■股指：低點(diǎn)逐漸到來，下方支撐力度將顯現(xiàn)

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲總體上維持寬松，縮減購債規(guī)模會提前通知。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)，美股收跌，歐股收漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指收跌，成交額達(dá)9000億元左右，石油金融板塊護(hù)盤，新能源領(lǐng)跌。北向資金小幅凈流出4億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會?；罘矫?，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：上行途中的震蕩市，考慮牛市價差策略。

■貴金屬：聯(lián)儲會議利空

1.現(xiàn)貨：AuT+D380.75，AgT+D5617，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.51%；5年TIPS -1.7%；美元91.3。

3.聯(lián)儲：鮑威爾指出，縮減購債規(guī)模將在未來的會議上討論，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲將在做出任何具體聲明之前提供事先通知。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結(jié):美聯(lián)儲將超額準(zhǔn)備金利率和逆回購協(xié)議利率分別上調(diào)5個基點(diǎn)，另外還上調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期；美元大漲近1%，金價承壓。美市尾盤，金銀短線突然大幅下跌，現(xiàn)貨黃金短線下挫21美元，現(xiàn)報1803.23美元/盎司，跌幅擴(kuò)大至近3%，較日高回落60美元；考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋: 淡季不淡，雨季來臨，價格堅挺

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5020(0)；上海市場價5180元/噸（-80)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5300(-60)，杭州地區(qū)5130(-110)

2.庫存：社會庫存量為747.69萬噸較上周環(huán)比減少32.89萬噸。鋼材庫存總量為1078.2萬噸較上周環(huán)比減少5.34萬噸

3.需求：表觀需求376.38萬噸，較上周環(huán)比減少48.83萬噸。

4.總結(jié):價格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強(qiáng)成材弱可能性增加。

■鐵礦石: 緊平衡依舊，據(jù)傳查礦石融資，短期政策因素加強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1360（-15），PB粉1485（-13）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12622.16萬噸，環(huán)比增111.56萬噸;Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.41%，環(huán)比增加0.23%。

3.總結(jié):短期來看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價格堅挺依舊。但是短期政策因素再起波瀾，后市切勿追高。

■滬銅：注意低點(diǎn)附近支撐

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為69,380元/噸（-780元）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,152.55元/噸，前值為虧損3,781.47元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差110

4.庫存：上期所銅庫存180,967（-20,744噸），LME銅庫存為142,625噸（+2,000噸），保稅區(qū)庫存為總計44.7（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場。

■滬鋁：注意低點(diǎn)附近支撐，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,830元/噸（-160元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為377.6元/噸，前值進(jìn)口虧損為617.12元/噸

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-385，前值-385。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存294,135噸（-19,564噸），LME鋁庫存1,627,225噸（-12,975噸），保稅區(qū)庫存為總計86.5萬噸（-2.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場。

■PTA：PTA期貨增倉上漲，滌絲產(chǎn)銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4660元/噸現(xiàn)款自提（+145）；江浙市場現(xiàn)貨報價4825-4850元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-55（-5）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）875-877美元/噸(-2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置計劃6月上旬檢修，預(yù)計2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：供需面來看，裝置重啟，局部貨緊格局貨緩解，此外隨著新裝置投產(chǎn)臨近，心態(tài)承壓，PTA加工費(fèi)壓縮顯著，后期來看，如果加工費(fèi)進(jìn)一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需。短期預(yù)計加工費(fèi)壓縮，價格隨著成本端波動。

■乙二醇：受到新裝置陸續(xù)落地的預(yù)期影響，價格上行受阻

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨4910元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4920元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差70（-5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：浙江一套80萬噸/年的MEG新裝置已于近日投料試車，后續(xù)關(guān)注乙二醇出料情況。

5.供給：MEG負(fù)荷64.93%。

6.總結(jié)：目前乙二醇現(xiàn)金流成本均處于盈虧線下方，原油上行態(tài)勢下乙二醇成本端支撐尚可。供需方面，乙二醇雖進(jìn)入累庫存通道，但是整體幅度有限，基本表現(xiàn)為寬松平衡為主。

■橡膠: 利空逐漸出盡，短期小幅向上修復(fù)后存在震蕩可能

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12350元/噸（+250）、RSS3（泰國三號煙片）上海19100元/噸（+300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸（+235）。

3.庫存：截止6月6日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.18%，同比下降18.98%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌2.06%，同比下跌17.87%。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為55.94%，環(huán)比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全鋼胎樣本廠家開工率為57.80%，環(huán)比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.總結(jié)：天膠市場供應(yīng)增多預(yù)期相對明確，下游需求低位中期難改，短期甚至存在惡化可能，庫存消化速度存在下滑預(yù)期，供需基本面弱勢對天膠形成壓制，但是利空逐漸出盡，短期依舊處于空頭主導(dǎo)下但繼續(xù)打壓意愿不強(qiáng)，下方空間不斷擠壓，小幅向上修復(fù)后窄幅震蕩等待基本面好轉(zhuǎn)可能有所提升。

■PP：低位震蕩盤整后迎來反彈

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8420元/噸（+40），PP進(jìn)口完稅價8547元/噸（+29）。

2.基差：PP09基差+132（-12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（-3）。

4.利潤：華東MTO綜合利潤-474元/噸（-2），華北外采丙烯制PP利潤-350元/噸（+0），PP粉聚合利潤-200元/噸（+50）。

5.總結(jié)：短期來看，丙烯、甲醇相關(guān)工藝持續(xù)虧損，PDH工藝?yán)麧櫼沧呷踔劣澠胶恻c(diǎn)附近，PP目前背靠低估值，等待市場短期驅(qū)動的出現(xiàn)，可能將迎來一波反彈。短期驅(qū)動最好是來自供應(yīng)端因利潤不佳出現(xiàn)的壓縮，但目前除粉料外，其他工藝壓縮很不顯著，久泰檢修也推遲至7月份，單憑粉料壓縮對于價格的驅(qū)動力度相對有限，另一個就需要需求端出現(xiàn)階段性補(bǔ)庫，目前下游利潤修復(fù)，理論上存在一定補(bǔ)庫動力，短期整體看低位震蕩盤整后迎來反彈。PP09下方關(guān)注7900至8000一線支撐，反彈高度整體受制于進(jìn)口成本壓制，在8450一線無法有效突破前，上方空間無法打開。PP-3MA價差受限于整體供需趨弱的大環(huán)境很難給到MTO裝置利潤的大幅改善，走闊上線可能在1000附近。

■塑料：煤化工相關(guān)利潤有所壓縮

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7690元/噸（+90），LL進(jìn)口完稅價8022元/噸（+26）。

2.基差：L09基差-30（+40）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（-3）。

4.成本：煤制線型成本7667元/噸（+165），油制線型成本7289元/噸（+111）。

5.總結(jié)：從中長期角度，基于國內(nèi)產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)，進(jìn)口壓力回升，而需求端僅僅維持剛性，供需仍舊偏空。但短期來看，下游利潤不斷修復(fù)，且原料庫存偏低，農(nóng)膜最差的時間點(diǎn)即將過去，煤化工相關(guān)利潤壓縮明顯，整體估值偏低，下方空間短期無法打開，L09短期關(guān)注7350一線支撐情況，或低位震蕩盤整后迎來反彈，反彈高度整體受制于進(jìn)口成本壓制，在7850至7950一線無法有效突破前，上方空間無法打開。未來下方空間的打開可能需要依賴成本端如原油、煤炭的走弱，目前看，在七一之前環(huán)保與安全仍是主旋律，成本端如煤炭等大幅下跌也將受限。L短期由于沒有出現(xiàn)PP端因利潤下滑帶來供應(yīng)減少的情況，加之農(nóng)膜仍處淡季，走勢偏弱于PP。

■原油：關(guān)注成品油需求走弱持續(xù)性如何

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格73.26美元/桶（+0.41），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油72.12美元/桶（+1.24），OPEC一攬子原油價格72.05美元/桶（+0.06），中國勝利原油價格72.04美元/桶（-0.21）。

2.總結(jié)：需求端還是得益于煉廠開工率恢復(fù)至疫情前水平，美國商業(yè)原油庫存維持去庫，但最近一期美國成品油庫存大幅累計，煉廠開工的提升與成品油表需的下降共同帶來成品油庫存累計，從高頻指標(biāo)來看，近期裂解價差也出現(xiàn)小幅走弱，后續(xù)可以通過高頻裂解價差跟蹤需求的下降是階段性的還是持續(xù)性的，如果裂解價差持續(xù)走弱，可能會出現(xiàn)自下而上的負(fù)反饋，限制煉廠原油投料需求，影響原油庫存去化。雖然從微觀層面逐步進(jìn)入駕駛需求旺季，宏觀層面美聯(lián)儲暫時實施QE Taper可能性不大兩個角度分析，成品油需求走弱更多是短期行為，但面對目前相對高位的原油價格，還是需要防止一些邊際弱化因素帶來的回調(diào)。

■油脂：外盤大跌，內(nèi)盤將延續(xù)弱勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津8950（+80），張家港8990（+80），棕櫚油，天津24度8170（+190），東莞8210（+130）

2.基差：豆油天津912（），棕櫚油天津1282（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本7549（-22）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價10424（-58）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油庫存為157萬噸，環(huán)比增長1.49%，市場預(yù)期164萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：隔夜美豆延續(xù)跌勢，美豆油跌停，市場恐慌情緒再起，馬盤棕櫚油昨日亦大幅走低，印尼棕櫚油協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年5月印尼棕櫚油出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的295.7萬噸，環(huán)比提高8.21%，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月上半月馬來棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高17.5%，其中鮮果串產(chǎn)量環(huán)比提高13.63%，采摘及出油率均有明顯改善。油脂短期調(diào)整難以快速結(jié)束，操作上油脂暫保持偏弱震蕩思路。

■豆粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3420元/噸（0），天津3470元/噸（-2），東莞3440元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差-70（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4258元/噸（-23）。

4總結(jié)：夜美豆延續(xù)跌勢，美豆油跌停，市場恐慌情緒再起，受油脂大跌影響，美豆粕小幅反彈，阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至6月9日，阿根廷20-21年度大豆已銷售2180萬噸，去年同期2530萬噸。對美豆暫繼續(xù)保持調(diào)整思路，內(nèi)盤粕類暫繼續(xù)震蕩思路。

■菜粕：多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2780-2920（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本6886（-76）。

4.總結(jié)：美豆延續(xù)跌勢，美豆油跌停，市場恐慌情緒再起，受油脂大跌影響，美豆粕小幅反彈，阿根廷農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至6月9日，阿根廷20-21年度大豆已銷售2180萬噸，去年同期2530萬噸。對美豆暫繼續(xù)保持調(diào)整思路。操作上菜粕多單離場，轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■玉米：跟隨外盤轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：北港止跌小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2600（0），吉林長春出庫2630（0），山東德州進(jìn)廠2900（0），港口：錦州平倉2790（0），主銷區(qū)：蛇口2940（0），成都3130（0）。

2.基差：再度大幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=108（63）。

3.月間：C2109-C2201=24（-6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2684（97），進(jìn)口利潤256（78）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年23周（6月3日-6月10日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米87.2萬噸（-2），同比去年減少14.4萬噸，減幅14.17%。

7.庫存：截止6 月9日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 594.3萬噸（-0.6%）。本北港玉米庫存310.1萬噸（3）。注冊倉單24800（0）。

8.總結(jié)：天氣預(yù)報顯示迎來降雨，美玉米下跌。國內(nèi)豬價持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤迅速惡化，市場預(yù)期飼用需求繼續(xù)惡化，玉米現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。高位震蕩格局判斷不變，9月合約前低2550-2600有強(qiáng)支撐。

■生豬：現(xiàn)貨仍弱

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)再度止跌。河南開封14.1（0），吉林長春13.7（0.1），山東臨沂14.2（0），上海嘉定15.3（-0.2），湖南長沙14.5（-0.2），廣東清遠(yuǎn)15.5（-0.1），四川成都13.8（-0.1）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)暫止跌。河南開封37.12（-0.44），吉林長春35.06（-0.14），山東臨沂37.47（-0.14），廣東清遠(yuǎn)43.24（-0.89），四川成都36.94（-1.05）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價23.16（0.15）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-4870（0），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-5020（0）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨價格仍不見止跌跡象，跌破自繁自養(yǎng)成本線后，預(yù)計下方空間有限，但低位弱勢持續(xù)時間有待觀察，在現(xiàn)貨不見止跌和盤面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底。

■花生：現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面震蕩

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花新沂7600-7900元/噸（0）、魯花萊陽7600-7900元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花深州-1626元/噸、魯花萊陽-1626元/噸。3.供給：東北河南基層貨源不多，但麥?zhǔn)蘸笥嘭浿饾u上市。

4.需求：主力油廠相繼停收，收購意愿明顯下降，還在收購的油廠報價也逐漸下調(diào)，形成利空壓力。繼襄陽魯花、開封龍大停收，石家莊嘉里暫停發(fā)貨之后，正陽魯花停收，延津魯花、深州魯花、定陶魯花停收購。近期行情企穩(wěn)，價格位置較低，中間商詢價要貨增多。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米至今仍然繼續(xù)到港，增加國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：目前，隨著油廠的全面停收，市場需求相比之前減弱較多，但近期價格企穩(wěn)，詢價要貨較多，支撐了目前相對低位的價格。6月現(xiàn)貨市場不活躍，同時缺乏利好驅(qū)動，天氣成為不確定因素，建議謹(jǐn)慎參與。

■白糖：階段壓力，弱勢調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5550（-10）元/噸，昆明5385（-30）元/噸，日照5650（0）元/噸

2.基差：9月：南寧143元/噸、昆明-22元/噸、日照243元/噸

3.生產(chǎn)：巴西壓榨進(jìn)入加速階段，產(chǎn)量累計速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復(fù)。原糖上方存在階段性壓力，阻礙原糖價格進(jìn)一步攀升。

4.消費(fèi)：截止5月，國內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)高于預(yù)期。端午和夏季來臨，下游飲料等消費(fèi)逐步增加，預(yù)計會帶動國內(nèi)糖的消費(fèi)。

5.進(jìn)口：目前原糖處于高位，進(jìn)口利潤縮減，港口糖價較為堅挺。

6.庫存：高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力，增加鄭糖風(fēng)險。6月庫存壓力有所減輕，后期需要觀察去庫存情況，預(yù)計夏天去庫存速度會加快。

7.總結(jié)：巴西5月下半月制糖數(shù)據(jù)，產(chǎn)量累計將會對糖價產(chǎn)生壓力，但是環(huán)比變化不大，預(yù)期影響有限，預(yù)計原糖繼續(xù)高位震蕩。國內(nèi)基本面差于外盤，特別是南方產(chǎn)地，現(xiàn)貨價格回調(diào)，而北方港口價格較為堅挺。雖然機(jī)構(gòu)看好下一榨季全球供給轉(zhuǎn)入過剩，但是至少在本榨季內(nèi)，由于缺口的存在，鄭糖受到原糖影響，下方空間預(yù)計不大。

■棉花：震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15921（-245）元/噸。

2.基差：棉花09合約191元/噸

3.供給：新作進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。截止6月6日，美國棉花生長狀況良好率達(dá)到46%，同比增加3個百分點(diǎn)。印度播種并未受到疫情影響。巴基斯坦播種不及預(yù)期，總面積同比下降。

4.需求：近期，下游紡織進(jìn)入淡季，走貨速度放緩，但是棉紗價格良好，支撐棉價。

5.庫存：棉花現(xiàn)貨港口庫存有所增加，說明國內(nèi)需求旺盛。

6.總結(jié)：USDA6月報下調(diào)美國和全球庫存預(yù)期，中國產(chǎn)量被大幅下調(diào)，新產(chǎn)季產(chǎn)量狀況不容樂觀。近期，貿(mào)易面向好，需求端支撐較強(qiáng)。預(yù)計，短期下游需求暫時降溫，同時全球宏觀面政策負(fù)面影響，拖累棉花價格。中期棉花需求仍然樂觀，基本繼續(xù)面向好態(tài)勢。