■股指：下跌空間有限，企穩(wěn)反彈在即

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲雖提高了超額準備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知。市場情緒有所反應，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指企穩(wěn)反彈，成交額9000億元左右，科技釀酒領漲。北向資金凈流入15億元。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。關注大消費科技領域機會。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權策略：上行途中的震蕩市，考慮牛市價差策略。

■貴金屬：連遭拋售

1.現(xiàn)貨：AuT+D373.8，AgT+D5466，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.57%；5年TIPS -1.7%；美元91.9。

3.聯(lián)儲：鮑威爾指出，縮減購債規(guī)模將在未來的會議上討論，并強調(diào)美聯(lián)儲將在做出任何具體聲明之前提供事先通知。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結(jié):COMEX黃金期貨收跌4.68%報1774.3美元/盎司，連跌五日，并創(chuàng)一個半月以來新低；COMEX白銀期貨收跌6.69%報25.95美元/盎司，創(chuàng)兩個月以來新低。因美聯(lián)儲暗示2023年將至少加息兩次，美元走強?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋: 淡季不淡，雨季來臨，庫存增加，價格反復波動

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4940(0)；上海市場價5180元/噸（0)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5280(-20)，杭州地區(qū)5150(+20)

2.庫存：全國主要鋼材社會庫存1422.43萬噸，較上周增加39.98萬噸，較上月減少29.45萬噸；螺紋鋼庫存總量753.72萬噸。

4.總結(jié):價格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤或進一步壓縮，短期爐料強成材弱可能性增加。

■鐵礦石:緊平衡依舊，據(jù)傳查礦石融資，短期政策因素加強

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1365（+5），PB粉1502（+17）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，供應緊張未能得到緩解，價格堅挺依舊。但是短期政策因素再起波瀾，后市切勿追高。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為69,160元/噸（-220元）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為1,601.37元/噸，前值為虧損1,152.55元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-50

4.庫存：上期所銅庫存180,967（-20,744噸），LME銅庫存為143,750噸（+1,125噸），保稅區(qū)庫存為總計44.7（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在65000-68000。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,640元/噸（-190元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為774.14元/噸，前值進口虧損為377.6元/噸。                                                                3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-50，前值-385。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存294,135噸（-19,564噸），LME鋁庫存1,628,800（+1,575噸），保稅區(qū)庫存為總計86.1萬噸（-0.4萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：PTA期貨增倉上漲，滌絲產(chǎn)銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4660元/噸現(xiàn)款自提（+145）；江浙市場現(xiàn)貨報價4825-4850元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-55（-5）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）875-877美元/噸(-2)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置計劃6月上旬檢修，預計2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：供需面來看，裝置重啟，局部貨緊格局貨緩解，此外隨著新裝置投產(chǎn)臨近，心態(tài)承壓，PTA加工費壓縮顯著，后期來看，如果加工費進一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需。短期預計加工費壓縮，價格隨著成本端波動。

■乙二醇：受到新裝置陸續(xù)落地的預期影響，價格上行受阻

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨4910元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4920元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差70（-5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：浙江一套80萬噸/年的MEG新裝置已于近日投料試車，后續(xù)關注乙二醇出料情況。

5.供給：MEG負荷64.93%。

6.總結(jié)：目前乙二醇現(xiàn)金流成本均處于盈虧線下方，原油上行態(tài)勢下乙二醇成本端支撐尚可。供需方面，乙二醇雖進入累庫存通道，但是整體幅度有限，基本表現(xiàn)為寬松平衡為主。

■橡膠: 利空逐漸出盡，短期小幅向上修復后存在震蕩可能

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12350元/噸（+250）、RSS3（泰國三號煙片）上海19100元/噸（+300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸（+235）。

3.庫存：截止6月6日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.18%，同比下降18.98%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌2.06%，同比下跌17.87%。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為55.94%，環(huán)比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全鋼胎樣本廠家開工率為57.80%，環(huán)比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.總結(jié)：天膠市場供應增多預期相對明確，下游需求低位中期難改，短期甚至存在惡化可能，庫存消化速度存在下滑預期，供需基本面弱勢對天膠形成壓制，但是利空逐漸出盡，短期依舊處于空頭主導下但繼續(xù)打壓意愿不強，下方空間不斷擠壓，小幅向上修復后窄幅震蕩等待基本面好轉(zhuǎn)可能有所提升。

■PP：PP-3MA價差上線可能在1000附近

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8400元/噸（-20），PP進口完稅價8548元/噸（+1）。

2.基差：PP09基差+124（-8）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（-3）。

4.利潤：華東MTO綜合利潤-531元/噸（+22），華北外采丙烯制PP利潤-350元/噸（+0），PP粉聚合利潤-200元/噸（+0）。

5.總結(jié)：短期來看，丙烯、甲醇相關工藝持續(xù)虧損，PDH工藝利潤也走弱至盈虧平衡點附近，PP目前背靠低估值，等待市場短期驅(qū)動的出現(xiàn)，可能將迎來一波反彈。短期驅(qū)動最好是來自供應端因利潤不佳出現(xiàn)的壓縮，但目前除粉料外，其他工藝壓縮很不顯著，久泰檢修也推遲至7月份，但單憑粉料壓縮對于價格的驅(qū)動力度相對有限，短期整體看低位震蕩盤整后迎來反彈，PP09在8400一線無法有效突破前，上方空間無法打開。PP-3MA價差受限于整體供需趨弱的大環(huán)境很難給到MTO裝置利潤的大幅改善，走擴上線可能在1000附近。

■塑料：背靠低估值

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7650元/噸（-40），LL進口完稅價7985元/噸（-37）。

2.基差：L09基差-75（-45）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（-3）。

4.成本：煤制線型成本7787元/噸（+120），油制線型成本7318元/噸（+29）。

5.總結(jié)：短期來看，下游利潤不斷修復，且原料庫存偏低，農(nóng)膜最差的時間點即將過去，煤化工相關利潤壓縮明顯，整體估值偏低，下方空間短期無法打開，L09或低位震蕩盤整后迎來反彈，反彈高度整體受制于進口成本壓制。從中長期角度看，未來下方空間的打開可能需要依賴成本端如原油、煤炭的走弱，在七一之前環(huán)保與安全仍是主旋律，成本端如煤炭等大幅下跌也將受限，L背靠低估值或?qū)⑦M入反彈周期。

■原油：商業(yè)原油庫存繼續(xù)減少

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格74.71美元/桶（+1.45），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油72.15美元/桶（+0.03），OPEC一攬子原油價格73.16美元/桶（+1.11），中國勝利原油價格73.08美元/桶（+1.04）。

2.總結(jié)：美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2021年6月11當周，美國原油加工量增加，凈進口量下降，商業(yè)原油庫存減少，需求端還是得益于煉廠開工率恢復至疫情前水平，美國商業(yè)原油庫存維持去庫，但美國成品油庫存延續(xù)累庫，表需有所上升，累庫更多是因為煉廠開工的提升，從高頻指標來看，近期裂解價差仍然走弱，但考慮到走弱更多是因為汽油端的走弱，而汽油端的走弱目前看更多是計算方式導致，而非實際需求走弱導致，因為汽油裂解價差的計算并未考慮燃料乙醇成本，而近期汽油銷售價格下降正式因為燃料乙醇采購成本的下降導致。

■油脂：美盤擴板豆油繼續(xù)狂跌

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津8890（-60），張家港8850（-140），棕櫚油，天津24度8020（-150），東莞8060（-150）

2.基差：豆油天津858（），棕櫚油天津1102（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本7538（-11）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價9882（-542）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油庫存為157萬噸，環(huán)比增長1.49%，市場預期164萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)大跌，美盤豆油多個合約跌停，市場恐慌情緒延續(xù)，多頭踩踏明顯，棕櫚油市場基本面消息平淡，有報道稱印度暫時擱置削減植物油進口關稅的計劃，再度對盤面施壓。油脂短期調(diào)整難以快速結(jié)束，操作上油脂暫保持偏弱震蕩思路。

■豆粕：持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：山東日照3400元/噸（-20），天津3450元/噸（-20），東莞3420元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4170元/噸（-75）。

4總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)大跌，美盤豆油多個合約跌停，市場恐慌情緒延續(xù)，多頭踩踏明顯。對美豆暫繼續(xù)保持調(diào)整思路，內(nèi)盤粕類暫繼續(xù)震蕩調(diào)整思路。

■菜粕：繼續(xù)跟跌

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2760-2800（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本6693（-193）。

4.總結(jié)：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)大跌，美盤豆油多個合約跌停，市場恐慌情緒延續(xù)，多頭踩踏明顯。對美豆暫繼續(xù)保持調(diào)整思路。操作上菜粕繼續(xù)保持調(diào)整思路。

■玉米：跟隨外盤轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：南港繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2600（0），吉林長春出庫2630（0），山東德州進廠2900（0），港口：錦州平倉2790（0），主銷區(qū)：蛇口2920（-20），成都3130（0）。

2.基差：高位持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=120（-2）。

3.月間：C2109-C2201=27（2）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2729（45），進口利潤191（-65）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年23周（6月3日-6月10日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米87.2萬噸（-2），同比去年減少14.4萬噸，減幅14.17%。

7.庫存：截止6 月9日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 594.3萬噸（-0.6%）。本北港玉米庫存310.1萬噸（3）。注冊倉單24720（-80）。

8.總結(jié)：天氣順利，美玉米跌勢延續(xù)。國內(nèi)豬價持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤迅速惡化，市場預期飼用需求繼續(xù)惡化，玉米下游需求疲弱，出貨不暢，但貿(mào)易商收購成本構成支撐，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。高位震蕩格局判斷不變，9月合約前低2550-2600有強支撐。

■生豬：現(xiàn)貨仍在下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：還是下跌。河南開封13.7（-0.4），吉林長春13.4（-0.3），山東臨沂14（-0.2），上海嘉定14.9（-0.4），湖南長沙14.2（-0.3），廣東清遠15（-0.5），四川成都13.6（-0.2）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)暫止跌。河南開封36.6（-0.52），吉林長春34.54（-0.52），山東臨沂37.02（-0.45），廣東清遠42.57（-0.67），四川成都36.43（-0.51）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.72（-0.44）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-4765（105），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-5420（-400）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨價格仍不見止跌跡象，跌破自繁自養(yǎng)成本線后，預計下方空間有限，但低位弱勢持續(xù)時間有待觀察，在現(xiàn)貨不見止跌和盤面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底。

■棉花：短期陷入弱勢

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15945（+24）元/噸。

2.基差：棉花09合約315元/噸

3.供給：新作進入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。截止6月6日，美國棉花生長狀況良好率達到46%，同比增加3個百分點。印度播種并未受到疫情影響。巴基斯坦播種不及預期，總面積同比下降。巴西產(chǎn)量預測被下調(diào)至同比減少20%。

4.需求：截止5月，紡企調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)開工率多達到9成，內(nèi)銷市場表現(xiàn)強勁，新疆棉仍然暢銷。近期，下游紡織進入淡季，走貨速度放緩，但是棉紗價格良好，支撐棉價。

5.庫存：棉花現(xiàn)貨港口庫存有所增加，說明國內(nèi)需求旺盛。

6.總結(jié)：USDA6月報下調(diào)美國和全球庫存預期，中國產(chǎn)量被大幅下調(diào)，巴西和巴基斯坦新產(chǎn)季產(chǎn)量狀況不容樂觀。近期，下游需求暫時降溫，同時全球宏觀面政策負面影響，美棉拖累棉花價格。中期棉花需求仍然樂觀，基本長期面向好態(tài)勢。

■花生：現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面弱勢

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花新沂7600-7900元/噸（0）、魯花萊陽7600-7900元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花新沂-1532元/噸、魯花萊陽-1532元/噸。3.供給：東北河南基層貨源不多，但麥收后余貨逐漸上市。

4.需求：主力油廠相繼停收，收購意愿明顯下降，還在收購的油廠報價也逐漸下調(diào)，形成利空壓力。繼襄陽魯花、開封龍大停收，石家莊嘉里暫停發(fā)貨之后，正陽魯花停收，延津魯花、深州魯花、定陶魯花停收購。近期行情企穩(wěn)，價格位置較低，中間商詢價要貨增多。

5.進口：進口米至今仍然繼續(xù)到港，增加國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：目前，隨著油廠的全面停收，市場需求相比之前減弱較多，但近期價格企穩(wěn)，詢價要貨較多，支撐了目前相對低位的價格。6月現(xiàn)貨市場不活躍，同時缺乏利好驅(qū)動，天氣成為不確定因素，建議謹慎參與。

■白糖：階段壓力，弱勢調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5540（-10）元/噸，昆明5360（-25）元/噸，日照5650（0）元/噸

2.基差：9月：南寧127元/噸、昆明-53元/噸、日照237元/噸

3.生產(chǎn)：巴西壓榨進入加速階段，產(chǎn)量累計速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復。原糖上方存在階段性壓力，阻礙原糖價格進一步攀升。

4.消費：截止5月，國內(nèi)消費數(shù)據(jù)高于預期。端午和夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，預計會帶動國內(nèi)糖的消費。

5.進口：目前原糖處于高位，進口利潤縮減，港口糖價較為堅挺。

6.庫存：高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力，近期糖價缺乏驅(qū)動，庫存壓力的效果顯現(xiàn)。

7.總結(jié)：巴西5月下半月制糖數(shù)據(jù)，產(chǎn)量累計將會對糖價產(chǎn)生壓力，但是環(huán)比變化不大，預期影響有限。近期受到美國能源政策氣氛應影響，原糖表現(xiàn)較為弱勢。國內(nèi)基本面差于外盤，特別是南方產(chǎn)地，庫存較高，現(xiàn)貨價格回調(diào)，但是北方港口價格較為堅挺。鄭糖短期陷入弱勢調(diào)整，但預計下方空間不大，可以逢低輕倉多單或暫且觀望為主。