股指

【市場要聞】

中國5月國民經(jīng)濟保持穩(wěn)定恢復(fù)，發(fā)展韌勁持續(xù)顯現(xiàn)。5月消費同比增長12.4%，投資累計同比增長15.4%，與2019年同期相比均實現(xiàn)較快增長。國家統(tǒng)計局指出，受上年同期基數(shù)升高影響，5月主要生產(chǎn)需求指標(biāo)增速有所放緩，但從環(huán)比增速看，保持基本穩(wěn)定；從兩年平均增速看，多數(shù)生產(chǎn)需求指標(biāo)還有所加快；與此同時，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，市場活力逐步提升，發(fā)展預(yù)期向好，內(nèi)生動力加強。

國家統(tǒng)計局指出，國內(nèi)工業(yè)品市場競爭比較充分，價格上漲對CPI傳導(dǎo)有限，價格全年保持基本穩(wěn)定是比較有基礎(chǔ)、有條件的。近期由于國際大宗商品價格上漲，帶來PPI漲幅明顯擴大，原材料部分領(lǐng)域價格較快上漲確實要引起重視，要加強市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國商品房銷售面積約為6.64億平方米，同比增長36.3%，較4月收窄11.8個百分點；商品房銷售額約7.05萬億元，同比增長52.4%，收窄15.8個百分點。

美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲FOMC聲明顯示，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）從0.1%調(diào)整至0.15%，將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)取得實質(zhì)性進展。美聯(lián)儲官員的加息路徑點陣圖顯示，到2023年底美聯(lián)儲將加息兩次。

美聯(lián)儲主席鮑威爾講話要點：①現(xiàn)在討論加息還為時過早②通貨膨脹可能在未來幾個月繼續(xù)居高不下，然后才會有所緩和③明年經(jīng)濟將不會得到同樣程度的財政支持④會盡所能避免市場出現(xiàn)過度反應(yīng)。

【觀點】

國際方面，印度疫情緩和，同時德法新增病例也明顯下降，國際疫情近期整體呈現(xiàn)緩解趨勢，同時全球貨幣寬松仍未結(jié)束。國內(nèi)方面，中短期貨幣政策暫無轉(zhuǎn)向跡象，經(jīng)濟持續(xù)增長。整體看，期指短線或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。

鋼 材

【市場要聞】

中國5月國民經(jīng)濟保持穩(wěn)定恢復(fù)，發(fā)展韌勁持續(xù)顯現(xiàn)。5月消費同比增長12.4%，投資累計同比增長15.4%，與2019年同期相比均實現(xiàn)較快增長。國家統(tǒng)計局指出，受上年同期基數(shù)升高影響，5月主要生產(chǎn)需求指標(biāo)增速有所放緩，但從環(huán)比增速看，保持基本穩(wěn)定；從兩年平均增速看，多數(shù)生產(chǎn)需求指標(biāo)還有所加快；與此同時，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，市場活力逐步提升，發(fā)展預(yù)期向好，內(nèi)生動力加強。

國家統(tǒng)計局指出，國內(nèi)工業(yè)品市場競爭比較充分，價格上漲對CPI傳導(dǎo)有限，價格全年保持基本穩(wěn)定是比較有基礎(chǔ)、有條件的。近期由于國際大宗商品價格上漲，帶來PPI漲幅明顯擴大，原材料部分領(lǐng)域價格較快上漲確實要引起重視，要加強市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國商品房銷售面積約為6.64億平方米，同比增長36.3%，較4月收窄11.8個百分點；商品房銷售額約7.05萬億元，同比增長52.4%，收窄15.8個百分點。

美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲FOMC聲明顯示，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）從0.1%調(diào)整至0.15%，將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)取得實質(zhì)性進展。美聯(lián)儲官員的加息路徑點陣圖顯示，到2023年底美聯(lián)儲將加息兩次。

美聯(lián)儲主席鮑威爾講話要點：①現(xiàn)在討論加息還為時過早②通貨膨脹可能在未來幾個月繼續(xù)居高不下，然后才會有所緩和③明年經(jīng)濟將不會得到同樣程度的財政支持④會盡所能避免市場出現(xiàn)過度反應(yīng)。

【觀點】

國際方面，印度疫情緩和，同時德法新增病例也明顯下降，國際疫情近期整體呈現(xiàn)緩解趨勢，同時全球貨幣寬松仍未結(jié)束。國內(nèi)方面，中短期貨幣政策暫無轉(zhuǎn)向跡象，經(jīng)濟持續(xù)增長。整體看，期指短線或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。

鐵礦石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1580（0），日照卡拉拉1712（0），日照金布巴1375（0），日照PB粉1500（0），普氏現(xiàn)價214（-9），張家港廢鋼現(xiàn)價3280（50）。

利潤上漲。鐵廢價差531（0），PB20日進口利潤247（21）。

基差走強。金布巴09基差453（23），金布巴01基差571（21）；超特09基差133（28），超特01基差251（27）。

供應(yīng)發(fā)貨上升到港下滑。6.11，澳巴19港發(fā)貨量2613（111）；45港到貨量，2211（161）。

需求增加。6.11，45港日均疏港量298（+4）；247家鋼廠日耗301（0）。

庫存下滑。6.11，45港庫存12367（-168）；247家鋼廠庫存11691（-9）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)雙跌，進口利潤上升，近月貼水收縮，估值偏高，但海外跌幅非常明顯。驅(qū)動上發(fā)運微增，預(yù)計6月港口庫存將繼續(xù)維持震蕩，巴西與澳洲力拓近期發(fā)運出現(xiàn)擾動，海外處于年內(nèi)需求高位，但國內(nèi)基本處于供需平衡。隨著必和必拓、FMG中品澳礦的補給，高低價差未來將存在收縮可能，短期高品礦將表現(xiàn)強于低品。成材利潤快速收縮，盤面回歸低品邏輯，后續(xù)驅(qū)動更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鋼材至下游利潤基本完成傳導(dǎo)，鐵礦自身驅(qū)動不強、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價格導(dǎo)向，同時需要關(guān)注海外價格帶來的拉動效應(yīng)，鋼材利潤基本歸零，黑色在成本抬升與下跌負反饋中徘徊選擇方向，市場炒作限產(chǎn)，當(dāng)下投資者需謹慎。

動力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)暫停發(fā)布，5500大卡950元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報62美元/噸，5000大卡進口利潤100元/噸。

期貨，主力9月貼水90，持倉13.23萬手（夜盤-410手）。

環(huán)渤海港口，庫存合計2090.8（-14.3），調(diào)入136.2（+25.6），調(diào)出150.5（+14.3），錨地船99（+2），預(yù)到船48（-7）。

運費，印尼加里曼丹至中國巴拿馬型8-9美金/噸，沿海煤炭運價指數(shù)969.62（-3.78）。

【總結(jié)】

臨近七一，煤礦事故頻發(fā)，產(chǎn)量邊際有收緊，電廠庫存低位，補庫需求仍在，日耗偏強，且旺季即將到來。整體動力煤價格有支撐，警惕政策風(fēng)險。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格，焦煤山西煤折盤面1920，港口焦炭折盤面2780。

期貨，JM2109升水30，持倉14.64萬手（夜盤-1.66萬手）；J2109貼水70，持倉15.54萬手（夜盤-1.48萬手）。

煉焦煤庫存（6.11當(dāng)周），港口485（-7），獨立焦化1663.07（+12.35），247家鋼廠1063.13（+6.78）。

焦炭庫存（6.11當(dāng)周），全樣本獨立焦化64.36（+6.97）；247家鋼廠781.18（+4.85），可用天數(shù)12.37（+0.07）；港口270.25（-24.65）?？値齑?115.79（-12.83）。

產(chǎn)量（6.11當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量73.51（-0.43）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.83（-0.36），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.06（-0.53）。

【總結(jié)】

煤礦產(chǎn)量繼續(xù)收縮，其中太原古交地區(qū)除大礦暫未停產(chǎn)外，其余大部分煤礦均已停產(chǎn)，其他地區(qū)也有不同程度停限產(chǎn)。蒙煤因疫情影響甘其毛都口岸20日前暫停通關(guān)，但港口澳煤始終對盤面價格造成潛在較大利空，在當(dāng)前盤面大幅升水情況下，不建議繼續(xù)追多。焦炭方面來看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈中焦炭估值偏高，但山東省“以鋼定焦”和“以煤定產(chǎn)”政策日趨明朗，對焦炭產(chǎn)量壓減要求較高。根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，目前山東部分焦企因環(huán)保原因執(zhí)行限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度多在20%-30%之間，其余企業(yè)正常生產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)對焦化執(zhí)行限產(chǎn)預(yù)期較強。焦炭整體在供給端收縮預(yù)期下價格有支撐，但終端淡季特征明顯，短期建議觀望，關(guān)注焦企限產(chǎn)落地情況。

原   油

【數(shù)據(jù)更新】

價格沖高回落，WTI72.15美元/桶（+0.03）；Brent74.39美元/桶（+0.4）；SC458.5元/桶（+4.1）。

月差保持貼水結(jié)構(gòu)，WTI月間價差CL1-CL30.88美元/桶（-0.1）；WTI月間價差CL1-CL126.53美元/桶（-0.11）；Brent月間價差CO1-CO31.55美元/桶（+0.15）；Brent月間價差CO1-CO125.94美元/桶（+0.17）。

跨區(qū)價差，WTI-Brent-2.24美元/桶（-0.37）；SC-Brent-2.72美元/桶（+0.29）。

裂解價差，美國321裂解價差17.67美元/桶（-0.56）；歐洲柴油裂解價差7.14美元/桶（+0.84）。

庫存，2021-6-4美國原油庫存474.03百萬桶（周-5.24）；2021-6-4庫欣原油庫存45.7百萬桶（周+0.16）；2021-6-4美灣原油庫存258.02百萬桶（周-6.79）。

倉單，SC倉單15.02百萬桶（0）。

供給，2021-5OPEC石油產(chǎn)量25463千桶/日（月+390）；2021-6-4美國原油產(chǎn)量11000千桶/日（周+200）。

煉廠開工率，2021-6-4美國煉廠開工率91.3%（周+2.6）；2021-6-9山東煉廠開工率72.61%（周+5.87）。

期貨凈多頭，2021-6-8WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比20.33%（周+0.73）；2021-6-8Brent期貨管理基金凈多頭占比11.37%（周+0.64）。

美元指數(shù)91.4（+0.88）。

【行業(yè)資訊】

1.EIA數(shù)據(jù)，截至6月11日，美國原油庫存–735.5萬桶（預(yù)期–268.7），降幅大超預(yù)期，汽油庫存+195.4萬桶（預(yù)期–145.5），餾分油庫存–102.3萬桶（+84.3）。

2.美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變（0-0.25%），符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲點陣圖顯示，越來越多的美聯(lián)儲官員轉(zhuǎn)向“鷹派”。

【總結(jié)】

昨日國際油價沖高回落，Brent最高觸及74.96美元/桶，首次嘗試突破75美元失敗。月差保持貼水結(jié)構(gòu)，市場維持緊平衡狀態(tài)。美國原油庫存處于5年均值以下，繼續(xù)處于下降通道。美國汽裂解價差處于2019年水平，柴油裂解偏弱。美聯(lián)儲逐漸“轉(zhuǎn)鷹”，美元指數(shù)低位反彈。

需求端，北半球處于傳統(tǒng)出行旺季，歐美出行數(shù)據(jù)均支撐需求的持續(xù)復(fù)蘇，是當(dāng)前的主要上行驅(qū)動，且正在逐步兌現(xiàn)到持續(xù)上漲的價格中。全球新冠新增確診人數(shù)繼續(xù)下降，疫情因素不再是市場交易的重點。供給端，伊核談判大概率推遲至6月18日伊朗大選之后繼續(xù)，伊朗產(chǎn)量短期回歸市場的可能性不大，并且市場普遍認為OPEC的供給管理及全球需求的強勁增長足以消化伊朗產(chǎn)量回歸。目前的供需平衡表顯示，全球原油市場在三季度進入緊平衡狀態(tài)。觀點：建議多頭保持配置，無倉位者繼續(xù)觀望，等待伊核協(xié)議落地。

尿　素

現(xiàn)貨市場，尿素回落，液氨走強，甲醇反彈。尿素：河南2610（日-30，周-60），東北2780（日-50，周-50），江蘇2650（日+0，周-50）；液氨：安徽4060（日+30，周+30），河北4028（日+0，周+54），河南3950（日+40，周+30）；甲醇：西北2150（日+0，周+100），華東2535（日+0，周+5），華南2653（日+0，周+43）。

期貨市場，盤面大跌，7/9月間價差回升到122元/噸，基差高位。期貨：7月2294（日-60，周-123），9月2172（日-89，周-211），1月2121（日-59，周-167）；基差：7月336（日+70，周+123），9月458（日+99，周+211），1月509（日+69，周+167）；月差：7-9價差122（日+29，周+28），9-1價差51（日-30，周-44）。

價差，合成氨加工費回落，尿素/甲醇價差回落，產(chǎn)銷區(qū)價差偏低。合成氨加工費291（日-63，周+73），尿素-甲醇95（日+10，周-75）；河南-東北-170（日+50，周+0），河南-江蘇-40（日+0，周+0）。

利潤，尿素利潤高位回落，復(fù)合肥利潤走強，三聚氰胺利潤大幅回升。華東水煤漿869（日-5，周-45），華東航天爐1018（日-3，周-43），華東固定床586（日-32，周-62）；西北氣頭1020（日+0，周+0），西南氣頭1168（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥-83（日+55，周+37），氯基復(fù)合肥166（日+60，周+39），三聚氰胺2826（日+540，周+2,199）。

供給，開工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比下降，同比略高。截至2021/6/10，尿素企業(yè)開工率74.0%(環(huán)比-1.1%，同比-3.0%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.4%(環(huán)比-1.3%，同比+0.4%)；日產(chǎn)量16.1萬噸(環(huán)比-0.2萬噸，同比+0.0萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥開工同比偏低，三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/6/10，預(yù)收天數(shù)8.1天(環(huán)比-0.3天)。復(fù)合肥：截至2021/6/10，開工率30.6%（環(huán)比-5.9%，同比-11.0%），庫存70.3萬噸（環(huán)比-5.8萬噸，同比-5.5萬噸）。人造板：1-5月地產(chǎn)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長，新開工面積及土地購置面積兩年負增長；5月施工面積兩年增速從-13%到-6%，土地購置面積兩年增速從-4%到-31%，竣工面積兩年增速從-12%到17%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/6/10，開工率69.4%（環(huán)比+2.0%，同比+10.8%）。

庫存，工廠庫存轉(zhuǎn)增，絕對值極低，同比大幅偏低；港口庫存持平。截至2021/6/10，工廠庫存6.9萬噸，（環(huán)比+2.3萬噸，同比-37.8萬噸）；港口庫存32.0萬噸，（環(huán)比+0.8萬噸，同比+23.2萬噸）。

【總結(jié)】

周三現(xiàn)貨回落，盤面大跌；動力煤回落，關(guān)注持續(xù)性；7/9價差回到合理位置；基差高位。上周尿素供需情況低于預(yù)期，復(fù)合肥出貨降負荷，農(nóng)業(yè)需求進入平穩(wěn)期，下游工業(yè)需求冷暖不一，三聚氰胺廠開工隨利潤回暖，尿素庫存轉(zhuǎn)增，不過絕對值極低，表觀消費回落到16萬噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位、即期銷售情況仍在偏高位置、庫存絕對量較低；主要利空因素在于價格絕對高位、庫存積累、復(fù)合肥開工持續(xù)偏低、內(nèi)需進入平穩(wěn)期、國際市場供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

行情走勢（CBOT豆油多數(shù)合約跌停，跌停板3.5美分）

6.17，CBOT大豆7月合約收1442.50美分/蒲，-21.25美分，-1.45%，美豆連續(xù)2周收跌（-4.69%、-2.42%）；美豆油7月合約收62.07美分/磅，-3.53美分，-5.38%，美豆油連續(xù)2周收跌（-6.28%、-1.51%）；美豆粉7月合約收379美元/短噸，+7.1美元，+1.91%，已經(jīng)連續(xù)6周累計收跌15.41%；近2周BMD棕櫚油，9月合約分別收跌10.95%、6.13%。國際原油價格4周連漲，僅次于2018年9月底形成的高點；

6.17，DCE豆粕9月主力合約收于3474元/噸，-20元，-0.57%，夜盤+11元，+0.32%，此前3周處以反彈狀態(tài)（0.23%、0.08%、3.03%）。9月豆油合約收于8038元/噸，-216元，-2.62%，夜盤+12元,+0.15%。棕櫚油9月合約收于6882元/噸，-170元，-2.41%，夜盤+0元，+0.00%。

【資訊】（美聯(lián)儲宣布利率維持不變）

美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲FOMC聲明顯示，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）從0.1%調(diào)整至0.15%，將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)取得實質(zhì)性進展。會后公布的點陣圖顯示，7位聯(lián)儲官員預(yù)計2022年加息，相比3月會議時只有4位。13人預(yù)計2023年開始加息，3月時為7人；

美聯(lián)儲主席鮑威爾講話要點：

現(xiàn)在討論加息還為時過早；

通貨膨脹可能在未來幾個月繼續(xù)居高不下，然后才會有所緩和；

明年經(jīng)濟將不會得到同樣程度的財政支持；

會盡所能避免市場出現(xiàn)過度反應(yīng)。

【總結(jié)】

市場一方面擔(dān)心馬來棕櫚油增產(chǎn)，導(dǎo)致馬棕率先下跌，另一方面在美國中小精煉廠要求降低生物柴油參混問題消息見報后，引發(fā)美豆油持續(xù)下跌。由于美豆油及馬棕此前已經(jīng)觸及2008年3月高點，因此會有較深幅度回調(diào)；

議息會議宣布暫不加息，令美國流動性過剩較CPI高企更勝一籌，但市場對遠期加息的預(yù)期越發(fā)強烈；

從基本面來看未來美豆生長期的天氣依舊是核心因素；

預(yù)計高波動是豆系后期常態(tài)，做好風(fēng)險防范十分關(guān)鍵。

生　豬

現(xiàn)貨市場，6月16日河南外三元生豬均價為14.06元/公斤（-0.02），全國均價14.07（-0.04）。

期貨市場，6月16日單邊總持倉52970手(+1223)，成交量23390（-6831）。2109合約收于18970元/噸（+160），LH2111收于18150（+30），LH2201收于19120（-90），LH2203收于18395元/噸（-15）;9-11價差820（+130），9-1價差-150（+250），11-1價差-970（+120）。

發(fā)改委，6月7日～11日，全國平均豬糧比價為5.88∶1，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》（以下簡稱《預(yù)案》）設(shè)定的過度下跌三級預(yù)警區(qū)間。6月16日，我委對外發(fā)布生豬價格過度下跌三級預(yù)警，提示養(yǎng)殖場（戶）科學(xué)安排生產(chǎn)經(jīng)營決策，將生豬產(chǎn)能保持在合理水平。下一步，我委將會同相關(guān)部門密切關(guān)注生豬生產(chǎn)和市場價格走勢，認真做好《預(yù)案》組織落實工作，及時開展儲備調(diào)節(jié)，促進生豬市場平穩(wěn)運行。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場，北方部分區(qū)域降雨天氣，部分散戶因價格過低加之天氣原因出現(xiàn)抗價。但整體來看，豬源供應(yīng)仍顯充足，終端需求疲軟，短期價格預(yù)計仍舊震蕩弱勢，關(guān)注出欄體重變化。趨勢上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。