大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端利潤大幅收縮后高爐維持低利潤水平，近兩周實際產(chǎn)量繼續(xù)走平變化不大，限產(chǎn)地區(qū)小幅擴大，江蘇等地仍有限產(chǎn)預(yù)期等待落地；需求方面表觀消費季節(jié)性走弱，下游成交量有所好轉(zhuǎn)但未來面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5273.6，基差105.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存733.75萬噸，環(huán)比減少0.03%，同比減少3.24%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價格低開回調(diào)，再次回落至短線震蕩區(qū)間，現(xiàn)貨價格小幅跟跌，本周預(yù)計寬幅震蕩為主，操作上建議5100-5210日內(nèi)操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平基本走平，利潤大幅收縮后仍保持一定水平，在各地限產(chǎn)政策尚未明確之前預(yù)計產(chǎn)量變化不大。需求方面海外市場相對樂觀，但國內(nèi)汽車家電市場對需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱，上周表觀消費繼續(xù)小幅回落，庫存水平仍偏高；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5560，基差124，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存258.05萬噸，環(huán)比增加0.77%，同比增加0.03%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:本周熱卷期貨價格早盤低開大幅下跌后，全天震蕩小幅回升，現(xiàn)貨價下調(diào)至上周水平，預(yù)計本周大概率寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)5370-5520區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴(yán)格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應(yīng)有所收緊，下游焦企總體開工水平維持高位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1785，基差-170.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存802.15萬噸，港口庫存493萬噸，獨立焦企庫存798.71萬噸，總體庫存2093.86萬噸，較上周減少15.17萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：多單持有，止損1940。

焦炭：

1、基本面：受到的環(huán)保擾動減弱后，產(chǎn)量快速回升，目前產(chǎn)量已接近于去年同期，供應(yīng)量或繼續(xù)小幅增加，國常會部署調(diào)控大宗商品價格，粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期減弱，鋼廠積極生產(chǎn)提產(chǎn)，貿(mào)易商轉(zhuǎn)為觀望拋售，投機需求減弱：中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2830，基差105.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存437.4萬噸，港口庫存222萬噸，獨立焦企庫存27.07萬噸，總體庫存686.47萬噸，較上周減少0.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭供需兩旺，庫存開始回升，鋼焦博弈仍在進行中，預(yù)計短期震蕩走勢為主。焦炭2109：多單持有，止損2700。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、高開工，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)竣工大年仍支撐玻璃消費，但受原材料價格快速上漲、南方梅雨季影響，小型加工廠有減少接單現(xiàn)象；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2640元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2646元/噸，基差為-6元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)樣本企業(yè)總庫存81.05萬噸，較前一周增長7.00%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存小幅累積，基本面整體較堅挺，短期預(yù)計高位震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2620-2670區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交91萬噸，環(huán)比下降25.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為47萬噸,環(huán)比下降44.7%），本周平均每日成交91萬噸，環(huán)比下降7.5%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1500，折合盤面1660.4，09合約基差434.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1080，折合盤面1344，09合約基差118.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12402.1萬噸，環(huán)比減少132.6噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量繼續(xù)回升，巴西發(fā)貨量小幅回落，到港增量明顯。鋼廠利潤低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。終端需求位于季節(jié)性淡季，限產(chǎn)預(yù)期仍在發(fā)酵，多地陸續(xù)出臺限產(chǎn)消息。山西多地礦山均停產(chǎn)接受檢查，不符合要求的礦山不排除一個月以上停產(chǎn)的可能，預(yù)計后市仍易漲難跌。I2109：1200-1250區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：6月11日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計813.4萬噸，日耗39.9萬噸，可用天數(shù)20.4天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過程中，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動力煤平倉價940，09合約基差78.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存504萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢嚴(yán)峻，煤價整體維持穩(wěn)中上漲。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限，電廠日耗高位疊加庫存低位，剛需補庫支撐煤價上漲。ZC2109：多單持有，下破830止損

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞持續(xù)抬升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC堅持增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2631元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2637元/噸，基差為-6元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止6月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2692萬桶，環(huán)比前一周增加5.20%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端存在支撐、燃油基本面預(yù)期向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏強運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2630-2690區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油近期偏強，進口利潤有所修復(fù)但仍不佳，乙烯價格回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，港口庫存高位去庫，倉單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價格916，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7925（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差255，升貼水比例3.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+9），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7550-7750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油近期偏強，進口利潤有所修復(fù)但仍不佳，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，丙烯價格回落，國內(nèi)石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤差，丙烯CFR中國價格1001，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8400（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差164，升貼水比例2.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+9），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8100-8350震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠陸續(xù)恢復(fù)，開工大幅再次上升，工廠庫存、社會庫存延續(xù)去庫，后期累庫風(fēng)險增加，整體基本面暫時維持良好。電石上漲、油價堅挺、美國臺塑裝置停車等支撐下，短期PVC市場表現(xiàn)相對堅挺，但后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，壓力增加，PVC市場持續(xù)上漲承壓。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9215，基差410，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.39%至15.24萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端，華東地區(qū)部分煉廠間歇開工，供應(yīng)將逐步提升；山東地區(qū)個別主力煉廠開工小幅下降，其他地區(qū)相對穩(wěn)定。需求端，南方降雨天氣持續(xù)，北方環(huán)保、安保檢查等因素影響，整體需求難有明顯改觀；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3060，基差-238，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.6%為47.6%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

原油2107：

1.基本面：美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r間周三下午公布貨幣政策決定，據(jù)彭博對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查，美聯(lián)儲可能在季度“點陣圖”中預(yù)測2023年上調(diào)利率，但減碼購債的暗示可能要到8月或9月才會做出；白宮表示，沒有為兩黨就基礎(chǔ)設(shè)施方案達成妥協(xié)設(shè)定最后期限，但眾議院民主黨人透露，如果下周末前無法達成協(xié)議，他們準(zhǔn)備在沒有共和黨支持的情況下繼續(xù)推進立法；惠譽：歐佩克+增產(chǎn)計劃將有助于滿足日益增長的需求，但不足以平衡下半年的市場；中性

2.基差：6月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.95美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為74.03美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為71.86美元/桶，基差26.65元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月11日當(dāng)周API原油庫存減少853.7萬桶，預(yù)期減少300萬桶；美國至6月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少203.6萬桶，實際減少524.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月4日當(dāng)周增加16.5萬桶，前值增加78.4萬桶；截止至6月15日，上海原油庫存為1502.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月8日，CFTC主力持倉多增；截至6月8日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：伊核協(xié)議談判繼續(xù)，未能取得完全協(xié)議，而OPEC+亦等待伊朗進一步動向后再做決議，在美聯(lián)儲議息會議召開前真空期，原油維持較強上漲勢頭，布油沖上74美元價位，API庫存較好，原油去庫，但要注意下游累庫消費偏弱，關(guān)注聯(lián)儲利率決議及EIA庫存報告，對原油短期帶來較大波動，短線457-466區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109：

1.基本面：節(jié)后國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，內(nèi)地在前期中下游補貨以及上游部分供應(yīng)縮量支撐下，周初新價調(diào)漲50-100元/噸不等，而內(nèi)地運費有所回落，關(guān)注東西部市場套利及貨物流動情況。港口受期貨大幅上漲帶動重心亦有跟漲，然整體基差表現(xiàn)一般，近月端基差略有回落，且關(guān)注前期內(nèi)地發(fā)往港口貨物到港情況，預(yù)計短期港口或弱于內(nèi)地；中性

2.基差：6月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2545元/噸，基差31，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月10日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為50.2萬噸，較上周增0.47萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：隨著成本支撐抬升，甲醇存在一定上行動力，港口目前壓力有限，5月國際甲醇開工仍相對一般，6月前期伊朗發(fā)貨相對平穩(wěn)，且考慮南美及部分5月底推遲到港貨物影響，預(yù)計6月中國甲醇進口量或小幅增加，壓力不大。隔夜原油繼續(xù)上行，對甲醇有一定助推作用。短線2490-2560區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：油價走勢強勢，PX端因滯港和脹罐問題逐步緩解，疊加個別裝置意外停車、降負(fù)，PXN價差修復(fù)，PX走勢偏強。在終端消費淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4660，09合約基差-92，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.3天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：華東一套220萬噸裝置上周末已出產(chǎn)品，目前正常運行，該裝置5月29日附近意外停車，3線200萬噸裝置同步恢復(fù)；亞東75萬噸裝置計劃今天重啟。PTA加工費呈現(xiàn)一定壓縮，織造環(huán)節(jié)走弱，聚酯產(chǎn)品利潤下移，工廠庫存對負(fù)荷仍有一定壓力。重點關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：4600-4800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴(yán)重，單體乙烯制裝置修復(fù)明顯。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，15日CCF口徑庫存為59.2萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4865，09合約基差80，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存54.9萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：浙石化80萬噸新裝置再次升溫重啟，但產(chǎn)品指標(biāo)仍在調(diào)試中。6月顯性庫存低位回升，逐漸進入累庫周期，在新裝置未能有效供應(yīng)之前，盤面下方仍有一定支撐。關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：4750-49

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8700，基差446，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：高拋低吸8100-8400

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8080，基差1028，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：高拋低吸6950-7250

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10490，基差279，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：高拋低吸10000-10300

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣有所改善和技術(shù)性拋盤壓制價格，短期美豆震蕩回落整理。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回落，短期震蕩偏弱，但繼續(xù)下跌空間并不大。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且油廠大豆庫存回落油廠挺價支撐豆粕價格。但5月進口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆震蕩，不過上有壓力下有支撐或區(qū)間震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3480（華東），基差-14，貼水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存87.35萬噸，上周76.82萬噸，環(huán)比增加12.05%，去年同期64.92萬噸，同比增加34.55%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500下方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動維持區(qū)間震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3430至3480區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術(shù)性震蕩整理，短期菜粕弱勢震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-6，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2850至2910區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣有所改善和技術(shù)性拋盤壓制價格，短期美豆震蕩回落整理。國內(nèi)大豆低位震蕩，跟隨美豆回落，短期技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差67，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨調(diào)整至低位，短期繼續(xù)下跌空間不大，或呈低位震蕩格局。

豆一A2109：短期5500至5650區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS：20/21年度全球食糖供應(yīng)缺口310萬噸，低于2月份預(yù)測的480萬噸。StoneX:預(yù)計21/22年度全球過剩170萬噸，20/21年度全球短缺370萬噸。USDA：21/22年度全球糖產(chǎn)量1.8554億噸，消費量為1.7441億噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測低20%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中國進口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計進口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5590，基差111（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：外糖震蕩回落。國內(nèi)白糖受總體農(nóng)產(chǎn)品走弱影響，跟隨回落。白糖自身下跌動力不強，目前消費旺季，下方支撐5400附近。中線多單逢低分批局部。

棉花：

1、基本面：USDA5月報：調(diào)低全球期末庫存，小幅利多。4月份我國棉花進口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計進口217萬噸，同比增加90%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16166，基差436（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面多空膠著，傳統(tǒng)淡季遇上東南亞訂單轉(zhuǎn)移國內(nèi)。美國進去數(shù)據(jù)顯示新棉生長情況較好。09棉花16000附近壓力較大，趨勢不明顯，目前維持15500-16000區(qū)間震蕩。

生豬：

1、基本面：學(xué)校即將放假，集中消費面臨減少；規(guī)模企業(yè)出欄量增多；大肥豬集中出欄，豬肉供應(yīng)過剩；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預(yù)計今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月15日，現(xiàn)貨價14840元/噸，基差-3970元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定點監(jiān)測能繁母豬存欄月度環(huán)比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：豬肉供應(yīng)充足，終端消費疲軟，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下打開趨勢不變，空單繼續(xù)持有。LH2109區(qū)間：17800-19000

玉米：

1、基本面：供應(yīng)前景改善，CBOT玉米大幅下挫；前期進口玉米到貨增加；生豬進入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；截止10日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降2.24%，年同比降14.17%；其他谷物飼料替代率維持高位；東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購玉米；玉米產(chǎn)量預(yù)估較上月上調(diào)2.81%；今年玉米產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；偏空

2、基差：6月15日，現(xiàn)貨報價2800元/噸，09合約基差118元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月9日當(dāng)周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在594.3萬噸，周環(huán)比降0.6%，；6月9日，廣東港口庫存報119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；5月28日，北方港口庫存報310.1萬噸，周環(huán)比降0.98%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：終端消費無起色，美玉米大幅下跌，或帶動國內(nèi)下行。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道敞口收窄，背靠2720空單進場。C2109區(qū)間：2655-2700

4

---金屬

鎳：

1、基本面：市場擔(dān)憂中國加大商品價格抑制措施，外圍信心下降。產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳礦繼續(xù)堅挺，后期可能會有補庫，易漲難跌，成本支撐更強。鎳鐵價格堅挺，后期產(chǎn)量隨著新增產(chǎn)能還會增加，但由于下游不銹鋼高利潤下，300系產(chǎn)量仍在提升，供應(yīng)則顯得偏緊一些。而含鎳20%以上的鎳鐵則由于進口減少，鋼企會通過電解鎳進行補充，所以會增加電解鎳的需求。不銹鋼目前從庫存來看，供需還是比較好的向上發(fā)展，庫存還在下降，但值得關(guān)注的是無錫的庫存一直在增加，小心后期暴雷。電解鎳目前電鍍與合金穩(wěn)定，甘肅企業(yè)設(shè)備仍在檢修，短期供應(yīng)還是偏緊，加上鎳豆的經(jīng)濟性仍表現(xiàn)較好，新能源企業(yè)青睞，目前鎳豆流通貨源偏少，升水再次堅挺，對鎳價支撐強勁。中性

2、基差：現(xiàn)貨134600，基差2100，偏多

3、庫存：LME庫存240492，+270，上交所倉單6663，+12，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：多頭暫觀望，空頭少量日內(nèi)交易，13萬或20均線止損。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70045，基差-185，貼水期貨；中性。

3、庫存：6月15日LME銅庫存增2325噸至140625噸，上期所銅庫存較上周減20744噸至180967噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，滬銅短期震蕩偏弱為主，關(guān)注美聯(lián)儲會議，滬銅2107:日內(nèi)68000~70000區(qū)間偏空操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19000，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減19564噸至294135噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國常會加強商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18600~19000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告顯示，2021年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩7.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22580，基差+120；偏多。

3、庫存：6月15日LME鋅庫存較上日減少225噸至267425噸，6月15日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加299至16426噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2107：多單持有，止損22300。

黃金

1、基本面：美國5月份零售額數(shù)據(jù)不及預(yù)期；美股三大股指走勢謹(jǐn)慎，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達克指數(shù)均自紀(jì)錄高位回落；美國長期國債領(lǐng)跌，盡管20年期國債招標(biāo)顯示需求強勁；美元指數(shù)一度上漲逾30點至90.67高位后有所回落收平90.52；現(xiàn)貨黃金一度下跌，刷新日低至1851.77美元/盎司，收于1858.5，,收跌0.4%，早盤繼續(xù)在收盤位置震蕩；中性

2、基差：黃金期貨382.66，現(xiàn)貨381.86，基差-1.86，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3525千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率反彈，金價大幅下挫；COMEX黃金期貨收跌0.3%報1860.3美元/盎司，連跌三日，創(chuàng)一個月以來新低；今日重點關(guān)注美聯(lián)儲利率決議，關(guān)注中國經(jīng)濟一系列數(shù)據(jù)，美國5月新屋開工、營建許可、進出口價格指數(shù)；美元走強推動金價連續(xù)下跌，市場聚焦今日美聯(lián)儲利率決議，即使緊縮預(yù)期較弱，擔(dān)憂情緒下較為謹(jǐn)慎，若美聯(lián)儲言論依舊維持寬松，那么金價將有所回升，若市場情緒有所轉(zhuǎn)變，那么金價將開啟下行趨勢。滬金2112：380-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國5月份零售額數(shù)據(jù)不及預(yù)期；美股三大股指走勢謹(jǐn)慎，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達克指數(shù)均自紀(jì)錄高位回落；美國長期國債領(lǐng)跌，盡管20年期國債招標(biāo)顯示需求強勁；美元指數(shù)一度上漲逾30點至90.67高位后有所回落收平90.52；現(xiàn)貨白銀依舊維持強勢，一度最低達27.37美元/盎司，后明顯反彈收于27.64，收跌0.75%；中性

2、基差：白銀期貨5701，現(xiàn)貨5720，基差-81，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2263357千克，減少10910千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價一度走低后反彈，銀價依舊維持高位；COMEX白銀期貨收跌0.89%報27.79美元/盎司；銀價高位韌性依舊較強，反彈力度強勁。目前金價方面等待美聯(lián)儲會議偏弱，銀價因此較為震蕩，成交平淡，等待今日會議，若金價反彈，銀價上行幅度較強。滬銀2112：5650-5800區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐股上漲美股下跌，昨日兩市高開低走，周期和金融地產(chǎn)跌幅居前，半導(dǎo)體和科創(chuàng)版相對強勢，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額15871億元，減少39億元，滬深股凈賣出51億元；偏空

3、基差：IH2106貼水6.87點，IF2106貼水9.36點， IC2106貼水11.26點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IH、IF在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前指數(shù)分化，權(quán)重指數(shù)震蕩回調(diào)，科技股相對強勢。IF2106：觀望為主；H2106：觀望為主；IC2106：觀望為主

國債：

1、基本面：美國5月PPI同比升6.6%，預(yù)期升6.3%，前值升6.2%；環(huán)比升0.8%，預(yù)期升0.6%，前值升0.6%。

2、資金面：央行周二開展2000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作（含對6月15日MLF到期的續(xù)做）和100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線做多。