鄭糖：鄭糖弱勢(shì)探底

昨日原糖沖高回落，巴西中南部5月下半月生產(chǎn)數(shù)據(jù)偏好，獲利資金離場(chǎng)，ICE原糖上沖勢(shì)能有所減弱。后期主要要留意巴西天氣轉(zhuǎn)好的急跌風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)糖昨日盤(pán)面跟隨外盤(pán)下跌，夜盤(pán)高開(kāi)低走，創(chuàng)出回調(diào)新低?，F(xiàn)貨價(jià)格廣西報(bào)價(jià)在5450元。國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已公布，全國(guó)5月單月銷量93.69萬(wàn)噸，同比環(huán)比均有所增加，高于過(guò)去5年及10年均值水平，也高于此前市場(chǎng)預(yù)期，顯示需求面的改善。但工業(yè)庫(kù)存477萬(wàn)噸，同比增加68萬(wàn)噸，仍處于偏高水平。后期來(lái)看內(nèi)蒙核心區(qū)種植面積縮減較多，縮減面積超過(guò)50%，核心區(qū)邊緣的糖廠種植面積雖然也有比較大的減幅預(yù)期，但是已經(jīng)低于赤峰附近的核心區(qū)。需求端5月之后，天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，含糖飲料的消費(fèi)增加是確定性事件。

整體來(lái)看，當(dāng)前糖價(jià)繼續(xù)走低，工業(yè)庫(kù)存偏高，留給市場(chǎng)消化庫(kù)存時(shí)間不是太多，市場(chǎng)繼續(xù)推高糖價(jià)信心顯得不是很足。但后期內(nèi)蒙減產(chǎn)和需求端逐步好轉(zhuǎn)的預(yù)期還是支撐鄭糖價(jià)格。建議不追空，短線操作為宜。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：棉花震蕩運(yùn)行

昨日鄭棉盤(pán)面繼續(xù)下行，夜盤(pán)小幅回升?，F(xiàn)階段盤(pán)面走弱原因主要在港口庫(kù)存壓力較大。港口龐大的保稅棉或迎來(lái)一輪清關(guān)、進(jìn)口機(jī)會(huì)，港口龐大的外棉庫(kù)存對(duì)鄭棉形成的壓力不容低估。紡織企業(yè)棉花庫(kù)存相對(duì)充足的情況下，觀望心態(tài)開(kāi)始顯現(xiàn)。棉紗現(xiàn)貨方面價(jià)格依舊堅(jiān)挺，在棉花價(jià)格上漲后，市場(chǎng)上商家讓利減少，紗廠依舊維持低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)。大多數(shù)紗廠訂單在1個(gè)月左右，個(gè)別大廠訂單排至8-9月，紗廠仍然在交貨期內(nèi)。據(jù)市場(chǎng)上貿(mào)易商、紗廠說(shuō)道，在棉花價(jià)格連續(xù)上漲后，下游前期所訂棉紗相對(duì)充足，現(xiàn)在下游觀望情緒濃厚，新下訂單極少。

策略層面看，我們認(rèn)為階段位置棉價(jià)仍然不高，但當(dāng)下需求一般，下游逐步開(kāi)始觀望，隨著商品整體出現(xiàn)回調(diào)，資金繼續(xù)推升動(dòng)力不足，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。中性。

油脂油料：油粕繼續(xù)下跌

前一交易日收盤(pán)油粕繼續(xù)下跌。國(guó)際油籽市場(chǎng)，Anec：巴西6月份大豆出口量將達(dá)到1150萬(wàn)噸，高于上周預(yù)測(cè)的1100萬(wàn)噸，但低于去年同期的1190萬(wàn)噸，如果該預(yù)估得到證實(shí)，那么巴西上半年大豆出口量將達(dá)6180萬(wàn)噸，去年一整年出口量為8230萬(wàn)噸。巴西6月豆粕出口量預(yù)估從上周的196萬(wàn)噸上調(diào)至213萬(wàn)噸，高于去年同期的139萬(wàn)噸，以及今年5月份的170萬(wàn)噸；NOPA：月報(bào)顯示，5月美壓榨行業(yè)大豆壓榨量小幅升至1.63521億蒲，連續(xù)第四個(gè)月低于分析師平均預(yù)期，為歷史同期第三高位。截至5月底，美豆油庫(kù)存由前月17.02億磅降至16.71億磅，低于平均預(yù)期，去同18.8億磅。5月美豆粕出口升至71.4萬(wàn)短噸，前月68.9萬(wàn)短噸，低于去同的77.7萬(wàn)短噸；Datagro：截至6月4日，巴西20/21年大豆銷售進(jìn)度為76.3%，較前月僅提升4.5%，去年同期87.5%，五年均73.4%；21/22年度大豆將在9月開(kāi)始播種，目前預(yù)售進(jìn)度為17.4%，去年同期為33.1%，五年均為15.1%；預(yù)期21/22年度大豆種植面積將增加2.9%，產(chǎn)量料為1.41億噸；SPPOMA：2021年6月1-15日產(chǎn)量環(huán)比+17.5%，單產(chǎn)環(huán)比+13.63%，出油率環(huán)比+0.64%。

國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)，華南豆粕現(xiàn)貨基差M09-20，華南菜粕現(xiàn)貨基差RM09-30；

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p09+1100，華北地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差y09+870，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi09+400。

策略：

粕類：?jiǎn)芜呏行?/p>

油脂：?jiǎn)芜呏行?/p>

玉米與淀粉：期價(jià)震蕩分化

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)。玉米與淀粉期價(jià)分化運(yùn)行，淀粉相對(duì)強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，近期表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)于現(xiàn)貨，帶動(dòng)基差繼續(xù)修復(fù)，這主要源于玉米進(jìn)口成本支撐，特別是中儲(chǔ)糧進(jìn)口玉米拍賣成交均價(jià)不低。在這種情況下，短期特別留意外盤(pán)玉米期價(jià)走勢(shì)，中期則繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)供需博弈走向。對(duì)于淀粉而言，考慮到短期行業(yè)供需寬松，加上原料端或階段性弱勢(shì)，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)收窄。而考慮到后期或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)性需求旺季，再加上玉米產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差倒掛或?qū)⒀永m(xù)，后期價(jià)差表現(xiàn)或仍有反復(fù)。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)略有下跌，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)下跌0.01元至4.02元/斤，主銷區(qū)均價(jià)持平在4.31元/斤；期價(jià)則震蕩偏弱運(yùn)行，以收盤(pán)價(jià)計(jì)，1月合約下跌16元， 5月合約下跌15元，9月合約下跌17元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)9月合約貼水804元。

邏輯分析：分析市場(chǎng)可以看出，雞蛋供需矛盾并不突出，雖自身存欄處于相對(duì)低位，但一方面期現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)高位已經(jīng)在一定程度上得以反映；另一方面生豬價(jià)格持續(xù)下跌表明動(dòng)物蛋白供應(yīng)恢復(fù)，再加上養(yǎng)殖利潤(rùn)同比良好，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性回升，或帶動(dòng)蛋雞存欄環(huán)比回升。在這種情況下，后期更多等待雞蛋現(xiàn)貨季節(jié)性上漲帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：期價(jià)低位整理

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2021年6月16日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為14.15元/kg，較昨日下跌0.06元/kg；仔豬均價(jià)為38.26元/kg，較昨日下跌0.7元/kg；白條肉均價(jià)19.53元/kg，較昨日下跌0.69元/kg。現(xiàn)貨端低位整理，屠宰提價(jià)采購(gòu)，促進(jìn)部分大豬順勢(shì)出欄，再者提高白條豬價(jià)格，利于臨期凍品去庫(kù)存。但當(dāng)前消費(fèi)疲軟，養(yǎng)殖端對(duì)后市預(yù)期并不樂(lè)觀。期貨方面，連續(xù)下跌后缺少新的驅(qū)動(dòng)，南方疫情影響有限，期價(jià)仍處高升水狀態(tài)。

策略：現(xiàn)貨價(jià)格難以止跌，盤(pán)面依舊面臨高升水壓力，期價(jià)短期仍難企穩(wěn)。

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫(kù)等。

紙漿：漿價(jià)弱勢(shì)整理

山東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)量平穩(wěn)，盤(pán)面窄幅震蕩整理；期現(xiàn)貨商根據(jù)07合約盤(pán)面報(bào)價(jià)。據(jù)聞市場(chǎng)部分含稅參考價(jià)：南方松5900-5950元/噸，部分加針6250-6350元/噸。江浙滬地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)量平穩(wěn)，期現(xiàn)貨商根據(jù)07合約報(bào)價(jià)。據(jù)聞市場(chǎng)部分含稅參考價(jià)：部分加針6250-6350元/噸，南方松5900-5950元/噸，卷筒漿價(jià)格較為混亂。下游工廠持觀望態(tài)度，謹(jǐn)慎觀望市場(chǎng)走勢(shì)。短期進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格供應(yīng)量平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)木漿廠家例行檢修，整體供應(yīng)面起伏有限。需求方面，下游原紙市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，影響漿市放量。短期漿市交投偏剛需，漿價(jià)承壓運(yùn)行，短期建議關(guān)注情緒面、宏觀面、資金面對(duì)市場(chǎng)的影響。

策略：紙漿消費(fèi)淡季已至，可考慮反彈后布局遠(yuǎn)月空單。中性；正套操作。

風(fēng)險(xiǎn)：政策影響（貨幣政策，安全檢查等），成本因素（運(yùn)費(fèi)等），自然因素（惡劣天氣，地震等）。