■股指：企穩(wěn)反彈在即

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲雖提高了超額準備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會提前通知。市場情緒有所反應，隔夜美歐股指下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指漲跌互現(xiàn)，滬弱深強，成交額1萬億元左右，鋰電池新能源領(lǐng)漲。北向資金凈流出10.4億元。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。關(guān)注大消費科技領(lǐng)域機會?；罘矫妫芍鸽A段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：上行途中的震蕩市，考慮牛市價差策略。

■貴金屬：美元走強打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D370.75，AgT+D5349，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.55%；5年TIPS -1.7%；美元92.25。

3.聯(lián)儲：鮑威爾指出，縮減購債規(guī)模將在未來的會議上討論，并強調(diào)美聯(lián)儲將在做出任何具體聲明之前提供事先通知。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結(jié):日線六連陰，本周累計下跌約120美元，周線跌幅約6%，為2020年3月以來最大單周跌幅，主要是因為本周美聯(lián)儲利率決議暗示他們預計到2023年底會有兩次加息，坐實了對美聯(lián)儲將很快收縮刺激力度的擔憂?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:淡季不淡，雨季來臨，庫存增加，價格反復波動

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4900(-60)；上海市場價5180元/噸（0)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5280(-20)，杭州地區(qū)5170(+20)

2.庫存：全國主要鋼材社會庫存1422.43萬噸，較上周增加39.98萬噸，較上月減少29.45萬噸；螺紋鋼庫存總量753.72萬噸。

4.總結(jié):價格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤或進一步壓縮，短期爐料強成材弱可能性增加。

■鐵礦石:緊平衡依舊，據(jù)傳查礦石融資，短期政策因素加強

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1345（-20），PB粉1500（-2）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，供應緊張未能得到緩解，價格堅挺依舊。但是短期政策因素再起波瀾，后市切勿追高。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為67,770元/噸（-1,390元）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為1,473.47元/噸，前值為虧損1,601.37元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差240

4.庫存：上期所銅庫存172,527噸（-8,440噸），LME銅庫存為168,675噸（+24,925噸），保稅區(qū)庫存為總計44.7（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在65000。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,540元/噸（-100元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為264.57元/噸，前值進口虧損為774.14元/噸。                                                                3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差160，前值-50。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存293,074噸（-1,061噸），LME鋁庫存1,621,325（-7,475噸），保稅區(qū)庫存為總計86.1萬噸（-0.4萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體放量庫存壓力有限

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4715元/噸現(xiàn)款自提（+145）；江浙市場現(xiàn)貨報價4750-4800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-60（-5）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）864-866美元/噸(-2)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置計劃6月上旬檢修，預計2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：總體來看，隨著需求的恢復，原油預計仍震蕩偏強，對PTA價格仍有支撐。從供需來看，隨著新裝置投產(chǎn)在即，以及檢修計劃偏少，供應增加預期，但聚酯雖面臨庫存壓力，但負荷仍穩(wěn)中有升，對需求仍有支撐。此外，如果隨著供應壓力的增加加工費壓縮，部分裝置或檢修修正供需，因此，在聚酯需求支撐下，累庫壓力暫時有限，但心態(tài)上承壓，預計短期仍區(qū)間震蕩。

■乙二醇：受到新裝置陸續(xù)落地的預期影響，價格上行受阻

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨4845元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4855元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差70（-5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：浙江一套80萬噸/年的MEG新裝置已于近日投料試車，后續(xù)關(guān)注乙二醇出料情況。

5.供給：MEG負荷64.93%。

6.總結(jié)：目前乙二醇現(xiàn)金流成本均處于盈虧線下方，原油上行態(tài)勢下乙二醇成本端支撐尚可。供需方面，乙二醇雖進入累庫存通道，但是整體幅度有限，基本表現(xiàn)為寬松平衡為主。同時，乙二醇現(xiàn)貨價格低于月度均價，低位市場補貨需求顯現(xiàn)。但受到新裝置陸續(xù)落地的預期影響，價格上行受阻，預計短期乙二醇市場震蕩整理為主。

■橡膠: 利空逐漸出盡，短期小幅向上修復后存在震蕩可能

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12250元/噸（-100）、RSS3（泰國三號煙片）上海18950元/噸（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-545元/噸（-115）。

3.庫存：截止6月13日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低3.35%，同比降低21.01%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低3.77%，同比下降22.05%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌2.67%，同比下跌19.25%。

4.總結(jié)：天膠市場供應增多預期相對明確，下游需求低位中期難改，庫存消化速度存在下滑預期，供需基本面弱勢對天膠形成壓制，但是隨著膠價下跌利空逐漸出盡，短期依舊處于空頭主導下但繼續(xù)打壓意愿不強，下方空間不斷擠壓，小幅向上修復后寬幅震蕩等待基本面好轉(zhuǎn)可能有所提升。

■PP：裝置檢修或降幅開始增多

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8400元/噸（-0），PP進口完稅價8548元/噸（+1）。

2.基差：PP09基差+158（+34）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（-1）。

4.利潤：華東MTO綜合利潤-361元/噸（+109），華北外采丙烯制PP利潤-350元/噸（+0），PP粉聚合利潤-220元/噸（-20）。

5.總結(jié)：短期來看，丙烯、甲醇相關(guān)工藝持續(xù)虧損，PDH工藝利潤也走弱至盈虧平衡點附近，PP估值偏低，短期也出現(xiàn)了一些向上驅(qū)動的跡象，供應端因利潤影響，裝置檢修或降幅開始增多，下游需求端BOPP利潤持續(xù)上升，可能會帶動從BOPP成品端到原料端的去庫。不過基于中長期大方向向下格局尚未改變，外盤貨源也有壓制，上方反彈空間也將受限，PP09上方關(guān)注8450一線壓制。

■塑料：基差轉(zhuǎn)為contango并持續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7680元/噸（+30），LL進口完稅價8012元/噸（+27）。

2.基差：L09基差-110（-35）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（-1）。

4.成本：煤制線型成本7787元/噸（+0），油制線型成本7243元/噸（-75）。

5.總結(jié)：短期來看，估值偏低問題依舊沒有解決，成本端煤價支撐依舊，而在低估值情況下，短期也出現(xiàn)了一些實際或預期的階段性供需向上信號，需求端原料庫存偏低，農(nóng)膜最差的時間點逐步過去，需求邊際逐步好轉(zhuǎn)，而供應端也存在消息擾動，市場傳言美國道達爾和巴塞爾裝置因熱帶風暴影響計劃停車，進口高壓也因炒作伊朗影響大幅拉漲。但在整個產(chǎn)業(yè)鏈去庫的同時，基差卻轉(zhuǎn)為contango并持續(xù)走弱，基于這種情況，并不建議追多，L09上方7950一線壓制仍然較重，如若再有下殺，可以背靠低估值輕倉試多。

■原油：美國活躍鉆機數(shù)緩慢恢復

1.現(xiàn)貨價：英國布倫特Dtd價格72.73美元/桶（-1.98），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油71.04美元/桶（-1.11），OPEC一攬子原油價格72.29美元/桶（-0.87），中國勝利原油價格72.93美元/桶（-0.15）。

2.總結(jié)：中長期原油市場還是圍繞歐美需求繼續(xù)復蘇與供應緩慢釋放的大邏輯進行，但短期需關(guān)注高頻裂解價差走弱是否帶來煉廠開工率下滑以及伊核談判進展。目前供應端整體依舊呈現(xiàn)緩慢釋放態(tài)勢。上周美國原油產(chǎn)量恢復至1120萬桶/天，美國活躍鉆機數(shù)緩慢恢復至365臺，根據(jù)DPR報告，在6/7月份，新井產(chǎn)量開始實現(xiàn)對老井衰減的覆蓋，并額外分別給出不到3/4萬桶/天的增量，考慮到進入颶風季后的不確定，美國原油產(chǎn)量增幅依然不大。OPEC+方面，考慮到沙特牽頭的托底態(tài)度，即使伊朗產(chǎn)量回歸， OPEC+也大概率會在新一屆的會議上做出回應，因伊朗產(chǎn)量回歸出現(xiàn)的下跌可能給出未來多單再次進場機會。

■花生：現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面弱勢

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花新沂7600-7900元/噸（0）、魯花萊陽7600-7900元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花新沂-1394元/噸、魯花萊陽-1394元/噸。3.供給：東北河南基層貨源不多，但麥收后余貨逐漸上市，后續(xù)貨源預計不多。

4.需求：主力油廠相繼停收，收購意愿明顯下降，還在收購的油廠報價也逐漸下調(diào)，形成利空壓力。近期行情企穩(wěn)，價格位置較低，中間商詢價要貨增多，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)。

5.進口：進口米至今仍然繼續(xù)到港，增加國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：目前，隨著油廠的全面停收，市場需求相比之前減弱較多，但近期價格企穩(wěn)，詢價要貨較多，支撐了目前相對低位的價格。6月現(xiàn)貨市場不活躍，同時缺乏利好驅(qū)動，天氣成為不確定因素，市場氣氛整體利空，可以輕倉試空。

■玉米：現(xiàn)貨持續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2600（0），吉林長春出庫2630（0），山東德州進廠2900（0），港口：錦州平倉2760（-30），主銷區(qū)：蛇口2910（-10），成都3130（0）。

2.基差：高位繼續(xù)走擴。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=141（21）。

3.月間：C2109-C2201=17（-10）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2624（-105），進口利潤286（95）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年23周（6月3日-6月10日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米87.2萬噸（-2），同比去年減少14.4萬噸，減幅14.17%。

7.庫存：截止6 月9日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 594.3萬噸（-0.6%）。本北港玉米庫存295萬噸（-15）。注冊倉單24720（0）。

8.總結(jié)：隔夜美農(nóng)產(chǎn)品市場大幅反彈，國內(nèi)預計跟盤為主。國內(nèi)豬價持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤迅速惡化，市場預期飼用需求繼續(xù)惡化，玉米下游需求疲弱，出貨不暢，但貿(mào)易商收購成本構(gòu)成支撐，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。高位震蕩格局判斷不變，9月合約前低2550-2600有強支撐。

■生豬：現(xiàn)貨仍在下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：還是下跌。河南開封13（-0.7），吉林長春12.8（-0.6），山東臨沂13.55（-0.45），上海嘉定14.1（-0.8），湖南長沙13.6（-0.6），廣東清遠14.5（-0.5），四川成都13.2（-0.4）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)暫止跌。河南開封34.21（-2.39），吉林長春31.77（-2.77），山東臨沂34.63（-2.39），廣東清遠39.43（3.14），四川成都34.78（1.65）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.77（0.05）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2109=-4600（-700），河南生豬現(xiàn)價-LH2201=-5020（-700）。

5.總結(jié)：牛豬出欄占比有所下降，但依然較多，短期恐慌性出欄持續(xù)，現(xiàn)貨價格仍不見止跌跡象。本周豬糧比價或跌破一級預警線，關(guān)注豬肉收儲是否啟動。在現(xiàn)貨不見止跌和盤面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底。

■白糖：階段壓力，弱勢調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5530（-10）元/噸，昆明5360（+10）元/噸，日照5675（+25）元/噸

2.基差：9月：南寧124元/噸、昆明-36元/噸、日照269元/噸

3.生產(chǎn)：巴西壓榨進入加速階段，產(chǎn)量累計速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復。原糖上方存在階段性壓力，阻礙原糖價格進一步攀升。

4.消費：截止5月，國內(nèi)消費數(shù)據(jù)高于預期。夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，預計會帶動國內(nèi)糖的消費。

5.進口：5月進口18萬噸，同比減少接近40%。目前進口利潤縮減，港口糖價較為堅挺。

6.庫存：高庫存成為國內(nèi)市場上方的潛在壓力，近期糖價缺乏驅(qū)動，庫存壓力的效果顯現(xiàn)。

7.總結(jié)：巴西產(chǎn)量加速累計將會對糖價產(chǎn)生壓力，但累計仍然減幅較大，預期影響有限。近期受到美國能源政策以及加息計劃的氣氛應影響，原糖整體表現(xiàn)較為弱勢。同時，國內(nèi)基本面差于外盤，特別是南方現(xiàn)貨價格回調(diào)，但是北方港口價格較為堅挺。鄭糖短期陷入弱勢調(diào)整，但預計下方空間不大，可以逢低輕倉試多。

■棉花：短期陷入弱勢

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15904（-41）元/噸。

2.基差：棉花09合約264元/噸

3.供給：新作進入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。截止6月6日，美國棉花生長狀況良好率達到46%，同比增加3個百分點。印度播種并未受到疫情影響。巴基斯坦播種不及預期，總面積同比下降。巴西產(chǎn)量預測被下調(diào)至同比減少20%。

4.需求：截止5月，紡企調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)開工率多達到9成，內(nèi)銷市場表現(xiàn)強勁，新疆棉仍然暢銷。近期，下游紡織進入淡季，走貨速度放緩，棉價下方支撐減弱。

5.庫存：棉花現(xiàn)貨港口庫存有所增加，說明國內(nèi)需求旺盛。

6.總結(jié)：USDA6月報下調(diào)美國和全球庫存預期，中國產(chǎn)量被大幅下調(diào)，巴西和巴基斯坦新產(chǎn)季產(chǎn)量狀況不容樂觀。近期，下游需求暫時降溫，同時全球宏觀面受到美國加息政策負面影響，美棉拖累棉花價格。中期棉花需求仍然樂觀，基本長期面向好態(tài)勢，策略上可以逢低試多。