沒有明確提到石油；美國能源企業(yè)本周削減石油及天然氣鉆機(jī)數(shù)七周來第六度增加，因原油價(jià)格觸及2018年以來最高水準(zhǔn)；中性

2.基差：6月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為72.14美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為72.98美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為72.01美元/桶，基差34.4元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月4日當(dāng)周API原油庫存減少210.8萬桶，預(yù)期減少357.6萬桶；美國至6月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少203.6萬桶，實(shí)際減少524.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月4日當(dāng)周增加16.5萬桶，前值增加78.4萬桶；截止至6月11日，上海原油庫存為1502.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月1日，CFTC主力持倉多增；截至6月1日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜伊朗問題繼續(xù)焦灼，目前仍未正式官宣，考慮到OPEC+較強(qiáng)的掌控能力，即使完全放開對(duì)市場(chǎng)僅為短期打擊，隨著通脹持續(xù)升高關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議或?qū)Υ笞谏唐穾硪欢_擊，投資者注意倉位控制，短線450-462區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周國內(nèi)甲醇市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，節(jié)前低價(jià)出貨較好，上游多有停售，且魯北下游補(bǔ)貨調(diào)漲較多，預(yù)計(jì)本周國內(nèi)各地市場(chǎng)重心調(diào)漲概率大，關(guān)注調(diào)漲后內(nèi)地與港口套利情況。另假期間國際原油持續(xù)向好，預(yù)計(jì)今日能化品期貨再次走高，關(guān)注港口基差表現(xiàn)；中性

2.基差：6月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2555元/噸，基差96，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為50.2萬噸，較上周增0.47萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：山東以煤定焦政策影響部分甲醇開工降負(fù)，但現(xiàn)甲醇基本面偏弱，甲醇延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)；加之現(xiàn)甲醛逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，加之后續(xù)的部分板廠限氣等影響，甲醛開工或?qū)⒗^續(xù)走低，整體對(duì)甲醇的需求量減弱，甲醇預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。短線2430-2490區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：油價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，PX端因滯港和脹罐問題逐步緩解，疊加個(gè)別裝置意外停車、降負(fù)，PXN價(jià)差修復(fù)，PX走勢(shì)偏強(qiáng)。在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4605，09合約基差-133，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.3天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：部分裝置檢修延后，PTA加工費(fèi)呈現(xiàn)一定壓縮。織造環(huán)節(jié)走弱，聚酯產(chǎn)品利潤下移，工廠庫存對(duì)負(fù)荷仍有一定壓力。重點(diǎn)關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：4600-4800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴(yán)重，單體乙烯制裝置修復(fù)明顯。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，7日CCF口徑庫存為57.1萬噸，環(huán)比增加3.1萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4865，09合約基差47，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存54.9萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：浙石化80萬噸新裝置周五因故停車，刺激市場(chǎng)上行。6月顯性庫存低位回升，逐漸進(jìn)入累庫周期，在新裝置未能有效供應(yīng)之前，盤面下方仍有一定支撐。，關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：關(guān)注4700支撐位

燃料油：

1、基本面：成本端原油繼續(xù)抬升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC堅(jiān)持增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2578元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2590元/噸，基差為-12元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止6月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2692萬桶，環(huán)比前一周增加5.20%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端存在支撐、燃油基本面預(yù)期向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2570-2630區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，乙烯價(jià)格略回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，港口庫存高位去庫，倉單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價(jià)格956，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7925（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差255，升貼水比例3.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存69萬噸（-1.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7550-7750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)口利潤有所修復(fù)，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，丙烯價(jià)格穩(wěn)，國內(nèi)石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤差，丙烯CFR中國價(jià)格1051，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8400（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差186，升貼水比例2.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存69萬噸（-1.5），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8100-8350震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12250,基差-550 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 多單持有

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端，華東地區(qū)部分煉廠間歇開工，供應(yīng)將逐步提升；山東地區(qū)個(gè)別主力煉廠開工小幅下降，其他地區(qū)相對(duì)穩(wěn)定。需求端，南方降雨天氣持續(xù)，北方環(huán)保、安保檢查等因素影響，整體需求難有明顯改觀；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3035，基差-205，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.6%為47.6%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠陸續(xù)恢復(fù)，開工大幅再次上升，工廠庫存、社會(huì)庫存延續(xù)去庫，后期累庫風(fēng)險(xiǎn)增加，整體基本面暫時(shí)維持良好。電石上漲、油價(jià)堅(jiān)挺、美國臺(tái)塑裝置停車等支撐下，短期PVC市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，壓力增加，PVC市場(chǎng)持續(xù)上漲承壓。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9250，基差385，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降5.79%至16.28萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9200，基差572，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8400附近

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8580，基差1148，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7200附近

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10990，基差427，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10350附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，豆油下跌帶動(dòng)和美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣有所改善壓制價(jià)格，短期美豆震蕩回落整理。國內(nèi)豆粕震蕩回升，相對(duì)美豆抗跌，短期維持震蕩格局，仍跟隨美豆走勢(shì)為主。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且油廠大豆庫存回落油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆震蕩，上有壓力下有支撐或區(qū)間震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3570（華東），基差-72，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存87.35萬噸，上周76.82萬噸，環(huán)比增加12.05%，去年同期64.92萬噸，同比增加34.55%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500下方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持區(qū)間震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2109：短期3540至3600區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩整理，豆粕帶動(dòng)和技術(shù)性震蕩整理，短期菜粕回歸區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2970，基差-77，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2940至3000區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，豆油下跌帶動(dòng)和美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣有所改善壓制價(jià)格，短期美豆震蕩回落整理。國內(nèi)大豆低位震蕩，跟隨美豆回落，短期技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持高位震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差88，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1500下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期來回震蕩，大豆波動(dòng)或會(huì)加大，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5600至5700區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS：20/21年度全球食糖供應(yīng)缺口310萬噸，低于2月份預(yù)測(cè)的480萬噸。StoneX:預(yù)計(jì)21/22年度全球過剩170萬噸，20/21年度全球短缺370萬噸。USDA：21/22年度全球糖產(chǎn)量1.8554億噸，消費(fèi)量為1.7441億噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5600，基差39（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖短期利空出盡，價(jià)格回到5500上方。夏季消費(fèi)旺季支撐，進(jìn)口減少，中期維持震蕩偏多看法不變。09合約低位中線多單持有，短線日內(nèi)回落短多。

棉花：

1、基本面：USDA5月報(bào)：調(diào)低全球期末庫存，小幅利多。4月份我國棉花進(jìn)口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口217萬噸，同比增加90%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)16166，基差131（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預(yù)計(jì)期末庫存771萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：美國干旱天氣可能影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，關(guān)注天氣情況。6月農(nóng)業(yè)部報(bào)告小幅調(diào)低期末庫存。09棉花關(guān)注16000附近多空爭(zhēng)奪，趨勢(shì)不明顯，日內(nèi)交易為主。

玉米：

1、基本面：天氣好轉(zhuǎn)，供應(yīng)前景改善，美玉米大幅下挫；截止10日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降2.24%，年同比降14.17%；其他谷物飼料替代率維持高位；生豬進(jìn)入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；阿根廷本年度玉米單產(chǎn)好于預(yù)期；東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購玉米；玉米產(chǎn)量預(yù)估較上月上調(diào)2.81%；今年玉米產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；玉米豆粕減量技術(shù)方案有望減少玉米用量4500萬噸；偏空

2、基差：6月11日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2810元/噸，09合約基差45元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月9日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在594.3萬噸，周環(huán)比降0.6%，；6月9日，廣東港口庫存報(bào)119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；5月28日，北方港口庫存報(bào)310.1萬噸，周環(huán)比降0.98%；偏多

4、盤面：MA20走平，09合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：終端消費(fèi)無起色，美玉米端午期間大幅下跌，或帶動(dòng)國內(nèi)高位回落。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，但布林軌道敞口收窄，靠近上軌線，行情或有反復(fù)，震蕩思路為主。C2109區(qū)間：2700-2740

生豬：

1、基本面：學(xué)校將放假，集中消費(fèi)面臨減少；規(guī)模企業(yè)出欄量增多；飼料高成本支撐；大肥豬集中出欄，豬肉供應(yīng)過剩；規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)仔豬存欄高企；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預(yù)計(jì)今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月11日，現(xiàn)貨價(jià)15570元/噸，基差-4225元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定點(diǎn)監(jiān)測(cè)能繁母豬存欄月度環(huán)比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：大豬集中出欄，豬肉供應(yīng)充足，終端消費(fèi)疲軟，基差修復(fù)趨勢(shì)不變。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下打開趨勢(shì)不變，仍有下跌空間。LH2109區(qū)間：19000-20200

4

---金屬

鎳：

1、基本面：宏觀面繼續(xù)影響著有色金屬價(jià)格。產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳礦繼續(xù)堅(jiān)挺，后期可能會(huì)有補(bǔ)庫，易漲難跌，成本支撐更強(qiáng)。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，后期產(chǎn)量隨著新增產(chǎn)能還會(huì)增加，但由于下游不銹鋼高利潤下，300系產(chǎn)量仍在提升，供應(yīng)則顯得偏緊一些。而含鎳20%以上的鎳鐵則由于進(jìn)口減少，鋼企會(huì)通過電解鎳進(jìn)行補(bǔ)充，所以會(huì)增加電解鎳的需求。不銹鋼目前從庫存來看，供需還是比較好的向上發(fā)展，庫存還在下降，但值得關(guān)注的是無錫的庫存一直在增加，小心后期暴雷。電解鎳目前電鍍與合金穩(wěn)定，甘肅企業(yè)設(shè)備仍在檢修，短期供應(yīng)還是偏緊，加上鎳豆的經(jīng)濟(jì)性仍表現(xiàn)較好，新能源企業(yè)青睞，目前鎳豆流通貨源偏少，升水再次堅(jiān)挺，對(duì)鎳價(jià)支撐強(qiáng)勁。偏多

2、基差：現(xiàn)貨135200，基差-150，中性

3、庫存：LME庫存240732，+162，上交所倉單6651，-60，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：短線可能繼續(xù)向上沖擊，回落做多為主，前多單可暫持，下破20均線出局。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70765，基差-1005，貼水期貨；偏空。

3、庫存：6月11日LME銅庫存增675噸至132450噸，上期所銅庫存較上周減20744噸至180967噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，滬銅短期震蕩為主，滬銅2107:日內(nèi)70000~72000區(qū)間偏空操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18820，基差-375，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減19564噸至294135噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國常會(huì)加強(qiáng)商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18600~19300區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美國三大股指小幅收漲，其中標(biāo)普500指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)下盤中新高；美國10年期收益率回落后反彈，義序在1.5%以下；美元指數(shù)上周五大幅反彈，周一平報(bào)90.5107；美元強(qiáng)勢(shì)反彈，現(xiàn)貨黃金上周五大幅下挫1.11%，周一一度跌至5月中低點(diǎn)1844.52美元/盎司，但隨后大幅拉升至收于1865.99美元/盎司略下方，累計(jì)收跌1.8%，早盤小幅上行在收盤水平附近震蕩；中性

2、基差：黃金期貨389.92，現(xiàn)貨388.17，基差-1.75，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3525千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率反彈，金價(jià)大幅下挫；COMEX期金下跌0.7%，報(bào)1,865.90美元/盎司；今日關(guān)注澳聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，美國PPI、零售銷售、工業(yè)產(chǎn)出和制造業(yè)產(chǎn)出、英國就業(yè)報(bào)告；市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，短期通脹預(yù)期依舊較強(qiáng)，美元和美債收益率對(duì)金價(jià)影響較大。市場(chǎng)聚焦本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，長(zhǎng)期通脹預(yù)期降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好較強(qiáng)，震蕩為主。滬金2112：381-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國三大股指小幅收漲，其中標(biāo)普500指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)下盤中新高；美國10年期收益率回落后反彈，義序在1.5%以下；美元指數(shù)上周五大幅反彈，周一平報(bào)90.5107；美元強(qiáng)勢(shì)反彈，現(xiàn)貨白銀上周五最高達(dá)28.281，后大幅回落，周一短線觸及27.457美元/盎司低點(diǎn)，隨后暴拉逾0.5美元，收于28.848，最高再度逼近28關(guān)口，累計(jì)收跌1.4%；中性

2、基差：白銀期貨5821，現(xiàn)貨5726，基差-95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2274267千克，減少13483千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)一度走強(qiáng)后大幅下挫，波動(dòng)劇烈；COMEX期銀下跌0.4%，報(bào)28.0390美元/盎司；銀價(jià)高位韌性依舊較強(qiáng)，長(zhǎng)期通脹預(yù)期降溫，美債收益率趨弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍回升，對(duì)銀價(jià)仍有支撐，銀價(jià)強(qiáng)于金價(jià)，金價(jià)較為震蕩，銀價(jià)震蕩為主。滬銀2112：5650-5850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：假期美股科技股走強(qiáng)，美債收益率下行，上周五證監(jiān)會(huì)核發(fā)3家IPO；偏多

2、資金：融資余額15910億元，增加45億元，滬深股凈賣出30億元；中性

3、基差：IH2106貼水8.38點(diǎn)，IF2106貼水8.5點(diǎn)， IC2106升水0.08點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IH、IF在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前指數(shù)分化，權(quán)重指數(shù)震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板收益率新能源和生物醫(yī)藥板塊走強(qiáng)，整體指數(shù)處于區(qū)間震蕩。IF2106：5160-524區(qū)間操作；H2106：3530-3590區(qū)間操作；IC2106：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，2021年端午節(jié)假期三天（6月12-14日），全國國內(nèi)旅游出游8913.6萬人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)94.1%，按可比口徑恢復(fù)至疫前同期的98.7%。

2、資金面：6月11日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。