大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：6月18日全國68家電廠樣本區(qū)域存煤總計992.8萬噸，日耗50.3萬噸，可用天數(shù)19.7天。電廠日耗處于同期高位，港口暫無有效積累，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動力煤平倉價980，09合約基差145，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢嚴峻，煤價整體維持穩(wěn)中上漲。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限，水電替代作用弱于歷年同期，電廠日耗高位疊加庫存低位，在迎峰度夏的壓力下，煤價易漲難跌。ZC2109：多單持有，下破830止損

鐵礦石：

1、基本面：18日港口現(xiàn)貨成交95.1萬噸，環(huán)比下降41.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為60萬噸,環(huán)比下降14.3%），本周平均每日成交111.1萬噸，環(huán)比上漲12.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1502，折合盤面1662.5，09合約基差459.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1070，折合盤面1333，09合約基差130，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12088.75萬噸，環(huán)比減少278.42萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量繼續(xù)回升，巴西發(fā)貨量小幅回落，到港增量明顯。惡劣天氣影響作業(yè)，港口入庫減少，但疏港回升，庫存降幅加大。鋼廠利潤低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。周五上午據(jù)傳工信部要繼續(xù)實施減產(chǎn)計劃，下午受到發(fā)改委通知影響，黑色系普遍回落。在內(nèi)礦停產(chǎn)因素影響下，預(yù)計短期限產(chǎn)對于盤面影響將減弱。I2109：1170-1250區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應(yīng)有所收緊，下游焦企總體開工水平維持高位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1785，基差-80；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存822.55萬噸，港口庫存507萬噸，獨立焦企庫存795.71萬噸，總體庫存2125.26萬噸，較上周增加10.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：1950多，止損1930。

焦炭：

1、基本面：環(huán)保力度增加，整體開工呈下降趨勢，鋼廠需求良好，多數(shù)采購需求保持相對穩(wěn)定，部分仍存補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2900，基差206.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存436.12萬噸，港口庫存202.3萬噸，獨立焦企庫存30.31萬噸，總體庫存668.73萬噸，較上周減少9.43萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)收縮，需求相對穩(wěn)定，預(yù)計短期繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭2109：2650多，止損2630。

螺紋：

1、基本面：近兩周實際產(chǎn)量小幅增長，不過由于原材料價格堅挺，部分高爐開始虧損，且近期限產(chǎn)政策擾動頻繁，預(yù)計接下來供應(yīng)端水平將有所下行；需求方面表觀消費季節(jié)性走弱，總體符合預(yù)期，下游成交量保持一定強度，但未來面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5191.2，基差130.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存753.72萬噸，環(huán)比增加2.72%，同比減少0.27%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格震蕩偏弱運行，不過價格在震蕩區(qū)間下方成本支撐顯著，短期上有壓力下有支撐，預(yù)計本周繼續(xù)寬幅震蕩運行，操作上建議日內(nèi)5000-5150區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平變化不大，不過由于近期部分地區(qū)限產(chǎn)有所加嚴且其他地區(qū)仍有政策落地預(yù)期，預(yù)計接下來供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面國內(nèi)主要汽車家電市場對需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱，海外市場景氣度相對較好，本周表觀消費繼續(xù)小幅回落，庫存水平超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5520，基差173，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存268.91萬噸，環(huán)比增加4.21%，同比增加8.17%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格震蕩偏弱運行，總體維持震蕩區(qū)間，預(yù)計本周大概率仍以寬幅震蕩為主，操作上日內(nèi)建議5300-5450區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；終端房地產(chǎn)竣工周期支撐玻璃消費，但受近期原材料價格高位、南方梅雨季影響，下游部分小型加工廠訂單有所減少；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2624元/噸，基差為96元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存96萬噸，較前一周增長18.45%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積，但基本面整體依舊堅挺，短期預(yù)計高位震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2640-2690區(qū)間操作

2

---能化

原油2108：

1.基本面：極端保守派候選人易卜拉欣?萊西在伊朗總統(tǒng)大選中以壓倒性優(yōu)勢獲勝，給核協(xié)議談判帶來變數(shù)。伊朗首席談判代表稱，重啟核協(xié)議所需的文件已準備就緒，需要美國保證未來不會退出該協(xié)議并再次對伊朗實施制裁；俄副總理諾瓦克對衛(wèi)星通訊社稱，尚無就“歐佩克 ”在7月份后確定協(xié)議參數(shù)期限方面的建議，但這可能是一個月，也可能更長；美國能源企業(yè)本周連續(xù)第二周增加石油及天然氣鉆機數(shù)，因原油價格上漲至2018年以來最高水平，促使一些鉆井公司恢復(fù)鉆井活動；中性

2.基差：6月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.13美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為73.20美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為70.75美元/桶，基差25.63元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月11日當周API原油庫存減少853.7萬桶，預(yù)期減少300萬桶；美國至6月11日當周EIA庫存預(yù)期減少329萬桶，實際減少735.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月11日當周減少215萬桶，前值增加16.5萬桶；截止至6月18日，上海原油庫存為1407.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月8日，CFTC主力持倉多增；截至6月15日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：伊朗大選結(jié)果強硬派領(lǐng)導(dǎo)人上臺，雖然預(yù)計談判仍會繼續(xù)，但時間窗口愈發(fā)縮小，一旦8月后新總統(tǒng)完成對政府的實質(zhì)性控制，談判更加艱難。目前OPEC+仍掌控原油的主動權(quán)，雖然美國頁巖油有一定程度的恢復(fù)，鉆機數(shù)量亦恢復(fù)過半，但產(chǎn)量明顯大增仍尚需時日，而OPEC對于7月后的產(chǎn)量控制暫無計劃，在真空期下原油波動增加，預(yù)計寬幅震蕩行情，投資者注意控制風(fēng)險，今日國內(nèi)原油期權(quán)上市，投資者可嘗試在隱含波動率低位的條件下買入虛二擋或三擋看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險，短線447-455區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，內(nèi)地、港口先揚后抑，上半周上游供應(yīng)縮減、原油震蕩走強、烯烴推遲檢修等利好支撐明顯，然周中出貨相對一般，加之下半周煤炭價格回落，市場成本支撐減弱，預(yù)計本周各地或延續(xù)上周下半周弱勢行情，不排除局部再次回落可能；中性

2.基差：6月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2515元/噸，基差63，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.09萬噸，較上周降1.11萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：目前整體交投氣氛轉(zhuǎn)淡，加之臨沂環(huán)保督查下后續(xù)下游甲醛存停車預(yù)期，局部需求面或進一步走弱，不過煤炭方面仍存一定支撐，且部分地區(qū)烯烴存外采計劃，港口方面本周解除封航后預(yù)計增加供應(yīng)，對甲醇帶來一定壓制作用。短線2450-2510區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12250,基差-545 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)12700下方短多操作，破12500止損

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油震蕩回升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC堅持增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2624元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2619元/噸，基差為5元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止6月17日當周，新加坡高低硫燃料油2398萬桶，環(huán)比前一周下降10.92%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐仍存、燃油基本面依舊向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2635-2695區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端，華東地區(qū)部分煉廠間歇開工，供應(yīng)將逐步提升；山東地區(qū)個別主力煉廠開工小幅下降，其他地區(qū)相對穩(wěn)定。需求端，南方降雨天氣持續(xù)，北方環(huán)保、安保檢查等因素影響，整體需求難有明顯改觀；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3060，基差-200，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.6%為47.6%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠陸續(xù)恢復(fù)，開工大幅再次上升，工廠庫存、社會庫存延續(xù)去庫，后期累庫風(fēng)險增加，整體基本面暫時維持良好。電石上漲、油價堅挺、美國臺塑裝置停車等支撐下，短期PVC市場表現(xiàn)相對堅挺，但后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，壓力增加，PVC市場持續(xù)上漲承壓。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9100，基差580，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.39%至15.24萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：油價走勢偏強，PX端因新裝置投產(chǎn)走勢偏弱，在終端消費淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4715，09合約基差-15，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：逸盛新材料350萬噸裝置投產(chǎn)在即，且前期檢修裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)預(yù)期增加，后市PTA加工費預(yù)期壓縮，織造環(huán)節(jié)走弱，聚酯產(chǎn)品利潤下移，工廠庫存對負荷仍有一定壓力。重點關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：4600-4900區(qū)間震蕩

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴重，單體乙烯制裝置修復(fù)明顯。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，15日CCF口徑庫存為59.2萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4845，09合約基差79，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存57萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周受浙石化及湖北三寧出優(yōu)等品消息影響，盤面高位回落。6月顯性庫存低位回升，逐漸進入累庫周期，在新裝置未能有效供應(yīng)之前，盤面下方仍有一定支撐。EG2109：關(guān)注4750支撐位

塑料 

1.基本面：外盤原油高位震蕩，進口利潤有所修復(fù)但仍不佳，乙烯價格回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，港口庫存高位去庫，倉單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價格901，當前LL交割品現(xiàn)貨價7950（+0），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2109基差160，升貼水比例2.1%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存69萬噸（-1），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.結(jié)論：L2109日內(nèi)7700-7900震蕩操作； 

PP

1.基本面：外盤原油高位震蕩，進口利潤有所修復(fù)但仍不佳，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計供應(yīng)增，丙烯價格回落，國內(nèi)石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤差，丙烯CFR中國價格981，當前PP交割品現(xiàn)貨價8380（-40），中性；

2.基差：PP主力合約2109基差138，升貼水比例1.7%，偏多；

3.庫存：兩油庫存69萬噸（-1），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2109日內(nèi)8100-8350震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8380，基差590，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。豆油Y2109：高拋低吸7650-7950

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7860，基差1166，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。棕櫚油P2109：高拋低吸6600-7900

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9940，基差398，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，預(yù)短期回調(diào)整理。菜籽油OI2109：高拋低吸9480-9780

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有一定變數(shù)和逢低買盤支撐價格反彈，短期美豆區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕跟隨美豆反彈，短期探底回升，震蕩區(qū)間得以維持。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且6月后進口大豆到港減少，油廠挺價支撐豆粕價格。但因5月進口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局，3300一線企穩(wěn)回升。中性

2.基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差7，升水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存87.35萬噸，上周76.82萬噸，環(huán)比增加12.05%，去年同期64.92萬噸，同比增加34.55%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)受美豆反彈帶動在區(qū)間下沿震蕩回升，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3370至3430區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕反彈帶動和技術(shù)性逢低買盤支撐，短期菜粕回歸震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2800，基差8，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2780至2840區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有一定變數(shù)和逢低買盤支撐價格反彈，短期美豆區(qū)間震蕩。國內(nèi)大豆低位震蕩，受美豆回落影響但相對美豆抗跌，短期技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差94，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位，短期繼續(xù)下跌空間不大，或呈低位震蕩格局。

豆一A2109：短期5600至5700區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中國進口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計進口糖393萬噸，同比增加242萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5550，基差144（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：美元走強和巴西干旱緩解，國際原糖走勢回落。國內(nèi)白糖連續(xù)數(shù)周下跌，09合約5400附近多空分歧加大，不排除短期超跌反彈，日內(nèi)逢低短多，快進快出，等待趨勢明朗。

棉花：

1、基本面：4月份我國棉花進口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計進口217萬噸，同比增加90%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15904，基差419（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：又到每年墨西哥灣颶風(fēng)季節(jié)，市場隨時可能炒作颶風(fēng)對美國產(chǎn)棉區(qū)影響，關(guān)注颶風(fēng)動向。09棉花短期偏弱，關(guān)注15500附近支撐，如果下破，目標指向15000附近。反之繼續(xù)在15500-16000區(qū)間震蕩。

生豬：

1、基本面：規(guī)模企業(yè)出欄量增多；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；學(xué)校即將放假，集中消費面臨減少，季節(jié)性消費淡季來臨；大肥豬集中出欄，豬肉供應(yīng)過剩；發(fā)改委發(fā)布生豬價格過度下跌三級預(yù)警；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；豬肉產(chǎn)量年同比大增31.9%；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月18日，現(xiàn)貨價14510元/噸，基差-3090元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：供大于求，生豬料易跌難漲。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下打開趨勢不變，仍有下跌空間，注意下軌線的修復(fù)，空單繼續(xù)持有。LH2109區(qū)間：17000-18000

玉米：

1、基本面：CBOT玉米大幅反彈；截止16日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降1.15%，年同比降15.5%；玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；進口替代谷物充足，進口糧壓制玉米價格；前期進口玉米到貨增加；生豬進入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購玉米；偏空

2、基差：6月18日，現(xiàn)貨報價2800元/噸，09合約基差181元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月16日當周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在585.5萬噸，周環(huán)比降1.4%，；6月9日，廣東港口庫存報119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；6月11日，北方港口庫存報318萬噸，周環(huán)比升10.81%%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：深加工企業(yè)消耗量繼續(xù)下降，短期外面大幅反彈，但仍為空頭趨勢，預(yù)計國內(nèi)仍有下跌空間。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林軌道敞口向下，注意下軌線的修復(fù)，空單適當減倉。C2109區(qū)間：2600-2650

4

---金屬

黃金

1、基本面：圣路易斯聯(lián)儲行長布拉德講話再度推動加息預(yù)期升溫；標普500指數(shù)上周五四連跌，創(chuàng)下2月以來最大周跌幅；美國短期國債下跌，而長債上漲，10年期收益率回落至1.43%；美元指數(shù)繼續(xù)拉漲，最高達92.41，非美貨幣全線下跌；現(xiàn)貨金價創(chuàng)下15個月最大周跌幅，周五一度反彈1%后大幅回落，最低達1760.5美元/盎司，收跌逾0.56%，創(chuàng)4月30日以來新低；偏空

2、基差：黃金期貨371.62，現(xiàn)貨370.15，基差-1.47，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3264千克，減少261千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期再度升溫，美元繼續(xù)上行，金價沖高回落；COMEX期金下跌0.3%，報1769.00美元/盎司；今日關(guān)注歐央行行長講話，美聯(lián)儲官員講話，中國LPR；美聯(lián)儲官員講話再度推動緊縮預(yù)期升溫，短期易收到鷹派信息影響，近期美聯(lián)儲官員講話較多，需繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲官員講話。長端債券收益率繼續(xù)回落，金價大幅回落后情緒有所釋放，支撐逐漸增加，反彈可能性較大。中期來說整體環(huán)境已經(jīng)偏空，反彈布局空單。滬金2112：369-376偏空操作。

白銀

1、基本面：圣路易斯聯(lián)儲行長布拉德講話再度推動加息預(yù)期升溫；標普500指數(shù)上周五四連跌，創(chuàng)下2月以來最大周跌幅；美國短期國債下跌，而長債上漲，10年期收益率回落至1.43%；美元指數(shù)繼續(xù)拉漲，最高達92.41，非美貨幣全線下跌；現(xiàn)貨白銀跟隨金價回落，一度反彈超2%至26.491后快速回落，收于25.779美元/盎司，收跌0.46%，早盤回升0.8%；偏空

2、基差：白銀期貨5418，現(xiàn)貨5349，基差-102，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2225823千克，減少12317千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX期銀上漲0.4%，報25.9690美元/盎司；銀價跟隨金價波動，反彈動力強于金價，銀價韌性仍存。銀價近期主要跟隨金價為主，金價或?qū)⒎磸?，且已?jīng)達到一定支撐位，銀價也將短線反彈，反彈后做空。滬銀2112：5300-5500區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67655，基差395，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月18日LME銅庫存增24925噸至168675噸，上期所銅庫存較上周減8440噸至172527噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，美聯(lián)儲會議偏鷹派，滬銅承壓運行，滬銅2107:空單持有，止損70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18550，基差180，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1061噸至293074噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，美聯(lián)儲會議偏鷹派，短期承壓，滬鋁2107：空單持有，止損18800。

鎳：

1、基本面：宏觀面擾動市場，美國利息會議以及國內(nèi)有色金屬拋儲消息對有色金屬價格形成下壓影響。鎳自身產(chǎn)業(yè)鏈依然表現(xiàn)較好，鎳礦供應(yīng)短期依然受到菲律賓船運影響，加上海運費提高，價格堅挺，穩(wěn)中小幅上漲，對成本支撐強勁。鎳鐵NPI價格還是堅挺，對鎳價下方支撐較好，但中期可能隨著產(chǎn)能擴張以及利潤較好下生產(chǎn)線產(chǎn)能提升，產(chǎn)量會提高，中期NPI可能較為悲觀。不銹鋼利潤較好，青山、德龍等基本滿單到7月底，由于鎳生鐵進口少，所以部分300系企業(yè)開始采購電解鎳板作為增鎳劑，電解鎳板需求短期比較好。同時本周價格下行，鎳豆的經(jīng)濟性更加明顯，鎳豆現(xiàn)貨以及保稅區(qū)流通貨源很少，對電解鎳價支撐。不銹鋼雖然在旺淡季交替之季，但庫存仍然在小幅下降，現(xiàn)貨庫存并不多，暫仍保持一個相對樂觀態(tài)度，中線產(chǎn)能擴張與下游消費能否繼續(xù)匹配，可以看庫存變化。中性

2、基差：現(xiàn)貨129700，基差1400，偏多

3、庫存：LME庫存238410，-192，上交所倉單6119，-201，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：回落做多，做超跌反彈。如果站加20均線可暫持，如果下破125000-126000一線則出局觀望。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告顯示，2021年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩7.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22270，基差+335；偏多。

3、庫存：6月18日LME鋅庫存較上日減少2125噸至261325噸，6月18日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少229至17282噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2107：多單出場觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：周五歐美股市大跌，美聯(lián)儲官員稱提前加息，短期美債收益率大漲。央行主管媒體稱市場主體無需對流動性產(chǎn)生不必要的擔(dān)憂；偏空

2、資金：融資余額15922億元， 增加29億元，滬深股凈賣出10億元；偏空

3、基差：IH2107貼水31.19點，IF2107貼水39.67點， IC2107貼水43.56點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲加息預(yù)期增加，市場風(fēng)險偏好受到壓制，短期或繼續(xù)震蕩調(diào)整。IF2107：觀望為主；H2107：觀望為主；IC2107：6590附近多，止損6550。

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲周四在固定利率逆回購中接納了7558億美元，刷新歷史新高，連續(xù)7個交易日超過5000億美元。

2、資金面：6月17日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。